AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人全市场的目光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不(bù)少上(shàng)市公司宣布试水人工智能、基金经理开(kāi)始布(bù)局AI概(gài)念，也(yě)有基(jī)金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经(jīng)理尝试用AI撰写季报(bào)！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度(dù)报中，无论是成长派、还(hái)是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇。各大(dà)派(pài)别(bié)基金经理均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其(qí)中长期(qī)投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人(rén)工智(zhì)能(néng)极致行情演绎下，也有基金经理对AI保留了一份(fèn)清(qīng)醒。

　　基(jī)金经理(lǐ)试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)公(gōng)布2023年一季(jì)报，引人(rén)关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用了(le)AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的(de)内容阐述(shù)了(le)人(rén)工智能对(duì)各(gè)个行业的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产、环境保护和可(kě)持续发(fā)展，以(yǐ)及新能源开发和利用等领域(yù)。文中表示，人(rén)工智能领域的快速发展为全球带来无数机遇和挑战(zhàn)，将(jiāng)极大地影响我们(men)的(de)生五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力(shēng)活方式(shì)和社(shè)会发展，为确保AI技术的(de)健康、可持(chí)续发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保(bǎo)护个人隐私、确(què)保数据安全并防止滥用。在应对挑战的同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工(gōng)智能带来的机遇，共(gòng)同推动这(zhè)一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表(biǎo)示(shì)，产业方(fāng)向上，我们坚定的(de)看好人(rén)工智能对(duì)各个行业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季(jì)度进(jìn)行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是受(shòu)益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业(yè)。数字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体(tǐ)TMT行(xíng)业(yè)的(de)观点时(shí)，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平(píng)台等提(tí)出自己想法。说(shuō)到数字化时，表示其本质是利(lì)用技术的手(shǒu)段(duàn)，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这(zhè)是一个长(zhǎng)期向(xiàng)上的类消(xiāo)费行业，在美国是一个和互联(lián)网行业(yè)一(yī)样(yàng)大规(guī)模的产(chǎn)业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我(wǒ)们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越来越意识到数字化的(de)重要性。而此轮数字化将会(huì)和人(rén)工(gōng)智能深度融合，也会(huì)给(gěi)中国公司带来发展(zhǎn)的机(jī)会。目前(qián)整(zhěng)个板块的(de)估值都到了历(lì)史最低的(de)水平。

　　此次是基金经理首次利用人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方方面面开(kāi)始影(yǐng)响我们(men)的生活、工作等，是一个历史性(xìng)大(dà)浪潮(cháo)。此前，也有基金(jīn)公(gōng)司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教(jiào)育基(jī)地宣布成为百(bǎi)度文心(xīn)一言首批生态合(hé)作伙伴，鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)教(jiào)基地(dì)也将通过百度(dù)智能云接入文心(xīn)一言能(néng)力，致力于(yú)创新(xīn)投(tóu)资(zī)者关系管理(lǐ)新(xīn)模式(shì)，提(tí)升(shēng)客(kè)户投资体验感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极布(bù)局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智能(néng)成为一季度(dù)市场热点(diǎn)，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择(zé)了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科技成长派基(jī)金(jīn)经理，也不乏价值(zhí)投(tóu)资(zī)派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱(yú)乐(lè)一季报可以看出，该(gāi)基金一季度(dù)进行了一定比例的调仓(cāng)，方向上主要是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和传(chuán)媒互联(lián)网行业。前十大重仓股中，除了海(hǎi)康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳、吉比特等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前十大重仓(cāng)股

　　嘉实(shí)大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文体(tǐ)娱(yú)乐基金经理王贵重表(biǎo)示，产业方向上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智能对各个行业的(de)改变。

　　“我(wǒ)们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生(shēng)出(chū)看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各(gè)个细分行业的beta收敛之后，竞争(zhēng)力会(huì)重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要(yào)素。另外，我们依然旗(qí)帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港股的(de)机(jī)会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际上，除了王贵(guì)重，在(zài)嘉实基金科技(jì)成长团队中，有不少基(jī)金经理(lǐ)明确看好人工智(zhì)能(néng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基(jī)金(jīn)经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增持软件(jiàn)，当时(shí)基本处(chù)于估(gū)值、机构持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行业在(zài)信创、数字化(huà)、智能(néng)化等(děng)长期(qī)需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长(zhǎng)前期(qī)、对标国际也还有巨大成长空(kōng)间(jiān)的(de)板块，长期坚定看好。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉(lā)开新一(yī)轮科技创新周期的序幕(mù)，带来以(yǐ)十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会(huì)，同(tóng)时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软(ruǎn)件计算机为代表的科技(jì)板块内会持续有个股(gǔ)投资机会。”李涛表(biǎo)示(shì)。

　　此外，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示(shì)，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和可(kě)再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的(de)基石。在当下，随着(zhe)经济的企(qǐ)稳和新人(rén)工智能浪潮(cháo)的进入，未来新的产业机会将进入新一轮(lún)的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积(jī)极(jí)的一派。他在(zài)一(yī)季报(bào)中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯(xīn)片、服务(wù)器、光模块等子(zi)版块带动(dòng)的人(rén)工智(zhì)能、中字(zì)头的“中特估”、半(bàn)导体(tǐ)等板块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管理的基金维持了较高仓位，对人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关产业链(liàn)进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威(wēi)视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合(hé)润前十大重仓股(gǔ)名单(dān)，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业(yè)退(tuì)出(chū)。其中，澜(lán)起科技、中际旭创(chuàng)，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也体现了对人工(gōng)智能相关产业链的挖掘。澜起科技(jì)、晶晨股(gǔ)份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重仓(cāng)股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换股，提(tí)高TMT行业结(jié)构占比(bǐ)，减(jiǎn)持地产、军工比例，目前主要持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持(chí)仓(cāng)，产品总仓(cāng)位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入前十大重仓股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出十大重仓(cāng)股。

　　兴全合(hé)润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示，主要是基于对(duì)未(wèi)来(lái)2年(nián)数(shù)字(zì)经济(jì)的看(kàn)好。随着人口老龄化与经济发展模式转变，数(shù)据(jù)成为新的生产(chǎn)要素，高质量发展的核心在于全要素生产率(lǜ)的提升，充分利(lì)用好云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻(luó)辑(jí)，通(tōng)过信息技(jì)术全(quán)方位赋能传统行业，从生产(chǎn)和服务(wù)端全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以(yǐ)及(jí)多样化(huà)的(de)行业应用等，这(zhè)是一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续时间较长，是(shì)未来具有成长性的行业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的基金也重(zhòng)点(diǎn)布局了TMT或人(rén)工智(zhì)能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智能生活在一季度继续调整了(le)行业(yè)配置(zhì)，降低了(le)制(zhì)造业、大金融地(dì)产行业(yè)的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是(shì)重点布局了人(rén)工(gōng)智能技(jì)术创(chuàng)新(xīn)带来的相关产业趋势机会(huì)。

　　保留(liú)一五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力份清醒

　　分(fēn)歧声音开(kāi)始显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有(yǒu)基金经理对AI保(bǎo)留了一(yī)份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)报中表达了对(duì)人(rén)工智能(néng)的(de)重视，但一季度并未加(jiā)入对于(yú)AI领域的布局(jú)阵营(yíng)。

　　他表示，过去(qù)一(yī)个(gè)季(jì)度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈(liè)烈(liè)的行(xíng)情(qíng)，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布(bù)代(dài)表着(zhe)大模型(xíng)路线的成(chéng)功，这一成(chéng)功比(bǐ)之前(qián)几次的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领域得(dé)到了(le)极大的(de)拓展，模型具(jù)备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史(shǐ)上的一次重(zhòng)大创新，未(wèi)来多个行业将极大受益(yì)于这一(yī)技(jì)术(shù)的应用和普及。未来(lái)我们应该更加(jiā)重视这一(yī)领(lǐng)域的研(yán)究和投资。

　　泓德臻远回报一季度前十大重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价(jià)值投资理念(niàn)的丘栋荣在一(yī)季(jì)报(bào)中也提到了对AI的(de)看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块(kuài)的布(bù)局。他表示，除(chú)复(fù)合国家安全自主可控和产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的(de)以ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望(wàng)开启(qǐ)新(xīn)一(yī)轮的(de)科技创新周期，深入(rù)和广泛应用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久(jiǔ)的需(xū)求(qiú)拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏(piān)成长行业的部分成长股是未(wèi)来关注的方向之一(yī)。

　　中庚价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理(lǐ)蔡丞(chéng)丰表示，他注(zhù)意(yì)到市场(chǎng)在(zài)追逐ChatGPT热点资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行为，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造(zào)就(jiù)了难得的机会(huì)。“我们这时反而应该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实(shí)优势成长基金经理孟夏虽然(rán)也认(rèn)为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素(sù)革命，或许我(wǒ)们(men)已经站在新一轮科技浪潮(cháo)带来的全球(qiú)繁荣的开端。作为成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年能(néng)看到AGI通用(yòng)人工智能的雏形。但她同时(shí)表示，也会(huì)努力(lì)在(zài)火热的行情面前保留一份清醒(xǐng)，大胆假设(shè)、小心(xīn)求证(zhèng)，仔细(xì)甄别真正能(néng)够兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的(de)看法也(yě)颇为谨慎，他表(biǎo)示，AI产(chǎn)业的发(fā)展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风(fēng)险，可能造成板(bǎn)块后续波动(dòng)。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布局了不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓，现(xiàn)在(zài)的(de)配置(zhì)大概率少于(yú)市场(chǎng)平均水平。

　　“目前(qián)TMT板块的(de)交易占比(bǐ)已经超(chāo)过了40％。当(dāng)然(rán)市场中有(yǒu)不(bù)少声(shēng)音说这次不一样(yàng)，交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认(rèn)为太阳底下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的(de)热情(qíng)在某个(gè)阶段(duàn)总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星在银华心怡一(yī)季报中表示。

　　“一季度(dù)的市场走势再次佐证了(le)一个道理，即市场是难以(yǐ)预测的(de)。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和(hé)后来的疫情(qíng)。”中(zhōng)泰资管基金经理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或许是(shì)科技发(fā)展进(jìn)程(chéng)中最重要的事件之(zhī)一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却很难。利润(rùn)在产业链(liàn)不同环(huán)节之间将如何分配？市场当前(qián)认为的(de)受益环节(jié)是(shì)否能如愿(yuàn)受益？它的“智(zhì)能”水平达(dá)到(dào)了什么(me)程度，以及渗(shèn)透率将多快提(tí)升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就(jiù)里的(de)难题。谈资(zī)和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一(yī)个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们(men)的(de)投资目标。

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