“一带一路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年(nián)的(de)低基数，4月的(de)出(chū)口(kǒu)增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明对比(bǐ)；拉动方面，“一带一路”国家(jiā)成为(wèi)主角，欧美发达经(jīng)济体整体偏弱。今(jī莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思n)年1-4月“一带一路”国家在中国(guó)出(chū)口的(de)份额约为36.0％超(chāo)过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路(lù)”出(chū)口增速(sù)保持在6％以上，那么在(zài)增量上就可能对冲美欧日(rì)出口的下滑，使(shǐ)得全年2023年全年(nián)的出口增速转正。

　　从整(zhěng)体看，3、4月份的数据(jù)再次(cì)验证，当前观(guān)察的中国的出口“不看港口，不看韩、越(yuè)”。港口数(shù)据和韩国、越南出(chū)口通胀作为传统观察(chá)中国出口增速(sù)的重要指标，但随着中国出(chū)口结(jié)构向(xiàng)“一(yī)带(dài)一路”国家转移，其(qí)对(duì)中国出(chū)口的指示作(zuò)用逐渐下降。一方面(miàn)，由于多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导致港口数据(jù)与实际(jì)出口增速(sù)持续(xù)偏离，另(lìng)一方面，以往韩国、越(yuè)南(nán)出口增(zēng)速与中国出口基本保持(chí)统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于(yú)产品(pǐn)结构差异，2023年以来两(liǎng)者产生较大(dà)背离(lí)。出口结构(gòu)性变化背景下，传(chuán)统(tǒng)观察(chá)框架适用性减弱，信息的噪音和预(yù)期的波动可(kě)能加(jiā)大。

　　国别方(fāng)面，擘(bāi)画外(wài)贸(mào)蓝图的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影(yǐng)响之外(wài)，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路(lù)”贸易持续活(huó)跃，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出口增速暂时回落，不过(guò)整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产(chǎn)品(pǐn)方(fāng)面，4月出(chū)口结构继续延续“扬长(zhǎng)避短”的(de)属性。中国4月汽(qì)车及机电出(chū)口(kǒu)金额维持强势，增(zēng)速较3月(yuè)进(jìn)一步加快部分源于去年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则相较韩国更(gèng)加(jiā)“温和”。从散点图看，量价齐升的(de)汽车(chē)出口反(fǎn)映海外(wài)车市(shì)较高景气度与产业链(liàn)韧性仍(réng)可在一段时间内(nèi)支撑出(chū)口，而受全球半导体周(zhōu)期影响(xiǎng)，集成电路4月出口量(liàng)与价格均(jūn)偏萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出(chū)口最大的变(biàn)数(shù)：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多(duō)聚焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外“一带一路(lù)”却在稳(wěn)定外贸(mào)上(shàng)发挥了越来越(yuè)重要的作用(yòng)，那么如(rú)何去评估这一空间(jiān)有多(duō)大(dà)？

　　一带一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济(jì)和贸易放缓的背景下(xià)，我国出口的韧性可能主要来自(zì)于存量的竞争(zhēng)——我们(men)认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在(zài)这些国(guó)家的进口份(fèn)额(é)，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带一路(lù)沿线10国的进(jìn)口份额上涨了(le)2.5％，同期欧(ōu)美日韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年中国(guó)出口1个百分(fēn)点(diǎn)。我们选取“一带一路”沿线65国中，中国出(chū)口规模最大的10个国(guó)家（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿线(xiàn)国家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种情形下(xià)的进口增(zēng)速情况，同时参考2018至2022年欧(ōu)美日韩的(de)年均下(xià)跌份额，假设(shè)2023年(nián)10国对(duì)美欧日韩减少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代(dài)。

　　结果显示，中性条件下，“一带一(yī)路”10国2023年拉动中国出口增速约0.97％，此(cǐ)外根(gēn)据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全球放缓的(de)背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口(kǒu)增速预测(cè)，思路(lù)为在中国加入世界贸易组织后、历次全球经(jīng)济陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的时间段中，选出具(jù)有参考意义(yì)的(de)三(sān)年，分别(bié)作为中(zhōng)性、乐观(guān)和悲(bēi)观(guān)情景作为(wèi)参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年(nián)的(de)基准假设为美欧有(yǒu)可能(néng)在下半年(nián)陷入温和衰退(tuì)，我们选(xuǎn)择2009（全(quán)球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网(wǎng)泡沫破裂，全球经济温和放缓）分别作(zuò)为悲观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国出口增速约(yuē)-1.9个(gè)百(bǎi)分点(diǎn)。

　　假(jiǎ)设(shè)对其(qí)余国(guó)家（在我国(guó)出口中约占(zhàn)26％）出口增速(sù)预(yù)测(cè)按(àn)照IMF对2023年世(shì)界商品贸(mào)易数量增速预(yù)测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我(wǒ)国2023年GDP平减(jiǎn)指数同比预测(cè)（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家拉动我国出口增速约0.64个百分(fēn)点(diǎn)。因此，<莫问前程上一句是啥 莫问前程的意思strong>中性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风(fēng)险(xiǎn)，主要来自于两个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数(shù)据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口(kǒu)的数据存在差异（无论是绝对量还是增速(sù)），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端的增速会更高，这(zhè)意味着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口(kǒu)数据的测算(suàn)是低估的；外需方(fāng)面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定性，可能(néng)在今年下半年(nián)、也可能在明(míng)年，若后者出现(xiàn)，那么2023年发达经(jīng)济体对(duì)于(yú)中国出(chū)口的拖累可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东(dōng)盟、俄罗(luó)斯及其他(tā)新兴(xīng)经济体经(jīng)济增长不及预期，对(duì)外(wài)需拉动(dòng)不(bù)足。疫情二次冲击风险(xiǎn)对出口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性超预(yù)期，对于中国(guó)出(chū)口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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