分析(xī)人(rén)士(shì)称，《暂行规定》施行后，预计全市场货(huò)币市场基(jī)金数(shù)量(liàng)上将有一定(dìng)出(chū)清，对基金管(guǎn)理人(rén)的产品体系结构布(bù)局、调整也提(tí)出了(le)要(yào)求。

　　5月16日，《重要(yào)货币市场基金监管暂行规(guī)定》（下称(chēng)《暂行规定(dìng)》）正式实施(shī)，从风险管理、人员及(jí)系统配(pèi)置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规(guī)模控制、申赎(shú)管理等多(duō)方面对重要货(huò)币市场基(jī)金(jīn)的基金管(guǎn)理(lǐ)人提出(chū)了更(gèng)为严格审慎的要求(qiú)。

　　业内(nèi)人(rén)士指出， 《暂行规(guī)定》将提高货币基金的风(fēng)险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低(dī)投资(zī)风险。但是(shì)，可(kě)能会对(duì)部分追(zhuī)求高收(shōu)益的投资者造(zào)成(chéng)一定(dìng)影响。此外，预计(jì)全市(shì)场货(huò)币市(shì)场基金(jīn)数量上将有(yǒu)一定出(chū)清，对基(jī)金(jīn)管理人的产品体(tǐ)系结构布(bù)局、调整(zhěng)也提出了要(yào)求。

　　哪些基(jī)金被纳入

　　《暂(zàn)行规定》指出(chū)，重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金是指(zhǐ)因基金资产规模较大或(huò)者投资者(zhě)人数(shù)较多、与其他(tā)金融机构或者金融产品关联性较强(qiáng)，如(rú)发生重大风险，可能对资本市场和金融体系产生重大不利影响的货(huò)币市场基金。

　　哪些基(jī)金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行规定》，货(huò)币市场基金满足下列任一条件的(de)，基金管理人应当在10个(gè)工作日(rì)内主动(dòng)向中国证监会报告：基金资产净值连续20个交易(yì)日超(chāo)过2000亿元(yuán)；基金(jīn)份额持有人数量(liàng)连续20个交易日超(chāo)过5000万个；中(zhōng)国证监会认定的(de)符合重要(yào)货币市场基(jī)金特征的其他条件(jiàn)。

　　东方财富Choice数据显示，截至2023年一季度末，市(shì)场(chǎng)上共有天(tiān)弘余额宝货币、易方达易理财(cái)货币A、建信(xìn)嘉薪宝货币A三只基金规模超(chāo)过2000亿(yì)元。其(qí)中(zhōng)，天弘(hóng)余(yú)额宝货币(bì)规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来看，截至2022年(nián)末，天弘(hóng)余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首位(wèi)。

　　有业内人士对记者(zhě)表示(shì)，《暂(zàn)行规定》实(shí)施后，对于规(guī)模超过(guò)2000亿元或者(zhě)投资者数量大于(yú)5000万个(gè)的(de)货币市(shì)场基金，监(jiān)管要(yào)求更加严格(gé)，基金管理人需要增(zēng)强抗(kàng)风险能(néng)力，并明确风险防控与处(chù)置机制。这将促使基金公司(sī)更加注重(zhòng)风险管(guǎn)理(lǐ)和产品合规性，提高产品的透明度和稳(wěn)定(dìng)性，从而保护投(tóu)资者的利益。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规(guī)定》与资(zī)管新规一脉(mài)相承(chéng)，都是为了提升(shēng)资管(guǎn)机构的风险管理能力，实现风险分散化(huà)，防止风(fēng)险过度集中(zhōng)、对金融安全产生不利(lì)影响。在(zài)提升风(fēng)控(kòng)水平的(de)前提下(xià)，引导(dǎo)高收(shōu)益产品打(dǎ)破刚兑，高(gāo)安全产品收(shōu)益(yì)率回落至与其风险相匹(pǐ)配的合理水平(píng)。随着资(zī)管新(xīn)规的逐(zhú)步(bù)落(luò)地，回(huí)归本(běn)源的主动类(lèi)资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理(lǐ)行业百花齐(qí)放。

　　明确(què)附(fù)加监管要求

　　《暂行(xíng)规(guī)定(dìng)》明(míng)确了(le)重要货(huò)币市场基金的附加监(jiān)管(guǎn)要(yào)求(qiú)，指出(chū)基金管理人应当遵循(xún)长期稳健的经营和投资理(lǐ)念，确保自身(shēn)投资研究、人员配备、系统(tǒng)运营、客户服务、风(fēng)险管理与危机(jī)应对等方面的(de)能力(lì)水平与(yǔ)重要货币(bì)市场基金管理规模相匹配(pèi)，不得盲目扩张基金规模。

　　值得注意的(de)是，重要货币市(shì)场基金(jīn)的基金(jīn)经理不得少于2人(rén)。在薪(xīn)酬考核方面，基(jī)金(jīn)管理人的高级管理人员(yuán)、基金经理(lǐ)等相关人(rén)员的(de)考核评价、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场(chǎng)基金的投资运作指标方面，也需要满足多项(xiàng)要求。例如，持有一家公(gōng)司发行的证(zhèng)券市值(zhí)不得超过基金资(zī)产净值的5％；投资于具有基金托(tuō)管人资格(gé)的同一商业银行发(fā)行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例(lì)不得超(chāo)过15％；主动投资于流动(dòng)性受限资(zī)产(chǎn)的(de)规(guī)模合计不得(dé)超过基(jī)金资产净值的(de) 5％；投资组合的平均剩余(yú)期限不得(dé)超过90天；投资组(zǔ)合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货币市(shì)场基(jī)金(jīn)交易行(xíng)为管理方面，《暂行规定》指(zhǐ)出，审慎确认大额(é)申购申请，避免出现接(jiē)受单一投(tóu)资者申购(gòu)申请后导致其持(chí)有份额超过(guò)基金(jīn)总份额5％的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　而在风(fēng)险(xiǎn)准备(bèi)金方面， 基(jī)金管理人(rén)、基金(jīn)托(tuō)管(guǎn)人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基(jī)金的管(guǎn)理费、托(tuō)管费中计提(tí)的风(fēng)险准(zhǔn)备金比例不得(dé)低于20％。

　　国信证(zhèng)券指出，《暂行规定(dìng)》是金(jīn)融防风险的重(zhòng)要举措(cuò)。部(bù)分(fēn)货币市场基金规模较大(dà)、投资者数量较(jiào)多，具有“牵一(yī)发而动全身”的重要影响，当出现风险事件时，可(kě)能会对金融市场的流(liú)动性安全产(chǎn)生(shēng)冲击。《暂行(xíng)规定》无论是从(cóng)考核(hé)机制，还是从投资比例(lì)、久期、可变现资产(chǎn)的(de)限制，都是为了更高(gāo)流动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动(dòng)性(xìng)风险的能力将进一步提升，将(jiāng)有(yǒu)效防止出现2016年(nián)部分货币市(shì)场基金(jīn)类似的流动性风险事件。

　　制定风险应对预案

　　在重要货币市场基金的风险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定》也(yě)做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出(chū)，基金管理(lǐ)人应当综合评估重要货币(bì)市场(chǎng)基金各(gè)类风险的(de)成因(yīn)、表现及影(yǐng)响，会同(tóng)相(xiāng)关市场主体(tǐ)共(gòng)同制定合理(lǐ)有效的风险应对预案。风险(xiǎn)应对预案应当报中国证监会备(bèi)案，中国证(zhèng)监会对风险(xiǎn)应(yīng42周是几个月，42周是几个月保质期)对预案的有效性、合理性、可行性(xìng)等进行评估。

　　重要货币市场基金发生重大(dà)风险的，由中(zhōng)国证监会牵头相关(guān)部门成立(lì)风险(xiǎn)处(chù)置小组，督促基金管理人及相(xiāng)关市(shì)场主(zhǔ)体依据风(fēng)险应对预案等对重要货币市(shì)场(chǎng)基金实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂(zàn)行规定》的实施对于投资者有什么影(yǐng)响(xiǎng)？

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》将提高货币基金的风险管理能力和透(tòu)明(míng)度，降低投资风(fēng)险。但是，可能会对部分投(tóu)资(zī)者造成(chéng)一定影响，例(lì)如可(kě)能会对一些追(zhuī)求高收益的投资者造成一定冲击(jī)。此外，新规(guī)可(kě)能会导致一些货币(bì)基金(jīn)规(guī)模较(jiào)小的产(chǎn)品退出市场，投资者需(xū)要注意选择(zé)合适的(de)产品。

　　“《暂行规定》有(yǒu)利于(yú)保护低(dī)风险偏好的投资者(zhě)。相对(duì)于其他资管产品，货币市场基(jī)金具有着投资(zī)者数量(liàng)庞(páng)大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点(diǎn)。部分规模较大(dà)的(de)货币规模基金(jīn)如(rú)出现风(fēng)险事(shì)件，或(huò)将对社会稳定产生不(bù)利影响。《暂(zàn)行规定》提升了重要货(huò)币市场基金(jīn)的资(zī)产安(ān)全要求(qiú)，有利于(yú)保42周是几个月，42周是几个月保质期护投资(zī)者利益(yì)。”国信证券表示。

　　财(cái)信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行(xíng)规定》施行后，货币市(shì)场(chǎng)基(jī)金的规范化、标(biāo)准化(huà)、投资分散化、安(ān)全化程度(dù)将有提(tí)升，未(wèi)来是否在公布的重点货币基(jī)金名(míng)录(lù)内(nèi)，可能是投(tóu)资者选择考量的(de)潜在背书因素之一。预(yù)计(jì)全市场货(huò)币市场基金数(shù)量上将有(yǒu)一(yī)定(dìng)出清(qīng)，对基金管(guǎn)理(lǐ)人的产(chǎn)品体系(xì)结构布局(jú)、调整(zhěng)也提出了要求。

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