随着一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之(zhī)称的公募FOF最(zuì)新持仓随之(zhī)出(chū)炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选、易(yì)方达科瑞、易方达供给改革三只基金是全市场(chǎng)公募(mù)FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多的权益基(jī)金，相比(bǐ)去年(nián)四季度，易方达供给改(gǎi)革(gé)取代融通(tōng)健(jiàn)康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分(fēn)公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风(fēng)格(gé)基金，有的对(duì)阶段(duàn)性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行(xíng)业。

　　谈及后市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期维持对权益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态(tài)，且(qiě)市(shì)场估值(zhí)压力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构上(shàng)主(zhǔ)要关注(zhù)以下(xià)条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美(měi)债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复等。

　　华商新趋(qū)势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受(shòu)公募FOF青(qīng)睐(lài)

　　随(suí)着公募基(jī)金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单(dān)也(yě)重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新趋势(shì)优选在一(yī)季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商新(xīn)趋势(shì)优选第(dì)二个(gè)季度坐上公募基金“团购(gòu)”榜首，去年末(mò)是与融(róng)通健康产业并列首位。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个(gè)季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富国智(zhì)优精(jīng)选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均重(zhòng)点配置华商新趋势优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个月持有、嘉实养(yǎng)老2050五(wǔ)年、嘉实养老2040五(wǔ)年等基金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从持仓数量(liàng)上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持有华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资(zī)料介(jiè)绍，华商新趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于(yú)2015年5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋过往长期以成(chéng)长风格著(zhù)称，截(jié)止今年一季度末，成(chéng)立以来(lái)收益率达到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业绩排(pái)名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加(jiā)了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被错杀的个股，对于基本面坚(jiān)固(gù)或出现好转信(xìn)号(hào)的公(gōng)司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革在一季(jì)度(dù)新进公募FOF买入只数(shù)榜前(qián)三。Wind数据显示，共有(yǒu)20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给(gěi)改革，合计持有份额1.90亿份，相比去年底持有的FOF基(jī)金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据(jù)悉，易方(fāng)达(dá)供给改革基(jī)金经理杨宗(zōng)昌是化学博士(shì)，有过多年化工研(yán)究经(jīng)验，他坚持在熟悉(xī)的(de)行(xíng)业内把握投资机会，并(bìng)通(tōng)过努力不(bù)断(duàn)扩大能(néng)力圈，目前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动(dòng)指数基金增持前三“花落华泰柏瑞中证光(guāng)伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信(xìn)息技术(shù)ETF、华(huá)夏恒生科(kē)技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革、易方(fāng)达新(xīn)兴成长位列(liè)增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达(dá)信息(xī)产业、财通资管健康产(chǎn)业、中欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增(zēng)持(chí)前三分别为(wèi)中欧信息产业(yè)、汇添(tiān)富外延增长主(zhǔ)题(tí)、华夏智胜(shèng)先锋；平衡(héng)基(jī)金(jīn)增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易(yì)方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增(zēng)长；偏(piān)债混合基金增持前(qián)三(sān)依次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓位偏(piān)向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高行业配(pèi)置比例

　　一(yī)季度(dù)A股市(shì)场整体表现相对较(jiào)好，但行(xíng)业分化较(jiào)大(dà)。受益于数字经济政策的提振与人工智能主题的(de)不断(duàn)发酵，科技板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而地产和新能源等(děng)板块表(biǎo)现较弱。从一(yī)季度披露的(de)情况上看(kàn)，部分FOF基(jī)金经理继续超配权益仓位，并向成长风格偏(piān)移，也有(yǒu)部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行业基金进行了(le)减(jiǎn)仓， 增加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养老FOF基(jī)金经理林国怀在一季(jì)报中表示(shì)，本季度基金(jīn)主要(yào)进(jìn)行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持续维(wéi)持权益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐步(bù)提(tí)升组合(hé)中成长(zhǎng)型基金的配置比例，同时适度降低(dī)价(jià)值型基(jī)金的配置比例；3、逢高减持(chí)部分转债(zhài)品种，增(zēng)加其(qí)他确定(dìng)性较高的绝对(duì)收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根(gēn)据既定(dìng)的策略参与股票定(dìng)增、大宗(zōng)交易等投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略超配价值风格，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市(shì)场上相对收(shōu)益和绝对收益的(de)投资机会不断增厚组合(hé)收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方(fāng)式来平滑组合波动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一(yī)季度持仓上看，富国城镇发展、博(bó)时(shí)标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债(zhài)、万家(jiā)安弘淡出(chū)前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对(duì)全年市场的主线判断不是很清(qīng)晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方面没有(yǒu)明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随着近期政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经(jīng)理对今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐(zhú)渐有了(le)较明确的判(pàn)断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风(fēng)格基金(jīn)和股票，以及与数字(zì)经济相关的(de)基金和股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三年基金经理许利明(míng)表示(shì)。

　　中欧预见(jiàn)养老不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友2035三年今(jīn)年一季度的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分(fēn)主动权益基金进行了分散和优化，在(zài)一(yī)季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大的市场中，基于(yú)对长期(qī)基本面、行业景气度、估值(zhí)、性价比等(děng)的(de)判断，对行(xíng)业风格(gé)的(de)持(chí)仓结构(gòu)进行了小幅调整(zhěng)，减持部分涨幅较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行(xíng)业基金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季报(bào)中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保持中枢附近的权益仓位，但内部结(jié)构(gòu)有(yǒu)所调整。债券(quàn)方(fāng)面，适当增(zēng)加固收仓(cāng)位的弹性，其(qí)他以(yǐ)现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方(fāng)面(miàn)，基于(yú)不同板块的基本面(miàn)和估值(zhí)性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑(duì)现(xiàn)部分收(shōu)益(yì)。整(zhěng)体(tǐ)而言，通过(guò)动态再(zài)平衡，保(bǎo)持(chí)组合处于(yú)稳健(jiàn)均衡状态，重点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的(de)方向。

　　易方达汇(huì)诚养(yǎng)老1季度(dù)适(shì)度降低了深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价值策(cè)略的基金的超配比(bǐ)例，继(jì)续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏(piān)成长策略的基(jī)金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度）的范畴，1季(jì)度(dù)逐步加仓(cāng)了偏科技成长(zhǎng)策略基金的配置比例。不过(guò)仍(réng)然选择那些(xiē)能够长期拿得住的(de)基(jī)金，很少(shǎo)去追逐那些短期(qī)大幅度上涨(zhǎng)的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地域(yù)的投资方面，在市(shì)场大幅反(fǎn)弹后，小幅降低了港股基金的配置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权(quán)益类资产年(nián)度(dù)目标配(pèi)置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置(zhì)比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标(biāo)配置比例战术(shù)型标配(pèi)，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过(guò)快的(de)行业做了减仓，增加了部分业绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月(yuè)持有(yǒu)一季度(dù)操作上围绕(rào)经(jīng)济增长和政策支持(chí)方向作为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了中小(xiǎo)盘暴露、加大对于(yú)业(yè)绩预期增速较高板块(kuài)的配置(zhì)，并(bìng)通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷和消(xiāo)费者(zhě)信(xìn)心等(děng)方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产维持超配状态(tài)，结构(gòu)上均衡配(pèi)置于：受(shòu)益于顺(shùn)周期(qī)低估值的金融周期板块、受(shòu)益于社(shè)会经济活动趋于正常的(de)消(xiāo)费医(yī)药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代(dài)的科(kē)技制(zhì)造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市场仍将(jiāng)有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定性和(hé)未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了(le)对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资产复苏(sū)预期进入(rù)验证(zhèng)阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观经济(jì)处(chù)于底部(bù)向(xiàng)上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定价资产估值修复。从确定性(xìng)和未来(lái)发展(zhǎn)方向角度出发(fā)，关(guān)注 TMT 中信息安全(quán)、数(shù)字(zì)经济和新(xīn)技术领(lǐng)域(yù)。大复苏(sū)中在大消(xiāo)费板块内重点关(guān)注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带(dài)来的潜在(zài)超(chāo)预(yù)期机会。投(tóu)资端(duān)关注地产(chǎn)链以及一带(dài)一路(lù)带(dài)动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极(jí)成长养老目(mù)标五(wǔ)年基(jī)金经理(lǐ)杜习杰、吴春(chūn)杰表示，对于国内权(quán)益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估(gū)值分(fēn)位、相对债券资产的估值处(chù)均在具(jù)备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力的水(shuǐ)平(píng)，为长(zhǎng)期(qī)投资提供一(yī)定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度上(shàng)虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持(chí)此前(qián)判断(duàn)，关注受益于稳内需政(zhèng)策加(jiā)码的(de)领域，包括地(dì)产(chǎn)链、政府支出或补贴可能(néng)增加的(de)基建、信(xìn)创、自主可控等领域，TMT相关板块(kuài)涨幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成(chéng)份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关注(zhù)新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈(yì)情绪已较浓，二季度(dù)市(shì)场对(duì)其关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长(zhǎng)城养老目标2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场(chǎng)来看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复苏早期，2月(yuè)以来市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交易”、春季(jì)躁动后的(de)正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复苏周期(qī)，权(quán)益方(fāng)面均能有所作为，基本(běn)面的总体改善能(néng)激(jī)活市场的生态，市场会不(bù)断寻找(zhǎo)基(jī)本面改善的诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结(jié)构方面，市场一季度已找出(chū)“中特+”、数(shù)字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行(xíng)业受益(yì)改善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超(chāo)预期(qī)、全年指(zhǐ)引较好(hǎo)的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表示，未来持续关注(zhù)以下三个方(fāng)向：一是顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi不删前女友的男人能要吗，男人为啥不删前女友)长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企改革能否(fǒu)带来相关(guān)行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估值(zhí)提升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消费医药板块(kuài)的场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是(shì)国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年(nián)周(zhōu)期(qī)见底，计算机行业的景气度(dù)相较于(yú)去年也(yě)是大幅改善。而人工智能等技术的突破，有可能打开科技(jì)板块的成长空(kōng)间。

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