周一的(de)股市(shì)震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易(yì)日市场总体(tǐ)下跌(diē)期间(jiān)，资(zī)金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模式，在(zài)股市大幅(fú)下挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结(jié)构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金(jīn)追逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创50、上(shàng)证50净流入(rù)资(zī)金(jīn)居前

　　上周五股市大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成(chéng)交均价测算(suàn)，当日(rì)净(jìng)流入(rù)资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交(jiāo)易日，5天股市调整期间(jiān)，资金更是净买(mǎi)入220亿元，展现了资金逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基金旗下(xià)沪深(shēn)300ETF，富国(guó)上证(zhèng)指数ETF等产品，净(jìng)流(liú)入(rù)资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证50、沪深300全(quán)部(bù)收(shōu)红，上证50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的(de)“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报(bào)。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍(réng)处(chù)于估值低位的医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产(chǎn)品也位居净(jìng)流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资(zī)金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏ETF今年还有(yǒu)近(jìn)80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资逻辑(jí)，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情冲顶、收益翻倍后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买(mǎi)入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一(yī)位(wèi)公募股票权(quán)益(yì)基金经理表示，预计复苏仍是中国(guó)经济(jì)中长期的趋势，但耐用(yòng)品(pǐn)复(fù)苏的空间受(shòu)限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市场展(zhǎn)现(xiàn)出更(gèng)多结构性(xìng)机(jī)会。不过(guò)，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青睐用大盘宽基指数，比如(rú)科创50、上证50、沪(hù)深300指数等来跟踪(zōng)市场，以获取(qǔ)整个市(shì)场的平均回报。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于(yú)近日以(yǐ)游戏为(wèi)代表(biǎo)的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主因是前期炒作(zuò)有逐步(bù)退(tuì)潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注(zhù)数字化对生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包(bāo)括计算机、互联网和(hé)传(chuán)媒等调整下来的(de)行业，可能会继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受到资金青(qīng)睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民生(shēng)加银基(jī)金表(biǎo)示，伴随(suí)大金融(róng)、大基(jī)建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期(qī)上冲较快，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步(bù)修复，权重(zhòng)板(bǎn)块(kuài)内(nèi)部出现分(fēn)化，获利兑现需求叠(dié)加(jiā)经(jīng)济(jì)数(shù)据不及预期，权重(zhòng)板块回调(diào)带动大(dà)盘指数回(huí)落。

　　不(bù)过(guò)，民(mín)生(shēng)加银基(jī)金认(rèn)为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看(kàn)，“中特估”或有望引领低(dī)估值(zhí)央企的价值(zhí)重估，有基本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益(yì)投资(zī)一部(bù)基金经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底层逻辑仍旧(jiù)是过去的A股市场对部分(fēn)传统行业国央(yāng)企的严(yán)重低配(pèi)和低(dī)估。而在这种大幅低估和低(dī)配背景下，部分(fēn)企业(yè)因(yīn)为自身经营改善、高股息水平等特(tè)征(zhēng)，使得其估值修复(fù)成(chéng)为了可(kě)能(néng)。虽(suī)然(rán)经过前(qián)期反弹，大金(jīn)融整(zhěng)体估值仍旧(jiù)处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期表现存(cún)在(zài)剧烈波动可能；从(cóng)中期(qī)看，整体大金融(róng)当前(qián)估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于中(zhōng)低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基(jī)建、非银(yín)、电力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平(píng)仍具吸引力(lì)

　　在上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票(piào)ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资(zī)金。但也(yě)有部分短期(qī)涨幅(fú)偏高、短期行情板块，以及(jí)部(bù)分禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思海外指数遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖(mài)出。

　　从资金净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20禁脔是啥意思，女人的玉露是什么意思％的基建50ETF单日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出(chū)资金也超过2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今(jīn)年涨幅接近20％的纳(nà)指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了(le)结(jié)”资金，单日净(jìng)流出(chū)1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机(jī)构评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期涨幅较大，有调整要求(qiú)，可能会受到获利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，从长(zhǎng)期(qī)看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出(chū)的证券保险板(bǎn)块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投(tóu)活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例(lì)下调，经济温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险(xiǎn)板块一(yī)季报净利润超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一(yī)定的增(zēng)长，负债端V型反转趋(qū)势较明显，资产端(duān)或(huò)有望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为，2023年(nián)宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促进电力消费需求(qiú)增长。受上(shàng)年同期低基数(shù)等因素影(yǐng)响，预计今年二季度(dù)电力消费增速将有望回升。在电力市场(chǎng)化改革(gé)的(de)持(chí)续推进下(xià)，电价趋势有望稳中小(xiǎo)幅上涨，电力(lì)现货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电(diàn)价等(děng)机制或有望出台。

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