昨天深夜，美国债(zhài)务上限谈判突(tū)然中止！

　　当地时(shí)间周五上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代表实在不可理(lǐ)喻，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联(lián)储主席鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂(zàn)停加息的鸽派信号(hào)。鲍(bào)威尔称，银行业的压(yā)力(lì)可能影响联(lián)储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能不(bù)必让利率(lǜ)升到(dào)原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前预(yù)计，美联储6月(yuè)份加(jiā)息25个基点的可能性为(wèi)22.4％，低于(yú)一天前(qián)的35.6％，与此同时，交易员预计美联储下月(yuè)将(jiāng)利率维持(chí)在5％至(zhì)5.25％区间的(de)可(kě)能(néng)性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交易员似乎(hū)更(gèng)受债务上限事态发展的影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间(jiān)，美(měi)股跌幅收(shōu)窄；美(měi)债价(jià)格跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两(liǎng)年(nián)期美债收益率(lǜ)迅(xùn)速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个(gè)基点；美元指(zhǐ)数刷新日低(dī)，加速(sù)跌离周四所创的3月(yuè)末以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最终，美股周五(wǔ)高开(kāi)低(dī)走，受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)谈判暂停拖累三大股指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖(kā)啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金属(shǔ)大(dà)多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨(zhǎng)跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连跌两周。而伦锡(xī)和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭转(zhuǎn)三(sān)周(zhōu)连跌势头。伦铅(qiān)涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一(yī)周前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本(běn)周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布(bù)伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累(lèi)涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四(sì)周连跌。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六点，有最新消息称，美(měi)国白宫谈判(pàn)代表已抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jìn)行(xíng)债务上(shàng)限谈判。

　　美国国(guó)会众议(yì)院议长(zhǎng)麦卡锡表(biǎo)示(shì)，共和党人将于北京时间今天上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来绕开债务(wù)上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何问题，将阻止(zhǐ)拜(bài)登(dēng)推动的增加政府开支(zhī)行(xíng)动。

　　值得注意的是，美(měi)国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日(rì)，美国财政部(bù)财政紧急措(cuò)施余(yú)额还剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续(xù)加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨(chén)），美联(lián)储主席鲍(bào)威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政(zhèng)策(cè)观点”的小组讨(tǎo)论。市场关注他(tā)提供的利率路(lù)径线索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛(tòng)苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是(shì)经济保(bǎo)持(chí)强劲的根基。

　　但鲍威(wēi)尔同时发(fā)表鸽派信号(hào)称，自己倾向(xiàng)于支持6月会议暂不加息，而且银行业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联(lián)储峰值利率(lǜ)将低于预(yù)期：“鉴于(yú)信(xìn)贷压力可能(néng)对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能无需（继续）加息至那么(me)高的水平就能成功打(dǎ)压通胀(zhàng)。美联储在收紧(jǐn)货(huò)币政策方面(miàn)已取得(dé)长足(zú)进步，政策立场现在是对经济增长(zhǎng)具有限制性(xìng)的。做太多与做太少的风险正(zhèng)变(biàn)得更加平衡。我(wǒ)们面临着迄(qì)今为止收紧政策(cè)的效应滞(zhì)后，以及(jí)近期银行业压(yā)力(lì)导致的信贷收(shōu)紧程度等(děng)多(duō)重不确定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能力观察更多数据(jù)和未来(lái)前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多少(shǎo)利(lì)率。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调季(jì)度经(jīng)济预(yù)测的准确度通常(cháng)存在挑战，他上述(shù)提到(dào)天津面积多少平方公里的观点及其能实(shí)现的程度也都存在不(bù)确定(dìng)性，理由是“未来(lái)前(qián)景(jǐng)面临着历史性(xìng)高企的不(bù)确定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货(huò)币(bì)政(zhèng)策(cè)应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业危机后，鲍威尔开始释(shì)放“保持(chí)耐(nài)心”的利率路(lù)径信(xìn)号。“新美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威(wēi)尔点明银行业压(yā)力将影响货(huò)币决策。

　　产(chǎn)业供需结构预(yù)期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱(jiǎn)和玻璃期货持(chí)续走弱(ruò)，昨日纯碱和(hé)玻璃期货继续深跌(diē)，盘中纯碱2306合约触及(jí)跌(diē)停(tíng)。昨日盘后(hòu)，郑商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今(jīn)仓交(jiāo)易(yì)手续费标准调整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负责人闾振兴(xīng)表示，主(zhǔ)要(yào)有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供需结构预期(qī)转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交易者在对冲操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研究(jiū)院能(néng)化分析(xī)师李嘉(jiā)豪认为(wèi)，各(gè)自的原因并不(bù)相同。纯(chún)碱(jiǎn)周五跌(diē)幅较大(dà)的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的消息面刺激(jī)，使得盘面出现(xiàn)较大跌(diē)幅。除此(cǐ)之外，本周(zhōu)检修量增加，库存依旧累库(kù)，可(kě)见下游的持货意(yì)愿(yuàn)依旧较差。纯碱上周到(dào)港(gǎng)5万(wàn)吨，对供需关(guān)系也存在一定的(de)影响。在(zài)现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库(kù)的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环比(bǐ)高位。”他(tā)说，短期价格松动，中下游(yóu)的(de)备货(huò)情绪出现一定的(de)谨(jǐn)慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下滑(huá)。在(zài)现货松动、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃(lí)的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱(jiǎn)方面，近期主要市(shì)场交易点是远兴(xīng)能(néng)源新增投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线(xiàn)正式点火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万(wàn)吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点火投产天津面积多少平方公里，产(chǎn)能(néng)为150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出产品，产能(néng)为(wèi)100万吨(dūn)天然碱，3B号线(xiàn)原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴能(néng)源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘面在大量新(xīn)增(zēng)产(chǎn)能和低成(chéng)本纯碱(jiǎn)的(de)叠加作用下持续走低，周五又逢远兴能(néng)源点火的信息(xī)落地，市场看空情(qíng)绪高(gāo)涨，推动(dòng)盘面下(xià)跌。

　　闾振(zhèn)兴还介绍，纯(chún)碱的(de)供需结构在9月会发生变化(huà)，这是市场早(zǎo)已预期的，市场也已充分计(jì)价，这一(yī)点从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可以得(dé)到(dào)验证。在(zài)这个供(gōng)需(xū)转宽松(sōng)的预期下，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货价格也出(chū)现崩塌，这一(yī)点(diǎn)从近月合约的跌幅和(hé)现货向期(qī)货(huò)回归的方式收(shōu)敛基差上可以得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需求转弱(ruò)，供应上升。因为(wèi)天津面积多少平方公里玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订单支撑，5月(yuè)中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片(piàn)库(kù)存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少1.73天。从(cóng)历史数据来看，原片库存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据来看，5月沙河(hé)地区(qū)产(chǎn)销数据平均为65％，湖北(běi)地区(qū)产销数据平均为(wèi)73％，华东地(dì)区产(chǎn)销数据(jù)平均为82％，相比于(yú)3月及(jí)4月的(de)数据，5月(yuè)份产销数据(jù)大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)3050吨，6月将新增日(rì)熔量(liàng)3150吨(dūn)，8月减少日熔量400吨，9月(yuè)新增日熔(róng)量1200吨，10月(yuè)减少(shǎo)日熔量(liàng)1000吨。预计2023年9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直(zhí)都比较弱(ruò)，主要是(shì)高库存和(hé)低需(xū)求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻璃价格在去库逻(luó)辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹后利润改善很多(duō)，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退(tuì)预期、国内经(jīng)济复(fù)苏不及预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱此(cǐ)前强势的(de)中(zhōng)观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的(de)宏观逻辑。从持(chí)仓(cāng)上看，部分市(shì)场(chǎng)资金在做(zuò)强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻璃正是空头配置(zhì)，强(qiáng)化了二者(zhě)的弱(ruò)势。

　　纯碱(jiǎn)、玻璃弱势(shì)或将持续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主(zhǔ)要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短(duǎn)期的(de)企稳，但中长期价(jià)格下跌(diē)至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后(hòu)必然走向过剩，而短期检(jiǎn)修的(de)兑现有限，因此(cǐ)检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下的扰动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势预计继续向下。”他说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的则是中下(xià)游的备(bèi)货(huò)意愿何(hé)时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存在旺(wàng)季的预期(qī)。短期(qī)来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期(qī)偏弱(ruò)。后市关注在需求存(cún)在缺口的情(qíng)形下，7月订单是否(fǒu)依旧(jiù)具有连(lián)续(xù)性。

　　中(zhōng)期来看(kàn)，闾振兴认为，除非价(jià)格开始冲击成本，或是供需(xū)上有重大(dà)改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱(ruò)势。“短期则还(hái)是要关注(zhù)持仓的变化，短线资金(jīn)离(lí)场(chǎng)或使得低位波动(dòng)加大。”他(tā)说，止(zhǐ)跌可以(yǐ)关(guān)注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下(xià)跌方(fāng)式(shì)来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博(bó)弈相对明朗，基差(chà)企(qǐ)稳。

　　分品种看，江(jiāng)文敏表示，纯(chún)碱(jiǎn)后(hòu)市仍将维持弱(ruò)势，可重点(diǎn)关注(zhù)远兴能源的后续投产进展、碱价降价幅度。若远兴能源(yuán)后续(xù)投(tóu)产(chǎn)推迟，则(zé)盘(pán)面或将维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联碱(jiǎn)厂、氨(ān)碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则视(shì)终端需求变动(dòng)来判断(duàn)是否(fǒu)维(wéi)持弱势，可重(zhòng)点关注下游深加工订单情况、地(dì)产施工端情(qíng)况。若后期地(dì)产施工端主体封顶数量(liàng)较多，那么(me)玻璃的需求量(liàng)将抬升，下游深加(jiā)工订(dìng)单数量也将(jiāng)因此抬升，盘面或维稳。

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