今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板(bǎn)块又(yòu)将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF，发行日(rì)期已经正式定档。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其中，网下现金、网下股票(piào)认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日(rì)，产品的首发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业(yè)内人士用“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证(zhèng)国新(xīn)央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的(de)行情主线，预计发行情(qíng)况较(jiào)为理想；其次(cì)，上述ETF设置了(le)发行上(shàng)限(xiàn)，加上部分券商近(jìn)期对于基金的发行导(dǎo)向转(zhuǎn)为(wèi)保有量(liàng)考核(hé)，也不会过份(fèn)冲刺首发(fā)规模。

　　还有业内人士表示，中(zhōng)证国新(xīn)央企(qǐ)主(zhǔ)题系列指数有助于资本市场从科技领域、能源产业等多维度服(fú)务央(yāng)企，强(qiáng)化股东回报，帮助投资者走进央企、认识央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本市场做(zuò)强(qiáng)做优做大，提(tí)升市场影响力、号召力，切实促进央(yāng)企上(shàng)市公(gōng)司实现(xiàn)高(gāo)质量发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的(de)3只中证(zhèng)国(guó)新央企股东回(huí)报ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司旗(qí)下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外(wài)发布基(jī)金发(fā)售公告。

　　公告显示(shì)，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日期间(jiān)正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金、网(wǎng)下股票认购(gòu)期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日(1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少rì)19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规(guī)模上看，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金(jīn)费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管费合(hé)计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之间(jiān)的，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗(qí)下的(de)中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购(gòu)份(fèn)额(é)大于100万份的，认购费用统(tǒng)一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少方则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外(wài)，据基金(jīn)君了解，上交所拟定于5月11日(rì)举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF宣介会(huì)。会(huì)议主旨为进一步(bù)探(tàn)索建立中国特色估值体系，引导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回归合理(lǐ)水平(píng)。上交所、中(zhōng)国国新、指数公司、券(quàn)商(shāng)、基金公司等相关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士(shì)看来，3只中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF未(wèi)来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此(cǐ)次(cì)会议或为产品发行(xíng)预热。

　　不少行(xíng)业人士也看好央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发(fā)行(xíng)情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本市(shì)场的行(xíng)情主线(xiàn)，包括交易所、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)工商各方(fāng)对此(cǐ)也比较重视，基金公司肯定(dìng)会重点发行，但目前市场(chǎng)上也存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预计此次央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金(jīn)公司(sī)人士(shì)表(biǎo)现(xiàn)。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券商会(huì)参(cān)与其中一只(zhǐ)央企股东回报(bào)ETF的发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，产品本身(shēn)就比较好卖；其(qí)次，我们近期(qī)已(yǐ)将考核侧重点放在(zài)产品保有量上(shàng)，同时降低(dī)基金首发的考核权重(zhòng)。”上(shàng)述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年(nián)中(zhōng)证1000ETF的发(fā)行大战(zhàn)不(bù)会在此次央企股东(dōng)回报ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的(de)中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为三批陆续(xù)推向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就是为了避免发行大(dà)战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽管销(xiāo)售(shòu)机(jī)构(gòu)不(bù)会过度拼基金首(shǒu)发，不过(guò)，目前(qián)市场上非常关注(zhù)‘中特估(gū)’板块，预计发行情况也(yě)会比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局央企主(zhǔ)题产品

　　为投资者带来分享改(gǎi)革红利工具(jù)

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年以(yǐ)来资本市场的(de)热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国基金(jīn)报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已(yǐ)有18家(jiā)基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头(tóu)都(dōu)有参(cān)与(yǔ)，其中嘉实、华安、银(yín)华基金等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了主、被(bèi)动(dòng)两只产品，积(jī)极(jí)填补(bǔ)这一(yī)产品条(tiáo)线。

　　除了中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同(tóng)时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)科技引领指数”的ETF，工银(yín)瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企现代(dài)能源ETF，据了解，上述中证国新央企ETF也有望(wàng)尽快(kuài)获批，会陆续进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主(zhǔ)题产品的(de)发(fā)行，意味着(zhe)，个人(rén)和机构(gòu)投资者拥有(yǒu)配置(zhì)央企特色指数、分享改革(gé)红利的便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，促进(jìn)市场(chǎng)资源配(pèi)置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)和改革指明了方向，成熟完善的(de)估值体系对于资(zī)本市场的价值(zhí)发现以及资源配置功能的发挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发(fā)展的重要(yào)基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑(sù)的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少央国(guó)企主题基金，就是(shì)看准(zhǔn)这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表示(shì)，建立(lì)具有中国特色的估值(zhí)体系，有助(zhù)于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度(dù)，对企业估值层面的各(gè)类因(yīn)素做(zuò)进一步(bù)的研究和探(tàn)讨，强化相关领域在(zài)新环(huán)境下(xià)的资产(chǎn)价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资逻(luó)辑(jí)是(shì)比较完备的：一是央企是实现国家战略发展(zhǎn)的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二是央企(qǐ)作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘”具有重要作(zuò)用；三是(shì)央(yāng)企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四(sì)是央企仍是(shì)A股(gǔ)估值洼地。未来在不(bù)断完善(shàn)中(zhōng)国特色现代资本(běn)市(shì)场下，预计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值(zhí)修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估值(zhí)重塑提供了市场认可的基础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升，目前已(yǐ)超过(guò)其他类型企业(yè)，高于(yú)A股平均水(shuǐ)平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创(chuàng)造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母(mǔ)净(jìng)利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企(qǐ)上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国(guó)企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化投(tóu)资(zī)部基金(jīn)经理刘重(zhòng)杰也表示，从公(gōng)司经(jīng)营的角度(dù)看，上市央、国企的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)而(ér)言(yán)更(gèng)加稳健，ROE、分红率、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)，或更(gèng)符(fú)合机构投资者、个人养老(lǎo)金等配置性(xìng)的(de)需求(qiú)。在中国(guó)特色估值(zhí)体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较好的(de)长(zhǎng)期配(pèi)置价值。

　　关于(yú)央企(qǐ)回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东回报(bào)指数(shù)是什么(me)？

　　答(dá)：中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院国资委下属现 金分红或(huò)回购总额占总市值比率较高的50只(zhǐ)上市公司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢铁(tiě)、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石油(yóu)石化(huà)、煤炭、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设(shè)备等，前十大成份股权重(zhòng)合计(jì)约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东(dōng)回报指数前十大成份股：

　　数(shù)据(jù)来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红(hóng)：央企(qǐ)股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高分红(hóng)与高回购央企，指(zhǐ)数近12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主(zhǔ)流指(zhǐ)数(shù)的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流(liú)指数表现出更低的估值水平(píng)，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东回报指数近五(wǔ)年ROE水平均稳定保持在(zài)8％以上，体现出(chū)较好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募集日基本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择(zé)网上(shàng)现金认购、网下现金认购和网下(xià)股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有(yǒu)限额么？

　　答：目(mù)前3只产品募集规模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果募集规模超过20亿元，将采取比(bǐ)例(lì)配售的措施。

　　5、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF的费用(yòng)如(rú)何？

　　答：一(yī)般ETF产品涉及认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认(rèn)购费(fèi)用(yòng)来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间(jiān)，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只产(chǎn)品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及后续做市商如何安(ān)排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后(hòu)续将安(ān)排做市(shì)商，保障充(chōng)1tbsp等于多少克细砂糖，1.5g盐大概有多少分的流动性支持(chí)。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目(mù)前看，这(zhè)三家基金(jīn)公司都由“实(shí)力派”来担纲基(jī)金经理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理罗国庆为广发基(jī)金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企回报ETF采取(qǔ)了双(shuāng)基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示，截至(zhì)3月31日(rì)，央企股东回报指数过(guò)去三年(nián)累计(jì)涨幅41.42％，过去三年历(lì)史年化回报12.60％，超越同期沪(hù)深300和(hé)上证(zhèng)红利指数的表现(xiàn)。

　　9、问：如(rú)何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数(shù)的投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势(shì)明显(xiǎn)，具备较(jiào)高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健，整体平均(jūn)盈利高于A股(gǔ)；3、肩负社会责(zé)任，是国(guó)家战略发展(zhǎn)主力(lì)军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估值(zhí)较低，重(zhòng)塑中国特(tè)色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质(zhì)量发展成果(guǒ)2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的配(pèi)置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持续(xù)性(xìng)如何？

　　答(dá)：一(yī)、央企当前(qián)估值(zhí)仍(réng)处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场中证全指的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企指数估值(zhí)水平(píng)（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横向对比还(hái)是(shì)纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值水平与其(qí)经(jīng)济地位(wèi)并不(bù)匹配(pèi)，亟待改善，在政策(cè)支(zhī)持(chí)下有望(wàng)迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估(gū)或是(shì)贯穿全年的主线(xiàn)。从(cóng)券商机(jī)构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之一(yī)就是央(yāng)国企(qǐ)价值重(zhòng)估。部分券商(shāng)的(de)观点(diǎn)如(rú)下：

　　国信证(zhèng)券：继(jì)续(xù)把握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投资主(zhǔ)线；

　　银河证(zhèng)券：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券：数字经济(jì)+国企改革的投资主线更为清晰(xī)；

　　光大证券(quàn)：在(zài)新一轮国企(qǐ)改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持续(xù)并形成主线(xiàn)行情(qíng)。

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