周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡(dàng)翻红，上(shàng)周(zhōu)股市下跌(diē)期间净买入(rù)的“抄底资金(jīn)”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个交易日市场总体下(xià)跌(diē)期间，资金(jīn)更(gèng)是(shì)净买入220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受(shòu)到资金(jīn)净(jìng)流入，“中特估”长期投(tóu)资(zī)价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方(fāng)面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等(děng)短(duǎn)期净(jìng)流出，资金(jīn)出(chū)现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看好(hǎo)长期配置价值。

　　净(jìng)流入资金近40亿(yì)元

　　科创50、上证(zhèng)50净(jìng)流入资金(jīn)居前

　　上周五(wǔ)股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价测算，当日净(jìng)流(liú)入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周(zhōu)5个交(jiāo)易(yì)日，5天(tiān)股市调整期间，资金更是净买入220亿(yì)元，展现了资金(jīn)逆市(shì)布局的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入(rù)排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超(chāo)过11亿元。宽基指数中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数(shù)ETF等产品，净(jìng)流入(rù)资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过(guò)1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆斩获了(le)不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半(bàn)导体ETF成为资金净买入的榜首，单(dān)日净买入金额接近5亿(yì)元(yuán)，目前仍处(chù)于估值低位的(de)医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流(liú)入资金前(qián)列，而在近(jìn)日遭遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市买入(rù)，不过目前游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及(jí)资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票权益基金(jīn)经理表示，预(yù)计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐用(yòng)品复苏的空间受限、出口下行及地产(chǎn)销售恢复(fù)疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场(chǎng)展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热(rè)度回落(luò)，波(bō)动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更青睐(lài)用大盘宽(kuān)基指(zhǐ)数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪(zōng)市场，以获取整个市场的平(píng)均回报。

　　而在(zài)行业(yè)方(fāng)面(miàn)，沪上一家(jiā)公募机构(gòu)分析，由于近(jìn)日以(yǐ)游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作(zuò)有(yǒu)逐(zhú)步退(tuì)潮趋势，中期(qī)在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长期(qī)看，资金还会长期(qī)关注数字化对(duì)生产力的提升(shēng)，因此，包括(kuò)计(jì)算机、互联网和(hé)传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能会(huì)继续受到了资金的关(guān)注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权(quán)重指数ETF受到资(zī)金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示(shì)，伴(bàn)随大金融、大基建等权重(zhòng)股高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金出现分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐(zhú)步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需求叠加经济数(shù)据(jù)不及(jí)预期，权重板块回(huí)调带动大盘(pán)指数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基(jī)金认为，从长(zhǎng)远看，“中特估”或有望(wàng)引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重估，有基本面支(zhī)撑的低估值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资(zī)的部(bù)分底层逻辑仍旧(jiù)是(shì)过去的(de)A股市(shì)场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央(yāng)企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这(zhè)种大幅低估和低(dī)配背景下(xià)，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股息水平等(děng)特(tè)征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整体估值仍(réng)旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存(cún)在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估(gū)值仍旧处于中低(dī)水平，部(bù)分(fēn)个股尤(yóu)其是基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍具吸引力可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句strong>

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净流入(rù)资金(jīn)超出(chū)净流出资金。但也(yě)有部分短(duǎn)期涨(zhǎng)幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海(hǎi)外(wài)指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看(kàn)，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为单日之最。另(lìng)外，证(zhèng)券保险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等多只产品，单(dān)日净流出资金也超过2个亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数(shù)中，今年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流出，而(ér)今年涨幅接近(jìn)20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎来“获(huò)利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构评价，基(jī)建板块(kuài)受(shòu)益于“一带一(yī)路”板(bǎn)块前(qián)期涨幅较大，有调整要(yào)求(qiú)，可(kě)能(néng)会受到获利盘(pán)的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从长期看(kàn)，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银(yín)基(jī)金评价净流(liú)出的(de)证券保险板(bǎn)块称，一季报陆续披(pī)露(lù)，非(fēi)银金融业绩(jì)超预期，证券板块(kuài)市场交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善(shàn)，差异(yì)化最低结算备付(fù)金缴纳比(bǐ)例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比(bǐ)例下调，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望持(chí)续修(xiū)复。保险(xiǎn)板块一季报(bào)净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储(chǔ)蓄险(xiǎn)的产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高(gāo)增(zēng)速(sù)。

　　而针对(duì)电(diàn)力板块，民生加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力消(xiāo)费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升。在电力市(shì)场化改(gǎi)革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势有望稳中(zhōng)小(xiǎo)幅(fú)上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和辅助服务市场机制有望持(可惜天空不作美的意思，天空不作美的意思下一句chí)续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或(huò)有(yǒu)望出台。