昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴(bào)跌(diē)，内(nèi)外盘(pán)商品期货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当地时间周二，美股三大指(zhǐ)数(shù)集(jí)体低开，道指(zhǐ)跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩(bēng)了，第一共和银行股价重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至(zhì)50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名(míng)银(yín)行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国(guó)国债价格飙升，短期(qī)市场利率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全(quán)押(yā)注美联储会再加息25个(gè)基点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未来(lái)两(liǎng)次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周早些时候，交易员(yuán)认为美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一(yī)步(bù)加息。除了(le)大幅降低加(jiā)息的可能性外，掉(diào)期交易还显示，市场对利率(lǜ)见顶后美(měi)联储降息的押注(zhù)有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品(pǐn)方(fāng)面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日(rì)内跌幅近4％，为去年12月以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦(jiāo)煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截(jié)至今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登将否决众议(yì)院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必须(xū)在没有任何要求和(hé)条件的情况下打消违约的可能性，并解(jiě)决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一(yī)项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美(měi)元的政府支(zhī)出(chū)。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政(zhèng)府的债(zhài)务(wù)上限，由(yóu)此产(chǎn)生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未来(lái)几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提(tí)高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约(yuē)将产生一场经济和金(jīn)融灾(zāi)难，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加(jiā)未来的投资成(chéng)本。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷(dài)市场的恶化，政府将可能(néng)无(wú)法向军人家庭(tíng)和依赖社(shè)会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选(xuǎn)连任美国总统

　　北京时间(jiān)4月(yuè)25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总(zǒng)统拜登(dēng)正式宣布，他(tā)将(jiāng)参加2024年的连(lián)任竞(jìng)选。法新社(shè)称(chēng)，拜登(dēng)将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄(líng)”投入到一(yī)场新的(de)激(jī)烈(liè)竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每一代人都(dōu)要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出(chū)的时刻，为了他们的基本(běn)自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我(wǒ)们的时(shí)刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入(rù)我们，让(ràng)我们完成(chéng)这项任务(wù)。”拜(bài)登还附上(shàng)了一段视(shì)频。

　　法(fǎ)新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主(zhǔ)党(dǎng)内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián)龄可(kě)能受到“持续而激烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国人包(bāo)括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不(bù)应(yīng)该参(cān)选。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内期(qī)交所公布劳(láo)动节期(qī)间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期(qī)货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平。

　　上期所通知称，自4月27日起(qǐ)第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期(qī)货(huò)合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为12％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货(huò)合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡期(qī)货合(hé)约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种(zhǒng)期货合(hé)约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复(fù)至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易(yì)日收盘结(jié)算(suàn)时(shí)，国际铜期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日交(jiāo)易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时，所有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复至原有水平(píng)。

　　郑商所方(fāng)面(miàn)，自(zì)4月27日结(jié)算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱(jiǎn)期货(huò)合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)标准调(diào)整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金标准调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准仍为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)标准和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期(qī)货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为7％，交易保证金水平调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为9％；其他期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易(yì)后，在各期货持(chí)仓(cāng)量最大的(de)合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平恢复(fù)至节前标准；其他期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交(jiāo)易保证金水平维持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证(zhèng)500、中证1000股指(zhǐ)期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中证1000股指期权各(gè)合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应(yīng)股指期货的交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准进行(xíng)调整。

　　广期所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)标准调整为(wèi)9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌(diē)停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需(xū)弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌

　　昨日(rì)，生猪期(qī)现货价格走(zǒu)势(shì)背(bèi)离，期货(huò)主力(lì)LH2307合约(yuē)收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格(gé)继续上涨，截至4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期(qī)生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有四点：一是短期二(èr)次育肥造成货源有所收(shōu)紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是(shì)近期降雨导致(zhì)调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假期需求支撑(chēng)。不(bù)过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市信号(hào)相对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽(suī)有乐观预期，但已(yǐ)注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近明显承压。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪(zhū)分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于正常保有(yǒu)量(liàng)的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能(néng)繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处于(yú)高位，意(yì)味着今年一(yī)季(jì)度去产(chǎn)能(néng)不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以及屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货(huò)源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大(dà)概率延长至(zhì)今(jīn)年(nián)下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君(jūn)介绍，从(cóng)月度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据显示，去(qù)年(nián)9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量各(gè)月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月生(shēng)猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预(yù)计二(èr)育猪源仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值得一(yī)提的(de)是，目(mù)前生猪养殖(zhí)逐步向规模(mó)化、集团化(huà)方向发展，而且规模化占比得到明(míng)显(xiǎn)提升(shēng)。蒋琴表示，今年猪场中大猪存栏量明显耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定(dìng)生猪基础(chǔ)产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将(jiāng)全国能(néng)繁母猪数(shù)量稳(wěn)定在4100万头的(de)正常(cháng)保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价(jià)的决(jué)心。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示(shì)，截至4月20日，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最(zuì)高点(diǎn)28.24％。当前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出(chū)库，目前冻(dòng)品的高(gāo)库(kù)存水平将抑(yì)制猪(zhū)价上涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生(shēng)猪消费总结(jié)为(wèi)持续向好发(fā)展态势，政策引导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费(fèi)意(yì)愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实际需求却(què)一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今(jīn)年生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率将回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求(qiú)好转主要(yào)在(zài)于冻品(pǐn)入(rù)库以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾(wěi)，从走量(liàng)看并未(wèi)出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季度(dù)气温升高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预(yù)计(jì)需(xū)求(qiú)再次(cì)回归(guī)至低迷状态。4月底到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计划或继(jì)续增加(jiā)，市场整体处于供大(dà)于(yú)求(qiú)状(zhuàng)态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充(chōng)足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启(qǐ)动，集团(tuán)场缩(suō)量挺价，支撑猪价(jià)短线反弹。然而，假期效(xiào)应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期(qī)货盘面资(zī)金已经(jīng)提前(qián)反映(yìng)了市场情绪(xù)。建议投资者控制仓位，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合来看，猪价颓(tuí)势不改，大概率仍(réng)将(jiāng)保持低位盘整(zhěng)运行状态。不过，市场预期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或(huò)好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏(lán)量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于(yú)10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生猪(zhū)理论出栏量大(dà)概率环比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺季(jì)，供减需(xū)增预期下，相对支撑(chēng)当(dāng)期生猪价格，故(gù)目前盘面11月价(jià)格相对坚挺。不过在国(guó)家良好调(diào)控(kòng)之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存(cún)出栏(lán)量保持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建(jiàn)议养殖端锚(máo)定(dìng)成本，择机卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为(wèi)主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大(dà)幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情(qíng)变(biàn)化多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印(yìn)度(dù)洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面(miàn)，市(shì)场对于第(dì)二波新(xīn)冠疫情可(kě)能到(dào)来从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步加(jiā)速(sù)了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业(yè)部分(fēn)析师姜(jiāng)颖告诉期货(huò)日报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围(wéi)预计很大概率将小于第一波，短期情绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油(yóu)将回归基本面。从相关因素的梳理来看(kàn)，目前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋(zhāi)节(jié)后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松(sōng)的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左右(yòu)的下跌。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需(xū)求转入淡季以及印尼可(kě)能放(fàng)松(sōng)DMO出口限(xiàn)制的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨(dūn)，为历史同期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月(yuè)微降0.9万吨，降幅(fú)远低于平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产地已步(bù)入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后，产区(qū)未来(lái)整体产(chǎn)量可能(néng)非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出口(kǒu)大(dà)增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口骤降(jiàng)，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要(yào)进(jìn)口国植(zhí)物(wù)油供应充足，印(yìn)度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增(zēng)高至345万(wàn)吨，充足的库存和竞争(zhēng)油脂(zhī)的影响或将冲击印度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商期货油脂(zhī)油料分析师(shī)郭文伟表(biǎo)示(shì)，检验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油(yóu)出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降(jiàng)18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油已(yǐ)经(jīng)步入季节(jié)性增产(chǎn)周期，据SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产(chǎn)量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复(fù)产(chǎn)初期，且今年(nián)4月份工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以下(xià)，4月底马来(lái)西亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且随着(zhe)复(fù)产利多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳持续，后期马棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持承压(yā)回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印(yìn)度SEA数据显示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位置，其(qí)中棕榈(lǘ)油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但是(shì)其国内食(shí)用油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未(wèi)解决。截(jié)至3月末，其食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落(luò)。根(gēn)据目前已经走(zǒu)负的国(guó)际(jì)豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟(wěi)表示，国(guó)内棕榈油近月(yuè)进口严重(zhòng)倒挂，远月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进(jìn)口偏低，远月买船(chuán)有所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进(jìn)口量预(yù)估分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目(mù)前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高点(diǎn)，截至(zhì)4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需(xū)求有望回升，国内棕榈油继续(xù)呈现(xiàn)去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国(guó)最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚(shàng)存利(lì)多(duō)因素支撑。国(guó)内贸易商进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到(dào)港数量(liàng)将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天(tiān)气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮疫情虽可(kě)能有影响，但无法改(gǎi)变(biàn)消费逐步恢(huī)复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可(kě)能加速去化。长(zhǎng)期市场(chǎng)对于未(wèi)来供应充(chōng)裕的预期(qī)基本一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所好转，马(mǎ)来(lái)西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于历史(shǐ)极低(dī)负值，棕(zōng)榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期(qī)利多因(yīn)素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区(qū)间调整(zhěng)为主。长期来看，棕榈油将(ji耳钉买925银好还是999好，925银适合养耳洞吗āng)逐渐演变为供强(qiáng)需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济(jì)环境偏弱(ruò)，价(jià)格(gé)重心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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