关(guān)注市(shì)场(chǎng)热点消(xiāo)息。

　　美联储(chǔ)布(bù)拉德：利率可(kě)能(néng)需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一步提高利率以给通(tōng)胀降温，但他补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济数(shù)据(jù)表现再决定(dìng)6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通胀(zhàng)的上(shàng)升，但目前还(hái)不清(qīng)楚通胀是否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀(zhàng)实质性下降”才能确信(xìn)没有必(bì)要(yào)加息(xī)。

　　布拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美(měi)联(lián)储仍然可以(yǐ)实现(xiàn)软着(zhe)陆，在不触发经(jīng)济严重下滑的情(qíng)况(kuàng)下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线(xiàn)情景。我(wǒ)认为(wèi)基线情(qíng)境是经济(jì)增长缓慢(màn)，劳动力市场可(kě)能略有疲(pí)软(ruǎn)，通胀(zhàng)下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是(shì)美联储决策者中鹰派官(guān)员的(de)代(dài)表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年在(zài)联邦公开市场(chǎng)委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港与内地(dì)利率互换市场互(hù)联互(hù)通合作15日正式启动

　　中国(guó)人(rén)民银(yín)行5月5日(rì)表示(shì)，香港与内地利率(lǜ)互(hù)换市场互联互通合(hé)作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工(gōng)作进展顺利，初期先行(xíng)开通“北向(xiàng)互换通”，“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”下的(de)交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互换通”，是香港及其(qí)他国家和地区(qū)的境外投(tóu)资(zī)者经由香港与内地基础(chǔ)设施机构之间在交易、清算、结算等方面(miàn)互联(lián)互通(tōng)的机制(zhì)安排，参与内地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市(shì)场(chǎng)。初期可交(jiāo)易品种(zhǒng)为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇交(jiāo)易中心签署报价(jià)商协(xié)议，并为(wèi)上(shàng)海清算所利率互换集(jí)中清算(suàn)业(yè)务的清算会(huì)员或该类会员的清算客户。

　　参与(yǔ)“北向互换通”的境外投资者为符合人民银行要求并完成内地(dì)银行间债券市场准入备案的(de)境(jìng)外机构投资者，并(bìng)经外(wài)汇交易中(zhōng)心(xīn)开通(tōng)“北向互换(huàn)通(tōng)”交易(yì)权限(xiàn)。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时申请成为场外结(jié)算公司的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初期(qī)全市(shì)场每(měi)日交易(yì)净限(xiàn)额为200亿元人民币，清算(suàn)限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币，后续(xù)可(kě)根(gēn)据市(shì)场情况适时调整(zhěng)额度。

　　罕见大(dà)乌龙，上交所(suǒ)道歉

　　昨日，转(zhuǎn)债(zhài)市场(chǎng)出现(xiàn)“大乌(wū)龙(lóng)”。原本公(gōng)告(gào)停(tíng)牌的嵘泰转(zhuǎn)债，昨(zuó)日早盘却仍能正常交易，盘中(zhōng)一(yī)度(dù)上涨近15％。上(shàng)交所发现后，于当(dāng)日(rì)上午10时10分(fēn)实(shí)施停牌，并(bìng)发布公告，就相关(guān)原因(yīn)进行排(pái)查。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所发布关于嵘泰转债停牌及相关交(jiāo)易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江苏嵘泰工(gōng)业股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布关(guān)于实施“嵘泰转债(zhài)”赎(shú)回暨摘牌的(de)公告称，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起将停止(zhǐ)交(jiāo)易(yì)。公司后续(xù)分别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性公告。2023年(nián)5月5日早盘，因(yīn)技术(shù)原因，该可转债仍挂牌交易(yì)。上交所发(fā)现后，于当日上(shàng)午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交阶(jiē)段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成(chéng)交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规(guī)则》第一百三十(shí)条等相关(guān)规定，嵘(róng)泰转债(zhài)2023年5月5日(rì)相关匹配成(chéng)交(jiāo)取消(xiāo)，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算交收。嵘泰(tài)转债的转股(gǔ)和赎回不受(shòu)影(yǐng)响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生(shēng)，上交所深表歉(qiàn)意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后(hòu)续事宜(yí)。

　　油(yóu)脂(zhī)板块强势(shì)反弹

　　在宏观(guān)利空阶段(duàn)性出尽后，市场(chǎng)情(qíng)绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基(jī)本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期(qī)过后，油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)连涨两日。昨日，棕榈油(yóu)主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约(yuē)2309上涨1.95％，豆油主力合(hé)约2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预期以及欧美银行业危(wēi)机的(de)继续发酵，国际原油价(jià)格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月4日凌晨，美联储如预期加(jiā)息25个基点，这是本(běn)轮加(jiā)息周期(qī)的第(dì)十次加息，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决定放慢加息步伐。在(zài)外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大宗商品(pǐn)市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰期货研究所(suǒ)油脂油料分析师巩(gǒng)力赫(hè)表示(shì)，在此轮上涨过程中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油脂，产地供给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕(zōng)榈油库存连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油(yóu)紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有(yǒu)限。

　　在(zài)光大期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的强力反弹是由基(jī)本面的改善推动的。她表(biǎo)示，一方面源(yuán)于餐饮端的利多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企业一季度业(yè)绩大增，多因为销量上涨和(hé)毛利率(lǜ)提(tí)升共同推动(dòng)；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示(shì)，假期前(qián)三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基(jī)本持(chí)平。这意味着油脂餐饮(yǐn)端消(xiāo)费(fèi)亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一(yī)轮(lún)补库(kù)需求。未来很长(zhǎng)一段(duàn)时间，餐饮(yǐn)端将持续成为支撑油(yóu)脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大(dà)豆(dòu)压(yā)榨企(qǐ)业5月上(shàng)旬仍(réng)出现不(bù)同程度的停(tíng)机计划，市场现货(huò)供应(yīng)仍有(yǒu)偏紧张(zhāng)情(qíng)况，豆油(yóu)累库速度放缓；而(ér)棕榈油方面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据显示，印尼棕榈油2月库(kù)存环比(bǐ)下降15％至264万吨，其中产量425万吨，出口291万吨(dūn)，印(yìn)尼国内(nèi)消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几乎持平。机构预期马来西亚(yà)棕榈油(yóu)4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出口环比(bǐ)下降(jiàng)19.3％至120万吨，由此推算4月库存环比减(jiǎn)少10％至151万吨。

　　与此同时，海外市场方(fāng)面(miàn)，受到马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油库存(cún)减少的预期支撑，BMD毛棕榈(lǘ)油期货价格(gé)在本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油整体数(shù)据偏(piān)弱，出口月度环比下降，且(qiě)产量降幅(fú)不足，导致市场情绪略显(xiǎn)悲观。但在价格持续(xù)下跌后(hòu)，利空青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思(kōng)落地效应以(yǐ)及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超预期下降(jiàng)的乐(lè)观(guān)情绪，推动期价快速反弹，而(ér)库存预估(gū)下(xià)降(jiàng)的原(yuán)因来(lái)自于马来西亚国内(nèi)消费需求的增加。”中辉期货油脂(zhī)油料分析(xī)师贾晖表(biǎo)示，外盘(pán)带动内盘油(yóu)脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面(miàn)供应增加的利(lì)空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来一些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁将(jiāng)起(qǐ)到主导(dǎo)作用？

　　据(jù)外媒报道，周五公布的(de)一项调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油(yóu)库存料(liào)降至11个月以来最低水(shuǐ)平，因产量(liàng)持平且马(mǎ)来西亚国内(nèi)使用(yòng)量增加。受访(fǎng)的九位分析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显(xiǎn)示，棕榈油库(kù)存料较3月(yuè)减少9.8％至151万吨，连续第三个月(yuè)减(jiǎn)少(shǎo)并触及2022年(nián)5月(yuè)以来最低水(shuǐ)平(píng)。

　　与此同时，国(guó)内棕榈(lǘ)油库存也由升转(zh青涩的意思是啥，形容女人青涩的意思uǎn)降，刷新5个半月的最低水平。中国(guó)粮油商务(wù)网监测数(shù)据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈油(yóu)库存总量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万吨，较(jiào)上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存(cún)量为73.6万吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国(guó)内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西亚棕榈油(yóu)库存下降(jiàng)的主要原因(yīn)来自(zì)于(yú)产量的季节性(xìng)减(jiǎn)产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策限制导致的(de)棕榈油出(chū)口较(jiào)好。而国(guó)内棕(zōng)榈油库(kù)存大幅下降，主要是受到年初国内疫情(qíng)防控措施优化(huà)调(diào)整带来的餐(cān)饮消费(fèi)的(de)增加，同时豆棕现货价(jià)差高位运行导致(zhì)棕(zōng)榈(lǘ)油替代性(xìng)能(néng)大大增强，也进一(yī)步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中国棕榈油库存下降，但由(yóu)于(yú)印尼5月出口政(zhèng)策出现调整(zhěng)，将允许更多的(de)棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚(yà)棕(zōng)榈油5月出口数据保持谨慎态度。中国和印度作(zuò)为全球主(zhǔ)要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都(dōu)仍(réng)处(chù)于(yú)历(lì)史(shǐ)较高水平，若棕榈油价格上涨，将抑制(zhì)其(qí)消费和进口(kǒu)积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据(jù)侯(hóu)雪玲(líng)介绍，对于(yú)棕榈(lǘ)油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期，因产量处于年内低(dī)位，无法满足当月需求。今年4月国际豆棕(zōng)倒挂以及(jí)需(xū)求国库(kù)存偏高，棕榈油出(chū)口需求差，但依然没有扭转去库趋势。可以(yǐ)说，产(chǎn)量(liàng)绝对水平低是去库的主要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性(xìng)增(zēng)加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必然趋势(shì)。

　　国内方面(miàn)，侯雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重推动(dòng)的(de)结(jié)果。随着产地挺价，进口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下(xià)降，月(yuè)均到港量(liàng)30万(wàn)吨(dūn)左(zuǒ)右。更为重要的(de)是，国内油(yóu)脂餐饮需求旺盛，随着(zhe)气温升高，棕榈油使用限制减少，棕(zōng)榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍。国内棕榈油要想(xiǎng)重(zhòng)新(xīn)累库，需(xū)要(yào)进口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需要产地(dì)库存(cún)压力明显恢复(fù)才有可(kě)能。因此，未(wèi)来产地的累(lèi)库(kù)必将(jiāng)早于国内(nèi)，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看，短期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱动(dòng)，因此棕榈油上涨缺(quē)乏(fá)可(kě)持续(xù)性。不过，从(cóng)更长的年度时(shí)间周期来看(kàn)，在(zài)厄尔(ěr)尼诺(nuò)气候的(de)预期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段(duàn)。后续(xù)需要(yào)密切关注厄尔(ěr)尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认为。

　　在许(xǔ)多(duō)市场人士(shì)看来，今年(nián)仍是“宏观(guān)大年”，宏(hóng)观(guān)层面对于(yú)大宗商品的影(yǐng)响仍然起(qǐ)到主导作(zuò)用。那么，对于油脂市场来说是(shì)这样(yàng)吗？

　　“美联储加(jiā)息周(zhōu)期(qī)接近尾声，欧(ōu)洲央行在周四也(yě)放慢了激进紧(jǐn)缩的(de)步伐。在外围利空阶段(duàn)性出尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹(dàn)。不过(guò)，随(suí)着(zhe)美(měi)联(lián)储会议的(de)结束，市场焦(jiāo)点仍(réng)将集中在(zài)美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎(shèn)态度。对于油脂来说，目前基本面仍(réng)然多空交(jiāo)织(zhī)。当前年度加拿大油(yóu)菜籽的(de)丰产对国内市场(chǎng)的(de)压力持续存在，5—6月进(jìn)口大豆大量到港的预期对豆系品种带来(lái)压力，另(lìng)外(wài)国内棕榈油整体(tǐ)库存偏高也使得油脂整体的行(xíng)情(qíng)难(nán)以表(biǎo)现得特别强势。不过(guò)，油脂(zhī)的估值(zhí)在偏低的(de)油粕比和当前年(nián)度南(nán)美大(dà)豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下(xià)，又(yòu)显(xiǎn)得处(chù)于偏低水平。在此(cǐ)情况下，油脂似乎难以表(biǎo)现出(chū)独立走势，单边(biān)行情仍将比较(jiào)多地被(bèi)宏观因素(sù)主导。”巩力赫表示(shì)。

　　而(ér)在贾晖看(kàn)来，由于美联储加息已经在(zài)市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大(dà)宗商品市场的利(lì)空影响有限。对(duì)于(yú)油脂市场来说(shuō)，虽然(rán)生物柴油消费占(zhàn)比不低(dī)，比(bǐ)如棕榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧盟工(gōng)业消费和(hé)食(shí)用(yòng)消费(fèi)各(gè)占一半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一段时(shí)期内(nèi)是固定的(de)，不会(huì)因(yīn)为原油及宏(hóng)观市场的波动，而出现生物柴油产量的大幅波动(dòng)，加上油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必(bì)需品，宏观因素(sù)影(yǐng)响有限，因此(cǐ)油脂(zhī)自(zì)身基本面(miàn)对价格波动仍然(rán)将起到主导作(zuò)用。

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