随着一季报披(pī)露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商新趋(qū)势优选、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改革(gé)三只基金是全市(shì)场公募FOF一(yī)季度持(chí)有只数最多(duō)的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度(dù)，易方达(dá)供给改(gǎi)革取(qǔ)代融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金(jīn)前三名。

　　从调仓变(biàn)动上(shàng)看，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资产，并偏向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业(yè)绩(jì)和估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金经理认(rèn)为，中期维持对权益资产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济(jì)处于底(dǐ)部(bù)向上(shàng)修复的状态(tài)，且市(shì)场估值压(yā)力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修(xiū)复等(děng)。

　　华商新趋势(shì)优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改(gǎi)革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一(yī)季的基金配置清单也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看(kàn)，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的权益基金，这也是华商新趋(qū)势优选第二个季度坐(zuò)上公(gōng)募(mù)基(jī)金“团购(gòu)”榜首(shǒu)，去年末是(shì)与融(róng)通健(jiàn)康产业(yè)并列(liè)首(shǒu)位(wèi)。在(zài)此之前(qián)，则由海富(fù)通(tōng)改革驱动连续第五个季(jì)度霸榜(bǎng)。

　　具体来看，平安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平安养老2035、富(fù)国(guó)智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重点配置华商新(xīn)趋(qū)势优(yōu)选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括(kuò)平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将(jiāng)华商新趋势优选作为(wèi)前(qián)三(sān)大重(zhòng)仓(cāng)基金。

　　不过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合(hé)计持有华(huá)商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年(nián)末增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势(shì)优选(xuǎn)的FOF基金数(shù)量(liàng)则相比(bǐ)去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经(jīng)理周海栋过往长期(qī)以成长风格著(zhù)称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益(yì)308.35％，业绩排名同类基(jī)金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有(yǒu)的FOF基(jī)金只数(shù)增加(jiā)了(le)6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀(shā)的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好(hǎo)转信号(hào)的(de)公(gōng)司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达(dá)供给改革在(zài)一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买(mǎi)入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持(chí)有份额1.90亿份，相(xiāng)比去年底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了(le)1.29亿份。据悉，易方达供给(gěi)改革基金经理杨宗昌(chāng)是化(huà)学博士，有过多年化工研究经验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力(lì)圈，目前行业配置更(gèng)趋均衡(héng)。

　　从增持(chí)榜单来看，据(jù)Wind数据(jù)统计，被动(dòng)指(zhǐ)数基金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中(zhōng)证全(quán)指信息(xī)技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富(fù)科技创新(xīn)、易方达供给改革、易方达新兴(xīng)成长(zhǎng)位列增(zēng)持份额前三；偏(piān)股(gǔ)混合基(jī)金(jīn)增持前三(sān)则被易方达信(xìn)息产业(yè)、财(cái)通资管(guǎn)健康产业、中欧(ōu)碳(tàn)中和占(zhàn)据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智(zhì)胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定(dìng)期支付双息平衡、摩(mó)根双核平衡(héng)、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风格

　　减持涨幅(fú)过(guò)高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策(cè)的(de)提振(zhèn)与人工智(zhì)能主(zhǔ)题的(de)不断发(fā)酵，科技板块(kuài)涨幅较大(dà)；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能源(yuán)等板块表现(xiàn)较弱。从一季度披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理(lǐ)继(jì)续(xù)超配(pèi)权益仓位，并(bìng)向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分(fēn)FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季(jì)度(dù)末对涨(zhǎng)幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平衡(héng)养老FOF基金经理林国怀(huái)在一季报中表示，本季度基(jī)金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维持权益(yì)资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成(chéng)长型基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高(gāo)减持(chí)部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高根据既定的策略参(cān)与(yǔ)股票(piào)定增、大宗交易等投资机会(huì)，减持解禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持(chí)略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离(lí)幅度已显(xiǎn)著下降，保持(chí)一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左侧”和(hé)“适度均衡”的配置(zhì)策略，通过积(jī)极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益(yì)的(de)投(tóu)资机会不断增(zēng)厚组合(hé)收(shōu)益，通过“多资产、多策(cè)略”的方式(shì)来平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的(de)‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新(xīn)进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰(tài)前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出(chū)前十大之(zh希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高ī)列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年市场(chǎng)的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰(xī)，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除(chú)了向小(xiǎo)市值成长风格有一定偏离外，其他方面(miàn)没有明显的偏离(lí)，整体上比较均(jūn)衡(héng)。随着近期政策(cè)方向的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐(zhú)渐有(yǒu)了较明(míng)确的(de)判断，在操作(zuò)上，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐(jiàn)增加了低估值(zhí)价值(zhí)风格(gé)基金和股票，以及与数字(zì)经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平变化做动态调整。”华夏养老2045三年基金经(jīng)理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今(jīn)年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置策略，但继续(xù)对(duì)部分(fēn)主(zhǔ)动权益基金进行了分散和优化，在一(yī)季度(dù)股票市场整体小幅上涨但行业之间分化巨大的市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期基本面(miàn)、行(xíng)业景气度、估值、性(xìng)价比等的判(pàn)断，对行业(yè)风格的持仓(cāng)结(jié)构进(jìn)行了小(xiǎo)幅调整，减持(chí)部(bù)分涨幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差(chà)的行(xíng)业基金。

　　年内表(biǎo)现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报(bào)告期(qī)内，基金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所(suǒ)调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益(yì)方面(miàn)，基(jī)于不同板(bǎn)块的基本面和估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓美(měi)股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益(yì)。整体而言，通过动态(tài)再平衡，保持(chí)组合处于(yú)稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易(yì)方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深度价(jià)值和价值质量等偏价值策略的基金的(de)超配比例(lì)，继续超配偏(piān)小盘(pán)风格的基金，适度(dù)增加了(le)偏成长策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的配(pèi)置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科技(jì)行业经历(lì)过去(qù)几年(nián)的(de)大幅调整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位、低估值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些(xiē)能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那些短期大幅(fú)度上涨的、最亮(liàng)眼(yǎn)的科技基金。在不同地(dì)域的投(tóu)资方(fāng)面，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资(zī)产年(nián)度目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基(jī)金的权益类资产实际配(pèi)置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战(zhàn)术型(xíng)标配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和政策支持方向作为调整配置主要方向(xiàng)，组合主要提高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露(lù)、加大(dà)对(duì)于(yú)业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置(zhì)，并通(tōng)过(guò)优选选(xuǎn)股alpha较高、稳(wěn)定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者(zhě)信心等方面的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权(quán)益资产维(wéi)持超配(pèi)状态(tài)，结(jié)构上均衡配(pèi)置于(yú)：受益于顺周期(qī)低估值的金(jīn)融(róng)周期板(bǎn)块、受益于社(shè)会(huì)经济活(huó)动趋于(yú)正常(cháng)的消(xiāo)费医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国(guó)产(chǎn)替(tì)代的科技(jì)制造板块上。

　　权益市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市场行至(zhì)3300点附近，未(wèi)来市场存(cún)在哪些风险和(hé)机会？如何(hé)寻找投资(zī)主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳良认(rèn)为，展望(wàng)后市(shì)，随着经济数据(jù)真空期(qī)的(de)度过，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏观(guān)经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市场估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值修(xiū)复。从确定(dìng)性(xìng)和未来(lái)发(fā)展方向角度出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板(bǎn)块(kuài)内重(zhòng)点关注航(háng)空(kōng)出行供需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端(duān)关注地产链以及一带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养老目标五(wǔ)年基金(jīn)经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对于国(guó)内(nèi)权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分位、相(xiāng)对(duì)债券资产(chǎn)的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力的(希思黎什么档次的品牌，希思黎和雅诗兰黛哪个档次高de)水平，为长期(qī)投资提(tí)供一定安(ān)全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复是确定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度(dù)上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相(xiāng)机(jī)抉(jué)择加码托底的(de)空间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此前判(pàn)断(duàn)，关注受(shòu)益于稳(wěn)内需政策(cè)加码的(de)领域(yù)，包括地(dì)产(chǎn)链、政(zhèng)府(fǔ)支出或补(bǔ)贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易(yì)情绪的过热持谨(jǐn)慎(shèn)的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对经济各(gè)个领域的(de)影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博(bó)弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市场(chǎng)对其(qí)关注(zhù)度有望随着节日出行、消费(fèi)数据(jù)改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养老目标2035三年持有基金经理薛(xuē)显志、江虹表示，权益市场来看(kàn)，当前中(zhōng)国经济处于复苏早期，2月以来市场(chǎng)的下(xià)跌属于“放开交(jiāo)易”、春季躁(zào)动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期，权益(yì)方面均(jūn)能有(yǒu)所作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改善能激活市场(chǎng)的生态，市场会(huì)不断寻找基本(běn)面改善的诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场一季度已找出“中特(tè)+”、数字经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶(jiē)段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐(fěi)表示(shì)，未来(lái)持(chí)续关注以下三(sān)个方(fāng)向(xiàng)：一是(shì)顺(shùn)周期低估值板块具备长期投(tóu)资价值，此外，关注(zhù)央国企改革能(néng)否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改善，并打(dǎ)开估值(zhí)提升的(de)空(kōng)间。

　　二是(shì)消费医药板(bǎn)块的场景复苏逻辑较为确定，比较而言，医药板块的(de)估值性(xìng)价比更高。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键环(huán)节，是(shì)长期关注的方向。短周期来(lái)看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期见底，计算机行业的(de)景气(qì)度相较于去年也是大(dà)幅改善。而(ér)人工智能等技术的(de)突破，有可(kě)能打开科(kē)技板块的成长空间。

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