个人(rén)养老金业务试点落地半年(nián)，你参与(yǔ)了(le)吗？

　　自去年11月27日(rì)开始(shǐ)，个人养老金开始(shǐ)进入为(wèi)期(qī)一年的试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和(hé)地区进(jìn)行(xíng)推进。据人力资源和(hé)社(shè)会保障部(bù)数(shù)据显示，截至(zhì)今年3月末，个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)开户数量达到3324万(wàn)，市场空间初(chū)步(bù)打开。

　　作为个人养老金业务(wù)的代销主渠道(dào)之一，证券公司凭(píng)借其(qí)与权益产品的紧(jǐn)密联系和与投资(zī)者的深(shēn)度了解，在(zài)养老基金(jīn)销售方(fāng)面已有多方(fāng)实(shí)践。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试(shì)点推行半年之际，中国基(jī)金报记(jì)者深入(rù)多家券商(shāng)，了解(jiě)个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金代销中的(de)“苦与乐”。

　　发挥财(cái)富管理优势

　　券(quàn)商深(shēn)耕个人(rén)养老金市场

　　中国基(jī)金报记者 闫晶滢

　　试点半年以来，个人养老金业务正在获得更多证券公司的重视。

　　早在去年(nián)11月个人养老(lǎo)金试点(diǎn)落(luò)地(dì)，14家券商获得代销资格。截至(zhì)今年3月31日(rì)，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金(jīn)数(shù)量增加至143只，券商数量扩(kuò)容(róng)至18家，平安证券、安信证券及(jí)中信(xìn)证券（山东）、中信证券华(huá)南(nán)新增获批。

　　作为公募基金最主(zhǔ)要的代销方之一，证券公司在个(gè)人养老金业务(wù)试点(diǎn)的铺开(kāi)和(hé)推广中持(chí)续发力，个人(rén)养老金业务也成为(wèi)大型券(quàn)商(shāng)们财富管理转型的重要抓手。通(tōng)过精心(xīn)布局产品(pǐn)及渠道(dào)，与基金投顾服(fú)务结合，试点券商(shāng)充分发挥财富管理优(yōu)势，做“精”养老基金销售(shòu)。

　　产品布局：要全更要精

　　投顾大有可为(wèi)

　　目前(qián)，个(gè)人养老(lǎo)金可投资的产(chǎn)品(pǐn)主要有四类：银行理财、储(chǔ)蓄存款(kuǎn)、养老(lǎo)保险、公募基金。据人社部个(gè)人养老金产品名录显示，当前上线个(gè)人养老(lǎo)金产(chǎn)品共(gòng)有652只，其中储(chǔ)蓄(xù)类产品、理(lǐ)财类产品、基金(jīn)类产品、保险类产品分别为465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公(gōng)司代销个(gè)人养老(lǎo)金产品资格(gé)受(shòu)到明显限制，仅部分(fēn)具备保险兼业(yè)代理牌照的证券公司可销售养老保险，大多数试点券商将视线(xiàn)聚焦于(yú)公(gōng)募基金上(shàng)进行重(zhòng)点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例如(rú)，海通证券在2022年(nián)年报中表示，其顺利获得首批个(gè)人养老金基金销售资格，完(wán)成全(quán)部40家基(jī)金管理公司共计126只个人(rén)养老金基金产品(pǐn)的上线，基本实现(xiàn)个人养老金公募基金产品全覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向中(zhōng)国基金报(bào)记者介绍称，中信建投已引进华夏基金(jīn)等发行养老基金管理人(rén)的137只(zhǐ)Y份额产(chǎn)品，后续将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东(dōng)方(fāng)证券亦表示，目前已基本实现了养老公募(mù)基金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关(guān)业务(wù)负责人指出，从客户(hù)服务办(bàn)理的角度看，大部(bù)分(fēn)客户更愿意在产品货架丰富的机(jī)构办理个人养老金业务。因此在(zài)服务(wù)体系的基础架构(gòu)上，风格多样(yàng)、风险收益多元的产品货架能够带(dài)给客户更好(hǎo)的服务办理体验，产品布(bù)局的“全面”是个(gè)人养老金业务的(de)基础。

　　与此同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度讲，大(dà)部分客户对(duì)于金融产(chǎn)品的特征和策略的认(rèn)知、对自(zì)身投资能力、投资(zī)意愿、投资目的(de)的认知较为(wèi)模糊。帮助客户做(zuò)好“养老规划”、协(xié)助客户筛选“合适的产品”，就成为服务机(jī)构的(de)“核心(xīn)竞争力”。在(zài)全面引入个(gè)人养老金可投(tóu)资的产品类型的基础上，各家(jiā)机构(gòu)需要(yào)深入、充(chōng)分、严谨地研究每(měi)类产品(pǐn)的特(tè)性；结合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客(kè)户特点，为客(kè)户(hù)提供切实可行的产品评估体(tǐ)系和养老规划方案。

　　实际上(shàng)，对于个人投(tóu)资者(zhě)来说，当前(qián)阶(jiē)段认(rèn)可并开通个人养老金账户的理由，一(yī)是来(lái)自(zì)开户渠道的多(duō)重福利动员(yuán)，二是个人(rén)养老金(jīn)带(dài)来的个税抵扣优惠。但不(bù)可(kě)否认的是，虽然开户数量众多，但缴存比率仍不理想。

　　由于个人养老金退休(xiū)后(hòu)才能取出(chū)，这每年12000元自(zì)然是需要在账(zhàng)户内充分利用(yòng)长期投资，但如(rú)何投(tóu)资也令不(bù)少(shǎo)投资(zī)者犯难：买什么、买多(duō)少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越多(duō)，困(kùn)难越多。现有养老产品的选择已令投资者目(mù)不暇接，如何让投(tóu)资者(zhě)选择到适合(hé)自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力量(liàng)大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥(yōng)有(yǒu)近(jìn)万名(míng)高(gāo)素质的投(tóu)资顾(gù)问，帮助客(kè)户甄选适合自身的养老产(chǎn)品，做好养老规(guī)划(huà)和(hé)资产(chǎn)配置，做到客(kè)户的(de)‘好医生’。”前述负责人称，中信建投采取线上线下相结合的方(fāng)式，注重交流和(hé)体验，为(wèi)客户(hù)提供(gōng)有温度的(de)专业服(fú)务。

　　国泰君安在推广(guǎng)个人养老(lǎo)金业务时(shí)曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人养老(lǎo)金基金特(tè)点(diǎn)，细化形成(chéng)“甄选100个人养(yǎng)老金基金(jīn)评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司治理水(shuǐ)平、投研能力、业(yè)绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉(yù)口(kǒu)碑量化评价，优选值得信赖的(de)养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合优选”、“养(yǎng)老专家”、“投研(yán)大咖(kā)”、“风险收(shōu)益(yì)性(xìng)价(jià)比(bǐ)”、“聚(jù)焦股(gǔ)息(xī)”等特色(sè)养老金基金产品清(qīng)单，满足养老金客户(hù)个性化(huà)养(yǎng)老需求。

　　渠(qú)道：打造“一站(zhàn)式”养老

　　拓(tuò)展“上门服务”企业(yè)员工

　　不得(dé)不承认的是，虽然证券公司营业网点数量在(zài)“金(jīn)融圈”内并不算少，但(dàn)远难以(yǐ)与大型商业银行(xíng)的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开(kāi)的2022年(nián)报(bào)发布会上(shàng)，该行高管(guǎn)透露，截至2022年末，该行已经累计(jì)开立个人养老金账户229.16万户(hù)，位列全行业第三位，市场占有率超10％，仅次(cì)于建设银行和工商银行。相比(bǐ)之下，鲜有券商愿意公(gōng)布(bù)投资者(zhě)通过其渠(qú)道开通个人养老(lǎo)金账户的情况(kuàng)。

　　产品方面，国家(jiā)社会保险(xiǎn)公共(gòng)服务平台上仅可查(chá)询商业(yè)银(yín)行个人(rén)养老(lǎo)金业务(wù)开(kāi)办情况。其(qí)中显示，23家获准开办个(gè)人养老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家开(kāi)设了资金账户(hù)和储(chǔ)蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业(yè)务(wù)和理财(cái)交(jiāo)易业务。

　　与大型商业银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相比(bǐ)，证券公(gōng)司个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于积极开拓阶段。

　　不过(guò)，虽然网点数量难以(yǐ)比拼(pīn)，但券商发力(lì)个人养老(lǎo)金业(yè)务，自有其(qí)独特“打法”。记者注意到(dào)，多(duō)家券商在推广(guǎng)个人养老金业(yè)务时，将“一(yī)站式”服务(wù)作为宣(xuān)传(chuán)重点。

　　例如，国泰君安此前表示，其(qí)个人养老金业务从引(yǐn)导(dǎo)客户(hù)形成科学养老(lǎo)理财观(guān)念的长远视角(jiǎo)出发，为客户提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再(zài)到组合配置(zhì)的全周(zhōu)期(qī)专业资配服务(wù)和一(yī)站式的产(chǎn)品选(xuǎn)择。中信(xìn)证券亦(yì)推出个人养老金投资一站(zhàn)式解决方(fāng)案(àn)“信养计划(huà)”，为客户提供含账户管理、资产配置、服务陪(péi)伴于(yú)一(yī)体的个人养老金投资综合服务。

　　除了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服(fú)务投(tóu)资(zī)者外，“走(zǒu)出(chū)去(qù)”也是部分券商(shāng)开(kāi)拓(tuò)个人养老金业务的解(jiě)决(jué)方案。东(dōng)方证券副总裁徐海(hǎi)宁向记者介绍，东方证券基于对个(gè)人养(yǎng)老金目标客群的深入研究(jiū)，将开发大中型企业作(zuò)为(wèi)个(gè)人养老金客户(hù)拓展的重(zhòng)点方向(xiàng)，制(zhì)定了(le)“上海深度、全国广度”的推广计划。

　　具(jù)体而(ér)言，东(dōng)方(fāng)证券协同系统内成员公司(sī)开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老金活动，为企业单位员工(gōng)提供(gōng)个人养老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户前(qián)往营业(yè)厅办理业务路上花费的时间，提高服务(wù)效率(lǜ)，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业服务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖企业员工(gōng)近万人(rén)。

　　个人养老(lǎo)金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产品胜负手

　　中(zhōng)国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代(dài)销个人养老金业(yè)务“开闸”，多家获(huò)资质的(de)机构(gòu)正式展(zhǎn)业，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今(jīn)，个(gè)人养老金制(zhì)度(dù)实施(shī)已(yǐ)有半年，相关(guān)产品的收益率和(hé)回撤情况、产品(pǐn)能否(fǒu)真正满(mǎn)足(zú)养老诉求等问题，持(chí)续(xù)成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满(mǎn)足养老需求，投资者(zhě)更(gèng)希望能(néng)实现低(dī)波动、低回撤(chè)。如(rú)何(hé)做到从(cóng)中(zhōng)长期保值增值同时又(yòu)让客(kè)户体验良好是(shì)个人养老产品成败的关键(jiàn)。

　　提供更匹配(pèi)的养老产(chǎn)品

　　同(tóng)时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人养(yǎng)老金业务已然成为券商财富管理转型的核心方向之一。通过不断完善客户服(fú)务体系，满(mǎn)足(zú)客户多层(céng)次金融需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量(liàng)发展，券(quàn)商在业务内涵上(shàng)正不(bù)断(duàn)挖潜。

　　多名券商(shāng)业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会(huì)根据国(guó)家政策选择社保关(guān)系在先行(xíng)城市（地区）、能享受税(shuì)优且对(duì)税优敏感、对理财有初步(bù)认(rèn)知的(de)客户进行第一阶段(duàn)的重点服务，对其他客(kè)户会随(suí)着试点(diǎn)扩(kuò)大和(hé)客(kè)户画像(xiàng)的覆盖进(jìn)行后续(xù)服务。

　　东(dōng)方证券副总裁徐海宁表示(shì)，证券公司可重点关注企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城市具有一定(dìng)经(jīng)营规模的企业员(yuán)工，他们能够享受个(gè)税抵扣的优势，具备一定投资(zī)意识和财务(wù)认知(zhī)；这类人群对未(wèi)来退(tuì)休有(yǒu)一定(dìng)的规划和想法(fǎ)。

　　同时，由于个人养(yǎng)老(lǎo)金是一(yī)个增量市场，对证券(quàn)公司(sī)而言，针(zhēn)对(duì)潜在客群可(kě)以全市场(chǎng)覆(fù)盖。证券公(gōng)司可(kě)以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队伍(wǔ)，创造更(gèng)多养老投资(zī)场景(jǐng)，跟踪了解客(kè)户的(de)风险偏好，结合稳健(jiàn)、平(píng)衡、积(jī)极(jí)等(děng)不同风险(xiǎn)类(lèi)型的养老基金，帮助客户建立个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金投资计划。此外(wài)，证券(quàn)公司可以通过加强(qiáng)顾(gù)问服务，帮助客户有效(xiào)应(yīng)对投资组合净值的波(bō)动(dòng)，引导客户持续参与(yǔ)养(yǎng)老金投(tóu)资，提升客户养老投资(zī)的获得感、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关业务(wù)负责人表示，会针对不同(tóng)风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同资金体(tǐ)量制(zhì)定个(gè)性化养老策略。比如对每年享税优的(de)1.2万个(gè)人养老(lǎo)金，为居民（无需开户(hù)）提(tí)供符合监管部(bù)门(mén)要(yào)求的金融机构(gòu)和金融产(chǎn)品清(qīng)单、通(tōng)俗易懂的(de)“养老看隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老(lǎo)讲堂等信息和交易服务；对1.2万之(zhī)外(wài)的资金，提供更丰富的“安养计(jì)划plus”养老金融服(fú)务，包括(kuò)养老计算器、个性化(huà)的补充养老解决方案、定期的养老方案(àn)跟踪报告(gào)以(yǐ)及养老直播(bō)服务，做好“老百姓身边(biān)的养老专家(jiā)”。

　　在服务创新方面，徐(xú)海宁认为(wèi)，证券(quàn)公司(sī)需要有长远眼光，打造增量市场，承担(dān)起构建养(yǎng)老(lǎo)金第三支柱的重要使命。

　　第一，在(zài)获(huò)客及投教方面，应(yīng)加大资(zī)源投入，通过教育和(hé)陪伴(bàn)，提(tí)高(gāo)客(kè)户对个(gè)人养老金(jīn)的认知(zhī)。走进企事业单位(wèi)，通过上门(mén)服务的方式(shì)触达企(qǐ)业(yè)和客户，举(jǔ)办(bàn)专题讲座(zuò)、在线研讨(tǎo)会和(hé)投资(zī)教育活动，帮助客(kè)户了解个(gè)人养老金的重要(yào)性、投资策略(lüè)和长期规划，激发客户对(duì)个(gè)人(rén)养老金产品的兴趣(qù)和参与度(dù)。

　　第(dì)二，在App服务功能优化方面，建(jiàn)立(lì)内容丰富的一站(zhàn)式个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金专区(qū)，既包括产品(pǐn)购(gòu)买、定(dìng)投(tóu)、持(chí)仓查询等基础功能(néng)，提供丰富的养老资讯和实用养(yǎng)老工(gōng)具（如节税计算器），加强与客户的深度互动。

　　第三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智能科技和人(rén)工智能(néng)技术(shù)，通过数(shù)据分析和算法(fǎ)模型，根据客户的风险承(chéng)受(shòu)能(néng)力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品组(zǔ)合，并提供实时投资组合跟踪和风险管(guǎn)理工具(jù)，帮助客户更(gèng)好地实现养老投(tóu)资保值增值。

　　中信建投个人养老金相关业(yè)务负责人则表示(shì)，可(kě)以通过“人(rén)+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统的基础上，可以针对不同养老诉求的(de)客户达成“千人千面”的(de)个性化服务(wù)，人是“1”，科(kē)技（线(xiàn)上与线(xiàn)下结合）是(shì)后(hòu)面的(de)“0”，二者有(yǒu)机结合，为不同生命周期和(hé)年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对一(yī)的养老配置服务。

　　运行半年七成收益(yì)告负

　　客户体验成(chéng)产(chǎn)品胜负手

　　个人养老金制度(dù)实施已有半年，产(chǎn)品收(shōu)益和(hé)回(huí)撤率大(dà)不大？产品(pǐn)能不能满足真正(zhèng)的养老诉求？这些问题都是投资者的(de)重(zhòng)要关注点。

　　记者注意(yì)到(dào)，目前养老目标基金(jīn)的整体收(shōu)益水平并不乐观。Wind数据显(xiǎn)示，全(quán)市场(chǎng)149只公(gōng)募(mù)养老基金产品，近(jìn)七成收益告负。其中，业绩(jì)垫底的一只(zhǐ)个人(rén)养老目标基金自(zì)成立以来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只产(chǎn)品收(shōu)益在-3％左右(yòu)。

　　而业绩表(biǎo)现(xiàn)较好的有平安稳健(jiàn)养老一年(nián)Y、中欧预见(jiàn)养老2025一年(nián)持(chí)有（FOF）Y自去年11月成立以来(lái)回报均为3.15％，紧随其后的是兴全(quán)安(ān)泰(tài)稳健(jiàn)养老(lǎo)一年(nián)持有Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国(guó)、万家、华宝、景顺长城、南方、华(huá)夏等旗下超(chāo)10只养(yǎng)老目标基金(jīn)收益在1％以上。

　　多位券商(shāng)业(yè)内人士表示，由于资金“只进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满足养(yǎng)老需求，投资(zī)者更(gèng)希望能实现低(dī)波(bō)动、低回撤(chè)。如(rú)何做到从中长(zhǎng)期保值增值同时又让(ràng)客(kè)户(hù)体验(yàn)良好是个人养老(lǎo)产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产(chǎn)品(pǐn)应力争为(wèi)客户保值增值，否则将违背(bèi)客户(hù)通过(guò)投资达到‘养老目的(de)’的初衷。”银河证券相关业(yè)务负责人介绍(shào)，目前个人养老金可投(tóu)资的4类(lèi)产品风险收(shōu)益特(tè)点(diǎn)明显(xiǎn)，有的类别更侧重(zhòng)本金安全、有的类别更侧重(zhòng)资产(chǎn)增值；但同时(shí)，每个类别很难(nán)做到在保证其特点达(dá)到(dào)的同(tóng)时(shí)又规避掉该类产品(pǐn)的风险或缺(quē)陷(xiàn)。“从(cóng)不同客群情况(kuàng)来看，低波(bō)低回撤对于离退休时(shí)点较近的投资者比较合适(shì)，性价比高的(de)中波(bō)动中回撤、高波动(dòng)高回撤特征产品对(duì)于还有20-30年才退休的投资者也是(shì)可以(yǐ)选择的，拉长周期看也能(néng)满足客(kè)户养老类资金(jīn)的(de)保值增值效果。”

　　为达(dá)到(dào)上述两个目的，前g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗(qián)提是有(yǒu)一套完(wán)整、自洽(qià)、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适配的(de)产品评价体(tǐ)系，通过该体系的(de)评价(jià)，能较为(wèi)清晰(xī)地区分(fēn)出(chū)产品(pǐn)的“性价比”（如风险收益比(bǐ)等）、能公平(píng)、公正地(dì)对(duì)同类或者同策略产品(pǐn)进行(xíng)综(zōng)合评判。如此，才能真正将好的产品、合适的(de)产品推(tuī)荐给合适的客户群体。

　　“养老组合(hé)基金(jīn)分为目标风险(xiǎn)型和目标日期型两(liǎng)大类(lèi)，投资(zī)者可(kě)以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和风险承受(shòu)能力选择具(jù)体的(de)产品(pǐn)。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择目(mù)标(biāo)日期型中(zhōng)的稳健类产g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗品，通过严格控制(zhì)股票资产仓位降低(dī)产品波动，带(dài)给客(kè)户(hù)相对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁(níng)表示，目(mù)前(qián)我国城镇职工养老金替(tì)代率尚有不足(zú)，根据国际经验，如(rú)果(guǒ)退休后的养老金(jīn)替(tì)代(dài)率大于70％，即可维持(chí)退休前的生活水平，养老(lǎo)金投(tóu)资的增(zēng)值功能也是一个重要考量。由(yóu)于个(gè)人养(yǎng)老金取用需要达(dá)到年龄(líng)等条件(jiàn)，投资资金具有长期性，可以达到(dào)几十年，能够承受一定的短期波(bō)动，对于追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以(yǐ)配置一定高比(bǐ)例资金在权(quán)益型资产上，实现养(yǎng)老(lǎo)投资(zī)的(de)保值增值目标。

　　中信建(jiàn)投个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)相关业务负责人也(yě)认为，个人养老金产品具(jù)有一定的普惠金融属性，需要(yào)关注(zhù)老百(bǎi)姓长期保值增(zēng)值的养(yǎng)老需求(qiú)。站在(zài)资(zī)产角度(dù)，想要实现长(zhǎng)期(qī)资金的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资(zī)产配(pèi)置(zhì)不可或缺(quē)。通(tōng)过投资不同品(pǐn)种、不同收益特征、低相关性的金融资(zī)产(chǎn)，有助于实现风险分(fēn)散、降低(dī)总体波(bō)动(dòng)，从而(ér)更(gèng)好地满足投资者的养(yǎng)老投资目标。

　　推动个人(rén)养老金业务(wù)高质量发(fā)展

　　道阻且长

　　在(zài)个人养(yǎng)老金业务积极发展的(de)同时，与渠(qú)道网点和客(kè)户众多(duō)的银行(xíng)等机构相比，券商如(rú)何突破自(zì)身瓶颈，实现差异化(huà)的发展(zhǎn)，可以说(shuō)是“道阻且长”。

　　银河证券相关业(yè)务(wù)负责(zé)人(rén)表示，银行、券商(shāng)、基(jī)金独(dú)立销售机(jī)构都(dōu)可参与到为客(kè)户提供(gōng)个人养(yǎng)老(lǎo)基(jī)金(jīn)服(fú)务，几类(lèi)机构(gòu)优势(shì)互补(bǔ)，严格(gé)意义上说是竞合(hé)而(ér)非竞争更(gèng)非“相杀”关系(xì)，每类机构(gòu)或(huò)者每家机构可(kě)以根(gēn)据自己的资源禀赋，充分发挥自身(shēn)优势(shì)，服(fú)务好有养老投资需求的投资者。

　　“在政策上，未来(lái)还有以下(xià)三方(fāng)面诉求：一是增强基础设施建(jiàn)设，能(néng)在服务(wù)时(shí)效性上与银行拉(lā)平，提供7×24小时的开(kāi)户(hù)、下(xià)单服务；二是增加(jiā)产品销售范围(wéi)，在养老品类(lèi)上更(gèng)加(jiā)丰富，除特(tè)殊(shū)产(chǎn)品(pǐn)外，增加可为(wèi)客户提供的养老产品（如养老理财）；三是明(míng)确养老规划业务合规性，为不(bù)同(tóng)的客户提供基于(yú)客户(hù)需(xū)求和画像(xiàng)的(de)养老规划方案。”上述负责(zé)人提到。

　　中信建(jiàn)投个人养老金相关业务负(fù)责(zé)人提出，当(dāng)前的政策要求下，客户如(rú)果(guǒ)想在(zài)券商端参(cān)与个(gè)人(rén)养老(lǎo)金投资，需要分(fēn)别在(zài)银(yín)行端、个(gè)税端(duān)进行一系(xì)列(liè)前序(xù)操(cāo)作步骤，对于尚不(bù)熟悉业务流程(chéng)的投资者(zhě)来讲，体验不太友好(hǎo)。

　　“此(cǐ)外，由于政(zhèng)策对代销个人养老金产品(pǐn)的(de)管(guǎn)理要求，券(quàn)商暂时(shí)无法上线储蓄类、理财(cái)类、保(bǎo)险类产品(pǐn)，可(kě)供投资(zī)者(zhě)选择的(de)产品种类较为单一，难以进一步为(wèi)投资者(zhě)提供更丰(fēng)富的(de)个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案(àn)。未g跟ml一样吗洗发水，g和ml有区别吗来期待能够从(cóng)政策端进一步简化投资者的办理(lǐ)流程，提(tí)升客户体(tǐ)验(yàn)；给予券商在多样(yàng)化个人养老金品种的引入和研(yán)发上的(de)政策支持(chí)，丰富客户(hù)多元化的投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投(tóu)资(zī)冷

　　券商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金(jīn)报记者 莫琳

　　随着个人所得税退税的开始，不少(shǎo)人(rén)发(fā)现(xiàn)自(zì)己的退税比去年多了不(bù)少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去(qù)年底开通(tōng)了个人(rén)养老金(jīn)业(yè)务(wù)，并入了金。这一消息大大刺(cì)激了不少本来(lái)不想(xiǎng)开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社(shè)部披露的数(shù)据，截至(zhì)今(jīn)年(nián)3月底，个人养(yǎng)老(lǎo)金参加人数达3324万(wàn)人。与3月初的(de)2817万人相比，短短(duǎn)的一个月(yuè)的时(shí)间里，增加(jiā)了500万户，开(kāi)户(hù)速(sù)度明显提升。

　　虽(suī)然开户数快(kuài)速攀升，但是个(gè)人(rén)养老金累计缴费约(yuē)200亿(yì)元，人均缴(jiǎo)费低于1000元(yuán)。此(cǐ)外，据中国保险(xiǎn)资管业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书(shū)长曹德云透露，在截至2023年(nián)3月开立个人养老(lǎo)金账户(hù)的三(sān)千多万(wàn)人中，仅(jǐn)900多(duō)万人完(wán)成(chéng)了资金(jīn)储存。

　　从记者走访的结果(guǒ)来看，个人养老金产(chǎn)品的收益率远低(dī)于(yú)预(yù)期，是大多人不愿意入(rù)金的(de)主(zhǔ)要原因。而(ér)选择(zé)开户的原因主要是(shì)为了“薅羊毛”（金(jīn)融机构出(chū)台了(le)不(bù)少吸(xī)引客户(hù)开户的优惠政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问题(tí)？银(yín)河证(zhèng)券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好和(hé)养(yǎng)老规划，也需要(yào)业务(wù)人员及其所(suǒ)在机(jī)构有比较专业且综合的服务能力。

　　也有(yǒu)部分投资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封顶12000元，难以(yǐ)充(chōng)分(fēn)满足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面(miàn)需求(qiú)，还需(xū)要结合其他商业产品(pǐn)等(děng)综合考虑；大多数(shù)产品流动性差，难以预防(fáng)到退休(xiū)前的应急资金需(xū)求。

　　从(cóng)产品(pǐn)端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养老金(jīn)产品(pǐn)正在(zài)逐渐丰富，但是“开户热投资冷”的现象没有随之发(fā)生(shēng)改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业协会执行副(fù)会(huì)长兼秘书长(zhǎng)曹(cáo)德(dé)云在(zài)近期(qī)举(jǔ)办的2023清华五(wǔ)道口全球金融论(lùn)坛上表示，目前个人养老(lǎo)金试点效果呈“两低三不(bù)”漏斗状(zhuàng)，即建(jiàn)立账户人数占(zhàn)基本养老保险(xiǎn)参保人数比(bǐ)例低、已缴费人数占建立账户人(rén)数比例(lì)低；产品供(gōng)应不均衡(héng)、选购渠道不畅(chàng)、民众参(cān)保意(yì)愿不(bù)强。

　　针对产品供(gōng)应不均衡的问题，国家金融(róng)监督管理总局(jú)出手，率先增加(jiā)养老(lǎo)保(bǎo)险产品(pǐn)的供给。近日，国家金融监督管(guǎn)理总局已向业内就关于促进专属商业养老保险发展有(yǒu)关(guān)事项征求意见。根据征求意见稿，专属商业养老保险拟由(yóu)试(shì)点业务转为常态化(huà)业务。

　　业内人士表示(shì)，随着专属商业养老(lǎo)保险转(zhuǎn)为常态化业(yè)务，参与该项业务(wù)的(de)险(xiǎn)企数量将增加(jiā)不少。此外，专(zhuān)属(shǔ)商(shāng)业(yè)养老保险是对(duì)接个人(rén)养老金制度的主要(yào)保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产品名单也将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供稳健型、进(jìn)取型两(liǎng)种风格账户供客户(hù)选择。据各家保(bǎo)险(xiǎn)公司披(pī)露的专属商业(yè)养老保险产品2022年结算利率，稳健账户结算利率(lǜ)约4.0％至(zhì)5.15％，进取(qǔ)账户(hù)结算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养老保(bǎo)险(xiǎn)的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多(duō)家(jiā)金(jīn)融机构呼吁(xū)从产品(pǐn)设(shè)计端解(jiě)决“开(kāi)户热(rè)投资冷”的问题(tí)。

　　在(zài)银(yín)河证券相关业务负责人看(kàn)来(lái)，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加(jiā)突出的(de)特点，包括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且(qiě)抗通胀的(de)收入补充来源、对冲长寿风险、为高(gāo)龄人群储备失(shī)能养护(hù)和医(yī)疗应急资产、为退休人群规划遗产、将养老投(tóu)资与养(yǎng)老保(bǎo)障/养(yǎng)老生活无缝对接(jiē)等。

　　养老金融产品的(de)设计初心，必须切实从客户(hù)需求出发；养老(lǎo)金融(róng)产品的设计理念，必须紧(jǐn)密围绕承(chéng)担、减(jiǎn)少或转移上述“老龄(líng)风(fēng)险”主旨；养老金融产(chǎn)品的设计成果，应(yīng)该更多的让利于民(mín)、普惠百姓，运用(yòng)好专(zhuān)业的金融(róng)工具、做艰难(nán)但长期正确的事。

　　因(yīn)此，能(néng)否设计出充(chōng)分利(lì)用资本市场具有良好增值能力资产的养(yǎng)老产(chǎn)品取(qǔ)决于发行(xíng)人（或管理人(rén)）的产品(pǐn)设计能力和资产管(guǎn)理能力(lì)。“证券公司作(zuò)为财富(fù)管理服(fú)务提供商，可以与产品发行人（或管理人(rén)）合作，根据客户需求设计出在养(yǎng)老(lǎo)功能方面更(gèng)有竞争力的产品”，上述负责人表示。

　　中信建投(tóu)也希望能参与到具体的产品(pǐn)设(shè)计之中(zhōng)。其个人养老(lǎo)业务负责人建议，参考部分发达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未(wèi)来可以考虑增加底层可投标的类型，如REITS、衍生(shēng)品(pǐn)、雪球(qiú)等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正(zhèng)集(jí)团中国区(qū)总裁(cái)张雨萌建议，应该(gāi)避免“开空账”。也(yě)就(jiù)是说(shuō)，参与(yǔ)者可以直接(jiē)在开户的时候(hòu)做投(tóu)资选(xuǎn)择。这(zhè)样在开户的时(shí)候(hòu)就可(kě)以(yǐ)形(xíng)成闭(bì)环体验。

　　针(zhēn)对参与(yǔ)个人(rén)养老金可能(néng)面临的流动(dòng)性(xìng)问题(tí)，长城人寿(shòu)保险股(gǔ)份有(yǒu)限(xiàn)公司总经(jīng)理王玉(yù)改近日表示，保险公司可以通过“保单质押贷款”等(děng)多种金融(róng)工(gōng)具来解决客(kè)户对短期资金的需(xū)求。

　　券商发力个人(rén)补充(chōng)养(yǎng)老金融方案

　　此外，针对1.2万难(nán)以(yǐ)满足个人或家(jiā)庭养(yǎng)老的全面需求，多(duō)家(jiā)券商还发(fā)力个(gè)人(rén)养老金账户以外的个人补充(chōng)养老金融方(fāng)案，例如银河证券的(de)“安养计划plus”、中(zhōng)信证券的“信(xìn)养计(jì)划(huà)”等。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目(mù)前，银河(hé)证券已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规划的长期性(xìng)、稳健性、安(ān)全性等特点，已退(tuì)休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次(cì)、多元化、个性(xìng)化的养(yǎng)老配置方案(àn)，积极履行养老保障社会责任，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓越的养老规划与(yǔ)满足不同养老需求的资产配置服(fú)务。

　　中信证券的“信养计(jì)划”则基(jī)于个人养老场景，引入更丰(fēng)富的养老型年金、增额终身寿等不同(tóng)品类产品，覆盖(gài)养老收益性资产(chǎn)和保障性资(zī)产，满足(zú)客(kè)户(hù)多(duō)样化、多层级(jí)的养老资产配(pèi)置需求。

　　针对三大(dà)支柱养老金业务中的企业年金业务(wù)，银河证券还上(shàng)线了自(zì)研(yán)的(de)年金综合评价系统。该系(xì)统可以通过客户提(tí)供的(de)“脱敏”后年金(jīn)组合净值(zhí)与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据(jù)，结合(hé)公募(mù)基金、股市债市(shì)数据，展示客(kè)户委托年金(jīn)组合的评价结果。此外，也可以利用(yòng)年金机制间接服务背后(hòu)的企业员工和机(jī)构事业单位职工。

　　截至目前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心已为部分省(shěng)市提供职业年(nián)金的组(zǔ)合(hé)评价(jià)与管理咨(zī)询服(fú)务，也计划(huà)结合机构条线(xiàn)业务规(guī)划为(wèi)央企与国企提供企业年金组(zǔ)合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河证券(quàn)副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公司自(zì)主开发建设(shè)部署的年(nián)金综合评价系统(tǒng)及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养(yǎng)老属性的综合金融服务体系均是(shì)公司积(jī)极响(xiǎng)应国(guó)家(jiā)养(yǎng)老发展战略而推出(chū)的新服务(wù)，体现了在第二、三支柱上的积极筹划。

　　“我们(men)高度重视三(sān)大支柱养老金(jīn)业务，目(mù)前公(gōng)司已(yǐ)初步建立(lì)了个人(rén)养老金及(jí)个人养(yǎng)老(lǎo)金融(róng)服务体系，充分利用(yòng)金(jīn)融产品(pǐn)代理销售牌(pái)照和保险兼业代(dài)理牌照，为百姓提供(gōng)更加有温度、有(yǒu)态度的(de)个人养老金融服务。”罗黎明说道(dào)。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观(guān)望情绪浓(nóng)厚

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者赵心怡

　　“现在个人养老金账户开(kāi)通过程非常(cháng)‘丝滑’，并且有(yǒu)不少(shǎo)开(kāi)户人在(zài)我们(men)介绍之前都(dōu)已有(yǒu)所了解，感觉这项制度(dù)的普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提升。”某大型银行(xíng)的(de)客户经理林漪（化名(míng)）向记者表示。

　　“但也有很多人只是开了(le)账(zhàng)户并没有存钱，或存了钱没有(yǒu)开始(shǐ)投资，主(zhǔ)要因(yīn)为不知(zhī)道如何(hé)选择产品或者有其他顾虑。”林(lín)漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们(men)就会再用PPT或者是纸质(zhì)资料(liào)向客户进行详(xiáng)细介(jiè)绍(shào)和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)制度正(zhèng)式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人养老金(jīn)制度落(luò)地已(yǐ)经过(guò)去(qù)半年(nián)，民(mín)众接(jiē)受度和业务进展情况如何(hé)？从业人员(yuán)在具体实操过(guò)程(chéng)中(zhōng)又遇到了哪些困(kùn)难？不(bù)同年龄段的群体会怎样理解(jiě)这项制度？

　　近(jìn)日，本报记者实地探访上海地区几家银行网点(diǎn)和券商营业部，了解个人养(yǎng)老金制度近(jìn)半年的落地情况。

　　年(nián)轻(qīng)人(rén)更关注税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后多一份保障(zhàng)

　　根据人社部和(hé)国家(jiā)社会保险公共(gòng)服(fú)务(wù)平台数据可知，个人养老金(jīn)制度经过半年时间(jiān)的发展，在(zài)产品种(zhǒng)类、数(shù)量和(hé)参与人数方面都有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。

　　某券商(shāng)营业部财富(fù)管理相关(guān)岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都对个人养老金业务热情高涨，有直(zhí)接到营业(yè)部(bù)咨询(xún)的(de)，还(hái)有很多是(shì)打电话过(guò)来(lái)问。”

　　黄宁还(hái)观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业务的热(rè)情和关注度比“90后”更(gèng)高，并且除了个人咨(zī)询和开(kāi)户外，还有不(bù)少企业员(yuán)工(gōng)、学(xué)校教师(shī)、退伍军人等通过企业和(hé)单位组织来了解、参与个人(rén)养老金(jīn)投资。

　　记者了(le)解(jiě)了(le)身边两位不(bù)同年龄段、均(jūn)已购(gòu)买个人养(yǎng)老金产品的(de)朋友后发现，两人所关注的问题“焦点”的确有所(suǒ)不同(tóng)。

　　一位在(zài)上海(hǎi)地区金融(róng)机构(gòu)工作的(de)“80后”告诉记者，自从(cóng)工(gōng)作(zuò)以(yǐ)来，她每(měi)年都(dōu)将收入的一部分拿来强制储蓄，有了个人养老金制(zhì)度(dù)后(hòu)，就(jiù)分一(yī)部分在(zài)个人养老金账户(hù)中，这部分(fēn)强(qiáng)制储蓄(xù)的钱即使存长期也不(bù)会影响(xiǎng)她未来的生活质(zhì)量，并且放进个人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)账(zhàng)户是(shì)在基(jī)本养老保险之外多一份积累。

　　而另(lìng)一位(wèi)工作不久的“90后(hòu)”表示，他现(xiàn)阶段最在意的就是买(mǎi)个人养老金可以享受税收(shōu)优(yōu)惠，直接考虑到退休后的生活(huó)质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不(bù)同的想法(fǎ)，黄宁也向记者坦(tǎn)言，他(tā)们在日(rì)常介绍个人养老(lǎo)金业务的过程(chéng)中确(què)实会考(kǎo)虑到不同年(nián)龄群体的不同需求和(hé)想(xiǎng)法，进而更好(hǎo)地“对症下药”，比如(rú)给刚工(gōng)作不久的年(nián)轻人着重介绍“退休(xiū)后(hòu)多(duō)一(yī)份保障”推广(guǎng)效(xiào)果就不明显(xiǎn)。

　　“吸睛(jīng)”大于(yú)“吸金(jīn)”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得进展的同时，还有不少已(yǐ)经了解个人养老金业务的民众仍在(zài)“观望”。从现有数据可知，截至(zhì)2023年(nián)3月底，虽(suī)然(rán)有3000多万人开通了个人养老金(jīn)账(zhàng)户，但完成(chéng)资金(jīn)存储的只有(yǒu)900多万人(rén)。

　　林漪在银行端个(gè)人养(yǎng)老金业务的开展中感受到，一(yī)些客户(hù)开了户但没存储的(de)主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定(dìng)时间太长，担心之(zhī)后如果要大笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客户则是认为在(zài)个人养老金产品并(bìng)非专门设计且收益优势不明显，目前个(gè)人养老金可以购买(mǎi)的养老储(chǔ)蓄、银行养老理财、养老保险产(chǎn)品、养老目标基(jī)金四类产品，即(jí)使不通过(guò)个人养老(lǎo)金(jīn)账户也可以(yǐ)直接买，且收益差距不(bù)大。

　　黄宁则从(cóng)券商(shāng)从业(yè)人员的角度(dù)谈到了推广(guǎng)个人养老金业务(wù)过程中(zhōng)的“困境”。他表示：“券商端个人养老金(jīn)只(zhǐ)支(zhī)持代销公募基金，无法代销存(cún)款、银行理财、商(shāng)业养老保险，有(yǒu)些客户(hù)风险承受(shòu)能(néng)力较(jiào)低(dī)，想寻(xún)求更(gèng)低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资产配置的需求。”

　　此外(wài)，还有一部分(fēn)年轻(qīng)人向(xiàng)记者直言，对于离退休(xiū)还(hái)较遥(yáo)远的群体来说，养(yǎng)老需求当(dāng)然也需(xū)要考虑(lǜ)，但眼下的(de)生活和经济状况才(cái)是更重要的。

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