今(jīn)年(nián)以来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。目前基金一季报披露渐落帷幕，整(zhěng)体来看，陆(lù)港通基金整体港股仓位(wèi)略有提(tí)升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动(dòng)、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手(shǒu)-W等(děng)为重仓(cāng)股。

　　多(duō)位(wèi)港股基(jī)金基金经理表示，预计(jì)港股市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点且即(jí)将迎来收入加速扩张，未(wèi)来港股市场将在波动中上行，板块(kuài)方(fāng)面，看好(hǎo)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预期反转修复的互(hù)联网和(hé)医(yī)药、高景气的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略有(yǒu)上(shàng)升(shēng)，大幅加(jiā)仓AI、油气、电(diàn)力等

　　Wind数据(jù)显示(shì)，在5000多只陆(lù)港(gǎng)通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港”字(zì)的主(zhǔ)动权(quán)益基金近400只，这些(xiē)都是“高纯度”以港股为投(tóu)资方向(xiàng)的(de)基金。截(jié)至一(yī)季度末，这些基(jī)金的港股平均仓(cāng)位为62.39％，较去年底微升0.38个百(bǎi)分(fēn)点，其中有83只基金港股(gǔ)持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生科(kē)技指数为代表的港(gǎng)股数字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹(dàn)的N型走(zǒu)势，截至4月23日，香港恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同(tóng)时(shí)，不少知(zhī)名基金经理在一季度加大了对港股(gǔ)的投资(zī)力度(dù)，提升港股配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不等。比(bǐ)如，崔宸龙管(guǎn)理的前海开源沪港深(shēn)新机(jī)遇A，港股仓位由(yóu)去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年(nián)持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度末的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞(ruì)银港股通价值发(fā)现A，港(gǎng)股仓位由(yóu)去年底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理(lǐ)的(de)中欧(ōu)港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)83.22％提升至今(jīn)年一季度末(mò)的(de)89.22％。

　　按照持有(yǒu)市值统计(jì)，截至一季(jì)报，被陆(lù)港(gǎng)通(tōng)基(jī)金重仓的前十大港股分(fēn)别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、药明(míng)生物、香(xiāng)港交(jiāo)易所、青(qīng)岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通(tōng)信服务、油(yóu)气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家(jiā)纺、视频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股(gǔ)、中国移动、中国海洋(yáng)石(shí)油、快手-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度(dù)增持。

　　按照增(zēng)持情(qíng)况排(pái)序，加仓幅度最(zuì)大的前十只(zhǐ)港股为中(zhōng)国海洋(yáng)石油、新(xīn)天绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国石油化工股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航空股份、华电国际(jì)电力股(gǔ)份(fèn)、越秀地产、中广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力(lì)、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等领顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗='color: #ff0000; line-height: 24px;'>顺丰有冷链运输吗现在 顺丰有冷链保鲜运输吗域(yù)。值得(dé)注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港通基(jī)金在一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓(cāng)1.24亿股。

　　港股市场(chǎng)或将(jiāng)在波动(dòng)中(zhōng)上行，重仓港股优(yōu)质龙头

　　对于(yú)港(gǎng)股后(hòu)市，南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基(jī)金(jīn)基(jī)金(jīn)经理史博在一(yī)季度(dù)中表示，展望未来，仍然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济(jì)方(fāng)面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方制造业PMI为51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和市场(chǎng)需求继续增加，非制造业恢复速(sù)度加快；海外(wài)无风险利率方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以及突发的银行风险事件已经让美联(lián)储过于强硬的紧缩预期(qī)有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域(yù)；风(fēng)险偏好方面(miàn)，欧美银(yín)行业风险事件(jiàn)对(duì)市场冲(chōng)击(jī)可控，国内政策积极信号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判港股市场将(jiāng)在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大(dà)对政策优化(huà)下的(de)消(xiāo)费和地(dì)产(chǎn)、预期(qī)反转修复(fù)的互(hù)联网和医药、高(gāo)景气的制造(zào)业(yè)等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基(jī)金经理(lǐ)曲径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字经(jīng)济(jì)的代表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经历了过去2年的(de)合规整治及业务梳理后，股(gǔ)价(jià)均处在价值投资区域，具有良好的(de)投资(zī)性价比(bǐ)。同时，互(hù)联网(wǎng)相关公(gōng)司(sī)，也更(gèng)具有数据、平台(tái)和算(suàn)法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人(rén)工智能相关模型及应用，提升(shēng)自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算法和算力(lì)。作为(wèi)人(rén)工智能赋能各个行(xíng)业的元(yuán)年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字(zì)经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经理周欣表示，港(gǎng)股市场(chǎng)方(fāng)面(miàn)，港股市场大部分的企业盈利来源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港股公(gōng)司(sī)盈利的环(huán)比(bǐ)增长，从而支撑下港股公司下(xià)半年的市场表(biǎo)现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利环比仍有一定(dìng)的(de)增(zēng)长，但是由于基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈(yíng)利(lì)同比增速会较(jiào)上半(bàn)年(nián)有所回落。对于(yú)估值(zhí)相(xiāng)对较(jiào)高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业(yè)方(fāng)面，受行业反垄(lǒng)断的影响，TMT行业龙头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是(shì)当行业龙头(tóu)公(gōng)司受情绪影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的(de)买(mǎi)入(rù)机会出现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处(chù)在行业快(kuài)速增长(zhǎng)的红利中，但(dàn)是随(suí)着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前(qián)期涨幅较多的(de)龙头公司(sī)可能会出现一(yī)定的调整(zhěng)，但是通(tōng)过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医药行业仍将有机会选出(chū)有较好成长性(xìng)的公司。

　　汇(huì)丰晋信沪港深基金经理付(fù)倍(bèi)佳表(biǎo)示，展望未来(lái)，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市场已经进入了企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来收入加速扩张，并且A股市场也(yě)即将进入企业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是推动两(liǎng)地市场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强(qiáng)外(wài)弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动性(xìng)逐步宽松背景下(xià)，中国资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显。在(zài)A股及港股估值(zhí)均在低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的背景(jǐng)下，有望开启盈利与(yǔ)估(gū)值修复(fù)的(de)戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注三条投资主线：1.关注(zhù)盈利增长高弹性(xìng)的(de)机会：由于中国经(jīng)济修复有望成(chéng)为全球投资的主线，因(yīn)此经营(yíng)杠杆(gān)弹性大、前期降本增效(xiào)优(yōu)的行业和板块更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预测(cè)有较大(dà)上(shàng)修空间；同时部分(fēn)龙头公(gōng)司有长期的(de)前沿(yán)技术/产(chǎn)品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收(shōu)入(rù)扩(kuò)张机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险(xiǎn)比(bǐ)显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中(zhōng)上行风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在低位(wèi)、景气度有拐点或持续性超(chāo)预期的行业(yè)。供需格局(jú)佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如(rú)电(diàn)子、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注(zhù)高(gāo)股(gǔ)息资产的机会(huì)：关注(zhù)基(jī)本(běn)面夯实，整体ROE水平(píng)稳中有升(shēng)，以及(jí)分(fēn)红意愿(yuàn)提(tí)升(shēng)的高股息资(zī)产的(de)投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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