今年以(yǐ)来，港股走势可(kě)谓一波三折，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。目前基金一季(jì)报披露渐(jiàn)落帷幕，整体来看，陆港通基金整体港股仓位略(lüè)有提升，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓股。

　　多(duō)位港股基(jī)金基金经理表示，预计港(gǎng)股(gǔ)市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的拐点且即将(jiāng)迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，未来港股市场将在波(bō)动中上(shàng)行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复(fù)的(de)互联(lián)网和医药、高(gāo)景气(qì)的制造(zào)业等。

　　一季度港股基金仓位略(lüè)有上升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多(duō)只陆港通基(jī)金（不同份额(é)分(fēn)开统计(jì)，下同(tóng)）中含“港”字的主动权益(yì)基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金(jīn)。截至(zhì)一季度末(mò)，这些(xiē)基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只(zhǐ)基金(jīn)港股持仓在90％以上。

　　今年以(yǐ)来，以恒生科技(jì)指(zhǐ)数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知(zhī)名基金(jīn)经理在一季(jì)度(dù)加大(dà)了对港股的投资力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去(qù)年底的1.18％提升至今年(nián)一季(jì)度末的39.13％；史博管(guǎn)理(lǐ)的(de)南方港股创新视野一年(nián)持有(yǒu)A，港股仓(cāng)位由(yóu)去年底的71.08％提升(shēng)至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利(lì)精(jīng)选A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)70.80％提升(shēng)至今年一季(jì)度(dù)末(mò)的(de)88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理(lǐ)的国投瑞银港股(gǔ)通价值(zhí)发(fā)现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提(tí)升(shēng)至今(jīn)年(nián)一(yī)季度(dù)末(mò)的92.92％；曲径(jìng)管理的中欧港股数(shù)字经济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季度(dù)末的89.22％。

　　按照(zhào)持有市值统(tǒng)计，截(jié)至一(yī)季报，被陆港(gǎng)通基金(jīn)重仓(cāng)的前十大港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药(yào)明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤酒，涵盖通信服务、油气开采(cǎi)、数字媒体、生物制品、多元金融、服(fú)装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾讯控股、中国移动(dòng)、中(zhōng)国海洋石油、快手(shǒu)-W、青岛啤(pí)酒股份获不同程(chéng)度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油、新天绿色能源、中远海能(néng)、商汤-W、中国旭阳集团、中国(guó)石油化工股份、中国南方航空股(gǔ)份、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电(diàn)力，分(fēn)别涵(hán)盖(gài)油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦(jiāo)炭(tàn)、炼化(huà)及贸易、航空机场、房地产开发等领域(yù)。值得(dé)注(zhù)意的(de)是，商(shāng)汤(tāng)-W涉(shè)及AI概念，陆港通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿(yì)股。

　　港股市(shì)场或(huò)将在波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望未来(lái)，仍(réng)然看好港股市场投资(zī)机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回(huí)升，3月(日本人知道我们恨他们吗，日本认为中国强大吗yuè)中(zhōng)国官方制造业PMI为(wèi)51.9％，制造业生(shēng)产(chǎn)活(huó)动和(hé)市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速度(dù)加快；海外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非(fēi)农和(hé)通胀数据(jù)以及突发的(de)银行(xíng)风(fēng)险事件已(yǐ)经让美联储(chǔ)过于强硬的紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息(xī)进入(rù)尾部区域；风险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击(jī)可(kě)控，国内政策积(jī)极信号涌现。

　　基(jī)于此，预判港股市场将(jiāng)在波动中上行，在板块配置方面，我(wǒ)们将加大对政策优(yōu)化(huà)下(xià)的消费和(hé)地产(chǎn)、预期反(fǎn)转修复的互联(lián)网和医(yī)药、高景气(qì)的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧(ōu)港(gǎng)股(gǔ)数字经济基金(jīn)经理曲径表示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和(hé)先进制造，在(zài)经历(lì)了过去2年的合规整治及业务(wù)梳理后，股(gǔ)价均处(chù)在价值(zhí)投资区域，具(jù)有(yǒu)良好的投资性价比(bǐ)。同时，互联(lián)网相(xiāng)关公司，也更具有数(shù)据、平(píng)台和算法的(de)整合能力，通过(guò)推出(chū)人工智能相关模型及(jí)应(yīng)用，提(tí)升自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法和算力(lì)。作为人工智(zhì)能赋(fù)能(néng)各个行业的元年，我们中(zhōng)长期(qī)看(kàn)好港股数字经(jīng)济板块的前景。

　　华(huá)宝港股通(tōng)香港基金经理(lǐ)周欣(xīn)表示，港股市场方面，港股市场大部分的企业盈利(lì)来(lái)源于中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司(sī)盈(yíng)利(lì)的(de)环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股(gǔ)公司下半(bàn)年的市(shì)场表现。然(rán)而，虽然(rán)公司盈利(lì)环比仍有(yǒu)一(yī)定的(de)增长，但是由于基(jī)数(shù)效应(yīng)，下半年港股(gǔ)盈利同比(bǐ)增速会较上半年(nián)有(yǒu)所(suǒ)回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行业方面，受行(xíng)业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业(yè)龙(lóng)头公司(sī)的估值仍(réng)将受到一定程度(dù)的压制，但是当行业龙(lóng)头(tóu)公司受情绪影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有(yǒu)较(jiào)好的(de)买入机会出现。生(shēng)物医药行(xíng)业仍将(jiāng)处(chù)在行业(yè)快速增长的红(hóng)利中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集(jí)采(cǎi)的(de)预期，生(shēng)物(wù)行业(yè)前期涨幅(fú)较(jiào)多的龙头(tóu)公(gōng)司可能会出现一定的调(diào)整，但是通过自下而上的(de)方式生物医药行(xíng)业仍将有(yǒu)机(jī)会选(xuǎn)出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港(gǎng)深基金经理付倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来(lái)，我(wǒ)们预计港股市(shì)场(chǎng)已(yǐ)经进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速(sù)扩张，并且A股市场也即将进入(rù)企业盈(yíng)利的拐点，这是推动两地(dì)市(shì)场向(xiàng)上的决(jué)定性因素。

　　在盈利(lì)周期“内强外弱(ruò)”及加息周(zhōu)期(qī)临近(jìn)尾(wěi)声(shēng)流(liú)动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的吸引(yǐn)力有望进一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在低位、风险溢(yì)价(jià)均在高位(wèi)的背景下，有(yǒu)望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资(zī)主线：1.关(guān)注盈利(lì)增长高弹性的机会：由于中国经(jīng)济(jì)修复有望成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经(jīng)营杠杆(gān)弹性(xìng)大、前期降本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受(shòu)益于经济(jì)复苏，盈利预测有较大上修空(kōng)间；同时(shí)部(bù)分龙头公(gōng)司有(yǒu)长期的前沿(yán)技术/产品储备(bèi)以迎接(jiē)下一轮的(de)收入扩张机(jī)会，有望开启二次增长(zhǎng)曲(qū)线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在未(wèi)来经济周期中上行风险显著大于下(xià)行风险的行(xíng)业。市场预期在低位、景气度(dù)有拐点或(huò)持续性超预期的行业(yè)。供需(xū)格局佳，价格(gé)弹性(xìng)贡献盈利(lì)超预期的行业(yè)，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机会：关(guān)注基本面夯实，整体ROE水平稳中(zhōng)有升，以及分红(hóng)意(yì)愿提(tí)升的高(gāo)股(gǔ)息资产的投(tóu)资机(jī)会，如通信、石油石化(huà)等(děng)。

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