昨天深夜，美国债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈判(pàn)突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美国(guó)共和党债务(wù)上限谈判代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会(huì)议开始后(hòu)不(bù)久(jiǔ)就突然离开。格雷夫(fū)斯说：白宫谈判代(dài)表(biǎo)实在不可(kě)理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强调(diào)，他不知道双方是否(fǒu)会在(zài)周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指(zhǐ)集体转跌(diē)。

　　不过，美联(lián)储(chǔ)主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息(xī)的鸽派信号。鲍威尔称，银(yín)行业的压力可能影响(xiǎng)联储的利(lì)率路(lù)径，若源于(yú)银行业危(wēi)机(jī)的信贷环(huán)境收紧导致(zhì)经济放缓，美联储(chǔ)可能不必让利率(lǜ)升到原应(yīng)有的高位。

　　交易员目前(qián)预计(jì)，美联(lián)储6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易(yì)员预计美联储下月将利率维(wéi)持在5％至5.25％区(qū)间(jiān)的(de)可(kě)能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相比，交易员似乎(hū)更受债务上(shàng)限事态发(fā)展的影响(xiǎng)。

　　鲍(bào)威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股(gǔ)跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的(de)两年期美债收益(yì)率迅(xùn)速远(yuǎn)离他讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个(gè)基点；美(měi)元指(zhǐ)数刷新日(rì)低，加速(sù)跌离周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率(lǜ)逐步回升，全天攀升收官(guān)，美股(gǔ)和美元的(de)跌势(shì)未(wèi)改。

　　最终(zhōng)，美股周(zhōu)五高开(kāi)低走，受债务上限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三(sān)大股(gǔ)指盘中转跌(diē)，道(dào)指收跌约110点(diǎn)，纳指(zhǐ)收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股(gǔ)走势(shì)分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方面，有色(sè)金属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦(lún)镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦镍跌超4％，在(zài)上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦(lún)锡和伦铝都涨超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连(lián)跌(diē)势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周五收盘(pán)大致持平一(yī)周前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌(diē)之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收(shōu)涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月(yuè)原油(yóu)期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周(zhōu)连跌。

　　北(běi)京时间今晨(chén)六点，有最(zuì)新消息称(chēng)，美国白宫(gōng)谈判代表(biǎo)已抵达会(huì)场，准备继(jì)上尉是什么级别，上尉是连长还是营长续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会众议院议长麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判桌，恢(huī)复债务谈(tán)判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕(rào)开债务(wù)上限解(jiě)决(jué)不了任(rèn)何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部(bù)现金余额(é)截(jié)至(zhì)5月18日进一步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月(yuè)17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当地(dì)时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通(tōng)胀(zhàng)远远(yuǎn)高(gāo)于(yú)我(wǒ)们(men)2％的目(mù)标”，若(ruò)抗(kàng)通胀失败，将造成漫长的痛苦。他(tā)称(chēng)，FOMC“强有力地致力于”让通(tōng)胀重返目标2％的(de)承诺，物价稳定是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但鲍(bào)威尔同时发表(biǎo)鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己(jǐ)倾向于(yú)支持(chí)6月会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着(zhe)美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和通胀(zhàng)造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的(de)水平就(jiù)能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取得长足进步，政(zhèng)策(cè)立场现在是对经济增长具有限制性的。做太多与做(zuò)太少的风(fēng)险正变得更加平衡。我们(men)面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期银行业(yè)压(yā)力导致的信(xìn)贷收(shōu)紧(jǐn)程度(dù)等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此，美联储有(yǒu)能(néng)力观(guān)察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能需(xū)要提高(gāo)多少利(lì)率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也(yě)强调季(jì)度经济预测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他(tā)上述提到(dào)的观点及其能实现的程度也都(dōu)存在(zài)不确定性，理由是“未来前(qián)景面临着历史性(xìng)高(gāo)企的不确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应进一(yī)步收紧多(duō)少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持(chí)耐心(xīn)”的利率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点(diǎn)明银行业压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘后，郑商所(suǒ)发布公告，自2023年(nián)5月23日当晚(wǎn)夜盘交易时起，纯碱期(qī)货2309合约的日内平今仓(cāng)交易(yì)手(shǒu)续费标(biāo)准调(diào)整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究(jiū)其原因，宝城期货研究所(suǒ)负(fù)责人闾振兴表示，主要(yào)有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不相同(tóng)。纯碱(jiǎn)周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴投产的(de)消息面(miàn)刺(cì)激，使得盘面出现较大跌幅(fú)。除此(cǐ)之(zhī)外，本周检修量增(zēng)加，库存依旧(jiù)累(lèi)库，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差(chà)。纯(chún)碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响。在(zài)现(xiàn)货松动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱(jiǎn)价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃(lí)，主要原因在于前(qián)期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较旺，下游补库至(zhì)环(huán)比高位(wèi)。”他(tā)说，短期(qī)价(jià)格松动，中下游的备货(huò)情绪出现(xiàn)一定(dìng)的谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的(de)情形，因此(cǐ)产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的价(jià)格跌幅较为明显(xiǎn)。

　　从产业(yè)供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体(tǐ)介绍，纯碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远兴(xīng)能源(yuán)新增投产。昨日，远兴能(néng)源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱产能150万吨，后续2号线(xiàn)原计划于6月(yuè)点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为(wèi)100万吨天然(rán)碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新增产能和低成本纯碱的叠加作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信息落(luò)地，市场看空情绪高涨，推动(dòng)盘(pán)面下跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供(gōng)需结构在9月会发生变化，这(zhè)是市场早已预(yù)期的，市场也已充(chōng)分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到(dào)验证。在这(zhè)个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货价格也出现崩塌，这一点从近月(yuè)合约的(de)跌幅和现货向期货(huò)回(huí)归(guī)的(de)方式收敛基差上可以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表(biǎo)示，近期市场主(zhǔ)要交易点(diǎn)是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏(fá)强有力的订单支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月(yuè)底相(xiāng)比减(jiǎn)少(shǎo)0.1天。深加工(gōng)厂原片库(kù)存天数5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从历史数据(jù)来看，原(yuán)片库存偏高，补库意愿相比4月降低。从玻(bō)璃产销数据来看，5月(yuè)沙河地区(qū)产销数据(jù)平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地(dì)区(qū)产销数据平均(jūn)为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据(jù)，5月份产销数据大幅下(xià)滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日(rì)熔(róng)量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨(dūn)，8月减少日熔量(liàng)400吨，9月(yuè)新增日(rì)熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份(fèn)玻璃日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格(gé)一(yī)直都比较弱，主(zhǔ)要是高库(kù)存和低需求逻(luó)辑。”闾振(zhèn)兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很(hěn)多，加之(zhī)终端表现(xiàn)并(bìng)不乐(lè)观，因此(cǐ)又出现大幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景(jǐng)下，整个工(gōng)业品价格上尉是什么级别，上尉是连长还是营长承压，纯碱此前强势的(de)中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏(hóng)观逻(luó)辑。从持仓上看(kàn)，部分市场(chǎng)资金(jīn)在(zài)做强(qiáng)弱(ruò)对(duì)冲，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头(tóu)配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或(huò)将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否能(néng)带来(lái)现货(huò)价格短期的企稳，但(dàn)中长期(qī)价格下跌至(zhì)成本线为大概率事件。“从商(shāng)品格局看，纯(chún)碱投产(chǎn)后必然走向(xiàng)过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现有(yǒu)限，因此检(jiǎn)修仅为长(zhǎng)期(qī)趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格(gé)趋势(shì)预计继续(xù)向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要等待的则是中下游的(de)备货意愿(yuàn)何时能够起来(lái)：一是等(děng)待(dài)下游(yóu)的(de)原料库存(cún)消耗，二是对未来的需求是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺(quē)乏弹(dàn)性，价格预期偏弱(ruò)。后市关注在(zài)需(xū)求存(cún)在缺口的情形下，7月订单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴认为，除非(fēi)价格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上(shàng)有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则纯碱(jiǎn)和玻璃依(yī)然维持弱势(shì)。“短期则(zé)还是要关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位(wèi)波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标：一是(shì)基(jī)差不(bù)再是以现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明(míng)朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将维持(chí)弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源(yuán)的后续投(tóu)产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度(dù)。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳振荡；若(ruò)联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘(pán)面(miàn)也或将维稳。

　上尉是什么级别，上尉是连长还是营长　玻璃方面，他(tā)认为(wèi)，后市(shì)弱(ruò)势也将继续保(bǎo)持(chí)，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施工(gōng)端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期(qī)地(dì)产施工端主(zhǔ)体(tǐ)封顶(dǐng)数(shù)量较多，那么玻璃(lí)的需求量(liàng)将抬升，下游(yóu)深加工(gōng)订单数量也将(jiāng)因此(cǐ)抬(tái)升，盘面或维稳。

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