财联社4月21日讯(xùn)（记者 王(wáng)宏(hóng)）财联社记者从业内获悉(xī)，近期(qī)监管部门正陆续(xù)召集(jí)相关(guān)保险公(gōng)司开(kāi)会，主要(yào)内容是进行窗口指导，要求寿(shòu)险公司(sī)调整新开发产品的定(dìng)价利率(lǜ)，控制利差损，要(yào)求新开发产品(pǐn)的定(dìng)价利(lì)率(lǜ)从3.5％降到3.0％。主要思想是市场有(yǒu)效(xiào)，监管有(yǒu)为，主体(tǐ)调节在(zài)先，控制(zhì)节奏(zòu)，实(shí)现软着陆。

　　新开发产(chǎn)品定价(jià)利率或(huò)从3.5％降到(dào)3.0％

　　财联社(shè)记者获(huò)悉，近(jìn)日监管部门(mén)陆续(xù)召集了多家寿险(xiǎn)公(gōng)司开会，以(yǐ)窗(chuāng)口指导的名义，要求公司调整(zhěng)产(chǎn)品利率，控制利差损。

　　据悉，监管要求险企新(xīn)开发产品的定价利率从(cóng)3.5％降(jiàng)到3.0％。此次调整的主要(yào)思(sī)路是(shì)市场有效，监(jiān)管(guǎn)有为，主(zhǔ)体调节在(zài)先(xiān)，控(kòng)制节奏，实(shí)现软着(zhe)陆。

　　这次调整是不(bù)久前(qián)监(jiān)管召集险企(qǐ)进行(xíng)调研会的后续。3月21日财联社记者(zhě)曾报(bào)道，为引导人身险业降低负债成(chéng)本，加强(qiáng)行业(yè)负债质(zhì)量管理，银保监会人身险(xiǎn)部(bù)组(zǔ)织(zhī)保险行业协会(huì)以(yǐ)及多家保险公(gōng)司开(kāi)展调研(yán)。将(jiāng)重(zhòng)点(diǎn)调研普通险预定利率(lǜ)分布、分红(hóng)险预(yù)定利率和(hé)分红(hóng)水(shuǐ)平(píng)等(děng)公司负债成本(běn)情况，以及(jí)降低(dī)责(zé)任(rèn)准备金评估利率对公司和行(xíng)业的(de)影响，包括对(duì)新(xīn)产品定价、存量业务(wù)退保、销(xiāo)售行为、市(shì)场竞争分析变(biàn)化(huà)等(děng)的(de)影响。

　　随后据报道，监管在(zài)北(běi)京(jīng)、南京、武汉三地召开座(zuò)谈(tán)会。其中(zhōng)，北京(jīng)参会的保险(xiǎn)公司包括中国(guó)人寿、新华人寿、阳光(guāng)人寿(shòu)、中邮人寿等；南(nán)京参会的(de)保险公司有太保寿险(xiǎn)、工银安(ān)盛人寿(shòu)、安(ān)联(lián)人寿、中韩(hán)人寿等(děng)；武汉参会的保险公司有合众人寿、国富人(rén)寿、国华人寿等。

　　据(jù)当时参会(huì)的一位总精算师表示，各险企基本就降低责任准备金评(píng)估(gū)利率达成(chéng)共识，有公secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片司建议分阶(jiē)段调整，比(bǐ)如(rú)普(pǔ)通(tōng)型长期(qī)年金的(de)责任准备金(jīn)评估利率目前为年复(fù)利3.5％，可(kě)以先降(jiàng)到3％，以(yǐ)后再动态调整。具体的调整方案还有待监管研(yán)究后出台。

　　有保险公司业(yè)内人士(shì)对财联社记者表示(shì)：“已经准备好利率3.0的产品了”。也(yě)有业内人(rén)士对财(cái)联社记者表示(shì)，此次主要涉及新开发产品的定价(jià)利率(lǜ)，以(yǐ)往(wǎng)的产(chǎn)品(pǐn)不受影响，行业(yè)“炒(chǎo)停售”难以(yǐ)避免。

　　下调预定(dìng)利率避免利差(chà)损风险

　　平安非银团队表示(shì)，我国险企(qǐ)资(zī)产配置风格(gé)稳健，债券投(tóu)资比例稳步提(tí)升，其他资(zī)产(chǎn)以(yǐ)非标资产为主、投资比例持续(xù)回落，股票和基(jī)金投(tóu)资比例(lì)基本(běn)稳定(dìng)。2018年以来，主要券种长(zhǎng)端利率中枢(shū)下行，长久(jiǔ)期债券和(hé)优质非标(biāo)资产(chǎn)供(gōng)给有限，保险固收(shōu)类资(zī)产配(pèi)置面临(lín)挑战。同时(shí)，权益市场波动率较大、对投资收(shōu)益率影响(xiǎng)较大(dà)。近(jìn)secx的不定积分推导过程，secx的不定积分推导过程图片年监管按(àn)产品类型调(diào)整评估利率(lǜ)、防范(fàn)化解利差损(sǔn)风险(xiǎn)。2023年3月银(yín)保监(jiān)会召开座谈会，各险企已就降低责任(rèn)准备金评估利率达(dá)成(chéng)共识。

　　东(dōng)吴证(zhèng)券非银团(tuán)队(duì)此前曾表(biǎo)示，短期来看，引(yǐn)导(dǎo)降低(dī)负债成本将大幅刺激产品销售，老产(chǎn)品(pǐn)停售炒作难以避免。中期(qī)来看(kàn)，预(yù)定利率跟随评估利率下(xià)行，保险公(gōng)司(sī)分红(hóng)险占比提升(shēng)，有望(wàng)缓解人身险(xiǎn)公司刚性负债成本(běn)压力，寿险产(chǎn)品本身保本属性有望进一步强化。

　　实(shí)际(jì)上，监(jiān)管历(lì)史(shǐ)上有(yǒu)过多次调(diào)整评(píng)估(gū)利(lì)率的行动。据悉，1992年到1996年(nián)间，保险(xiǎn)公司为(wèi)了和(hé)银行竞争，长期保(bǎo)险(xiǎn)的预定利率均在8％以上。考虑到利差损风险，1999年(nián)，原(yuán)保监会下发(fā)《关于调整寿(shòu)险保单预定利(lì)率(lǜ)的紧急(jí)通知》，全面(miàn)叫停高(gāo)预定利率产品，强制寿险公司将(jiāng)寿险保单的预定(dìng)利率(lǜ)调整为(wèi)不超过年复(fù)利2.5％。

　　此外(wài)，从全球市场来看，美国在(zài)20世纪(jì)80年代，日本(běn)在(zài)20世(shì)纪(jì)90年(nián)代末(mò)都曾面(miàn)临利差损风(fēng)险。1970年(nián)左右(yòu)，美国(guó)寿险业竞争激烈(liè)，为提(tí)高竞争力(lì)，险企销售大量高负债(zhài)成本、低利润(rùn)产品。1980年(nián)左(zuǒ)右，利率下行，投资承压，据美国审(shěn)计总署统计，1975年-1990年(nián)间共有176家人寿(shòu)和健(jiàn)康保险公司(sī)破产，其中80％发生在(zài)1982年(nián)以后，主要系(xì)险企销售大量对利率敏感的低利润产(chǎn)品(pǐn)；同时市场压力致使投资端面临亏损(sǔn)。

　　平(píng)安非(fēi)银(yín)团队(duì)表示，参考海外，低利(lì)率环境(jìng)下，负债端主要通(tōng)过调整(zhěng)寿险产(chǎn)品结(jié)构、下调预定(dìng)利率(lǜ)的方式来(lái)避(bì)免利差损(sǔn)风险(xiǎn)。近年来(lái)，我(wǒ)国长(zhǎng)端利率地位(wèi)震荡、权(quán)益市场波(bō)动加剧，寿险(xiǎn)行业面临着潜在(zài)的(de)利差损(sǔn)风险、险企利(lì)润承压(yā)。保险(xiǎn)监管趋严(yán)，通过发布产品负面清单、下调演(yǎn)示利率(lǜ)、分(fēn)产(chǎn)品调整评(píng)估利率等降低负债端成本。

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