金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与香港利率互换市场互联(lián)互通合(hé)作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资者合法权益，维护利率互换市场秩序，中(zhōng)国人民(mín)银行制定了(le)《内(nèi)地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施(shī)行。

　　中国人民银行(xíng)有(yǒu)关部(bù)门负责人表(biǎo)示，未来(lái)中(zhōng)国人民银行(xíng)将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时增(zēng)加投资品种，调整交(jiāo)易和清算额(é)度，优化交(jiāo)易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将(jiāng)结合各方面情况，在(zài)风险可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人(rén)民银(yín)行有关部门负责人就《内地(dì)与香港利率互换(huàn)市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)管(guǎn)理暂行办(bàn)法(fǎ)》答记(jì)者问

　　一、符(fú)合中国人(rén)民银行要求的境外投资者包括(kuò)哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于境外央行、国(guó)际金融组织、主(zhǔ)权财富基金运(yùn)用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜(yí)的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银(yín)行关于进一步做(zuò)好境(jìng)外(wài)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者投资银行间债(zhài)券(quàn)市场有关事(shì)宜的公告》（中国人(rén)民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行(xíng)令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案(àn)的(de)境外投资者等，可根据(jù)《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作(zuò)管(guǎn)理(lǐ)暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称(chēng)《办法》）相(xiāng)关规定(dìng)参与“北向互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)可以签署的协议范围是(shì)什么(me)？

　　答(dá)：根据(jù)《办法》，境内(nèi)外(wài)投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交(jiāo)易前可(kě)以与交(jiāo)易对(duì)手方签署(shǔ)经(jīng)中国人(rén)民银(yín)行认可的衍生品主协(xié)议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以及中央(yāng)清算衍生(shēng)品执行协议(yì)（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署协议类型等事项向中国外(wài)汇交易中心(xīn)备案(àn)。目前，中国银行间市场(chǎng)交易商协(xié)会正在(zài)研究制定“互换通”衍生(shēng)品协(xié)议，待其正式(shì)发布后也可供境内外(wài)投资者选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的投资范围是什(shén)么(me)？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合集(jí)中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法》中认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台(tái)、境(jìng)内电子交易平台包括哪些？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易(yì)模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求(qiú)？

　　答：目前“北(běi)向互换通”下受认可(kě)的境(jìng)外电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求(qiú)加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易平台，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外(wài)汇交易中心。

　　为便(biàn)利(lì)境(jìng)外(wài)投资者开展(zhǎn)人(rén)民币(bì)利率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参照“债(zhài)券通”相关(guān)安(ān)排，由境(jìng)内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商(shāng)）与境外投资者进(jìn)行交易，“互换(huàn)通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达成，交易一经达成即视为交易已确认。境(jìng)外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交易平(píng)台的连接，向(xiàng)境内电子(zi)交易平台(tái)发送(sòng)交易指令，与“互换(huàn)通”报(bào)价商达成(chéng)交易。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)境内清算(suàn)机构(gòu)和香港证监会(huì)认可的境外(wài)清(qīng)算机构包括哪些(xiē)机(jī)构？

　　答(dá)：目前(qián)，中国(guó)人民银行认可的境内清算机构为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称上海清算所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认(rèn)可的境外(wài)清算机构(gòu)为香港交易(yì)所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集(jí)中(zhōng)清算(suàn)的主要(yào)流程是(shì)？

　　答：境外投资(zī)者需要(yào)申请获得场外结算公司(sī)清算会员资格或作为清(qīng)算(suàn)客户委托场外结算(suàn)公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公(gōng)司综合清(qīng)算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算机构对(duì)交(jiāo)易进(jìn)行风控检查，对于符合集中(zhōng)清算(suàn)要求的交易及(733是什么意思jí)时纳(nà)入(rù)集中(zhōng)清算。境外机构通过场外结算公司(sī)或其综合清算会员完(wán)成(chéng)保证金及资金结算(suàn)。

　　七、“互(hù)换通”下，境(jìng)内外清算机构如(rú)何进行衍生品交易的合约替代(dài)？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并(bìng)据此与买方(fāng)和(hé)卖方建立两个(gè)新合约，以(yǐ)清偿买卖双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达(dá)成的交易在经过上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司的集中清算审核后，上海(hǎi)清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于(yú)当日(rì)将交易进行合约(yuē)替代，进入(rù)集(jí)中(zhōng)清算，生成为三个独立的新合约，分(fēn)别为境外参与(yǔ)者与场外结算(suàn)公(gōng)司、场外结算公司与上海清算所、上海清算所与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内(nèi)参与者之间(jiān)将不再存在合同(tóng)关系。对(duì)于未(wèi)纳入(rù)集中清(qīng)算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置(zhì)。

　　八、“互换通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换通”业务场(chǎng)景下(xià)，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间(jiān)的跨境(jìng)资(zī)金结算(suàn)主要通过(guò)人民币(bì)跨境支付系统办理。同(tóng)时，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司可在境内银行(xíng)开(kāi)立(lì)人民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通”结(jié)算专用存款(kuǎn)账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极(jí)端情况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通”交易结(jié)算资金、因(yīn)“互换(huàn)通”交易结算需要(yào)在应(yīng)急情(qíng)况下所融(róng)入资金(jīn)的(de)本息和(hé)费用以及(jí)符合中国(guó)人民银行规定的其他(tā)收入(rù)支(zhī)出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务风控方(fāng)案的一部(bù)分，上海清算所与场外结算公司将针对双(shuāng)方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源(yuán)池缴纳(nà)担(dān)保品，该资(zī)源池独立于每(měi)一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴(jiǎo)的(de)保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于(yú)任何会员机(jī)构(gòu)的违约损失分(fēn)摊。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的(de)资金存(cún)放在以场(chǎng)外(wài)结算公(gōng)司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场(chǎng)外结算公司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在(zài)以上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所名义于(yú)境内开立(lì)的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关(guān)账户(hù)内(nèi)资金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上(shàng)海清算所每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源池要求(qiú)，并通过境(jìng)内外存管银行办(bàn)理人民币或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任(rèn)的(de)机构应当及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和(hé)境内资源池存(cún)管银行(xíng)应当向人(rén)民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币(bì)收支信息；被撤销的(de)交易如涉及双边结算补(bǔ)偿金的，相关境内结(jié)算银行应(yīng)当(dāng)进行跨境人(rén)民币收支信息报送。上海清算(suàn)所、境内投资者(zhě)等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资(zī)源池业(yè)务由上海清算所集(jí)中(zhōng)进行国际收(shōu)支统计申报，补(bǔ)偿金等不(bù)经由上海清算所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相关主体进行国际收支统计申报。

　　九(jiǔ)、如何(hé)理解“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为(wèi)确保市(733是什么意思shì)场(chǎng)平稳(wěn)运行(xíng)，“北向(xiàng)互换通”充分考虑(lǜ)境外投(tóu)资者投资银(yín)行间债券(quàn)市(shì)场(chǎng)的情况(kuàng)，初期全市(shì)场每(měi)日交易净限额为200亿元人民币（即全(quán)部境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”开展利(lì)率互换(huàn)交易(yì)在(zài)轧差后的名义(yì)本金净额每日(rì)不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限(xiàn)额为(wèi)40亿元(yuán)人民(mín)币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算公司之间净头寸对应(yīng)的“互(hù)换通”资源池(chí)风险(xiǎn)敞口上(shàng)限为40亿元(yuán)人民(mín)币）。未来(lái)，可根(gēn)据市场(chǎng)发(fā)展(zhǎn)情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币(bì)购售业(yè)务相关规定具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目(mù)前，关(guān)于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中(zhōng)国人(rén)民银行关于明确跨境(jìng)人民币业务相关(guān)问题的通知》（银发〔2011〕145号）、《中国人(rén)民银行关于调(diào)整(zhěng)人民币(bì)购售业务管(guǎn)理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民币购售业(yè)务范围的通知》（银发(fā)〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行(xíng) 国家(jiā)外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场(chǎng)开展人民币(bì)购(gòu)售业务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关于完善人民币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善(shàn)人民(mín)币购售业务境(jìng)外(wài)参(cān)加(jiā)行和境外清算行进入银(yín)行(xíng)间外汇市场有关事项(xiàng)的公(gōng)告(gào)》（中汇(huì)交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘(pán)头寸(cùn)时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清算行和(hé)境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产品种类(lèi)和信息报送等相关安排。根据《办法》和人民币购售业务管理(lǐ)规定，香港结算(suàn)行在境内(nèi)银行间外汇(huì)市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保与其相关(guān)的境外(wài)投资者在本机构的资金兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交(jiāo)易到期或不再继续参与(yǔ)的，原则上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便持(chí)有(yǒu)外(wài)汇的境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行(xíng)间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市(shì)场(chǎng)，使用外(wài)汇的境(jìng)外(wài)投资(zī)者(zhě)可在香港(gǎng)结算行办理外汇资金兑(duì)换，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期(qī)，境外投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行为境外投资者办理外汇(huì)资金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相关工作，确(què)保所兑换的(de)资金(jīn)用于(yú)“北(běi)向互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易到期所得的人民(mín)币(bì)资金(jīn)，可继续投资，如用于(yú)非“北向互换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑(duì)换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报(bào)告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和相(xiāng)关金融市场基(jī)础设施应当向中国人民银行认可的(de)交易(yì)报告库报告“北向互换通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国人民(mín)银行认可(kě)的“北向互换通”数据的(de)交易报告库，在中国外汇交易中心达成的“北(běi)向互换通”交(jiāo)易，境(jìng)内(nèi)外投资者无(wú)需另行(xíng)报告。此外，中国人(rén)民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与(yǔ)境外投(tóu)资(zī)者投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会(huì)发(fā)布相关配套业务细则吗(ma)？

　　答：配合《办(bàn)法》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清算机构将制订配套的(de)业务规则等文(wén)件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来(lái)中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优(yōu)化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利高效的风(fēng)险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况(kuàng)，在风险可控、对等互利的原则下(xià)，适(shì)时研究扩展至“南向互换通”。

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