随(suí)着一季报披露完毕(bì)，有(yǒu)着“专业买手”之称的公募FOF最新持仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是全(quán)市(shì)场公募FOF一(yī)季度持有只数最(zuì)多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给(gěi)改(gǎi)革取代融通健康产业(yè)，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变动上看，部分公(gōng)募FOF继续超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金，有的(de)对(duì)阶(jiē)段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的行业。

　　谈(tán)及(jí)后市(shì)，多位(wèi)FOF基金(jīn)经理认(rèn)为，中期维持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏(hóng)观经济处(chù)于底(dǐ)部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下条潜(qián)在(zài)盈利(lì)主线：TMT、始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗复苏（消费(fèi)、投(tóu)资(zī)）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产估值修复(fù)等。

　　华(huá)商新趋势优选、易方达(dá)科(kē)瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季报披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配置清(qīng)单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在(zài)一季(jì)度末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势(shì)优(yōu)选第(dì)二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是(shì)与融通健康(kāng)产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之(zhī)前，则由海富通改革驱(qū)动连续(xù)第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来看，平(píng)安盈禧均衡配置1年持(chí)有、平安(ān)养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金(jīn)在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金，其(qí)中更有包(bāo)括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选作(zuò)为(wèi)前(qián)三大重仓基金。

　　不过，从持仓数量上看，一季(jì)度末公募FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优(yōu)选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年(nián)末增(zēng)加了5只。

　　据相关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基金成立于2015年5月(yuè)14日，基(jī)金经理(lǐ)周海(hǎi)栋过往长期以(yǐ)成长风格著称，截止今年(nián)一季度末，成立以来(lái)收(shōu)益率(lǜ)达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排(pái)名同类(lèi)基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末(mò)持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份(fèn)。据悉，易方达(dá)科瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉(jiā)文擅长逆(nì)势(shì)投资，关注估值被错杀的(de)个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢(gǎn)于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在(zài)一季度新进公募FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只公(gōng)募FOF三季度重仓持(chí)有易方(fāng)达供给改革(gé)，合(hé)计(jì)持有份额(é)1.90亿份，相比去年底持有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是化学博士，有(yǒu)过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在(zài)熟悉(xī)的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不断(duàn)扩大能力(lì)圈，目(mù)前行业配(pèi)置更趋均衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数据(jù)统计，被动指数(shù)基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中(zhōng)证全(quán)指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科(kē)技ETF；灵活配置混(hùn)合(hé)基金中(zhōng)，汇添富科(kē)技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成(chéng)长(zhǎng)位列增(zēng)持份额(é)前(qián)三；偏股混合基金增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财通资(zī)管健(jiàn)康产业、中欧碳(tàn)中和(hé)占据；股(gǔ)票基金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则(zé)是(shì)交银定(dìng)期支付双息平衡、摩根(gēn)双(shuāng)核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增(zēng)持前(qián)三依(yī)次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅(fú)过高行业配置比例(lì)

　　一(yī)季(jì)度A股市场整体表(biǎo)现相对较好，但行(xíng)业分(fēn)化较大。受益于数字经济政(zhèng)策的提(tí)振与人工智能主(zhǔ)题的(de)不(bù)断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能(néng)源等板块表(biǎo)现较(jiào)弱。从一季度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基(jī)金经理继续超配权(quán)益仓位，并向(xiàng)成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度末(mò)对涨(zhǎng)幅(fú)过高(gāo)行(xíng)业基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成(chéng)长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值型基金的配置比例(lì)；3、逢高减持部分转债品种，增(zēng)加其(qí)他确定性较(jiào)高的(de)绝(jué)对收益或相对收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会，减持(chí)解禁的股票(piào)。始祖鸟什么档次 穿始祖鸟是有钱人吗p>

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部分依然保(bǎo)持略超配价值风格(gé)，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断增厚组合收益，通(tōng)过(guò)“多资产(chǎn)、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合波动，努力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定(dìng)的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信用(yòng)债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主(zhǔ)线判断不是(shì)很清晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向小市值成长风(fēng)格有(yǒu)一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全(quán)年股票市场的主要方向逐渐有了较(jiào)明确的判断(duàn)，在操作上，本基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和股票(piào)，以(yǐ)及与数字经济相关的基金和股票，未来计划(huà)视相关(guān)板块的估(gū)值水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养老2045三年(nián)基(jī)金经理(lǐ)许利(lì)明表示。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续(xù)对(duì)部分主(zhǔ)动(dòng)权益基金进(jìn)行(xíng)了(le)分(fēn)散和优化，在(zài)一季(jì)度(dù)股票市场(chǎng)整体小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分(fēn)化(huà)巨(jù)大的市(shì)场中，基(jī)于对长期(qī)基本面、行业景气度、估(gū)值、性价(jià)比等的(de)判断，对行业风(fēng)格的持仓(cāng)结构进行了小幅调(diào)整，减持部分涨幅较高的行业基金(jīn)，增持部分短(duǎn)期表现(xiàn)较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)，报告(gào)期(qī)内(nèi)，基(jī)金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增加固收仓位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权(quán)益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值性(xìng)价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美(měi)股基金(jīn)，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均(jūn)衡状态，重点关注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老(lǎo)1季度适度降(jiàng)低(dī)了深度价值(zhí)和(hé)价值质量(liàng)等偏价值策略的(de)基金的超(chāo)配比(bǐ)例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的基金(jīn)，适度增加了偏成长策(cè)略的基金(jīn)的配置比例。在行业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几(jǐ)年的大幅(fú)调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值(zhí)、低拥(yōng)挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选(xuǎn)择那些(xiē)能够长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些短期大幅度上涨的、最亮眼的(de)科技基金。在(zài)不同地域的投资方面(miàn)，在市场大(dà)幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目标配置比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金(jīn)的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了(le)减(jiǎn)仓，增加(jiā)了部分业绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整(zhěng)配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合(hé)主要(yào)提(tí)高了中小(xiǎo)盘暴(bào)露、加大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高(gāo)板块的配(pèi)置，并通过优选选(xuǎn)股alpha较(jiào)高、稳定(dìng)性较(jiào)好(hǎo)的标的(de)实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者(zhě)信心等方面的观察，鹏(péng)华养老2045将组合(hé)权益资产维持(chí)超(chāo)配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活(huó)动(dòng)趋于正常的消费医药板块，以及受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作(zuò)为

　　关(guān)注确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存(cún)在哪些(xiē)风(fēng)险和机(jī)会(huì)？如何寻(xún)找投资主线(xiàn)？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中(zhōng)提到(dào)了(le)对当下的思(sī)考。

　　南(nán)方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资产复苏(sū)预期进入验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对权益资(zī)产的(de)乐观(guān)，国内宏观经济处于底(dǐ)部(bù)向上修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较小，战略上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投(tóu)资(zī)）以及美债利率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从确定性和未来(lái)发展方(fāng)向角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大复(fù)苏(sū)中在大消费板块内(nèi)重点关注航(háng)空出行供需格局和票价弹性带来(lái)的潜在(zài)超预期机会。投(tóu)资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦程(chéng)积极(jí)成长养老(lǎo)目(mù)标五年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示(shì)，对于国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产(chǎn)的估值处均在具备(bèi)吸(xī)引力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际。年(nián)内经济修(xiū)复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持(chí)此前判断(duàn)，关注受益于稳内(nèi)需(xū)政策(cè)加码(mǎ)的(de)领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支(zhī)出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域(yù)，TMT相关(guān)板块(kuài)涨幅超(chāo)预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的(de)成份，对交易情绪的过热持谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会持续关注(zhù)新技术对经济各个领域(yù)的(de)影响(xiǎng)；对消费服务业来讲，去年博(bó)弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行、消费(fèi)数据改善(shàn)而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经理(lǐ)薛显志、江虹表示，权益市(shì)场来(lái)看，当前中国经济处(chù)于复苏(sū)早(zǎo)期，2月以来市(shì)场(chǎng)的下跌属于“放开交易”、春季躁动后(hòu)的(de)正(zhèng)常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面均能有所作为，基本面的总体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场(chǎng)会不断寻(xún)找基本面改善的诸多(duō)细分方向。结构方面，市(shì)场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善幅(fú)度，不断挖掘(jué)一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分方向(xiàng)。同(tóng)时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐(fěi)表示，未来持续关注(zhù)以(yǐ)下三(sān)个方向：一(yī)是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业(yè)、企业基本面的改善(shàn)，并打开(kāi)估(gū)值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药板块(kuài)的(de)场景复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别(bié)是国产替代的关(guān)键环节，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体行业可能(néng)在下半年周期见底，计算(suàn)机行业的景气度相(xiāng)较于(yú)去年也(yě)是(shì)大幅改善。而(ér)人工智(zhì)能等(děng)技(jì)术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的(de)成(chéng)长(zhǎng)空(kōng)间(jiān)。

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