5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负(fù)，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创下历史(shǐ)新高。如广发基金两只港股ETF年内份额(é)分别激增16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联(lián)网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，最(zuì)新份额更是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为(wèi)离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场，而流动(dòng)性与海外流动性相(xiāng)关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性双重压力下，5月(yuè)市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港(gǎng)股市场估值水平已处于历(lì)史偏低(dī)水平，具(jù)备(bèi)一定的投资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等(děng)细分领域(yù)的(de)投(tóu)资机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！

　　多只份额(é)再(zài)创(chuàng)新高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品(pǐn)年(nián)内(nèi)份额合(hé)计达2284.37亿份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅(fú)明显，且再创历史新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广(guǎng)发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅(fú)不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位(wèi)列(liè)前二(èr)。而易方达、富(fù)国基金等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏(xià)恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿(yì)份的高位，再(zài)创历史新高(gāo)，并继(jì)续蝉联(lián)市场(chǎng)规(guī)模最大的(de)港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业(yè)绩来看(kàn)，截至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九(jiǔ)成港股ETF产品年(nián)内(nèi)收益为负，产品平均(jūn)收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来(lái)港(gǎng)股市场(chǎng)持续震荡下(xià)跌，3月下旬(xún)虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后又转跌，5月(yuè)25日，港股再度缩量下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数在同日创下年内(nèi)收市新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期港股市场波动(dòng)下跌(diē)，广(guǎng)发恒生科技ETF基(jī)金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期(qī)和弱复(fù)苏叠加(jiā)的阶段(duàn)；另(lìng)一(yī)方面(miàn)，海外(wài)核心通(tōng)胀仍存(cún)韧(rèn)性，美国债务上限到期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也(yě)对市场(chǎng)风险偏(piān)好(hǎo)形成扰动。

　　同时(shí)，港(gǎng)股囊括了大部分内地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领(lǐng)域上(shàng)市公司，5月份日本正式(shì)出台了制造设备管制措(cuò)施(shī)，加大了市场对(du乔丹有多高ì)于国(guó)内科技(jì)领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港(gǎng)股市场的表(biǎo)现。

　　诺德(dé)基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波动(dòng)较大(dà)主要有基(jī)本(běn)面(miàn)以及资金面两方面的原因。

　　首先(xiān)，从(cóng)基(jī)本面(miàn)角度来看(kàn)，去年防疫(yì)政策转向后市(shì)场对于国内疫(yì)后复苏有(yǒu)较高(gāo)的预(yù)期(qī)，“从(cóng)春节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确(què)实看到由(yóu)于线下(xià)场景的修复，消(xiāo)费需(xū)求出现了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减弱，这也使得市场对于(yú)国内经济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始修正(zhèng)，整(zhěng)体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海(hǎi)外(wài)对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸(àn)市场，基本面主要跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流(liú)动(dòng)性相关度较高，在基本面(miàn)及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相(xiāng)对强弱关系(xì)的直(zhí)接(jiē)反馈，“放(fàng)开(kāi)国(guó)门之后我们预期中国(guó)经济向上，美国(guó)经(jīng)济进(jìn)入衰退(tuì)，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实际(jì)结果中(zhōng)美两(liǎng)边(biān)的状(zhuàng)态变化还是需要更(gèng)长时间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在(zài)这个过程(chéng)中(zhōng)的(de)波折就对应着(zhe)人民币汇率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等(děng)细分领域投(tóu)资(zī)机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业内人士认为，当前(qián)港(gǎng)股(gǔ)市场估(gū)值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投资性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　广发基金刘杰表示，受欧(ōu)美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来(lái)港股持续回(huí)调，整(zhěng)体(tǐ)表现(xiàn)不如A股(gǔ)。但随(suí)着国内外流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或(huò)有机(jī)会得(dé)到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水(shuǐ)平，港股吸引(yǐn)力或许逐步(bù)凸(tū)显。“某些波(bō)动较大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向，例(lì)如恒生科(kē)技以及港股(gǔ)创新药(yào)等(děng)，若未来(lái)市场进(jìn)一步(bù)回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者(zhě)更能调动市场的关注度(dù)。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较大，建议投资者(zhě)通过定投分(fēn)散参与，较好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细(xì)分赛道，或许更符(fú)合未(wèi)来(lái)市场的(de)表现。

　　具体(tǐ)来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美(měi)股市(shì)的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域。其次(cì)，港股(gǔ)创新药是(shì)国内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的细分赛(sài)道(dào)，对(duì)比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占(zhàn)比(bǐ)，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗法和创(chuàng)新(xīn)药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也(yě)有望上行。因为目前我国经济(jì)总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增强(qiáng)，居民可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股(gǔ)市场是以机(jī)构和(hé)外(wài)资(zī)为主导(dǎo)的市(shì)场(chǎng)，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在(zài)当前流动(dòng)性(xìng)持续(xù)承压和较弱(ruò)的国际宏观环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资(zī)者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备估值性(xìng)价比的标(biāo)的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美国经济下滑比预期更快这二者中任(rèn)一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可(kě)能就会看到(dào)人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股整体表现(xiàn)也会(huì)走强。”中融基(jī)金进一(yī)步(bù)指出，可以先(xiān)重点关(guān)注运(yùn)营商(shāng)等高股息资(zī)产，而(ér)随着(zhe)市场预期更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关注互联(lián)网、创新药等(děng)高弹(dàn)性板块(kuài)。因(yīn)为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的(de)性价比与(yǔ)成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期(qī)维度来看(kàn)，当下港股市场具(jù)备一定的投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角(ji乔丹有多高ǎo)度来说(shuō)，他们认为国内(nèi)经济的复苏节(jié)奏(zòu)可能大概(gài)率是一波三(sān)折趋势向上(shàng)的弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经济复苏较弱的(de)相对(duì)悲观的预期，往后(hòu)看随着经济(jì)的缓慢复(fù)苏，预计盈利预(yù)期(qī)也会逐(zhú)步上修。而从(cóng)流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加息虽(suī)在节奏上较难判断，但往未来看是大(dà)概(gài)率(lǜ)事件，预计人民(mín)币汇率的(de)压力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我们认为顺周期受益于国内经(jīng)济(jì)复苏(sū)的消费、互联网、医药等板块仍然(rán)值得重(zhòng)点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海(hǎi)外投资(zī)人占比较高(gāo)，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市(shì)场(chǎng)整体波动(dòng)性较大，建议(yì)投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基金定(dìng)投的(de)方式投(tóu)资于(yú)港股市(shì)场。

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