4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工(gōng)负荷高(gāo)位，加之市场对新年度(dù)减产担忧加(jiā)重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外(wài)金融市(shì)场风(fēng)险隐忧仍存(cún)，消费延续偏弱局面下，外棉价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉花价差(chà)不断收缩，最终至(zhì)4月底5月(yuè)初结束了(le)内外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自(zì)2022年3月以(yǐ)来一直维持倒挂(guà)的(de)格局(jú)，近期随着(zhe)国内棉价连(lián)续攀升，价(jià)差逐渐收窄、由负(fù)转正。内(nèi)盘表现相对较(jiào)强的原因在于国(guó)内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求(qiú)持(chí)续(xù)修复，外(wài)贸订单表现也好于预期，叠加新疆天气不利棉(mián)花播种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价不断走(zǒu)强(qiáng)。外(wài)盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度全球(qiú)棉市供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分析(xī)师高(gāo)飞(fēi)堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位(wèi)，开工(gōng)负荷(hé)保(bǎo)持高位(wèi)运(yùn)行。据监测(cè)，山东主销区4月纺(fǎng)企开(kāi)机(jī)负荷达到75％，较上月提高8个百(bǎi)分点；纺(fǎng)企所(suǒ)接订单排单时间(jiān)达到10天，较上月(yuè)增加(jiā)2天，开工负荷(hé)及(jí)订单排单时间达到近两(liǎng)年来最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平(píng)。同时由于大部分(fēn)纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压(yā)力较小，促(cù)使部分企业(yè)增加原棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场消费提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企对高(gāo)价(jià)棉花(huā)的接(jiē)受程度并不春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句高，仍以刚(gāng)需采(cǎi)购为(wèi)主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购销(xiāo)也较为冷清(qīng)，棉价的(de)上(shàng)涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导到下游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供应(yīng)端利(lì)多的推动下强势上(shàng)涨(zhǎng)。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年(nián)全(quán)国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降7.4％，降(jiàng)幅较(jiào)上期(qī)扩大3.7个(gè)百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出(chū)现低温降雨降雪(xuě)天气(qì)，给棉(mián)花(huā)播种以(yǐ)及出苗带来了不利(lì)影(yǐng)响，进一步加剧了(le)市场对(duì)于新年度(dù)产量大(dà)降的担忧，也(yě)为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作(zuò)提供了(le)助推剂。5月(yuè)新疆气温快速(sù)回升，郑棉一度(dù)回落(luò)，但(dàn)近日(rì)新疆地区迎(yíng)来强降雨(yǔ)，部分地区(qū)伴随(suí)大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会(huì春有约,花不误,年年岁岁不相负，年年岁岁花相似的全诗句)对棉苗生长产生(shēng)不利影(yǐng)响，再度引(yǐn)发(fā)了市场对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地(dì)区棉花播(bō)种面积普遍下降，根(gēn)据我们的调研结(jié)果(guǒ)推算，2023年新疆棉花种植面(miàn)积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆气温普(pǔ)遍偏低，尤(yóu)其是北疆(jiāng)因(yīn)积温(wēn)不(bù)足(zú)，播种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及(jí)5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计(jì)新年度棉苗(miáo)生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高(gāo)飞堂说，再(zài)者就(jiù)是(shì)行业人士对新年度供(gōng)应收紧预期增强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应(yīng)端方面，在(zài)意向(xiàng)种植面积(jī)下降和播(bō)种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新年度棉(mián)花减(jiǎn)产概率大大(dà)增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业(yè)的开机率维持高(gāo)位，而成品库存(cún)仍位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可，需(xū)求端带来的负反馈并不明显。“不过接下来5—7月是纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱(ruò)的预期，短期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中(zhōng)长期内需(xū)持续复(fù)苏(sū)的逻辑并未(wèi)改变，中国(guó)已(yǐ)经(jīng)成为(wèi)支(zhī)撑全(quán)球棉花消(xiāo)费复苏的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意(yì)的是，4月份欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者担(dān)忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩(suō)政(zhèng)策，或降低居民对纺织品服装的(de)消费动力，4月初USDA公(gōng)布数据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月(yuè)下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约量环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均(jūn)值下降(jiàng)72％，进一步使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段(duàn)性需求下滑，外棉价格也(yě)随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报告(gào)首(shǒu)次公(gōng)布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产(chǎn)量小幅(fú)下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球(qiú)棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消(xiāo)费(fèi)将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨(xīn)说(shuō)。

　　事实(shí)上，在国内经济向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织(zhī)市场消费增(zēng)长明显，叠加(jiā)极端天气对棉花正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭(xí)扰，供应预(yù)期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出(chū)货(huò)意(yì)愿(yuàn)增(zēng)强，国内棉花价(jià)格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形成明显(xiǎn)反(fǎn)差。

　　据(jù)监测，4月(yuè)初国内外棉(mián)花价差（国内棉价-国(guó)外棉价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以来首次转正。截(jié)至5月16日，国内(nèi)外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价(jià)格(gé)上方(fāng)，或使纺企用棉(mián)成(chéng)本增加，后续与(yǔ)外棉市(shì)场的(de)竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下游步入淡季(jì)后需求支(zhī)撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利(lì)好，天气对(duì)产量(liàng)的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预(yù)计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中(zhōng)长期看，国内棉花(huā)产量下滑是大概率事件，今年(nián)已有(yǒu)许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能(néng)持续(xù)扩张(zhāng)的(de)轧花厂来说，如果棉花产量面(miàn)临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会在今年重演，中长期棉价重心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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