华尔街真是风云诡谲。

　　曾(céng)发百页(yè)报告(gào)做空(kōng)印度首富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大(dà)波的美国(guó)新兴做空(kōng)机构兴登(dēng)堡研究（Hindenburg Research LLC）再度(dù)出击(jī)，此次(cì)矛头对(duì)准的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁投(tóu)资者卡尔·伊(yī)坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎(kǎn)旗(qí)下(xià)控股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘暴跌(diē)19.95％，创有史以来最大单(dān)日跌幅，市(shì)值蒸发(fā)40多亿美(měi)元。

　　而伊坎个人身(shēn)价，也一(yī)夜蒸(zhēng)发29亿(yì)美元(yuán)（约(yuē)200亿(yì)人民币）。根据福布(bù)斯(sī)榜单(dān)显示(shì)，截至(zhì)收稿，伊(yī)坎个(gè)人身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡(bǎo)研究：

　　伊坎企业经(jīng)济结构 “类似庞氏骗局”

　　兴登堡研究在报告中指出，伊坎企业（IEP）正在运营(yíng) “类似(shì)庞(páng)氏(shì)骗(piàn)局” 的经济结(jié)构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研(yán)究表示(shì)，IEP利用来自新投资(zī)者的资金向老投(tóu)资者支付股息。报告指出，简而(ér)言之，伊(yī)坎一直(zhí)在(zài)使用从新投资者(zhě)那里获得的资金向老投资(zī)者支付(fù)股息(xī)。“这(zhè)种(zhǒng)类(lèi)似庞氏(shì)骗局的经济结构只有在新资金愿意冒着(zhe)成为最(zuì)后一(yī)批'持有资(zī)金的风(fēng)险的情况(kuàng)下(xià)才是可持续的”，报告说(shuō)道。

　　兴登堡研(yán)究还在报(bào)告中称，IEP的56亿美(měi)元(yuán)年终净资(zī)产价值被夸(kuā)大了(le)至(zhì)少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体(tǐ)地，兴登堡研究在报告中(zhōng)表(biǎo)示，IEP的股(gǔ)票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比上(shàng)次报告(gào)的资产净值高出(chū)218％，远(yuǎn)远高于(yú)所有可比(bǐ)公司。”

　　报告指出，另一方(fāng)面，伊(yī)坎企业(yè)的同(tóng)行，如丹·勒布(bù)（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿克曼（Bill Ackman）的潘兴广场(chǎng)控(kòng)股公司，其交易价格均(jūn)低于(yú)各自(zì)的资(zī)产净值。资产净值(zhí)是衡量基金业绩的(de)关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市场价值(zhí)。

　　兴登堡(bǎo)认为，推动IEP股(gǔ)票(piào)泡沫的是其(qí)15.8％的股(gǔ)息收益率，这是迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)美(měi)国大型股(gǔ)公司中(zhōng)最高的(de)。兴登堡(bǎo)指责伊(yī)坎以股票而不是现金的形式发(fā)放(fàng)股息，并让(ràng)伊坎企业出售(shòu)新股，以满(mǎn)足股东的支(zhī)出(chū)，从而抬高了股息收益率。

　　兴登堡的报告还举例称，IEP在2022年12月将(jiāng)其Automotive Parts的价值定为3.81亿美元，但(dàn)一(yī)个月后，该部门的一家重要(yào)子公司申请破(pò)产。

　　兴登堡还指责唯(wéi)一一家跟(gēn)踪伊坎企业的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊(yī)坎之间的关系密切。报告(gào)称，杰富(fù)瑞在其研究中假(jiǎ)设，即使在(zài)最坏的情况下(xià)，伊坎(kǎn)的股(gǔ)息也将(jiāng)永久支付，同时还从安排IEP股票发(fā)售(shòu)中(zhōng)获(huò)利(lì)。

　　伊坎反击：

　　兴登堡的报告“自(zì)以为(wèi)是”

　　这份做空报(bào)告对伊坎(kǎn)来说是一(yī)个重大(dà)挑战。他(tā)也在报告(gào)刊登的几小时后(hòu)发声反击。

　　伊坎在一份(fèn)声明中表示，兴登(dēng)堡“自以为是”的报告旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益(yì)为(wèi)代价(jià)获取利润。伊(yī)坎表示：“我们(men)坚持公开披露的信息，我(wǒ)们相信，从(cóng)长期来看，IEP的业绩将会像(xiàng)以往一样不言自明(míng)。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们仍(réng)然相信(xìn)激(jī)进主义是(shì)最好的投资范例。“我过去25年(nián)的激(jī)进主义投(tóu)资已经(jīng)很好地证明(míng)了这一点。我们定期将我们(men)的维权原则付诸于我们的多数控股公司以及我们投资部门持(chí)有的少数(shù)股权，目前在14个(gè)上(shàng)市公司(sī)董事会(huì)中都有代表。此外，我(wǒ)们坚信通过对冲(chōng)头寸来降低(dī)风险，尤其是(shì)在我们今天所(suǒ)处的市场中(zhōng)。”

　　伊坎的公司持有他在能(néng)源、汽车、食品(pǐn)包(bāo)装(zhuāng)、房(fáng)地产和其他(tā)行业的各种投资(zī)。他是(shì)IEP的(de)控股(gǔ)股东，持有85％的股份(fèn)。

　　申明还(hái)指出，报(bào)告中的说法 “不会(huì)阻止IEP履行(xíng)其(qí)对IEP的单位(wèi)持有(yǒu)人和(hé)员工的承诺”。

　　此外，股东(dōng)权益(yì)机构也坐不住了(le)！股东权(quán)益律所(suǒ)Johnson Fistel发(fā)表敦促亏损的投资者(zhě)就兴(xīng)登堡(bǎo)研究做空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研究(jiū)“一(yī)战成名(míng)”

　　回数兴登堡研究的做空(kōng)实例，最(zuì)出名的莫过于今年(nián)2月做空印(yìn)度首富的阿达(dá)尼集团了(le)。兴登堡研究百页的做(zuò)空报告使得(dé)前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达(dá)尼一切后果自负是什么意思，不然后果自负是什么意思跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市(shì)撤(chè)离，更让印(yìn)度总(zǒng)理莫迪受到反对派质疑。

　　根据当(dāng)时美国全国公共广播(bō)电(diàn)台称(chēng)，截(jié)至2023年2月6日，阿达尼集团市值在短短10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集团的债券价(jià)格跌至垃圾债水平。阿达尼(ní)的(de)个人净资(zī)产也缩水近500 亿美元(yuán)。

　　那(nà)么，兴登堡研(yán)究究(jiū)竟(jìng)什么来头？公开资料显示，兴登堡研究公司(sī)成立于2017年，总部位于纽(niǔ)约(yuē)市。据(jù)兴登堡研究官(guān)网介(jiè)绍，公司的(de)主要(yào)业(yè)务包括(kuò)披露(lù)企业的(de)会(huì)计造假、管理问题(tí)、未公开(kāi)关(guān)联交易、财报违(wéi)规等。媒体统(tǒng)计(jì)显示，从2020年至今，兴(xīng)登堡研究公司共(gòng)对30家公司(sī)发过难。他们雇佣金(jīn)融分(fēn)析师、会计师和记者，来进行调查。

　　兴登堡研究的创始(shǐ)？为(wèi)内特·安(ān)德森（Nathan Anderson）。现年37岁(suì)的安德森(sēn)来自中产家庭(tíng)，曾在(zài)康(kāng)涅(niè)狄(dí)格大(dà)学学习(xí)商科。 据其Linkedin资料，大学期(qī)间，他加入了(le)以(yǐ)色列的救护车急救(jiù)部门，是(shì)拥有以(yǐ)色列证书的(de)救护人员。

　　公司官网显示，“兴登(dēng)堡(bǎo)研究”这个名字源于1937年在新(xīn)泽西上空不幸坠毁的(de)飞艇(tǐng)——“兴(xīng)登(dēng)堡”号。“我们将兴登(dēng)堡视为完全可以避免的(de)人为灾难的缩影，”该公司(sī)的网站上写(xiě)道。

　　除了此次的IEP以及阿达尼(ní)集(jí)团，兴登堡研究也曾瞄准(zhǔn)其(qí)他企业。2020年，兴登堡研究？份69页的(de)做空(kōng)报告，让市值(zhí)一度(dù)达到340亿美元的“卡车界特(tè)斯(sī)拉”公(gōng)司(sī)Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美国司(sī)法部和证券监管机(jī)构随后跟进调查(chá)，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪(zuì)成立。

　　2021年(nián)3月，兴登堡研究(jiū)指控电动(dòng)汽(qì)车制造商Lordstown Motors伪造(zào)订(dìng)单并在生产能力(lì)方(fāng)面误导投资者。该公司(sī)的市(shì)值(zhí)一度超过50亿(yì)美(měi)元，如(rú)今已缩水至不(bù)到2.6亿美元，其股(gǔ)票(piào)在兴登堡研究做空报告公布(bù)后(hòu)暴(bào)跌90％以上。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购案。在兴登堡(bǎo)研究宣(xuān)布做(zuò)空推特后，推特的股价从49.80美元(yuán)跌(diē)至37.39美元，随后安德森宣布关闭(bì)做(zuò)空仓位(wèi)。去(qù)年7月中(zhōng)旬，当推(tuī)特的股价位于低点附近时(shí)，兴登堡研究宣布转为做空推特，推特股价随即大(dà)涨约8％。

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