在股市高点(diǎn)成(chéng)立的主动权(quán)益(yì)类定开(kāi)基金密集迎(yíng)来开放(fàng)日，近三个月(yuè)即将开放的产品(pǐn)超3成跌(diē)破面(miàn)值，破净率达33％，亏损最(zuì)大产品(pǐn)成立满两年(nián)亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品甚至面临清盘危险。

　　多位(wèi)行业(yè)内人士表示，主动权(quán)益定(dìng)开基金的整(zhěng)体破(pò)净(jìng)率与(yǔ)基(jī)金成立时间(jiān)、基金投资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。其(qí)中，高点成立是(shì)基金破净的重要原因。同时，他(tā)们也建议基金公(gōng)司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展产品(pǐn)的布局和发行。2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022

　　近三(sān)月(yuè)60只定开权益基金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华南一(yī)家基金公司(sī)发布公告称，根(gēn)据(jù)基金法(fǎ)、基(jī)金运(yùn)作管理办(bàn)法、基金合同的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益(yì)一年定期开(kāi)放基(jī)金(jīn)最近(jìn)一(yī)个开放期为2023年4月(yuè)20日(rì)至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该开(kāi)放(fàng)期最后(hòu)一个开放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发(fā)基金合同(tóng)终止的(de)情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定(dìng)履行基(jī)金财(cái)产(chǎn)清算(suàn)程(chéng)序，无(wú)须召(zhào)开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只基(jī)金的(de)基(jī)金合同生效后，若登记机构完成每个开放期最后一(yī)个开放日的申购、赎回或(huò)转换(huàn)业务申(shēn)请确认(rèn)时，基(jī)金(jīn)的基金份额持有人数(shù)量不(bù)满200人或者基金资产净值低于(yú)五(wǔ)千万元，基金管理人在(zài)履(lǚ)行相关监管报告和(hé)信息披露(lù)程(chéng)序后终止基金合同，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额(é2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训20222023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022span>)持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季报，该(gāi)只偏债混合型(xíng)基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最(zuì)新净值为0.957元，为(wèi)“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据(jù)记者统计(jì)，截(jié)至5月20日(rì)，5-7月份即将到(dào)期(qī)的主动权益类定期开放基金有60只（份(fèn)额合(hé)并计算）即将(jiāng)迎来(lái)开放日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占(zhàn)比达(dá)到33.33％。破净率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏损超43％，目前(qián)基(jī)金(jīn)净值(zhí)仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)5-7月份(fèn)破净率分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破(pò)净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整体来(lái)看，破净率呈现逐月(yuè)震荡上(shàng)升(shēng)态势。

　　上海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对此表(biǎo)示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应(yīng)对(duì)基金集中申赎影响，基金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益市(shì)场表现不(bù)好时，距离开放日越远，整体上(shàng)破(pò)净(jìng)率可(kě)能有增加趋势。当然，整体破净率(lǜ)情(qíng)况(kuàng)也与基金(jīn)成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统(tǒng)计(jì)样本数(shù)量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位(wèi)基金销售机构(gòu)负责人(rén)也(yě)分析，今年8、9月份到期的定开基(jī)金大多成(chéng)立于2020年下(xià)半年，高点成立是基(jī)金(jīn)破净的重要原因；另一方(fāng)面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数量明显少于5、6月(yuè)份(fèn)，虽(suī)然(rán)8、9月份破净基(jī)金的数(shù)量较6、7月(yuè)份并(bìng)没有明(míng)显上涨，破净率仍较(jiào)高，可能也与基金的发(fā)行节(jié)奏存在关系。

　　建议前瞻性(xìng)布(bù)局产品

　　市场高点避免盲目规模扩张

　　据记(jì)者观(guān)察，从(cóng)近三(sān)月即将迎来开放的定期开放(fàng)式基金来看，多数(shù)成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基金发行角(jiǎo)度而言，权益市场高点时基金发行(xíng)相对(duì)容易(yì)，而且规模也容易做(zuò)大，基金(jīn)公司有动力去做；但(dàn)从投(tóu)资者(zhě)而(ér)言，高点入市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出(chū)现大(dà)幅(fú)下(xià)跌的(de)情形。

　　因此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公(gōng)司而言，在市场高点时(shí)要保持冷静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点，克(kè)服(fú)短期(qī)盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进(jìn)行产品布(bù)局和发(fā)行。此举既(jì)可以保护投资者利益，也(yě)可(kě)以(yǐ)树(shù)立(lì)基(jī)金公司良好口碑，有(yǒu)利于(yú)基金公司长期管理规模提升(shēng)。

　　上述基(jī)金销售机构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴(bàn)随(suí)着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权益(yì)市场的整体(tǐ)波动增大，风格轮动现象加剧。所以(yǐ)，近两(liǎng)年不同的投资(zī)策略、不(bù)同投资范围(wéi)的基金收益率差距较大(dà)。另一方面，市(shì)场情绪火热时(shí)容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很可能会影响产品未(wèi)来的超额收(shōu)益。同时(shí)，优质资产(chǎn)的资(zī)金容量(liàng)通(tōng)常有限，且短(duǎn)期快(kuài)速上涨很可能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模(mó)要求基金经理(lǐ)不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖更(gèng)多投资机会，调整投资分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收益影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售部门机构(gòu)负责人也建议基金公司前(qián)瞻(zhān)性布局产品，并将规模(mó)控制在基金经(jīng)理(lǐ)能(néng)力范围内，高点成立的(de)产品，如(rú)果通过(guò)均衡(héng)和多元化的布局，避免单押(yā)一个赛道，并通过抓取阶段(duàn)性投(tóu)资机会、控(kòng)制回(huí)撤等方法(fǎ)，也能在中长(zhǎng)期斩(zhǎn)获一(yī)定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期(qī)开放式权益类基金表现不及(jí)预期，近一年(nián)新(xīn)成立的定开权益类(lèi)基金(jīn)仅有7只，同比减少24只；平均发(fā)行规模2.71亿元，同比也下滑(huá)42％，该类基金(jīn)的发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投(tóu)资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚至(zhì)可能打击(jī)投资者的投资信心(xīn)。如(rú)果(guǒ)破(pò)净率持续上(shàng)升(shēng)的话，投资者对于(yú)后续新发基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下降。” 上述基(jī)金销(xiāo)售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙(sūn)桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经(jīng)理(lǐ)更好施展投资(zī)决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易等方面(miàn)具有明(míng)显优(yōu)势，有(yǒu)利于为投资者(zhě)创造更好收(shōu)益。但是定开基金也(yě)受市场波(bō)动影(yǐng)响，跌破(pò)净(jìng)值也是正常(cháng)现象。

　　“因此，未来定开基金发行(xíng)时，一(yī)是要避免(miǎn)高(gāo)位发行(xíng)，二是要(yào)做好投资者教(jiào)育。”孙桂平(píng)称。

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