财(cái)联社5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮合瑞银与(yǔ)瑞(ruì)信合(hé)并近两个月后，与这次事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘(chén)埃落定：瑞信AT1债券的减(jiǎn)记(jì)无法(fǎ)触发CDS（信贷违约(yuē)掉(diào)期(qī)）的赔(péi)付。

　　负(fù)责欧洲、中东和非洲地区的信贷衍(yǎn)生(shēng)品决定委员会（EMEA CDDC）周三写照的意思 写照是什么词性在官网发布公告称(chēng)，由11家买方机构(gòu)、卖(mài)方银行和做市商组成的(de)委员会一致投(tóu)票通过了上述决议。值得一提的是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的(de)一员，但没有出现在(zài)投票的清单上(shàng)。

　　具体来说，提(tí)出这个问题的(de)市场参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合(hé)约所依据的(de)参考(kǎo)债券（次级债(zhài)）具(jù)有同等地(dì)位，并以(yǐ)一(yī)份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准(zhǔn)参考债务。

　　对此，委员会首先(xiān)一致裁定，并(bìng)没有发生“政(zhèng)府干预的信贷事件”。此外，根据AT1债券文件(jiàn)中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条(tiáo)件，次级债的持有人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为(wèi)AT1债券定(dìng)义了“排除义务”。周三的文件中，决策(cè)委员会没有(yǒu)对AT1债券(quàn)是否(fǒu)构成借款资金做出任何决定(dìng)。

　　在3月中旬的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近(jìn)170亿(yì)美元的瑞信AT1债券全(quán)额减(jiǎn)记，此举也引发了大量此类债券持(chí)有人的(de)诉讼(sòng)。一些投(tóu)机者也在市(shì)场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较为常见的金融衍生品，信贷(dài)违约掉期(qī)的作(zuò)用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可以向卖(mài)方索赔，索赔的金额(é)通常(cháng)等于参考(kǎo)写照的意思 写照是什么词性资产的(de)面(miàn)值减去违约(yuē)后的市场价(jià)值。各个区域的信贷衍生品决定委员(yuán)会(huì)，负责决定(dìng)在这个地区是否发生了信贷衍生品合约中定义的信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至(zhì)今年3月，与瑞(ruì)信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过190亿美元，不(bù)过DTCC的数据并未区分优先(xiān)级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了接手(shǒu)瑞信的最新评估。在本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文(wén)件中，瑞银(yín)表(biǎo)示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成170亿美元的损失(sh写照的意思 写照是什么词性ī)，其中有40亿美(měi)元为潜在的(de)诉讼和(hé)罚款(kuǎn)支(zhī)出。不过这(zhè)部分的损失将(jiāng)会由一(yī)笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆(fù)盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿(yì)瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显示，从(cóng)去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委(wěi)员(yuán)会就已经开(kāi)始评估瑞信(xìn)的状况，并在今(jīn)年2月得出“不宜收(shōu)购”的(de)决定，但(dàn)最后仍(réng)在瑞士政府的要(yào)求下出(chū)手。

　　瑞银也在上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合并交易完(wán)成后加入(rù)瑞银集团(tuán)的(de)董事会，同时(shí)在“可预(yù)见的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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