今年A股市场最为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又将迎(yíng)来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股(gǔ)东回报ETF，发行日期(qī)已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF同(tóng)时公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为(wèi)5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈(tán)及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业(yè)内人士(shì)用“乐观、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先(xiān)，中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上(shàng)限，加(jiā)上部分券商近期对于基金的发(fā)行导(dǎo)向转(zhuǎn)为保有量考(kǎo)核，也不会(huì)过份冲刺首发规模(mó)。

　　还有业内人士表示，中证(zhèng)国新央企主题(tí)系(xì)列指数有助于资本(běn)市场从(cóng)科技领域、能(néng)源产(chǎn)业等多维度服务央(yāng)企，强化(huà)股东(dōng)回报，帮助投资者走进央(yāng)企、认识央企，支持央企(qǐ)利用(yòng)资本市场(chǎng)做强做优做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力(lì)，切实(shí)促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日(rì)正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中(zhōng)证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月(yuè)9日，包括(kuò)广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF同(tóng)时对外发布基(jī)金发售公告。

　　公告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其(qí)中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认(rèn)购期为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只(zhǐ)基金(jīn)均(jūn)设(shè)置20亿元(yuán)的首发募集上限。3只基金(jīn)费率也稍有差(chà)异，招商及(jí)汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间(jiān)的(de)，广(guǎng)发中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.4％，招商及汇添富旗下(xià)的中证国(guó)新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于(yú)100万(wàn)份(fèn)的(de)，认购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添(tiān)富中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由(yóu)建设银行托管，招商中证国新央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)托管方(fāng)则(zé)是中信建投证(zhèng)券(quàn)。

　　此外，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日(rì)举办“发现央企投资价值促(cù)进(jìn)央企估(gū)值回归”业务交流会暨国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议(yì)主(zhǔ)旨(zhǐ)为进一步探索建立中(zhōng)国(guó)特色估(gū)值体系，引(yǐn)导央企投资(zī)价值(zhí)发现，推动央企估(gū)值(zhí)回归合理水平。上交所、中国(guó)国新、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席会议(yì)。

　　在(zài)多位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF未来(lái)都(dōu)将在上交所上(shàng)市(shì)，上交所此次会(huì)议或为产品(pǐn)发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是近期(qī)资本市(shì)场的(de)行情主线，包括交易(yì)所、券商、基金(jīn)工商各方对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定会重点发行，但(dàn)目前市场上也(yě)存在(zài)不少央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公(gōng)司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示(shì)，所在(zài)券商(shāng)会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首(shǒu)发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先(xiān)，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身(shēn)就比较(jiào)好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产品保有量上，同时降低基(jī)金首(shǒu)发的考核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人士称。

　　一位基金公司(sī)人(rén)士也预计(jì)，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发(fā)行大战不会在此次央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多(duō)家基金公司(sī)上报的中(zhōng)证国新央企(qǐ)ETF已(yǐ)经分为三批陆续推向市场，而不是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售(shòu)，就(jiù)是为了避免(miǎn)发行大(dà)战的出现。”

　　“尽(jǐn)管销售机构不会(huì)过度拼(pīn)基金首发(fā)，不过，目(mù)前市场(chǎng)上非常关注‘中特估(gū)’板块，预计发行(xíng)情(qíng)况也(yě)会比较乐3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工(gōng)具(jù)

　　“中特(tè)估”成为今(jīn)年以来资本市场的热门，基金公司也(yě)积(jī)极(jí)布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来全市场已有(yǒu)18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大(dà)公募(mù)巨头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机(jī)构，还各申报了主、被(bèi)动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这(zhè)一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中(zhōng)证国新央企现代(dài)能源(yuán)ETF，据了解(jiě)，上(shàng)述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着(zhe)这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者(zhě)拥(yōng)有配置央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士(shì)表示，早(zǎo)在去年11月，证监(jiān)会主席(xí)易会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值(zhí)体系，促(cù)进市(shì)场资源配(pèi)置功能更好(hǎo)发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了(le)方(fāng)向，成(chéng)熟完善(shàn)的估值体系(xì)对于资本市场的价(jià)值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要作用，也是资(zī)本市场(chǎng)支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此，看(kàn)准“中国特色估值体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机(jī)遇，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前储(chǔ)备了不(bù)少央国企主题基金，就是看(kàn)准(zhǔn)这(zhè)类企业的投(tóu)资价值。”据一(yī)位基金公司人士表示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特(tè)色的估值(zhí)体系(xì)，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面的各类(lèi)因素做进一步的研(yán)究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预(yù)期(qī)。

　　此(cǐ)外，广发基(jī)金罗国庆表示，从长(zhǎng)期来看(kàn)，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一是(shì)央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二(èr)是央(yāng)企作为资本市场“压(yā)舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重(zhòng)要作用；三是央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占比逐(zhú)年提升；四是(shì)央(yāng)企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不断完善(shàn)中(zhōng)国特(tè)色现代资(zī)本市场下(xià)，预计国资央企(qǐ)有望迎来(lái)估(gū)值修复。

　　汇添富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳(wěn)健的经(jīng)营业绩为(wèi)央国企的估值重塑提供了市场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明(míng)显企稳(wěn)回升(shēng)，目前已超(chāo)过其他类型企业，高(gāo)于(yú)A股平均水平，体现出(chū)央国企较强的“价值(zhí)创造”能力。从成长(zhǎng)性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收入(rù)同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重塑(sù)的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商(shāng)基金量化投资部基金经理(lǐ)刘重杰(jié)也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期领(lǐng)先，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投资价值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求(qiú)。在中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系的(de)推进(jìn)过程(chéng)中，央企股东(dōng)回报指数具备较好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问(wèn)：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央企股东回报指数是什么(me)？

　　答：中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报指数(shù)，指(zhǐ)数由国(guó)新投资有限公司定制，主要选取国(guó)务院(yuàn)国(guó)资委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较(jiào)高的50只上市(shì)公司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样(yàng)本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报主题上市公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰(shì)、公用(yòng)事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大成份股权重(zhòng)合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数前十大成份股：

　　数据(jù)来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中(zhōng)证国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股东回报指(zhǐ)数聚(jù)焦高分红(hóng)与(yǔ)高回购央企，指(zhǐ)数近12个(gè)月股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指数的分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数3尺是多少厘米，3尺3是多少厘米当(dāng)前市(shì)盈率约为9倍(bèi)，相对(duì)于(yú)主(zhǔ)流指数表现出更低的估值水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报(bào)指数(shù)近五年(nián)ROE水平均稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈(yíng)利水平和盈(yíng)利稳(wěn)定性。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者可选(xuǎn)择(zé)网(wǎng)上(shàng)现金认(rèn)购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企回报ETF发行(xíng)有(yǒu)限额么？

　　答：目前3只产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募(mù)集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将采(cǎi)取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的(de)措(cuò)施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如(rú)何？

　　答：一(yī)般(bān)ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看(kàn)，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在(zài)50万和100万之间(jiān)，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为(wèi)1000元。

　　管理费上，3只产品均(jūn)为(wèi)0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后(hòu)续做市商如何(hé)安排？

　　答：这(zhè)3只ETF将在上交所(suǒ)上市(shì)。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答：从目前看(kàn)，这三家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金(jīn)经理。其中广发(fā)央(yāng)企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副(fù)总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回报指(zhǐ)数(shù)历(lì)史表现怎么样？

　　答(dá)：WIND资(zī)讯(xùn)数(shù)据显示，截至3月31日(rì)，央企股东回报指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深(shēn)300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央(yāng)企特(tè)色突(tū)出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备(bèi)较(jiào)高的长期投资价值(zhí)；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社(shè)会(huì)责任(rèn)，是国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特估”背(bèi)景：估值较低，重塑中国特色估值体(tǐ)系(xì)背景(jǐng)下估(gū)值(zhí)提(tí)升空间(jiān)较(jiào)大。

　　第三、红利(lì)因(yīn)子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显(xiǎn)，追求分享高质(zhì)量发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗(kàng)风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目(mù)前央(yāng)企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值(zhí)仍处(chù)于较低分位水平。截至2023年(nián)4月底(dǐ)，中证(zhèng)央(yāng)企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中(zhōng)证央企指数估(gū)值(zhí)水平（市(shì)盈率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位水(shuǐ)平。无论横向(xiàng)对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央(yāng)企整体估值水平与其经济地位并不匹配(pèi)，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券(quàn)商机构的对(duì)外观(guān)点(diǎn)来看，多家券(quàn)商明确表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下(xià)：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济(jì)+国企改(gǎi)革(gé)的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一轮国企改革和(hé)中国特色估值体系(xì)推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值(zhí)重估行情(qíng)有望持续并形成主线行情(qíng)。

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