美国银行业(yè)危机持续(xù)！

　　危机升(shēng)级，美地区银(yín)行大(dà)跌

　　美东时间5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资(zī)产出(chū)售(shòu)，可(kě)能出售所有业务或部分业务。该(gāi)行(xíng)已经为此聘请多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行（PACW）之(zhī)后又一(yī)家地区银行传出考虑可能出(chū)售的消息。本周三美股盘后，因媒体(tǐ)称该(gāi)行考虑包括出售(shòu)在(zài)内的战略选(xuǎn)择(zé)，但(dàn)鲜(xiān)有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾(yú)4％的该(gāi)行(xíng)股价盘(pán)后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太(tài)平洋(yáng)合众(zhòng)银行发布(bù)声明确(què)认了周(zhōu)三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在的投资者商(shāng)谈，还表示，其核心存款(kuǎn)3月以来(lái)已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该行并未(wèi)经历超(chāo)出正常水(shuǐ)平的存(cún)款(kuǎn)流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超(chāo)60％。阿莱恩斯西(xī)部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至少熔断暂停(tíng)交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯(sī)西部银行(xíng)此后表示，关于(yú)该行(xíng)磋商出售资产等(děng)战略(lüè)选(xuǎn)项的媒体报(bào)道“绝对失(shī)实”。此后，该行股价跌幅收窄到40％以内。西太平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另一家(jiā)让(ràng)地区银行危机火(huǒ)上浇油的第一(yī)地平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过(guò)40％。

　　截至美股收盘(pán)，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下(xià)跌(diē)30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众(zhòng)银(yín)行收跌50％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银行收跌(diē)38％，第一地(dì)平线银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银行委员会就近期大型(xíng)银行倒闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管理不善是导(dǎo)致破产的(de)主要(yào)原(yuán)因(yīn)。美(měi)国商会副主席(xí)托(tuō)马(mǎ)斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上表示(shì)，硅谷银行、签名银行(xíng)和第一共和银(yín)行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注于资本密集型(xíng)的(de)科(kē)技以及生物医学(xué)初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富(fù)管理(lǐ)；而(ér)签名银行则(zé)有大(dà)量(liàng)的数字资产风(fēng)险。在听证会上，专家们(men)明确将最近银行倒(dào)闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担(dān)心银行倒闭会(huì)将美国(guó)经(jīng)济拖入(rù)衰退。专家和议员们也表示，美联储存在监管失误(wù)。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州(zhōu)政府官员正(zhèng)在(zài)评估近几天银行股大幅(fú)波(bō)动(dòng)背后存在“市场操(cāo)纵”的(de)可能(néng)性(xìng)，白宫方面(miàn)也(yě)表示(shì)将监(jiān)控(kòng)“健康银行面临的(de)做空压(yā)力(lì)”。美股地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西太平洋(yáng)合众银行累跌近(jìn)70％。根据分析公司Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获利3.789亿美元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地区银行(xíng)基本面强劲(jìn)且资本充足，近(jìn)几日，做空(kōng)活动(dòng)增加和股市波动已引起官员及监管机构(gòu)越来(lái)越多的(de)关注。

　　据(jù)盖洛普(pǔ)民调显示(shì)，在美国银行体系动荡之际，近(jìn)一半的美国(guó)人担(dān)心(xīn)他们在银行或(huò)其他金融机构账户上的钱的安全。总共有48％的(de)美国成年人表示他(tā)们担心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非(fēi)常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这(zhè)些最新数(shù)据与2008年雷曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美(měi)国成年人表(biǎo)示，他们非常或中度担心自己资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普(pǔ)并未在银行业较(jiào)为平静的(de)时期测量过这(zhè)一(yī)数据(jù)，但2008年12月的数据显示，在危机得到解决后(hòu)，人们对存款(kuǎn)安全的担忧(yōu)略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的(de)高度担忧可能并非美国(guó)人的常态。

　　俄罗斯(sī)两处石油(yóu)化工厂遭无人机袭击

　　据塔斯(sī)社报道，当地时(shí)间5月4日(rì)凌晨，位于俄罗(luó)斯(sī)罗(luó)斯(sī)托夫州的诺(nuò)沃沙(shā)赫(hè)金斯基石化厂遭到一架无人机(jī)袭击，并(bìng)引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞(zhuàng)击了(le)该工厂的在建厂房(fáng)间(jiān)连廊，随后发生爆炸并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社当天(tiān)还报(bào)道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区的伊里斯基炼(liàn)油厂也(yě)遭无人机袭击(jī)，导致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为400平方(fāng)米。

　　两起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣布(bù)加息25个基点

　　当地时间5月4日(rì)，欧洲(zhōu)央行召(zhào)开货币政(zhèng)策会议(yì)，决定将(jiāng)欧元(yuán)区三大关键(jiàn)利率均上(shàng)调25个基点。主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从(cóng)本月10日起分(fēn)别上(shàng)调至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央(yāng)行自去年7月以(yǐ)来已连续(xù)7次上调关(guān)键利率，以期阻止(zhǐ)通胀。不过专家(jiā)预计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标还需要数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近(jìn)日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制，外盘原油大幅下跌。受(shòu)外(wài)盘(pán)原(yuán)油大幅走低带动，内盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶。昨(zuó)日(rì)凌晨，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区(qū)间，为连(lián)续第(dì)10次加息，本轮已累计(jì)加息500个(gè)基点，这一区(qū)间仅略(lüè)低于2008年大衰退前的(de)利(lì)率(lǜ)峰值。

　　截至周(zhōu)四收盘(pán)，WTI原油期(qī)货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶(tǒng)，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌超7％，触及63.64美元/桶的(de)日(rì)低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平；ICE布伦特(tè)原(yuán)油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油(yóu)暴跌主要(yào)受到宏观(guān)避险情绪的影响，原油(yóu)市(shì)场自(zì)身基本(běn)面变(biàn)化(huà)不大。

　　“近期原油的走势更多体(tǐ)现的(de)是金融属(shǔ)性。一方面，美联储(chǔ)如期(qī)加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)，市场对连(lián)续加(jiā)息对(duì)经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度出现(xiàn)破产银行，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大宗(zōng)商品代表(biǎo)受到一定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源化工组组长于(yú)芃森(sēn)说。

　　齐盛期货原油分析师高健告诉(sù)期货日(rì)报记者(zhě)，近期海外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还(hái)是与美国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限(xiàn)问(wèn)题仍未解决，市场担心该问题是另一(yī)个“雷(léi)”。美国白(bái)宫(gōng)对此发(fā)布(bù)的一份评估(gū)文件(jiàn)警告称，如果不提高债务上限，美(měi)国经济将面(miàn)临(lín)严重(zhòng)后果，在三种(zhǒng)预期情形下(xià)，美国经济(jì)都将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避(bì)险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健(jiàn)分(fēn)析称(chēng)，目前美(měi)国(guó)银行(xíng)问(wè菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里n)题再次出现，叠加债务上限临(lín)期风险，宏观(guān)层面的不确定性(xìng)较大，主要风险(xiǎn)在于当前的(de)宏(hóng)观避(bì)险情绪是否(fǒu)有可能演化成趋势，即(jí)VIX指(zhǐ)数是否会由(yóu)日度级别演变成周度级(jí)别的拉升行情。如果这种情(qíng)况出现(xiàn)，风(fēng)险(xiǎn)资产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关注点集中在(zài)宏观情绪指标的(de)跟(gēn)踪上，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动(dòng)向，侧重留(liú)意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造业PMI终(zhōng)值50.2，预期(qī)50.4，前值(zhí)50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能化分(fēn)析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业(yè)以及综合PMI均低于预(yù)期(qī)，显示在(zài)菲律宾国土面积有多大，菲律宾国土面积有多少平方公里利率上升和通胀居(jū)高不(bù)下的情况下(xià)，美国经济难以(yǐ)获得(dé)动(dòng)能。叠加美国(guó)就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温(wēn)，经济面临(lín)的风险正在上升(shēng)。而在(zài)此次美联储议息(xī)会(huì)议(yì)上，鲍威(wēi)尔(ěr)发言偏鹰派(pài)，称美联储致力于(yú)实现(xiàn)2％的(de)通胀目标(biāo)，是否停止加息取决(jué)于数据。美联储将(jiāng)从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探索(suǒ)货(huò)币政策路径，如果6月初之前(qián)高利(lì)率带(dài)来(lái)的风险事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将终止当前紧(jǐn)缩政策(cè)，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在(zài)于美联储是否会在接(jiē)下(xià)来的议息会议中暂停加息，以(yǐ)及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏。

　　值(zhí)得注意的是，近(jìn)期原油(yóu)盘面连续大(dà)跌的情(qíng)况(kuàng)与(yǔ)3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势类似(shì)，甚至驱动上也有较高(gāo)的相似性。高(gāo)健(jiàn)表示，共同点是在(zài)银行(xíng)业(yè)危(wēi)机的背(bèi)景下，宏观避险情(qíng)绪(xù)升(shēng)温引发盘面快速下(xià)跌。不(bù)同点有两(liǎng)个：一是此次(cì)宏观避险还(hái)有一部分(fēn)债务上限的加(jiā)成；二是当(dāng)前原(yuán)油基本(běn)面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看(kàn)，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油(yóu)大跌有较高(gāo)的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后回落(luò)，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连续收出长下影线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森(sēn)分析(xī)称，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具备(bèi)持续大幅下滑的基础。本周美国(guó)EIA原油库存减少约505万桶，已经连续五周出现大幅减少，而(ér)美国即将进入夏(xià)季用油高峰，市场预期需求将会(huì)逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特(tè)为首的中东产油国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整体上市(shì)场再度(dù)进入(rù)供小于(yú)需状态。

　　展(zhǎn)望后市，郑梦(mèng)琦表(biǎo)示(shì)，随着超卖情绪的逐步释放，原油(yóu)供(gōng)给端尤其是OPEC+或将挺(tǐng)价，短(duǎn)期油价(jià)仍(réng)以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突破上(shàng)行仍需其他利多(duō)因(yīn)素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前(qián)原(yuán)油还(hái)是(shì)振荡格(gé)局，价格(gé)向(xiàng)下逼近(jìn)年内低点，短线观察前低的(de)支撑力(lì)度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油破位向下，主要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特别是VIX指数能否(fǒu)出(chū)现周线级别(bié)的行(xíng)情。除此(cǐ)之(zhī)外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于(yú)芃森看来(lái)，美联储年内加息基本全部落地，后期将不再存(cún)在加息对大宗商品压制(zhì)的预(yù)期，情绪上将有一定缓(huǎn)和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需一段(duàn)时间观察，情绪的底部可能(néng)已经出现，但市场的(de)底(dǐ)部仍需要(yào)观察。基本面上，市场(chǎng)对经济衰退(tuì)的(de)担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少也尚未有(yǒu)明确的定论，但用(yòng)油旺(wàng)季即将到来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油(yóu)价。“综合(hé)来看，目(mù)前原油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一段时间的(de)振荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大(dà)幅下(xià)行

　　受原油下跌拖(tuō)累，沥青期货假期后(hòu)首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美(měi)国将与委内瑞拉(lā)石油有关的交(jiāo)易许可证延长至7月20日，稀释沥青分(fēn)流至欧(ōu)洲和美国的问题依然(rán)存(cún)在，沥青原料供应(yīng)减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲(chōng)击。

　　“4月沥青供应持续(xù)高位，对比往年同期数据，供应(yīng)提(tí)前发(fā)力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有(yǒu)所走弱。”中信(xìn)建投(tóu)期(qī)货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示(shì)，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供应端总计划排产(chǎn)量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅明显，但原料通关(guān)情况对沥(lì)青生产(chǎn)供应造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂沥青生(shēng)产或(huò)受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为(wèi)32.1％，环比下降(jiàng)3.4个百分(fēn)点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为77.71万(wàn)吨，环比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东油恢复沥青生产，华北部(bù)分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装(zhuāng)置检(jiǎn)修增加，但当前沥青供应仍处于相(xiāng)对偏高(gāo)水平。”金信期货能化分析师汤剑林称，由(yóu)于沥(lì)青(qīng)利(lì)润压缩限制(zhì)生产积极性，叠加原料稀释(shì)沥青短缺的问(wèn)题持(chí)续，5月份国(guó)内(nèi)沥青(qīng)供应存在收缩预期(qī)，后续关注(zhù)国(guó)内(nèi)炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于季节性淡季，南(nán)方开始进入雨季，需(xū)求回升(shēng)偏慢，北(běi)方需求仍没有较(jiào)好的(de)表现。从下游行(xíng)业(yè)的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现(xiàn)稍(shāo)好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般(bān)。5月(yuè)份(fèn)基建(jiàn)乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着(zhe)气温的(de)回升(shēng)，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需求(qiú)会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价(jià)格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油，短(duǎn)期供需端(duān)矛盾并不突(tū)出。OPEC+挺价难(nán)抵海(hǎi)外风(fēng)险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原油(yóu)仍维持弱势运(yùn)行。在此背景下，沥(lì)青价格也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下沥青估值处于偏低位，炼厂生产成(chéng)本下移，沥青综(zōng)合加工利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库存持续累积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之天气(qì)转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条(tiáo)件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短期(qī)沥青期价(jià)弱(ruò)势振荡，建议逢低(dī)做多裂解价差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原料供应政策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格(gé)局难改

　　节后首个交易日，聚酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下(xià)挫，主(zhǔ)力合约收盘大幅下跌(diē)4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较(jiào)假期前降5.2％。PTA现(xiàn)货跌至(zhì)5950元/吨(dūn)，较(jiào)假期(qī)前降3.3％。成(chéng)本端让利下，PTA加工(gōng)差突破670元/吨，处于(yú)高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌(diē)是PX调油需求不(bù)及预期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以及(jí)聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期间(jiān)宏观(guān)事(shì)件的扰(rǎo)动加大了成(chéng)本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产(chǎn)中大期货研究院能化组组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩(kuò)大，现(xiàn)货市场基差偏(piān)强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且(qiě)，因PX价格下跌(diē)，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金(jīn)流明显回升(shēng)，聚酯开工率(lǜ)改善，需求(qiú)负反馈有(yǒu)所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧(jǐn)的格局将(jiāng)慢(màn)慢发生改变(biàn)，PX与石(shí)脑油价(jià)差(chà)进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开(kāi)工率大幅下(xià)滑，5月PX检修装置将(jiāng)逐步重(zhòng)启(qǐ)，全亚洲PX的开工(gōng)率将从4月中(zhōng)下(xià)旬的低点65％升至73％，国内开工(gōng)率将提(tí)升10个百分点。同时，全(quán)球(qiú)汽油(yóu)裂解价差开始回落(luò)，芳烃(tīng)调油需求也不再(zài)有(yǒu)增量。PX与石脑油价差(chà)在4月时(shí)高达(dá)470美元/吨，盈(yíng)亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新装置（产能(néng)占国内比重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注(zhù)意的(de)是，虽然5月(yuè)新疆(jiāng)中泰、恒力石化等有检修计划(huà)，但由于(yú)高加(jiā)工差下装(zhuāng)置开工(gōng)较为积极，实(shí)际检(jiǎn)修力度有(yǒu)待观察(chá)。而(ér)且(qiě)，亚东石(shí)化和英力士重启提负(fù)，桐(tóng)昆新(xīn)产能释放，供应有小幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万(wàn)吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏(piān)松。”福能期货能化(huà)分析师唐咏(yǒng)琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前来看调油驱动稍显不足(zú)，美(měi)国汽油库存进入4月后去化力度放缓，甚至出现小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯(běn)、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前备货行为。同(tóng)时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏(piān)高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中检修将(jiāng)进入尾(wěi)声(shēng)，预(yù)计(jì)5月底负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚(yà)洲多套PX装(zhuāng)置检修期结束，PX开(kāi)工率回升明显，而国内部分PX装置负荷处(chù)于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需求(qiú)不及预期，当(dāng)前美湾芳烃库(kù)存较高，需(xū)求(qiú)饱和(hé)，抑制芳(fāng)烃美亚(yà)价差进一步扩大，PX价格或有所(suǒ)承压(yā)。PTA在成本拖累下价(jià)格走势(shì)偏弱。后续需关注(zhù)原油价格企稳情(qíng)况及调油逻辑在汽油需求旺季是否实质(zhì)发生。若原油价格企稳、调油(yóu)需求再(zài)起，在(zài)聚酯开工率有改善预(yù)期的前提(tí)下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原油下(xià)跌和聚酯端开工(gōng)下滑(huá)的(de)利空可能会(huì)慢慢发生改变(biàn)，例如5月4日国内(nèi)开盘后油价已(yǐ)经企稳(wěn)，5月4日当(dāng)周聚酯下(xià)游(yóu)的织造、加弹(dàn)开工率(lǜ)也(yě)出现了(le)周度(dù)回升的态(tài)势。最(zuì)大的(de)利空因(yīn)素在于PX与石脑油(yóu)价差的压缩，目(mù)前两(liǎng)者价差仍高达435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增加将导致趋势延续。从价(jià)格走势(shì)看，也很可(kě)能演绎出(chū)PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开始加(jiā)快，PTA2309合约跌势(shì)减(jiǎn)缓(huǎn)的走势。

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