昨(zuó)夜(yè)，美国(guó)银行(xíng)股(gǔ)持续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全(quán)线下跌。

　　当地时间(jiān)周二，美股三大指数集体(tǐ)低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第一(yī)共(gòng)和银行股价重挫(cuò)，盘中一度(dù)跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩(kuò)大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国(guó)国债(zhài)价格(gé)飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交(jiāo)易员不再(zài)完全押注(zhù)美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出(chū)，央(yāng)行基准(zhǔn)利(lì)率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为美联储在5月份加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可(kě)能进一(yī)步加息(xī)。除(chú)了大幅降低加息(xī)的可能性外，掉期交易(yì)还显示(shì)，市场对利率(lǜ)见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡(pō)铁矿石指(zhǐ)数期(qī)货(huò)05合约跌破100美元/吨(dūn)，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油(yóu)、PTA、燃(rán)料(liào)油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特(tè)6月原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提(tí)出的债务(wù)上限方案。白宫称(chēng)：众(zhòng)议院共和(hé)党人(rén)必须在(zài)没有任何(hé)要(yào)求和条件的情(qíng)况下打(dǎ)消违(wéi)约的(de)可(kě)能性，并解(jiě)决债(zhài)务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将债务上限问题和(hé)削减支出捆绑的计划，要将债务上限(xiàn)上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部(bù)长耶(yé)伦警告称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上(shàng)限(xiàn)，由(yóu)此产生的(de)债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升(shēng)。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务违约将导致失业率上升，同时(shí)使美国(guó)家庭在抵押贷(dài)款(kuǎn)、汽车贷款和(hé)信(xìn)用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限(xiàn)是(shì)国会的一项(xiàng)“基本责(zé)任”，如果(guǒ)违(wéi)约将产生一场(chǎng)经济(jì)和(hé)金融灾难，使(shǐ)借贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成本。如果(guǒ)不提(tí)高(gāo)债务(wù)上(shàng)限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布竞选连任美(měi)国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚(wǎn)，美(měi)国总统(tǒng)拜登正式宣布，他将参加2024年的连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社(shè)称，拜登将“以创纪(jì)录的80岁(suì)高龄”投入(rù)到一场(chǎng)新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在(zài)推特上写道：“每一代人(rén)都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而(ér)出的时刻(kè)，为(wèi)了(le)他们的基本自由挺(tǐng)身而出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们(men)的时(shí)刻。这(zhè)就是我竞选连任美(měi)国总统(tǒng)的原因。加入我们(men)，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜登还附上了一段视(shì)频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有(yǒu)真正的挑战者，但他(tā)的年龄可能受到“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美(měi)国全(quán)国广播公司（NBC）上周末(mò)发布的一项民调显示，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党(dǎng)人(rén)，认为拜登不应该参(cān)选(xuǎn)。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国内(nèi)各家期货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金(jīn)水平。

　　上期所(suǒ)通知称(chēng)，自4月27日起第(dì)一个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约(yuē)的交易保证金比例调整为11％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为10％；白银(yín)期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍(niè)、石(shí)油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整为12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后(hòu)，自第(dì)一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，黄(huáng)金(jīn)期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)调整(zhěng)为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至(zhì)原有(yǒu)水平。

　　上(shàng)期(qī)能源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期(qī)货合约的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所(suǒ)方面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯碱期货合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其(qí)中(zhōng)PTA2305合约的交易保(bǎo)证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自(zì)品种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停板单边市的第(dì)一个交易(yì)日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至调整(zhěng)前(qián)水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月27日(rì)结算时起，豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯(xī)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇(chún)、苯乙(yǐ)烯和液化石(shí)油气期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在各(gè)期(qī)货持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单(dān)边(biān)无连续(xù)报价(jià)的第一个交易日(rì)结算时起，黄大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投(tóu)机交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯(xī)和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水(shuǐ)平恢复至节前标(biāo)准；其他期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约(yuē)未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金(jīn)调整系数根据相应股指期货(huò)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准进行调整。

　　广期所(suǒ)公告称(chēng)，自4月27日结算时起，工业硅期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证金标(biāo)准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持(chí)仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无(wú)连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算(suàn)时(shí)起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格(gé)继续上(shàng)涨，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一是(shì)短期(qī)二(èr)次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是(shì)来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面(miàn)偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售(shòu)推涨(zhǎng)情(qíng)绪较浓，且南北部(bù)分区(qū)域二(èr)次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息稳市信号相对强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但(dàn)已注入升水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介(jiè)入。因此周(zhōu)二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从供应端来看，截至3月末(mò)，全(quán)国能(néng)繁(fán)母猪存栏(lán)相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪(zhū)肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣(míng)分析(xī)称(chēng)，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产能不及预期(qī)，供应偏宽松是事实。从目前(qián)的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业(yè)库存来看，今年下半年(nián)市场不会出(chū)现生猪货(huò)源(yuán)紧张或猪(zhū)肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率延(yán)长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析师张晓君介绍，从月度初生仔(zǎi)猪(zhū)来看，农(nóng)业部(bù)监(jiān)测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月到今年2月全(quán)国新(xīn)生仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足(zú)。从出栏(lán)体(tǐ)重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪源仍(réng)将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到明显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于(yú)去年(nián)同期，产能(néng)较为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基础产(chǎn)能”目标细化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁母猪数量(liàng)稳定(dìng)在4100万头(tóu)的正(zhèng)常(cháng)保有量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续(xù)入冻(dòng)，冻品(pǐn)库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明显高于去(qù)年最高(gāo)点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品(pǐn)销(xiāo)售不畅，待冻(dòng)鲜价差(chà)恢(huī)复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前(qián)冻品的高(gāo)库存水平将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好发展(zhǎn)态(tài)势(shì)，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上(shàng)居民收(shōu)入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等利好因素，都(dōu)是猪(zhū)肉(ròu)消费的助力。但(dàn)是，实际(jì)需求却(què)一直不(bù)温不火。目前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求大概率将(jiāng)回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二(èr)育支撑(chēng)，终端需求无(wú)实(shí)质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提(tí)升，随着二(èr)季度气温升高，需(xū)求逐步降低，预计需求再(zài)次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企(qǐ)业出栏计划或(huò)继续增加(jiā)，市场整体处(chù)于供大于求状(zhuàng)态(tài)，现货价(jià)格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回落(luò)为主，盘面升水状态(tài)下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪整体供给(gěi)相(xiāng)对充足(zú)，限制猪价(jià)大幅上涨。短期(qī)来看，“五一(yī)”小(xiǎo)长假前(qián)，终端(duān)备货启动，集团场缩量挺价(jià)，支撑猪价短线反弹。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩(shèng)3个交易(yì)日，期(qī)货盘(pán)面资(zī)金已经提前反映了市场(chǎng)情绪。建议投(tóu)资者控(kòng)制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来(省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗lái)看，猪(zhū)价(jià)颓势不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持低位盘整(zhěng)运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官方(fāng)能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理论出(chū)栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生(shēng)猪理论出(chū)栏量(liàng)大概率环(huán)比下降。而11月份正值猪肉消费旺季(jì)，供减(jiǎn)需增预期(qī)下，相对(duì)支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不(bù)过在国家良好(hǎo)调控之下，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去(qù)化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意(yì)愿强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大(dà)，追(zhuī)涨风险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容乐(lè)观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油(yóu)期(qī)货盘中大幅(fú)下跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并触(chù)及约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变(biàn)化多(duō)集中(zhōng)在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度洗船事(shì)件(jiàn)为盘面带来了(le)压(yā)力；另一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新(xīn)冠(guān)疫情可能到来(lái)从而降(jiàng)低国(guó)内需求的担忧则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联期货农产品事业部分(fēn)析(xī)师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记(jì)者，根(gēn)据新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波(bō)疫情的波(bō)及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于(yú)第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油(yóu)将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关(guān)因素的梳(shū)理来(lái)看，目(mù)前(qián)处于短(duǎn)多长空(kōng)的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节(jié)后市(shì)场延续(xù)了产(chǎn)地未来供需转宽松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈(lǘ)油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨(dūn)、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一(yī)个(gè)交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的(de)下跌。巨大的back结构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食(shí)用需求转(zhuǎn)入淡季(jì)以及印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地(dì)供需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后(hòu)得(dé)到强(qiáng)化。数据显示，印(yìn)尼2月份棕榈油产量(liàng)高达(dá)425.2万(wàn)吨(dūn)，为(wèi)历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低(dī)于平均季节性减量。目前(qián)产地已步入增产(chǎn)季，在(zài)马来西亚摆脱洪水(shuǐ)扰动(dòn省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗g)后，产(chǎn)区未来整体产量可能非常可观(guān)。

　　“3月份(fèn)马(mǎ)来西亚(yà)出(chū)口大增，库存超预期(qī)下降至(zhì)167万吨(dūn)，不(bù)过，4月份马来西亚出口骤降(jiàng)，斋(zhāi)月节备货(huò)结束、主要进口国植物油供(gōng)应充(chōng)足，印(yìn)度3月棕榈油库(kù)存仍有59万(wàn)吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万(wàn)吨，充足的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈油进口。”徽商期货油(yóu)脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口量为92.7万吨(dūn)，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已经步入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈(lǘ)油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过(guò)，4月份处在复产初期，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马(mǎ)来(lái)西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利多增(zēng)强和出口前景不(bù)佳持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库(kù)压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量(liàng)高达72.8万(wàn)吨，占比突(tū)出。但是其国内(nèi)食用油(yóu)峰值库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库(kù)存依旧在344.7万吨，未(wèi)见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国(guó)际(jì)棕(zōng)榈油(yóu)进口需(xū)求大概(gài)率出现萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低(dī)，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进(jìn)口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国(guó)内棕(zōng)榈油港口库存仍处在历(lì)史同(tóng)期高点，截至4月(yuè)25日(rì)，库存为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进(jìn)一步好转，需求(qiú)有望回升，国内(nèi)棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认(rèn)为，短期(qī)连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下(xià)破可能。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如(rú)果(guǒ)出现(xiàn)持续(xù)干燥天(tiān)气(qì)，产区增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有(yǒu)望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期频现(xiàn)洗(xǐ)船，进口到港(gǎng)数量将明显减少。在此基(jī)础上(shàng)，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季节性回(huí)暖。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐步恢(huī)复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期市场对于未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所(suǒ)好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加(jiā)而出(chū)口需求较差(chà)，未来产(chǎn)地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历(lì)史极低负(fù)值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘面(miàn)有一(yī)定支撑，价格或以(yǐ)区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需(xū)弱格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜(jiāng)颖说。

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