在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动(dòng)权益类定开基金密集迎(yíng)来开(kāi)放日，近(jìn)三(sān)个(gè)月即(jí)将(jiāng)开(kāi)放的产品超3成(chéng)跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达(dá)33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险(xiǎn)。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示，主(zhǔ)动(dòng)权(quán)益定开基金的整体破净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金投资(zī)策略，以(yǐ)及统计样本(běn)数量(liàng)等众多(duō)因素(sù)有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他(tā)们也建议基(jī)金公司要更加前瞻(zhān)性布(bù)局产品，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动，从客户利(lì)益和导(dǎo)向开展产品的布局和发行(xíng)。

　　近(jìn)三月60只定(dìng)开(kāi)权(quán)益(yì)基金开放

　　破净率超30％

　　近日，华南(nán)一(yī)家基金公司发(fā)布公告称，根据基金法、基(jī)金运作管理(lǐ)办法、基(jī)金合同(tóng)的有关规定，公司旗下主动权益(yì)一(yī)年定期开(kāi)放基金最近一个(gè)开(kāi)放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放期最后一个开放日(rì)（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金(jīn)出现(xiàn)触发基金合(hé)同终止的情形，基金(jīn)管理人将(jiāng)终止《基金合同》，并按照《基金合同(tóng)》约定(dìng)履行(xíng)基金财(cái)产(chǎn)清算程序(xù)，无须召开基金(jīn)份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效后(hòu)，若登(dēng)记机构完成每个开放期最后一个开放日的申购、赎回或(huò)转换业务申(shēn)请确认时(shí)，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后终止(zhǐ)基金(jīn)合同，无(wú)需召开基金份额持有人(rén)大会。

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成(chéng)立以来两年多收益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新(xīn)净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金中的破净产(chǎn)品。

　　据记(jì)者统计(jì)，截至5月(yuè)20日(rì)，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)期开放基金(jīn)有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合并计算）即将迎(yíng)来(lái)开放日，目(mù)前破(pò)净(jìng)产品（统计(jì)复(fù)权净值）为20只，占比达(dá)到(dào)33.33％。破(pò)净率最高的产品成立(lì)两年来亏损超43％，目前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权(quán)益(yì)类(lèi)定开基金(jīn)5-7月份破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势。

　　上海证券(quàn)基金评价研究中心高(gāo)级分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而言，随(suí)着(zhe)基金开(kāi)放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng)响，基金的(de)投(tóu)资策略可(kě)能倾向于保守，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低(dī)。因此，在(zài)权益市场表现不好时，距离开(kāi)放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率可能有增(zēng)加(jiā)趋势。当然，整体破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投(tóu)资(zī)策(cè)略，以及(jí)统(tǒng)计样本数量等众多因素有关(guān)。

　　一(yī)位基金销售机构负责人也分(fēn)析，今(jīn)年8、9月份到期(qī)的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点(diǎn)成立是基金破净(jìng)的重要原因；另一方面，8、9月份到(dào)期的定(dìn900g是几斤 900g是多少毫升g)开(kāi)基金数量明(míng)显少于5、6月份(fèn)，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数(shù)量较6、7月(yuè)份并没有明(míng)显上涨(zhǎng)，破净率仍(réng)较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目规(guī)模扩(kuò)张

　　据记者观察(chá)，从近(jìn)三月即将迎来(lái)开放(fàng)的定期开放式(shì)基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于(yú)2020年下(xià)半年-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从(cóng)基金发(fā)行角度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对容易(yì)，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点(diǎn)入(rù)市(shì)就(jiù)容(róng)易出现一(yī)段(duàn)时间内基金业(yè)绩(jì)表现不佳，甚至(zhì)出现大幅下跌的(de)情形。900g是几斤 900g是多少毫升>

　　因此(cǐ)，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎发行(xíng)产品(pǐn)，不盲目追逐市场热点，克服短期盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客(kè)户利益导(dǎo)向进行(xíng)产品(pǐn)布(bù)局(jú)和发行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也可以树立基(jī)金公司良好口碑(bēi)，有利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模(mó)提(tí)升。

　　上述(shù)基金销(xiāo)售(shòu)机构负责人也表(biǎo)示，在(zài)市场高位(wèi)、情(qíng)绪火热时发行基(jī)金往往(wǎng)伴随着较高(gāo)的风险。一(yī)方面，近两年权(quán)益市(shì)场(chǎng)的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同的投资策略、不同投资范(fàn)围的(de)基(jī)金收(shōu)益(yì)率差距较大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限制(zhì)很可能会影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的(de)资金容量通常有限(xiàn)，且短期快速上涨很可能(néng)估值虚高。过高的管理(lǐ)规(guī)模要求基金经(jīng)理不得不跨(kuà)出(chū)舒适圈，覆盖更多投(tóu)资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会增加错判(pàn)的风险，对获(huò)取超额收益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部门机构(gòu)负(fù)责人也(yě)建议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性布(bù)局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内，高点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡和多元化的布局(jú)，避免(miǎn)单押一(yī)个赛道，并(bìng)通过抓取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金(jīn)表(biǎo)现不及预期(qī)，近一(yī)年(nián)新成立的(de)定开权益类基金仅有(yǒu)7只，同比减(jiǎn)少(shǎo)24只；平均发行规模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开(kāi)基金表现不(bù)及预期时，投资者的(de)心态(tài)会(huì)受到一定程度的影响，甚(shèn)至可(kě)能打击投资者的投资信(xìn)心。如果破净率持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对(duì)于后续(xù)新发基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会(huì)下降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人(rén)称。

　　孙桂(guì)平也认(rèn)为，定开基金在基金经(jīng)理更好(hǎo)施展投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明显优势(shì)，有利于为投(tóu)资者创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来定(dìng)开(kāi)基金发(fā)行时(shí)，一是要避免(miǎn)高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂(guì)平称(chēng)。

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