5月12日晚间，根(gēn)据(jù)美国证券(quàn)交(jiāo)易委员会（SEC）披露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景林资产递交(jiāo)了截至(zhì)2023年3月(yuè)31日的(de)第一季(jì)度(dù)持(chí)仓报(bào)告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金(jīn)机构，亦是内地少有的进行大(dà)手笔持有美股的买方(fāng)机构(gòu)之一，景林(lín)的动向受到了市场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林(lín)资产持仓曝光

　　报告期内(nèi)，景林(lín)资产整体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人(rén)民(mín)币120.2亿元，相较于2022年(nián)四季(jì)度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季(jì)度末，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家(jiā)上市公司的(de)股(gǔ)票。其(qí)中(zhōng)，前十大持仓(cāng)标的在(zài)总市值中的占比下降到(dào)77.89％，上季(jì)度这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建仓5只股票(piào)，分别为英(yīng)伟达(dá)、谷歌、爱(ài)奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前五大(dà)卖出标的包括(kuò)：京东、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头(tóu)号(hào)重仓股依旧(jiù)是拼多多，与上季(jì)度对比，景林资(zī)产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数量下降(jiàng)24％。

　　此前，景林连(lián)续三个(gè)季度(dù)增持拼多多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度增持123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股，一次(cì)比一次猛。拼(pīn)多多也不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多多(duō)去年二、三(sān)、四季(jì)度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月初便戛然而(ér)止了，景林资产在此前“越(yuè)跌越买”的策略奏效后，或许在股价“掉(diào)头”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林(lín)新建仓(cāng)的英伟达，空降前十大重(zhòng)仓股第七位，一口气买入32.53万股，一(yī)季度末持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英(yīng)伟(wěi)达累计(jì)上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季度，景林资产(chǎn)在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据显示(shì)，截至今年(nián)一季度(dù)末(mò)，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比(bǐ)去年(nián)底(dǐ)加仓(cāng)368.8万股，期(qī)末持(chí)股市值超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以(yǐ)来，上述(shù)两只教(jiào)育个股(gǔ)股价均(jūn)处于震荡态势，并无太(tài)多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增长知(zhī)识(shí)、潜(qián)力挖掘、提(tí)升综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业(yè)政(zhèng)策环境趋于稳(wěn)定，但过程中很多公司退出离开，使得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和(hé)公(gōng)信力，品牌(pái)的护城河依然(rán)很深。个别(bié)头(tóu)部企业在K9学科之外的教育领(lǐng)域业务基础(chǔ)扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时(shí)素(sù)质教(jiào)育、直播(bō)电商(shāng)业务等新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公(gōng)司的利(lì)润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时(shí)的估值下有足(zú)够(gòu)的(de)安全边际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报中，我们看到了(le)相关(guān)的积极(jí)信号。”景(jǐng)林资产表示。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资产对(duì)于(yú)教育领(lǐng)域(yù)也颇为看好，但是标的选择似乎与景林资产存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会(huì)公开(kāi)资料显示，截至今年一季度末，高毅资产持有新东(dōng)方24.4万(wàn)股(gǔ)，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比(bǐ)例(lì)接近三(sān)成(chéng)。而(ér)一(yī)季(jì)度高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好(hǎo)未来，相(xiāng)比于去年(nián)底增持幅(fú)度(dù)达112％。

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　　但斌深夜难(nán)眠，炮轰市场投机之风

　　自(zì)五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏板(bǎn)块(kuài)成为资金(jīn)炒作AI的重点方(fāng)向(xiàng)，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明(míng)，晋升市场第二(èr)大主(zhǔ)线。

　　可(kě)好(hǎo)景不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热(rè)闹(nào)了一两(liǎng)天(tiān)，随后便开始(shǐ)持(chí)续(xù)下跌，传媒、游戏板(bǎn)块更(gèng)是大幅杀跌(diē)，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本文内容为客观数(shù)据信(xìn)息罗列，不构成任何(hé)投(tóu)资(zī)建议(yì)）

　　此前(qián)连续(xù)24个交(jiāo)易日(rì)成交额超万亿元阶段(duàn)纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结(jié)。周三时，市场成交量(liàng)尚且(qiě)保持在1.2万亿水平，周四(sì)便陡(dǒu)然跌破万亿，5月(yuè)11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎(wēi)缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认为，主要(yào)原因是5月11日晚间(jiān)发布的金融(róng)数据大幅低于预期。

　　据国盛(shèng)证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到去年(nián)4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今(jīn)年(nián)4月信贷低于2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再度成为(wèi)信贷回(huí)落(luò)的(de)主要原(yuán)因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿元至(zhì)6669亿元(yuán)。信贷下滑带(dài)动社融增速回落(luò)，4月新增社融(róng)1.22万亿，与(yǔ)2021年4月相比，今年4月同比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要(yào)因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和营收(shōu)压(yā)力(lì)很大，一(yī)直在压降票(piào)据等低(dī)效资产，对分行收票额度(dù)控制很(hěn)严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收了很多(duō)票，后面改用其他(tā)贷款来冲。5月上(shàng)旬票据已经快要接近零(líng)利率(lǜ)了，信贷(dài)再度出现深(shēn)度负增长，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过于陡(dǒu)峭(qiào)化产生(shēng)的后(hòu)果(guǒ)，5月份(fèn)的贷(dài)款可能仍(réng)然不太(tài)乐(lè)观。

　　在这种背(bèi)景之下，市场(chǎng)要(yào)想好起(qǐ)来(lái)，必然要让大家(jiā)看到宽信(xìn)用的(de)信(xìn)号出现，而这可能还(hái)需要一定(dìng)的时间。

　　当前市场存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大(dà)主线(xiàn)人(rén)工智(zhì)能和(h齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式é)中(zhōng)特估(gū)，今(jīn)年已然(rán)累(lèi)计不小的涨(zhǎng)幅。中(zhōng)特估(gū)这(zhè)边，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工(gōng)智能这边，在(zài)未有增量资(zī)金进场的情况之下，再想继续向上(shàng)，压(yā)力(lì)不小。

　　本周(zhōu)大跌(diē)之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更(gèng)是(shì)罕见(jiàn)的在深夜(yè)抒发感想。大谈公募基金经理的(de)难处，在业绩和投资(zī)信(xìn)仰(yǎng)之间无法两全(quán)。紧接着，炮(pào)轰当下市场投(tóu)机之风大(dà)盛(shèng)，认为当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信(xìn)，这不仅(jǐn)仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年以来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很(hěn)多投资者(zhě)都是“买在3000点(diǎn)，套(tào)在3400点”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言，市场上大热的人工智(zhì)能，游(yóu)资炒作的(de)“星辰大海”，根本(běn)不符合(hé)他们的机(jī)构审美。直白点说，市场根(gēn)本就是绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家都(dōu)是有苦难言.......

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