金融(róng)界5月(yuè)11日(rì)消息 央行(xíng)今日(rì)发布2023年4月份金融(róng)数据。4月末，广义(yì)货(huò)币(bì)（M2）余额(é)280.85万亿元，同(tóng)比增(zēng)长12.4%，增(zēng)速(sù)比上(shàng)月末(mò)低0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同(tóng)期高1.9个百分(fēn)点(diǎn)。初(chū)步(bù)统计，2023年4月社(shè)会(huì)融资(zī)规模(mó)增(zēng)量为1.22万亿元(yuán)，比(bǐ)上年(nián)同期多(duō)2729亿元。其(qí)中，对实体经济发放的人民币贷(dài)款增(zēng)加4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实体经济(jì)发放的外币贷款折(zhé)合人(rén)民币减少319亿(yì)元，同比少减441亿元。

　　此外，4月份人民币存款(kuǎn)减(jiǎn)少(shǎo)4609亿(yì)元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中，住(zhù)户存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款(kuǎn)增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增(zēng)加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额8819亿美元，同比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元，同比(bǐ)少减(jiǎn)192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源速(sù)评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主因居(jū)民(mín)存款13个月(yuè)以来同比首次转为减少，但更可能重回(huí)表外资(zī)产(chǎn)，而非(fēi)用(yòng)于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷款(kuǎn)13个月以来(lái)首(shǒu)次转(zhuǎn)负。4月居民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评如(rú)下：在经(jīng)历了(le)一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在(zài)4月明显回落。从结构(gòu)上来看，居民部门再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较强(qiáng)韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为一季度透支了部分银(yín)行信贷额(é)度和企业亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢(yè)信贷需求，而且4月地(dì)产(chǎn)销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上(shàng)月持平，非(fēi)标融资持续好转。M2增速(sù)在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏源认为，M2同比回落(luò)主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更可能(néng)重回表(biǎo)外资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样(yàng)处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心在(zài)于(yú)居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万亿(yì)，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个(gè)百分(fēn)点至5.3%，M2和M1增(zēng)速差(chà)收敛(liǎn)0.5个百分(fēn)点(diǎn)至7.6%，主要源(yuán)于(yú)个人(rén)存款的流(liú)出(chū)而非(fēi)企业活期存款大幅(fú)改善，和(hé)地产销售的(de)再度(dù)转冷有关。

　　4月份人(rén)民币存款大幅减少的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波(bō)动。因为银行(xíng)倾向于让理财产品在季末到期，使资(zī)金回(huí)流成存款，以应对考核，然(rán)后在下(xià)季(jì)初发行新的(de)理财产品承接。因此(cǐ)居(jū)民(mín)存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月(yuè)M1增速(sù)为5.3%，比上月提(tí)高0.2个百(bǎi)分点，或许(xǔ)反映了(le)企业经营活跃(yuè)度有所提(tí)升。

　　招商宏观与中信证券看法较(jiào)为一致，招商宏观表示居民(mín)存款减(jiǎn)少符合(hé)季节(jié)性规律(lǜ)。在本月数据中，居民端出现了新(xīn)增(zēng)存款，新增(zēng)贷款同时收缩(suō)的情况。从历史规律来看，4月及(jí)7月一(yī)般是居民存款减少的时点。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的减(jiǎn)少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据(jù)得出类(lèi)似居(jū)民加速偿还房(fáng)贷等结论。

　　对于(yú)居民存(cún)款(kuǎn)的去向问题(tí)，申万宏源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减少更可能去向(xiàng)表(biǎo)外资产，而(ér)非消费(fèi)领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓(huǎn)的(de)信(xìn)贷(dài)投放中，结构特征依然明显(xiǎn)。企业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)贡献了新增信贷的绝大(dà)部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信贷出现收缩(suō)。这种结构特征反(fǎn)映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心(xīn)仍然不足的情况。如(rú)果(guǒ)没有进一步的政(zhèng)策支撑，不排除居(jū)民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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