美(měi)国银行业(yè)危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若干(gàn)选项，其中包(bāo)括资(zī)产出售，可能(néng)出售所(suǒ)有业(yè)务或(huò)部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家(jiā)顾问。

　　这是(shì)继西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）之后又(yòu)一家地区银行传出(chū)考虑可能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包(bāo)括出售(shòu)在内的战略选择，但鲜有(yǒu)感兴趣的潜在买家，此(cǐ)后收跌(diē)逾4％的(de)该(gāi)行股价盘后跳(tiào)水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合(hé)众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的(de)投资者(zhě)商谈，还表示，其核心存款3月以来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售后，该行并未经(jīng)历(lì)超出正常(cháng)水平的存款(kuǎn)流(liú)失。

　　但西太平洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超(chāo)60％，盘(pán)中至少(shǎo)熔断暂停交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示，关于该行磋商出售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌幅收(shōu)窄到40％以(yǐ)内。西太(tài)平洋合众银(yín)行跌幅收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的(de)第(dì)一地(dì)平(píng)线银行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超(chāo)过40％。

　　截至美股(gǔ)收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅(fú)0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报(bào)4060.60点(diǎn)；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性(xìng)银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平(píng)洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地(dì)平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间5月4日(rì)，美国(guó)参议院(yuàn)银行委员会就近期大型(xíng)银行(xíng)倒闭事(shì)件举行听(tīng)证会。会上，银行监管(guǎn)专(zhuān)家表示，管理(lǐ)不善是导致(zhì)破产的主要(yào)原因。美(měi)国商会(huì)副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银(yín)行(xíng)、签名银行(xíng)和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业(yè)模式，硅(guī)谷银行专注于资本密集型的科技以(yǐ)及生(shēng)物医学(xué)初创企(qǐ)业；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管(guǎn)理；而签名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上(shàng)，专家们明确(què)将最(zuì)近银行倒(dào)闭(bì)潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心(xīn)银行倒(dào)闭会将美国经(jīng)济拖入衰退。专家(jiā)和议员们也表示，美(měi)联(lián)储(chǔ)存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知(zhī)情人(rén)士周四报道(dào)，美国联邦和州政府官员正在评估近(jìn)几天(tiān)银行股大幅(fú)波动背(bèi)后存(cún)在“市(shì)场操纵”的(de)可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做空(kōng)压力(lì)”。美股(gǔ)地区银行(xíng)股本周大幅下跌，西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行累(lèi)跌近(jìn)70％。根据(jù)分(fēn)析公司Ortex的数据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做空某些地(dì)区银(yín)行获利(lì)3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强劲且(qiě)资本充(chōng)足，近几日，做空活动增加和股(gǔ)市波动已引(yǐn)起官(guān)员及监(jiān)管机构越来越多(duō)的关注。

　　据(jù)盖洛(luò)普民调显示，在美(měi)国银行(xíng)体系动荡之(zhī)际，近一半的美国人担心他们在银行或其他金融机构账户上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己(jǐ)的钱，其中19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这些最新(xīn)数据(jù)与2008年雷曼(màn)兄弟破(pò)产后不久的数据相似。当时有(yǒu)45％的美(měi)国成(chéng)年人表示，他们非常或中度(dù)担(dān)心自(zì)己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在银行业(yè)较为平静(jìng)的(de)时期测量过这(zhè)一数据，但2008年12月的数(shù)据(jù)显示(shì)，在(zài)危机得到(dào)解决(jué)后(hòu)，人(rén)们对存款安全(quán)的担(dān)忧略有减少，这表明对存(cún)款安全的高度(dù)担忧可(kě)能并非美国人(rén)的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石油化工厂遭无人机袭(xí)击

　　据塔斯社报道，当地时间5月4日凌晨，位于俄(é)罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙(shā)赫金斯基石化(huà)厂遭到(dào)一架无(wú)人机(jī)袭击，并引(yǐn)发了火灾。据介绍，一架(jià)无(wú)人机撞击了该工厂的(de)在建厂房间连(lián)廊(láng)，随(suí)后发生爆(bào)炸(zhà)并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道(dào)称，另一处位于俄(é)罗斯(sī)克拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基炼油厂也(yě)遭无人机(jī)袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾，总过火面积为400平(píng)方米。

　　两起事(shì)件中均没(méi)有造成人(rén)员伤亡，火灾目前都已被扑灭。

　　欧洲央行宣布(bù)加息(xī)25个基点

　　当(dāng)地(dì)时间5月4日，欧洲央行召(zhào)开货币(bì)政策会议，决定将欧元(yuán)区三大关键利(lì)率均(jūn)上调(diào)25个基点(diǎn)。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月(yuè)10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续7次上调关(guān)键利率，以(yǐ)期阻(zǔ)止通胀。不过(guò)专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的目标还需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日(rì)，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧压制，外(wài)盘原油大幅(fú)下跌。受外盘(pán)原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原(yuán)油“五一(yī)”假期后跳空(kōng)低(dī)开(kāi)，较假期前低开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基点(diǎn)，这(zhè)一区(qū)间仅略低于2008年大(dà)衰退(tuì)前的(de)利率峰值。

　　截(jié)至(zhì)周四收盘，WTI原(yuán)油(yóu)期货6月合约(yuē)微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以来(lái)的最低(dī)水平(píng)；ICE布伦(lún)特原油7月(yuè)合约(yuē)上涨0.17美元/桶(tǒng)，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷纷(fēn)表示，近期(qī)原油暴(bào)跌(diē)主(zhǔ)要受到宏观避险情绪的影响(xiǎng)，原油(yóu)市场(chǎng)自身基本面变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走势(shì)更(gèng)多体现的是金融属(shǔ)性。一(yī)方(fāng)面(miàn)，美联(lián)储如期加息(xī)25个基(jī)点，市场对(duì)连续(xù)加息对经济(jì)造成影(yǐng)响(xiǎng)的担忧加剧；另一(yī)方面，近期美国(guó)再度出现破产银(yín)行，造(zào)成美国股市(shì)下滑，原油作为大宗商品代表(biǎo)受(shòu)到一定(dìng)冲(chōng)击。”齐(qí)盛期货能源化工组组(zǔ)长(zhǎng)于(yú)芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原(yuán)油(yóu)分析(xī)师高健告诉期货日报记者，近期海外宏观集中避险，主要还是与(yǔ)美(měi)国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外(wài)，美国(guó)债务上限问(wèn)题仍未解决(jué)，市场(chǎng)担心该(gāi)问题是另(lìng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上(shàng)限，美国经济(jì)将面临严重后果，在三种预期(qī)情(qíng)形下(xià)，美国经(jīng)济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进(jìn)入(rù)集(jí)中避险状(zhuàng)态，对股市和商品(pǐn)等(děng)风险资(zī)产带(dài)来短期情绪冲击(jī)。”高健分(fēn)析(xī)称(chēng)，目前美国(guó)银行问题再次(cì)出(chū)现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主(zhǔ)要风险在于当(dāng)前(qián)的宏观避险情(qíng)绪(xù)是否(fǒu)有可能演化(huà)成趋势，即VIX指数(shù)是否(fǒu)会由日度级别演(yǎn)变成周(zhōu)度(dù)级(jí)别的拉升行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似于2008年和2020天之蓝52度多少钱一瓶年(nián)的走势。近期市场的(de)关注点集中在(zài)宏(hóng)观情绪指标(biāo)的跟踪上，重(zhòng)点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步动向，侧(cè)重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业(yè)PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期(qī)53.7，前值53.7；综合(hé)PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前(qián)值53.5。海(hǎi)证(zhèng)期(qī)货能化分(fēn)析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服(fú)务业以及综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通胀居(jū)高不下的情况下，美(měi)国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业(yè)市场招聘步伐放缓(huǎn)，劳动(dòng)力市场逐渐降温，经济面(miàn)临的风险正在上升(shēng)。而(ér)在(zài)此次美联(lián)储议息会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储(chǔ)致天之蓝52度多少钱一瓶(zhì)力于实现2％的通胀目(mù)标，是否停(tíng)止加(jiā)息取决于数据(jù)。美(měi)联(lián)储(chǔ)将从通胀、就业(yè)、市场风(fēng)险三方面探(tàn)索货币政(zhèng)策路(lù)径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带(dài)来的风险事件进一步扩大，美联(lián)储或将终止当前(qián)紧(jǐn)缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在(zài)于美(měi)联储是否会在接下来的议息会议中暂停(tíng)加(jiā)息，以及(jí)降息(xī)开启的时(shí)间和节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近期原(yuán)油盘面连续大跌的情(qíng)况与3月(yuè)中(zhōng)旬(xún)的走势(shì)类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性(xìng)。高健表示，共(gòng)同(tóng)点是在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温(wēn)引发盘面(miàn)快速下跌。不同点有两(liǎng)个(gè)：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基本面状态(tài)要好于(yú)3月。综(zōng)合来(lái)看，3月中旬原油盘面的(de)走势，对此轮(lún)原油大跌(diē)有较高的参考性。3月下旬原油(yóu)止跌回升，驱动因素是VIX指数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘面上(shàng)的(de)表现是(shì)连(lián)续收出(chū)长下影线。因此，近(jìn)期(qī)原油盘面也要重点留意(yì)是否会(huì)重现以(yǐ)上两点(diǎn)变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看(kàn)，短期原(yuán)油尚不具(jù)备持(chí)续大幅下滑(huá)的基(jī)础(chǔ)。本周美国EIA原油库存减少约505万(wàn)桶，已(yǐ)经连续五周(zhōu)出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰，市场预期需(xū)求将(jiāng)会逐步增加。OPEC+自5月(yuè)1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价(jià)进行着各种努(nǔ)力，虽然实际落地情况仍(réng)需观(guān)察，但整体上市(shì)场再度进入供小于需状(zhuàng)态(tài)。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着(zhe)超(chāo)卖情绪(xù)的逐步释放，原油供给(gěi)端尤其是OPEC+或将(jiāng)挺(tǐng)价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突(tū)破上行仍需其他利多因(yīn)素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前(qián)原油还是(shì)振荡格局，价格(gé)向(xiàng)下逼近年内低点，短(duǎn)线(xiàn)观察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来(lái)能(néng)否驱(qū)动原油(yóu)破位(wèi)向下，主要看避险情(qíng)绪的持(chí)续蔓(màn)延情况，特别是VIX指数能(néng)否出现(xiàn)周线级别(bié)的行情(qíng)。除此之外，原油(yóu)暂时看(kàn)不到实质性(xìng)大利空。

　　在于芃森(sēn)看来，美联储(chǔ)年(nián)内加息基本全部落(luò)地(dì)，后(hòu)期将不再存(cún)在加息对大宗(zōng)商品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定(dìng)缓和。但(dàn)美联(lián)储连续大幅(fú)加息后对市场的影响(xiǎng)仍需一段时(shí)间(jiān)观察，情(qíng)绪的底部可能已(yǐ)经出现(xiàn)，但市场(chǎng)的底(dǐ)部仍需要观察(chá)。基本(běn)面(miàn)上，市场(chǎng)对经济衰退的担(dān)忧仍未(wèi)结束，需求会下(xià)降(jiàng)多少也尚未有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部或(huò)已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的振荡。”

　　成本(běn)端拖累沥青大幅下行

　　受原(yuán)油下跌拖累，沥青期(qī)货假期后首个交易日大幅下行(xíng)，BU2307合约最(zuì)大(dà)跌(diē)幅(fú)超4％。

　　据郑梦(mèng)琦(qí)介绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委内瑞拉石油(yóu)有关(guān)的(de)交易许可证(zhèng)延长至(zhì)7月20日，稀释(shì)沥青分流至欧洲(zhōu)和美国的问题(tí)依然存(cún)在，沥青(qīng)原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端(duān)原油价格下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应持续高位，对比往年同期(qī)数据(jù)，供(gōng)应提(tí)前发力，叠加终端需求未有(yǒu)明显回(huí)暖(nuǎn)，沥青基本面有所走弱。”中信建投期货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青(qīng)供应端(duān)总计(jì)划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料(liào)通关情(qíng)况(kuàng)对(duì)沥青生(shēng)产供应(yīng)造成(chéng)阶段性扰(rǎo)动(dòng)，部分无配额炼厂沥青(qīng)生产或(huò)受影响。

　　截至(zhì)5月4日当周，国内沥青(qīng)产能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增(zēng)加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科(kē)元和广西(xī)东油恢(huī)复沥青(qīng)生产，华北(běi)部分地炼维(wéi)持停产状态。

　　“整体来看，一季度(dù)受沥青生(shēng)产利润较(jiào)好影响，国内沥青(qīng)装置(zhì)开(kāi)工率持续回(huí)升，尽管近期(qī)随着利润的(de)压缩，沥青装置检修增加，但当(dāng)前沥青供应(yīng)仍处于相对偏(piān)高水平。”金信期货能(néng)化分析师汤(tāng)剑(jiàn)林称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积(jī)极性，叠加原料稀释沥青(qīng)短(duǎn)缺的问题持续，5月份(fèn)国(guó)内沥青供(gōng)应存(cún)在收缩预(yù)期，后(hòu)续关注国内(nèi)炼厂(chǎng)排(pái)产计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目(mù)前刚需仍(réng)处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求(qiú)仍(réng)没有较好(hǎo)的表现(xiàn)。从下游行业的开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏弱(ruò)，防水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占(zhàn)比较小(xiǎo)，整体需求(qiú)一般。5月份基建(jiàn)乐观预期(qī)仍在，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工项目逐渐启动，预计需(xū)求会继续回升。

　　展(zhǎn)望后市，他认为，近期沥(lì)青(qīng)价(jià)格波动的主要逻(luó)辑(jí)在于成本端原油，短期供需(xū)端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以(yǐ)及衰退预(yù)期的压力，预(yù)计原油仍(réng)维持弱(ruò)势(shì)运行(xíng)。在(zài)此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的(de)表现，短(duǎn)期(qī)仍跟随原油偏弱(ruò)运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏(piān)低位，炼厂生产(chǎn)成本下移，沥青综合加工利润或将(jiāng)有所(suǒ)增(zēng)长。另外，沥(lì)青总体库存(cún)持续(xù)累(lèi)积，但仍处历史偏(piān)低水(shuǐ天之蓝52度多少钱一瓶)平，加(jiā)之(zhī)天气(qì)转暖(nuǎn)，下游(yóu)终(zhōng)端具备施工(gōng)条件，刚需逐渐回暖。短期沥(lì)青期价弱势振(zhèn)荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价(jià)差(chà)，中长期需关注沥(lì)青原(yuán)料供应政策问题。

　　PTA偏(piān)弱(ruò)格局难改

　　节(jié)后(hòu)首个交易日，聚酯(zhǐ)链(liàn)跌幅也很明显，PTA盘面大(dà)幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假期前(qián)降5.2％。PTA现(xiàn)货(huò)跌至5950元/吨，较假期前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端(duān)让利下(xià)，PTA加工差突破670元/吨，处于高(gāo)位。

　　“假期前PTA价格(gé)下跌是PX调油需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开工(gōng)率上升以及聚酯开工率下降对PTA的负反馈(kuì)造成的(de)。而假期期间宏观事(shì)件的扰动加大了成本端的(de)跌幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物(wù)产中大期货研究院能化组组长谢雯告诉(sù)记者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现货市场基差偏强，聚(jù)酯工厂买盘(pán)增加。而且，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格下跌，长丝、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开(kāi)工率改善，需求负反馈有所缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供需偏紧的格局将(jiāng)慢慢(màn)发生改变，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高(gāo)峰(fēng)，开工率大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下旬(xún)的低(dī)点65％升至73％，国(guó)内(nèi)开工率将提升10个(gè)百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价(jià)差开始回落，芳烃调油需求也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油价差在4月时(shí)高达470美元(yuán)/吨，盈亏平衡(héng)线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到(dào)年内有(yǒu)三套(tào)共计820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投产，PX估值(zhí)将有(yǒu)一个(gè)向下压(yā)缩(suō)的过程。

　　“值得注意(yì)的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等有检修计划，但(dàn)由于高加(jiā)工差下装置开工较(jiào)为积极(jí)，实际检(jiǎn)修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力士重启(qǐ)提负，桐昆(kūn)新产(chǎn)能释放，供应(yīng)有小幅增加预(yù)期，叠(dié)加(jiā)聚酯(zhǐ)负(fù)荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存(cún)从180万吨回升至198万(wàn)吨附近，预计(jì)5月(yuè)供需依然偏松(sōng)。”福能期(qī)货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显(xiǎn)不足，美(měi)国(guó)汽油库存进入4月后去(qù)化力度放缓，甚(shèn)至(zhì)出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国(guó)就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往(wǎng)美国(guó)，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于(yú)带动部分装(zhuāng)置开工，且随着(zhe)集中检修将进入尾声，预计(jì)5月底(dǐ)负荷或升(shēng)至74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，谢雯(wén)分析称，由于亚(yà)洲多套PX装置检修期(qī)结束，PX开(kāi)工(gōng)率回升明显，而国内(nèi)部(bù)分PX装置负荷处于上升状态，5月PX货源可能(néng)趋于宽(kuān)松。同时(shí)，调油需求(qiú)不及预(yù)期，当前美湾芳(fāng)烃库(kù)存较高，需求饱和，抑制芳烃美(měi)亚价(jià)差(chà)进(jìn)一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格走势偏弱。后续需关注(zhù)原油(yóu)价格企稳情况及调油逻辑在汽油(yóu)需(xū)求(qiú)旺季(jì)是否实质发生(shēng)。若原油价格(gé)企(qǐ)稳、调油需求再(zài)起，在聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出(chū)现(xiàn)阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会(huì)慢慢(màn)发生(shēng)改变，例如(rú)5月(yuè)4日(rì)国内开盘后油价(jià)已经企稳，5月4日(rì)当周聚酯下(xià)游(yóu)的(de)织造(zào)、加弹开(kāi)工(gōng)率(lǜ)也出现了周度回升的态势。最大(dà)的利空(kōng)因素在于PX与石脑油价差的压缩，目前两(liǎng)者(zhě)价差(chà)仍高(gāo)达(dá)435美元/吨，PX供(gōng)应(yīng)增加将导致(zhì)趋势延续。从价格走势看，也(yě)很(hěn)可能演(yǎn)绎出PX、PTA近月合(hé)约跌(diē)势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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