银行业危机再现？

　　昨夜美股(gǔ)开盘不久(jiǔ)，第一共和银行盘中(zhōng)跌(diē)幅(fú)一(yī)度扩大至(zhì)超过40％，经(jīng)历至少五次停(tíng)牌，股价再(zài)刷新历史新低，市值(zhí)一(yī)度(dù)跌破(pò)10亿美元。

　　据英国(guó)《金融时报》报道，知情人士说，几个星期以来，第一共和银行已在为其部分业(yè)务寻找买家，但潜在的收购方(fāng)担心承担(dān)过多风险(xiǎn)。目前可能的解决方案是，向近期曾为第一共和银行注资300亿美(měi)元的大型(xíng)银行(xíng)寻求帮助(zhù)，或(huò)者(zhě)由(yóu)美国联邦存款保(b琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗ǎo)险公(gōng)司接管(guǎn)该银行(xíng)，并为所(suǒ)有(yǒu)存款(kuǎn)提供政府担保。

　　而(ér)据CNBC援引消息人(rén)士报道，白宫或美国财政部无意干预该银行的状况。

　　CNBC财经记者(zhě)和市场新(xīn)闻分析师(shī)David Faber说，他(tā)目前不知(zhī)道这家银(yín)行能(néng)否在未来的(de)日子继(jì)续(xù)经营(yíng)下(xià)去，也(yě)不知(zhī)道联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司(sī)是(shì)否会(huì)对此家银行发(fā)表(biǎo)“破产声明”。但他(tā)说：“解(jiě)决(jué)方案(àn)（可能(néng)是联(lián)邦存款保险公司(sī)的接(jiē)管(guǎn)）目前正(zhèng)变得越来越有可能，因(yīn)为(wèi)第一(yī)共和银行找到买家(jiā)的机会‘几乎为零’。”

　　商品(pǐn)方面，今天凌晨(chén)，美、布(bù)两(liǎng)油(yóu)日内跌幅快(kuài)速(sù)扩大至3％。

　　有市场评论称，尽管此前API报告显示美国上周原(yuán)油库存降幅大(dà)于预(yù)期，由于市(shì)场(chǎng)消化了疲(pí)弱(ruò)的美国经济数(shù)据，对(duì)美国经济衰退的担忧增加，油价周三延续前一交易日的跌势，目(mù)前已经抹去了自(zì)欧佩克+4月初宣布进一步减产以来(lái)的全部涨(zhǎng)幅(fú)。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，第一共和银行收跌近30％再(zài)创历(lì)史新低(dī)，最(zuì)新(xīn)报道称，美(měi)国联邦存款保险公司FDIC威(wēi)胁下调该行评(píng)级(jí)，将限(xiàn)制第一(yī)共和(hé)银行从美联储取得(dé)融资(zī)的渠道。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期货(huò)收跌3.59％，报(bào)74.30美元(yuán)/桶；布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌(diē)3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了(le)自OPEC+本月初(chū)因需求低迷而减产带来的(de)价格涨幅(fú)。

　　美联储5月加息路径“扑(pū)朔(shuò)迷离”

　　宏观层面风险不(bù)断，让美联储5月(yuè)的加息路径变得“扑朔(shuò)迷(mí)离”。一边是仍然高(gāo)企的(de)通胀，一边(biān)是(shì)银行系统危机以及由此扩大的(de)经济衰退阴(yīn)霾，美联(lián)储(chǔ)会如(rú)何选择，无疑(yí)是市场最引人瞩目的焦点。

　　在(zài)广(guǎng)州金控期货研(yán)究所副总经理程小勇看来，对(duì)于美联储货币政(zhèng)策(cè)，大概(gài)率还是维(wéi)持加息的大方向，只不过加息(xī)力度会维(wéi)持(chí)25个基(jī)点，不会(huì)像去年(nián)那样以50个基点的大力度加(jiā)息。

　　“首先，考(kǎo)虑到美国通胀具(jù)有很强的粘性，当前核心通胀(zhàng)增速依旧(jiù)处于历史(shǐ)高位(wèi)，3月(yuè)高(gāo)达5.6％，较此(cǐ)轮高(gāo)点(diǎn)仅仅回(huí)落了1个百分点，‘通胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金价格指数增速高达(dá)8.3％。其次，尽管高利率和美国银(yín)行业(yè)危(wēi)机引发了经济减速，但(dàn)是据我们测算当(dāng)前美国(guó)私人部门(mén)资产负债表(biǎo)受冲击的影响(xiǎng)大约将在(zài)三(sān)、四季度(dù)出(chū)现，短期经济减速(sù)不(bù)至于(yú)引发美联储(chǔ)货(huò)币(bì)政策转向。从历史上美联储加息的经验来看(kàn)，高(gāo)通胀下的美联(lián)储加息并不会因(yīn)经济减速(sù)而转向。此外，美国地区银行(xíng)担忧(yōu)引发(fā)银行股大跌，但由于当前(qián)美国商业银行危机主要是资产负责错配，并非(fēi)如2007年次贷危机时(shí)那样的产(chǎn)品层层(céng)嵌套和加杠杆导致(zhì)危(wēi)机爆发时(shí)过渡去杠杆，金融(róng)市(shì)场系统(tǒng)性(xìng)风险暂难发生。”程小勇表示。

　　混沌(dùn)天(tiān)成期货研究院首席宏观分析师赵旭初同样认为，由美(měi)国(guó)银行(xíng)业“爆雷”引(yǐn)发系统性风险的可能(néng)性(xìng)是较小的(de)，基(jī)于此，美联(lián)储也不(bù)会轻易改变(biàn)“显著控制通胀”的(de)目标。“从硅谷银行的事(shì)件来看，政策部门应对危机的速(sù)度和积极性非常(cháng)高，在这种(zhǒng)形(xíng)式下，去押(yā)注系统性风险发生概率比较低的。对(duì)于(yú)通胀率，当前(qián)市场主(zhǔ)流的(de)预测对5月CPI是4％，即便到了市场认为(wèi)有一定降(jiàng)息概率(lǜ)的7月，CPI预测(cè)也有3.5％以上，除(chú)非是出(chū)现(xiàn)了几乎失控的风(fēng)险，如(rú)金融机构或者(zhě)非金融企(qǐ)业大(dà)面积的‘爆雷’，否则在这个通(tōng)胀水平预测下，美联储是不会在7月份就去做降息操作的。”他说。

　　据外媒报道，对于(yú)美(měi)国通胀将从几十年来的最高水平进一步回落多少这一争论(lùn)，全(quán)球(qiú)知名机构的基(jī)金(jīn)经理们也(yě)开始产(chǎn)生(shēng)分歧。其中，一(yī)方是(shì)安联环球(qiú)投资和西(xī)部信(xìn)托等公司认为，美联储(chǔ)和其(qí)他央行将在加息方面取得胜利，即使这(zhè)意味着继(jì)续加息、控制通胀(zhàng)到(dào)2％的(de)目标可能会让(ràng)经济陷入衰退。而另(lìng)一方面(miàn)，贝莱德和DoubleLine等(děng)公司(sī)则质疑(yí)，面对(duì)粘性(xìng)极强的通胀，美联(lián)储和其他(tā)央(yāng)行的政策(cè)制(zhì)定者是(shì)否真的愿意(yì)冒让数百(bǎi)万人失业的风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得不做出妥协，容(róng)忍(rěn)高于目标的通胀。

　　相关数据显示(shì)，4月美国消费者信心(xīn)指数降(jiàng)至了101.3，为去年7月(yuè)以来最低水平(píng)。对此(cǐ)，程小勇表(biǎo)示，从(cóng)美国居民消费(fèi)来看，高利率(lǜ)和银行业信(xìn)贷收紧导致(zhì)消费者信心指数下(xià)降，消费支出(chū)增速放缓是确(què)定性事件(jiàn)，说(shuō)明(míng)未(wèi)来美国经济继续减速也(yě)是大概率事(shì)件。然而，由于美国(guó)居民(mín)消费支出增速虽然在下(xià)滑，但在2月还是维持正增长(zhǎng)，使得(dé)市场避险情(qíng)绪短期虽(suī)有(yǒu)升温，但不至于(yú)出发市场(chǎng)系统性泡沫，通过贵金(jīn)属温和反(fǎn)弹也可以验证这一点。不(bù)过，随着美国居民利息支出占可支配收入(rù)的比例(lì)越来越高，未来并不排除由于(yú)经济严(yán)重减速加(jiā)快(kuài)导致大规模恐(kǒng)慌再现的情况出现。

　　“消费者信心的下降和最近的美国居民(mín)部门信用卡违约率(lǜ)上(shàng)升是相匹配的，在高通胀高利率经济下(xià)行(xíng)的(de)环境下，居民(mín)部门的资(zī)产负债(zhài)表和收入状况边(biān)际上会有恶化也(yě)是情理之中(zhōng)；但美(měi)国(guó)居民部(bù)门已经经(jīng)过(guò)了十年的去杠杆，本身资产负债处于一(yī)个相对健康的状况，这(zhè)也是为何(hé)即便(biàn)消费(fèi)信心在(zài)恶化，即便银(yín)行利率在飙(biāo)升，美国居民部(bù)门的(de)消费贷款仍(réng)然在继续扩张，这显示着美国居民(mín)部门的需求仍然(rán)十分(fēn)有韧性。”赵旭(xù)初(chū)表示。

　　在赵旭初(chū)看来，当前市场(chǎng)避险情绪(xù)的催(cuī)化有两方面的背景，一是(shì)按照历史经(jīng)验看(kàn)，海外加(jiā)息结束到降息之间就是一个(gè)容易出风险的时间段(duàn)；二(èr)是能够激发风险偏(piān)好的(de)中国这边的复苏环比高点已经(jīng)看到(dào)，同比(bǐ)高点接近看(kàn)到，在(zài)中国没(méi)有(yǒu)更多(duō)刺激(jī)政策的情况下，市场对全球经济的预期(qī)想要进一步(bù)边际改善是比较(jiào)困难(nán)的(de)。

　　“在这样的背景下，近(jìn)日A股的主线题(tí)材下(xià)跌(diē)与海(hǎi)外银行业(yè)危机(jī)共振成为了(le)一个激(jī)发(fā)避险(xiǎn)情绪(xù)升级的导火索(suǒ)。”赵旭(xù)初认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有所不同(tóng)，国内和海外出现明显的(de)周(zhōu)期背离，且海外(wài)的政策部门应对(duì)危机的速度又很快，所(suǒ)以不至于出现(xiàn)单边(biān)的(de)持续(xù)性共振，这(zhè)就导(dǎo)致(zhì)各类风(fēng)险资产难以出(chū)现(xiàn)大幅度的流畅(chàng)单(dān)边行情(qíng)，比较合适的操作(zuò)思路应该(gāi)是“在下跌时不过分恐(kǒng)慌(huāng)、在上涨时也(yě)不过分乐观(guān)”。

　　宏观环境走(zǒu)弱(ruò) 有色金属全(quán)线下行(xíng)

　　在宏观环境偏弱的影响下(xià)，昨日的(de)有色金属板块全面下行。沪铜主力合约2306大(dà)幅(fú)下挫1.09％，沪铝主力合(hé)约2306微(wēi)跌(diē)0.48％，沪锌主力(lì)合约(yuē)2306走低0.91％，沪镍主(zhǔ)力合约2306收跌1.93％，沪(hù)锡主力(lì)合约(yuē)2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微(wēi)涨0.23％。

　　光大(dà)期货研究(jiū)所有色金属研究(jiū)总监展大鹏表示，整体来看，有色(sè)金属的全面下行(xíng)有(yǒu)两个利空(kōng)背景和(hé)一(yī)个触(chù)发因素(sù)，一是临近(jìn)美联储5月份议息会议，加(jiā)息25个基点(diǎn)的(de)概(gài)率升至高位，市场表现出谨慎情绪；二(èr)是面临国内(nèi)五一假期(qī)，资金(jīn)提(tí)前流出规避不确(què)定性风(fēng)险；三是前一晚欧美银行季(jì)报再爆(bào)利空，引发市场(chǎng)对(duì)银行业危机蔓延的(de)担忧，避险情绪骤然升温，美(měi)股大幅下挫，美元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块(kuài)全面下行的直接触发因素(sù)。

　　“可以看出，当前宏(hóng)观情绪(xù)对市场的(de)扰动较大(dà)。市(shì)场一(yī)直在衰退(tuì)论和加息预(yù)期之间摇(yáo)摆(bǎi)不定。一方(fāng)面对(duì)银行业(yè)和全球经济前(qián)景(jǐng)感(gǎn)到担忧，担心陷入(rù)衰退(tuì)，衰退论升温又会使得(dé)加息预期降低(dī)。加(jiā)息预期降低后又不得不面对高企的通胀数据，美联储(chǔ)喊话加息(xī)不应停止(zhǐ)，市场(chǎng)又继(jì)续(xù)预测衰退，周(zhōu)而(ér)复始。”国海良时期货(huò)有色金(jīn)属(shǔ)分析(xī)师何燕艳表示，此外，国内面(miàn)临(lín)五一假期(qī)，之前看(kàn)多需求修复的(de)情绪慢慢平复(fù)，也(yě)使得价格下(xià)跌。

　　具体(tǐ)品种来看，何燕(yàn)艳表示，以铜(tóng)和铝为代(dài)表的大(dà)部分品(pǐn)种还在区间运行(xíng)，除了锌的空(kōng)头势头较为明(míng)显，而镍和锡(xī)则是(shì)辗转反(fǎn)弹状态。

　　展(zhǎn)大鹏表示，二季度是有色金属的传统旺季，4月的开局延续了需求的强预(yù)期，有(yǒu)色一度出现(xiàn)触底反弹和冲(chōng)高(gāo)预期，但随着4月旺季过(guò)半，市(shì)场(chǎng)却出现不一样的声音。一是精炼铜及再生铜制杆、铝材(cái)加工和镀锌板等行(xíng)业样本企业开工率却出现(xiàn)接连下降，社会(huì)库存(cún)虽然持续去化，但(dàn)速度较3月份明显放缓；二是部分下游加工企业订(dìng)单(dān)难以为(wèi)继，且产成品(pǐn)库存较(jiào)往年出现小幅累积，这也就意味着(zhe)之前(qián)的“强预期”出现(xiàn)“弱兑(duì)现”的情况，或者(zhě)说3月份(fèn)的高开(kāi)工(gōng)透支了部琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗分旺季的需(xū)求。

　　“对铜价来说，海外(wài)‘衰退+加息’的宏观环境并不支持(chí)价格高走，同时国内劳动节(jié)假期即将到来，资金从有色市场流出规避不确定性风险，价格(gé)出现回(huí)调并不意外，昨日有色价格快速回落也是近(jìn)段时间(jiān)对利(lì)空因素(sù)的集中(zhōng)体现，节前宜谨慎。”展(zhǎn)大鹏表示，不过，5月中(zhōng)上旬延(yán)续旺季(jì)下，需求不会(huì)大幅走弱，因此若(ruò)价格在节前持续表现偏弱，下游企业可(kě)适(shì)当补库过(guò)节。

　　何燕艳介绍说，从具(jù)体的行业数据(jù)来(lái)看，下游需(xū)求无疑(yí)是在慢(màn)慢复(fù)苏的。如房屋(wū)竣工面(miàn)积19422万平方(fāng)米(mǐ)，增长14.7％，较上期(qī)回(huí)升6.7％。但是反应在下游开工率(lǜ)上最近几(jǐ)周出现了高(gāo)位(wèi)停滞，没(méi)有进(jìn)一步的增长，可能和旺(wàng)季慢(màn)慢过去也有(yǒu)关系。此外，4月的总体预测值普遍也没有高于(yú)3月，虽然下降(jiàng)数(shù)值(zhí)也不大，但也没能有力提振需(xū)求。不(bù)过(guò)，何燕艳表示，价格一旦大跌到(dào)目前的状(zhuàng)态(tài)，现货上面买盘又(yòu)会出现，错综复杂之下走(zǒu)势也表(biǎo)现(xiàn)的偏振(zhèn)荡。

　　“当前，宏观面上的市场预期过(guò)于一致，主流观(guān)点认为加(jiā)息已近尾声，最坏(huài)的时候已经过去，但今年可能不(bù)会降息。我们要警惕这种(zhǒng)市(shì)场(chǎng)过于(yú)一致(zhì)的情况(kuàng)。因为美通胀高位持续，美联储(chǔ)的(de)结果导向很可能(néng)使(shǐ)得加息时间或者幅度(dù)超预期(qī)，这样市场就会有(yǒu)超(chāo)预期的下跌。最主要的是，有色板块多数(shù)品种供应增加(jiā)总(zǒng)体比较确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而不是向上。因此，我对整个板(bǎn)块(kuài)还是(shì)持中(zhōng)线偏(piān)空思路，投资(zī)者(zhě)可以用振荡的策略去(qù)操(cāo)作。”何(hé)燕艳说。

　　宏观经济是对(duì)未来的(de)预期，更(gèng)多(duō)的是反映(yìng)市场对未来一(yī)个(gè)季度、半年度甚至更长时间的(de)需(xū)求预期，展大鹏认为(wèi)，其(qí)对有色板块(kuài)的(de)短期或短线影响并(bìng)不显著，短期可关注供求现状与(yǔ)价(jià)格趋(qū)势的关系以及可能(néng)突发的风险事件上。“对(duì)有色而言，投(tóu)资者(zhě)更(g琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗èng)多担(dān)心(xīn)的(de)是在多空分歧的位(wèi)置和(hé)时(shí)间节点(diǎn)突发未知的风险事件，从而放大了价格短(duǎn)线的波(bō)动性，带来持仓管理(lǐ)的(de)压(yā)力。”他说(shuō)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 琅琊榜霓凰为什么嫁给聂铎 言豫津最后娶宫羽了吗