财联社4月28日讯（记者 吴雨其）随着公(gōng)募基金2023年(nián)一季报披露完成，多(duō)位知名基金经理大幅调仓换股的(de)动向和(hé)投资方向也浮出水面。

　　其中，张坤大(dà)幅加仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则加仓海(hǎi)康威视、美的集(jí)团、腾讯(xùn)控股，谢治宇(yǔ)布(bù)局(jú)AI板块(kuài)，加仓(cāng)海康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创、澜(lán)起(qǐ)科技(jì)、中国(guó)移动、腾讯(xùn)控股、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常(cháng)处于(yú)风口(kǒu)浪尖的葛(gé)兰，也开始布局人工智能，加仓(cāng)同花(huā)顺、金山办公、寒(hán)武(wǔ)纪-U等概(gài)念(niàn)股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首季，包括(kuò)谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专(zhuān)注(zhù)长期成长价值的基金经理仍坚(jiān)守新(xīn)能源，如(rú)曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一(yī)季度，是人(rén)工智能的盛典。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守(shǒu)“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股，可见越来越(yuè)多的基(jī)金(jīn)经理选择(zé)了前(qián)者。“不买AI就是(shì)等(děng)死，追买AI可能是找死，横竖都(dōu)是死，不(bù)如搏一把(bǎ)再死，也许富贵(guì)险中(zhōng)求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大证券(quàn)统计数(shù)据也证明了这一点，公(gōng)募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板块配(pèi)置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度(dù)大幅提升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧研(yán)究精选混(hùn)合一(yī)季度(dù)新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿新起点(diǎn)混合一季度新进中芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加到28.53万股(gǔ)，金山办公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从上述(shù)调仓换(huàn)股中也能看出葛兰的人工智能投资方向——从AI上游的芯片、到(dào)算力以(yǐ)及终端(duān)的应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛(gé)兰(lán)的操作只是(shì)公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向可以看出，大家都纷纷(fēn)“搬家”到了TMT。

　　同样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报中也提到，随着ChatGPT的横空出世，海外大模型(xíng)以及相关人工(gōng)智(zhì)能的产业趋势(shì)受到市场关注，并很快扩散(sàn)到(dào)国内(nèi)产业界，市(shì)场(chǎng)聚焦于上游算(suàn)力、传输和下游运用，在(zài)经济(jì)复(fù)苏相对(duì)温和的(de)情景(jǐng)下，计(jì)算(suàn)机(jī)、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资金的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥(yáo)领先(xiān)。

　　从十大(dà)重仓股来看，万达电影新(xīn)入他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的中欧新趋(qū)势十大重仓股，中(zhōng)欧洞见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯(xùn)控股等(děng)个股；中欧明睿新常态则加(jiā)仓深信服(fú)等。

　　三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式

　　再如谢治宇，海康威视、澜起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)等AI热股均为新晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着ChatGPT取得了突破性的(de)进展(zhǎn)，由AI芯片、服务(wù)器、光(guāng)模块等子(zi)板块带动的(de)人工智(zhì)能、中字(zì)头的(de)“中特估”、半导体等(děng)板块(kuài)涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是(shì)，此前招商(shāng)证券研报称(chēng)，从历(lì)史上来(lái)看，30％是主动偏股公募基(jī)金大类行业配置比例(lì)一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往(wǎng)预示(shì)着某个板块进入过热阶段(duàn)。截至2023年一季(jì)度(dù)末，主动偏(piān)股公募基(jī)金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从这点看，基金经(jīng)理对于TMT来(lái)说仍称不上“抱团”，仍有基金经(jīng)理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分(fēn)仍坚守新能源，也有一部(bù)分试图(tú)低位捡拾新(xīn)能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解，广发基金成长团队(duì)对(duì)新能源的钟(zhōng)爱业内(nèi)闻名(míng)，最新(xīn)披露的一季报(bào)中也(yě)证实了(le)他(tā)们的“坚(jiān)守初心”。

　　当年的冠军基金广发双擎升级，从其十大重仓(cāng)股来(lái)看，前五(wǔ)大重仓股的占比(bǐ)均(jūn)超过了8.5％，分别(bié)是晶(jīng)澳科(kē)技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此(cǐ)之外(wài)，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光能、荣盛石化等个股(gǔ)，且新(xīn)晋晶科能(néng)源为十大(dà)重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季(jì)报表达了仍对新能源保持(chí)信心，“我们对本产品重点持仓的光(guāng)伏、储能、新能源车方向保持相对乐观(guān)，投资中相信基本(běn)面优秀(xiù)和增(zēng)量价值积累的公(gōng)司。经过调整，行(xíng)业估(gū)值水平已在历史低位，产(chǎn)业链的(de)变(biàn)化(huà)在市场(chǎng)定价中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏博(bó)，其管理(lǐ)的睿远(yuǎn)成长价值(zhí)混合(hé)前十大重仓股分别为中国移动、宁(níng)德时代、三安光电、通威(wēi)股份、万华化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹(hóng)、立讯精密、三诺生物、新宙邦(bāng)。对比去(qù)年年底该基金(jīn)增持了(le)宁德时代、通威股份(fèn)、万华化(huà)学、广汇能(néng)源(yuán)、东(dōng)方(fāng)雨虹。值得(dé)关注的(de)是(shì)，加(jiā)仓(cāng)幅度最多的是光伏(fú)龙头通威(wēi)股(gǔ)份，为60％。

　　李(lǐ)晓星(xīng)所(suǒ)管的银华心怡(yí)混合也加仓了新能源，如晶科能源、锦浪科(kē)技(jì)、东方电缆等。他表示，“我(wǒ)们曾经提到了新能源板(bǎn)块的(de)一些风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的(de)消化(huà)后，在这个估值分位以及股(gǔ)价(jià)位(wèi)置(zhì)下，我(wǒ)们(men)认为新能(néng)源板(bǎn)块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前这个时间段，新能源非(fēi)常具有(yǒu)吸(xī)引力。在一(yī)季(jì)度(dù)我(wǒ)们对(duì)于(yú)电动车(chē)、光(guāng)伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增加了一些(xiē)仓位。”

　　对(duì)于人(rén)工智能，他认为，“太(tài)阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度的热(rè)情在某(mǒu)个阶(jiē)段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在(zài)接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾(céng)重(zhòng)点关注(zhù)过TMT板块，但(dàn)并不喜欢去追逐(zhú)风口，他选择会在全市场做行业轮(lún)动，在操作(zuò)上绝对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的(de)仔”。“对于自(zì)己看好(hǎo)的(de)行业，你(nǐ)重仓押进去，不(bù)确定(dìng)性来(lái)的(de)时候，无论是基金经理个人还是投资(zī)者，其实都是无(wú)法承受的。所以，任何一个行业，即使(shǐ)你(nǐ)再(zài)看好(hǎo)，也要控(kòn三角形的边长公式小学，等边三角形的边长公式g)制(zhì)持有比例，分散风险(xiǎn)。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表示(shì)暂时无(wú)法预(yù)测其兑现节奏和时间，短期内也很难在A股找到(dào)明(míng)显的(de)受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票(piào)的估值体系(xì)还在合理接受(shòu)范围内(nèi)。

　　极(jí)致(zhì)行情下，AI还能(néng)“爱”吗？

　　上(shàng)述分析可知(zhī)，今年一季度(dù)仍有不少基金经(jīng)理重仓“押注”AI。在这种极(jí)致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部分市场(chǎng)人士仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国海策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的判断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的确认(rèn)，中微观层面(miàn)上尚有空间，估(gū)值修复尚未结束，个股上是找机会的格局。

　　中金(jīn)公司(sī)研报指出(chū)，年初至(zhì)今市(shì)场对AI关(guān)注度持续高(gāo)企，上一轮行情(qíng)催(cuī)化主(zhǔ)要集(jí)中于大模(mó)型的突破进展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领域的应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用(yòng)产品的研发(fā)和发布，其中(zhōng)办公(gōng)场(chǎng)景进展相对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣(róng)阶段(duàn)。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型三层中建(jiàn)议(yì)投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也看好(hǎo)相关板(bǎn)块，他(tā)认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之(zhī)后是(shì)消费(fèi)的时代，但未(wèi)来(lái)10年，最牛(niú)的资产(chǎn)是(shì)科技。他坦言，自己(jǐ)目前重仓半导体板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人(rén)士也(yě)指出，AI后续或有波动或调(diào)整。

　　中信(xìn)建投证券策略首席(xí)分析师陈果，在A股(gǔ)二季(jì)度投资(zī)策略(lüè)会上提到“今年大概率还(hái)是一(yī)个(gè)偏成长风格占优(yōu)，尤其(qí)是很(hěn)多科技股在过去(qù)几年其实没有(yǒu)太多(duō)的表现(xiàn)。以前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指(zhǐ)数、宁(níng)组合，其实TMT板(bǎn)块有很长(zhǎng)时间没有太多表现。今年要推动数字经济，今年半导体周期要(yào)见底，本身今年科(kē)技股的机会是可以期待的(de)”。

　　不过，他也(yě)提醒(xǐng)道，“TMT应(yīng)该没(méi)有走完，但二季度可能会有一(yī)些(xiē)波(bō)动。AI现在还是主题投(tóu)资阶段不(bù)太适合大多数的投(tóu)资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮(lún)AI板块已(yǐ)进入第(dì)一轮调整期，但对标(biāo)2013年(nián)“移动互(hù)联(lián)网+”行情(qíng)节奏，预计本轮(lún)后续调(diào)整时长(zhǎng)与幅度(dù)有限(xiàn)。对于下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议(yì)逢低布局(jú)有望(wàng)率(lǜ)先实现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下(xià)的业绩增厚机遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传媒(méi)、通(tōng)信。

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