金(jīn)融界4月28日消息 为规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通合作相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法权益，维护利率互换市场秩序(xù)，中国人民银行制(zhì)定(dìng)了《内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布，自2023年(nián)4月(yuè)28日起(qǐ)施行。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有(yǒu)关部门负责人(rén)表(biǎo)示，未来中(zhōng)国人民银行将根据市场发(fā)展情况，适时(shí)增加投资(zī)品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清(qīng)算安(ān)排，为境外投资者(zhě)提供更(gèng)加便利高效的风险管理工(gōng)具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风(fēng)险可控、对(duì)等互利的原则下，适时研(yán)究(jiū)扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人(rén)民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香港利率互换市场互(hù)联互通合作(zuò)管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民银(yín)行(xíng)要(yào)求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国人民(mín)银行关于境外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基(jī)金(jīn)运用人民(mín)币投(tóu)资(zī)银(yín)行间市场有关(guān)事(shì)宜的(de)通知》（银发〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银(yín)行关(guān)于进一步做好境外机构投资(zī)者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告》（中国人民银行公(gōng)告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内(nèi)地(dì)与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管(guǎn)理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文(wén)件要求(qiú)、完成银行间(jiān)债券(quàn)市场准入备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简称《办法》）相关规定(dìng)参与“北向互换通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互(hù)换通”境内外投(tóu)资者可(kě)以签署的协(xié)议范围是什么？

　　答：根据《办法》，境内(nèi)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)“北向互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手方签署经(jīng)中国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)衍生品主协议或其他(tā)协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及中央清算衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协(xié)议）等衍生品协议。境内投资者应(yīng)当将是否签署协议、签署(shǔ)协议类(lèi)型等事项向中国外汇交易中心备案(àn)。目前，中国银行间(jiān)市场交易(yì)商协会(huì)正在(zài)研究制(zhì)定“互换(huàn)通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布后(hòu)也可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ)。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换(huàn)通”境外投资(zī)者现阶段(duàn)可在银行间市场(chǎng)开展符合(hé)集中(zhōng)清算(suàn)要求的人民(mín)币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子交易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪(nǎ)些？境(jìng)外投资者(zhě)的对手方、交易模式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来(lái)可应市场需求加入其(qí)他受(shòu)认可(kě)的电(diàn)子交易平台，受认可(kě)的(de)境内电子交易(yì)平(píng)台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心(xīn)。

　　为(wèi)便利境外投资者开展(zhǎn)人(rén)民币利率互换(huàn)交易，“北向互换(huàn)通”参照“债(zhài)券通”相关安排，由(yóu)境内投资(zī)者（即“互换(huàn)通(tōng)”报价商）与境外投资者(zhě)进行交易(yì)，“互换(huàn)通(tōng)”报价商名(míng)单可在中国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在(zài)境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台达成，交易一(yī)经达成即视为交易已确认。境外(wài)投资者可通过(guò)中国(guó)人民(mín)银(yín)行(xíng)认可的境(jìng)外电(diàn)子(zi)交易平台与(yǔ)境内电子交易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换通(tōng)”报价(jià)商达成交易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的(de)境(jìng)内(nèi)清算机构和香港证监会认可的境外(wài)清算机构包括(kuò)哪些(xiē)机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行(xíng)认(rèn)可的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限(xiàn)公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所），香港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算(suàn)机构为香港(gǎng)交(jiāo)易(yì)所旗下香(xiāng)港场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主要流(liú)程是？

　　答：境外投(tóu)资者需(xū)要(yào)申(shēn)请(qǐng)获得场外结算公司清算(suàn)会员资格或作为清(qīng)算客户委托场外结(jié)算公司综合清算会(huì)员代理清算，并与场外结算公司综合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易达成(chéng)后，境内(nèi)外清算机构对交易进行风控(kòng)检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结(jié)算公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品交易(yì)的合(hé)约(yuē)无锡市是几线城市替代？

　　答：合约替(tì)代是指(zhǐ)清算机构作为中央对(duì)手方针对已(yǐ)成交的交易充当(dāng)买方的卖方和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排，并据此与(yǔ)买方(fāng)和卖方(fāng)建(jiàn)立(lì)两个(gè)新合约，以清(qīng)偿买卖双方之间(jiān)的初始债务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与(yǔ)境内参与者达(dá)成的交易在经(jīng)过上海清算所与场外结算公司的集(jí)中清算(suàn)审核(hé)后，上海(hǎi)清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司于当(dāng)日将交易进行合约替(tì)代，进入集中清(qīng)算(suàn)，生成为三个独(dú)立的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公(gōng)司与上海清算所、上海清算所(suǒ)与境内参与(yǔ)者之间的合(hé)约。境(jìng)外与境内(nèi)参(cān)与者之间将不(bù)再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算的(de)交易，依照成交双方约定的处置方式(shì)进行处置(zhì)。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景下的跨境(jìng)资金流(liú)动(dòng)如何管理？

　　答：在“互换通”业务场景下，上海清算所(suǒ)与场外结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨(kuà)境支付系(xì)统办(bàn)理(lǐ)。同时(shí)，场外结(jié)算公司可在境内银行(xíng)开立人民币基本(běn)存款账(zhàng)户和人民币(bì)“互(hù)换通”结算专(zhuān)用存款(kuǎn)账(zhàng)户（NRA账户），作(zuò)为极端情况下应急结(jié)算安排。NRA账(zhàng)户收(shōu)支范围包括：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资金的本息(xī)和(hé)费用以及符合中国人(rén)民银(yín)行规定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控方(fāng)案的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结算公(gōng)司(sī)将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换(huàn)通”资源(yuán)池(chí)安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立(lì)于(yú)每(měi)一(yī)中央对手方从各自清(qīng)算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保(bǎo)证金、清算基金之外，不用(yòng)于(yú)任何会(huì)员机(jī)构的违(wéi)约损失(shī)分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向(xiàng)资(zī)源(yuán)池缴纳的资金存放在以(yǐ)场(chǎng)外结算公司名义于(yú)境(jìng)外开立的“互换通”专(zhuān)用(yòng)账(zhàng)户，场外(wài)结算公司向资源池缴纳的资金存放在以上海(hǎi)清算所(suǒ)名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁(huō)免跨(kuà)境债权债务登记及额度管理要(yào)求(qiú)。场外结算(suàn)公司与上海清算所(suǒ)每日基于双方清算所之间(jiān)的风险敞(chǎng)口(kǒu)计算“互换通”资源(yuán)池要(yào)求，并通过境内外存管银行办理人(rén)民币(bì)或外币(bì)资(zī)金的跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机构应当(dāng)及时履行报送义(yì)务。上(shàng)海清算所和境内资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信(xìn)息(xī)管理系统（RCPMIS）报(bào)送跨境人民币收支信息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结(jié)算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨(kuà)境人民币(bì)收(shōu)支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算所、境内投资者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当按照规(guī)定履行国际收支统计申报义务(wù)，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源(yuán)池业(yè)务由(yóu)上海清算所集中(zhōng)进行国际收支统计(jì)申(shēn)报(bào)，补偿金等不(bù)经由上海(hǎi)清算所清算(suàn)的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主体进行国际收支统计申(shēn)报(bào)。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度(dù)管理？

　　答(dá)：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期全市场每日交易净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民币（即全部境外投(tóu)资者通过“北(běi)向互换通”开展利率互换交易在轧差后的(de)名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿(yì)元人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公(gōng)司之间净头寸对应的无锡市是几线城市“互换通”资源(yuán)池风险(xiǎn)敞口上限(xiàn)为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适时调(diào)整额(é)度，并对外公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应(yīng)当遵守的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于人民(mín)币购售业务的相关(guān)文(wén)件主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨境人民(mín)币业务相关(guān)问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人(rén)民银行关于调整人民(mín)币购(gòu)售业务(wù)管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国(guó)人民(mín)银行关于拓(tuò)宽人民币(bì)购售业务范围(wéi)的(de)通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行 国家(jiā)外汇管(guǎn)理局公(gōng)告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金(jīn)融(róng)机(jī)构进入银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市(shì)场开展人(rén)民币购售业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关事项的通(tōng)知》（银办发(fā)〔2016〕143号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于(yú)完善人民币(bì)购(gòu)售业务管(guǎn)理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关(guān)于(yú)完善人民币购售业务境外参加(jiā)行和境外清算行进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行(xíng)在境内(nèi)银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加(jiā)行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购(gòu)售业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结(jié)算行在境内银行间外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当确保与(yǔ)其相关的境外投资者(zhě)在(zài)本机构的资金兑换是(shì)基(jī)于“北(běi)向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如(rú)何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的，其(qí)交易到期或不(bù)再继续参与的，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇(huì)的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通”投资(zī)内地银行间(jiān)金(jīn)融衍生品市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行办理(lǐ)外汇(huì)资金兑换(huàn)，香(xiāng)港结算行由此所产生的头(tóu)寸可到境内银行间外汇市场平(píng)盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可(kě)选择(zé)一家香港结算行(xíng)办理(lǐ)业务。香港结算行(xíng)为(wèi)境外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当(dāng)做好真实性(xìng)审核相关工作，确保所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途，应当通过香港结算(suàn)行兑(duì)换为外汇。

　　十二、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资(zī)者和相关金融市场基础设施(shī)应当向中国人(rén)民(mín)银行认(rèn)可的交易报告(gào)库报告“北向互(hù)换通”交易相关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心是中(zhōng)国人民银(yín)行认可的“北(běi)向互换通(tōng)”数据的交易(yì)报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无需另行报告。此(cǐ)外，中国人(rén)民银行和(hé)相关监管(guǎn)部门可以根(gēn)据需要向基础设(shè)施调(diào)取与境外(wài)投资者投(tóu)资(zī)活(huó)动(dòng)相关(guān)的数据。

　　十三、《办法》发布后(hòu)，还会发(fā)布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办法》发布(bù)，境内电(diàn)子(zi)交易平(píng)台、境(jìng)内外清算(suàn)机构将制订配套(tào)的业务规(guī)则等(děng)文(wén)件并对(duì)外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未(wèi)来有什么发(fā)展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据(jù)市场(chǎng)发展情况(kuàng)，适时(shí)增加投资品种，调整交易和清算额(é)度，优化交易清算安排(pái)，为境外投资者提供更加(jiā)便利(lì)高效的风险管理工具。另(lìng)外，两(liǎng)地监管当局将结合各方面情况，在风险可控、对(duì)等(děng)互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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