大家(j东莞属于几线城市iā)好，转眼假(jiǎ)期(qī)就(jiù)结(jié)束了，泰勒小区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内(nèi)旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们(men)梳理一下重(zhòng)大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央(yāng)政治局(jú)会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议，分析(xī)研究当前经济形势(shì)和(hé)经济工(gōng)作。中(zhōng)共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以习(xí)近平同志为核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部门更好(hǎo)统(tǒng)筹国内国(guó)际两个大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济(jì)社(shè)会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国(guó)疫情防控取得重大决(jué)定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏(hóng)观政(zhèng)策靠(kào)前协同发力(lì)，需求收缩、供(gōng)给冲击(jī)、预期转(zhuǎn)弱三重压力得到缓(huǎn)解，经(jīng)济增长好于预(yù)期(qī)，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国(guó)经济运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动(dòng)力(lì)还不(bù)强，需求(qiú)仍然不足，经济转(zhuǎn)型升级面临(lín)新的阻力，推动高质量发展仍需要克服(fú)不少困难挑战。

　　此(cǐ)外，会议重申对(duì)刚性和改善性(xìng)住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保(bǎo)稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出，在超大特大城市(shì)积(jī)极稳步推(tuī)进城中(zhōng)村改造和“平急(jí)两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等。

　　2、国(guó)家统计(jì)局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月份，制造(zào)业(yè)采购经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分(fēn)点，低于临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正(zhèng)式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一共和银行终究还是(shì)没能逃脱倒闭(bì)并(bìng)被(bèi)接管收购的命运。美国加州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一表(biǎo)示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了第一共和(hé)银行，这是(shì)本(běn)轮(lún)美国银行(xíng)业(yè)危机(jī)中第(dì)四(sì)家倒下的银(yín)行，同时也是美国历史上第二(èr)大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比口径恢(huī)复至2019年同期(qī)的(de)119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击(jī)？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭击克里姆林宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机瞄准(zhǔn)了克(kè)里(lǐ)姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队(duì)及(jí)时采(cǎi)取行动，并使用(yòng)电子对抗系(xì)统，使(shǐ)这两(liǎng)架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称，俄罗斯(sī)总统(tǒng)普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉(diào)落的(de)无(wú)人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统新闻(wén)秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯科州的(de)新(xīn)奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回(huí)应措施的权利。

　　另据(jù)俄新(xīn)社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自当日起禁止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的(de)除外。 莫斯科市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一(yī)决定(dìng)是为了防止(zhǐ)未经授权使(shǐ)用无人机，避(bì)免(miǎn)妨碍执(zhí)法机(jī)构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日(rì)报道(dào)，乌(wū)克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对(duì)克里姆林宫的无人机袭(xí)击。

　　另据(jù)俄罗斯《生意人报》网(wǎng)站消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表(biǎo)示，乌方没有关于(yú)袭(xí)击的(de)信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯国家杜马议员(yuán)米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采(cǎi)访时，呼吁俄(é)军对乌克兰总统泽连(lián)斯基位(wèi)于基辅的官邸进(jìn)行(xíng)导弹打击，作(zuò)为对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫的回(huí)应。

　　十大(dà)券商最新研判(pàn)

　　1、中信证(zhèng)券：从(cóng)失衡到平稳，布局业绩驱动的(de)五月行情

　　4月A股经历(lì)了(le)AI主题行情(qíng)诱发的过(guò)度博弈和心态(tài)失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入(rù)5月，国内的经济、政策和外(wài)部环(huán)境相比4月继续不断(duàn)改善，投资(zī)者对经济的预(yù)期将在微观(guān)体验、宏观数据、A股(gǔ)业(yè)绩三(sān)个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投(tóu)资者心态(tài)也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依然处于全年第二个关键做多(duō)窗口，财报季结束后，市场(chǎng)将步(bù)入业绩(jì)驱动的行情阶(jiē)段，配置思路(lù)上建议坚持高切(qiè)低，关(guān)注上(shàng)半年景气(qì)持续改善的(de)品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市(shì)场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策预(yù)期回归理性，经济内生(shēng)动能稳步修复(fù)，并(bìng)将得到同比和(hé)高频(pín)数(shù)据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点明确，美国(guó)银行业风险不断(duàn)发酵(jiào)，但预计对A股实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限。其次，财报季(jì)数据显示，A股(gǔ)业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其(qí)中行业的结构性(xìng)亮点日益清(qīng)晰，经(jīng)济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计5月A股(gǔ)仍处(chù)于今(jīn)年第二个关(guān)键做多窗口(kǒu)中，并将步入业绩驱动(dòng)的行情阶段，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配(pèi)置上，建议紧扣业(yè)绩主线，重点布(bù)局医药(yào)、数(shù)字经(jīng)济(jì)和“一(yī)带一(yī)路”板(bǎn)块中(zhōng)有业绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季(jì)度业绩(jì)明显(xiǎn)改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续的细(xì)分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性

　　中(zhōng)金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经济复(fù)苏势(shì)头尚不稳固，政策有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷期已过(guò)。3）海(hǎi)外风险(xiǎn)需要密切关注，如若应对得当，对A股影响(xiǎng)可能(néng)有限。上述因(yīn)素(sù)结合当前A股市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高(gāo)仍(réng)处(chù)于历史中(zhōng)低(dī)位，A股节后(hòu)两个交(jiāo)易(yì)日虽受节(jié)假(jiǎ)期间的事(shì)件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位(wèi)把握

　　一季度全A营收(shōu)增速等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险(xiǎn)上升(shēng)。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结构上(shàng)关注在低(dī)位(wèi)资产中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方(fāng)向，中(zhōng)期线索在(zài)于科(kē)技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链中的弹(dàn)性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重(zhòng)点(diǎn)关注：一带一(yī)路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初期，对(duì)比历史(shǐ)，这次牛市第一波上(shàng)涨的结(jié)构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春(chūn)天，市(shì)场有(yǒu)所(suǒ)反复很正常，短期(qī)政策和业绩因素(sù)影(yǐng)响下，行业或更均衡。③数字经(jīng)济是(shì)全(quán)年主线，后续或依据基本(běn)面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经(jīng)回(huí)归 | 民生策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产(chǎn)、海外映(yìng)射的(de)科技和大(dà)宗商品都将(jiāng)被海外逐级放大的宏(hóng)观(guān)波动所(suǒ)影响。我们的资源+重资产组合短期驱动逻辑建议(yì)以(yǐ)“红利+中特估”为(wèi)主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重资产(chǎn)国企（炼厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤(méi)炭、油、金、铜），交通运输（油运(yùn)、干(gàn)散运、港口、公路）；近期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长(zhǎng)新动能(néng)的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁组合”为代表(biǎo)的(de)赛道板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后市(shì)场(chǎng)表现如何(hé)？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率(lǜ)较节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前(qián)1周、1个月指数大多震荡调整，上(shàng)涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅(fú)上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周(zhōu)国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高(gāo)，而(ér)节(jié)后1个月食(shí)品饮料（76.9％）、医药(yào)生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高(gāo)，食品(pǐn)饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全球大类资产波动以及背后释放的(de)信号

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权益(yì)市(shì)场及原油等(děng)大(dà)宗商品(pǐn)走弱，美债收益率下(xià)行，黄金价格走强，表(biǎo)明海外市场(chǎng)“衰(shuāi)退(tuì)交易(yì)”有所升温。美欧(ōu)一季(jì)度经(jīng)济增(zēng)速不及市场预期(qī)，美国银行业危机和两党债(zhài)务上限(xiàn)博(bó)弈(yì)使得海外风险偏(piān)好有所回落，同(tóng)时也促使美联(lián)储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假(jiǎ)期(qī)消(xiāo)费数据，国内(nèi)服务(wù)消费(fèi)大幅(fú)回升，但(dàn)地产销售复(fù)苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政(zhèng)治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行好转主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局会议首提“重视通(tōng)用人工(gōng)智能发展”，全(quán)球产业催化和国内政(zhèng)策驱动的数字(zì)经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调东莞属于几线城市整何时结束(shù)？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整(zhěng)体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市(shì)结束(shù)后，指数(shù)的(de)第(dì)一次长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可以类比历史(shǐ)上牛(niú)市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一(yī)年(nián)中的第(dì)一次战术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的(de)拐点，均与高(gāo)频经(jīng)济指标和预(yù)期的边际变(biàn)化(huà)同步。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是(shì)3个半月，由于(yú)经济(jì)比(bǐ)2016年弱很多，所以主(zhǔ)跌(diē)阶段完成后还出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的时间比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新(xīn)偏向(xiàng)认为(wèi)Q1的经济回升可能不会持(chí)续太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新的PMI数据来看(kàn)，4月份确实(shí)出现了较为明显的(de)下降(jiàng)。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据均(jūn)会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济数(shù)据最容易恢复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进入疫后第(dì)二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商(shāng)品价格、海外经济(jì)担心等(děng)因素，可能会让4-5月的经济数据很难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期的迷(mí)雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月(yuè)的迷雾在增加：回落的PMI和长端(duān)利率、反复的(de)美(měi)联储(chǔ)、激烈的(de)中(zhōng)美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为(wèi)明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年内结束加息、A股市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国企，央国企指数和(hé)ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资(zī)金行情，高股(gǔ)息组合在经济(jì)偏(piān)弱、利(lì)率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指数集中覆(fù)盖的(de)高股息央(yāng)国企见正文）。此外Q1基(jī)金持仓呈现机构赛道的(de)第(dì)五次大切换（切向TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明(míng)显(xiǎn)调整(zhěng)，是进(jìn)一步加配的良机(jī)，其中以科创50方向(xiàng)最为(wèi)关键(jiàn)。若美联储能(néng)够在5月完成(chéng)最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将极大(dà)地利于(yú)新兴(xīng)市场（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势，科创再起

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