今年A股市场(chǎng)最(zuì)为火热的“中特(tè)估”板块又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记(jì)者获悉，4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行(xíng)日期已(yǐ)经正式(shì)定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富3家基(jī)金公司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金(jīn)将于5月15日至(zhì)19日正式发售(shòu)，其中，网(wǎng)下(xià)现金、网下股票认购期(qī)为5月15日(rì)至19日，网上(shàng)现金(jīn)认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈及产品发行预(yù)期(qī)，多位业内人士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在(zài)他们看来，首(shǒu)先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目(mù)前资本市场的(de)行情主线，预计发行(xíng)情况较为理想；其次，上述ETF设置(zhì)了(le)发(fā)行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期(qī)对于基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考(kǎo)核，也不会过份(fèn)冲刺首发规模。

　　还有业(yè)内人士表示，中证国新央企主题(tí)系列指数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技(jì)领域、能源产业等多维度服(fú)务央企，强化股东回报，帮助投资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支持央企利用资本市场做强做优做(zuò)大，提升市场影(yǐng)响力(lì)、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司实现高质量(liàng)发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式发(fā)行

　　4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时对外(wài)发布(bù)基金发售(shòu)公告(gào)。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF定于5月15日(rì)至19日期间正(zhèng)式发售(shòu)，其中，网下(xià)现金、网下股票认购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金(jīn)认购期为5月17日19日(rì)。

　　从(cóng)发(fā)行(xíng)规模上看(kàn)，3只基(jī)金(jīn)均(jūn)设置20亿(yì)元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金费率(lǜ)也稍有差异，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报ETF管理(lǐ)费+托管(guǎn)费(fèi)合计0.6％，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为0.55％。

　　从(cóng)认购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于50 万(wàn)份的，认购费为0.8％；认(rèn)购份额在(zài)50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发(fā)中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF的认购费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购(gòu)份(fèn)额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元/笔。

　　托管行方面，广发(fā)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管(guǎn)，招商中证国新央企股东回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此(cǐ)外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企(qǐ)投资价值促进央企(qǐ)估值回归(guī)”业务交(jiāo)流会暨国新央企股(gǔ)东回报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会议主旨为(wèi)进一(yī)步(bù)探索建立中(zhōng)国特色(sè)估值体系，引(yǐn)导央企投资价(jià)值发现，推动央企估值回归合理水平。上(shàng)交所、中(zhōng)国国新(xīn)、指数公(gōng)司、券商、基金公司等相关领导将出席(xí)会议。

　　在(zài)多(duō)位业(yè)内人(rén)士看来(lái)，3只(zhǐ)中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交(jiāo)所上市(shì)，上交所(suǒ)此次会议或为(wèi)产品(pǐn)发行预(yù)热。

　　不(bù)少行业人士也看(kàn)好(hǎo)央企股东回报ETF的发(fā)行情况(kuàng)。“‘中特估’是近期资本(běn)市场(chǎng)的(de)行情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券(quàn)商、基金工商各(gè)方对(duì)此(cǐ)也比较重视，基金公司(sī)肯定会重点(diǎn)发行，但目前市场上也存在不少央企(qǐ)主题基金(jīn)，因(yīn)此预计此次(cì)央企股东回报(bào)ETF发(fā)行也会相(xiāng)对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位(wèi)券商人士也表示，所在券商会参与其(qí)中(zhōng)一只央企股东(dōng)回报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首(shǒu)先，央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，产(chǎn)品本(běn)身就比较好(hǎo)卖；其次，我们(men)近(jìn)期已(yǐ)将考(kǎo)核(hé)侧重点(diǎn)放在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首(shǒu)发的考(kǎo)核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近(jìn)期多家(jiā)基金公司上报的中证国新(xīn)央(yāng)企ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就(jiù)是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度(dù)拼基金首发，不过，目前市场上非常(cháng)关注(zhù)‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基(jī)金积极(jí)布局央企主题(tí)产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分(fēn)享改革红利工(gōng)具

　　“中特估(gū)”成为今年以来资(zī)本市(shì)场的(de)热门，基金公司也积极(jí)布(bù)局(jú)相关产品(pǐn)。

　　中国基金小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思报(bào)从Wind数据发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国企主(zhǔ)题基金(jīn)，易方(fāng)达、汇(huì)添富(fù)、南方、博(bó)时(shí)、招商等(děng)各大(dà)公募(mù)巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各申报了主(zhǔ)、被动两只(zhǐ)产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF之外，此前，易方达、南(nán)方、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中(zhōng)证(zhèng)国新央企科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会(huì)陆(lù)续进入发(fā)行(xíng)。

　　伴随(suí)着(zhe)这(zhè)些(xiē)主题产品的发行，意味(wèi)着，个人和机构投资者拥有配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证监会主席易会(huì)满提(tí)出“探(tàn)索建立具有中(zhōng)国特(tè)色的估值体系，促进市(shì)场(chǎng)资源配置功(gōng)能更好发挥(huī)”。这一讲话为A股市(shì)场未来(lái)发展和改革(gé)指明了方向，成熟(shú)完善的估值体系对于(yú)资本市(shì)场的价(jià)值发现(xiàn)以及(jí)资源配置功能的发挥有重(zhòng)要作用(yòng)，也是资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重(zhòng)要基础。因此，看准“中国特色估值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑(sù)的机遇(yù)，行业对这一领域的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目(mù)前储备了不少央(yāng)国企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位(wèi)基金(jīn)公司人士表示，建(jiàn)立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上市企业的关注度(dù)，对企业估值层面(miàn)的各(gè)类因素做进一步的研究和探讨，强化相(xiāng)关领域在新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表(biǎo)示(shì)，从(cóng)长期来看，央国企板块的投资(zī)逻辑是(shì)比较完备的：一是(shì)央(yāng)企是实现国(guó)家(jiā)战略发展的“排头兵”，不断(duàn)受到政策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基(jī)本盘”具有重要(yào)作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估值洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国特色现代资本市场下，预计国资央企有望迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳(yáng)也表示，当前(qián)稳健的(de)经营(yíng)业绩为(wèi)央国企的(de)估(gū)值(zhí)重塑提供了(le)市(shì)场认可(kě)的(de)基(jī)础。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来(lái)央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳(wěn)回升，目前(qián)已超过其他类型企业(yè)，高于A股平均(jūn)水平，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年(nián)三季度国资委(wěi)旗(qí)下上市(shì)央企(qǐ)营(yíng)业(yè)总收(shōu)入同比增长8.53％，同期(qī)全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展(zhǎn)韧劲。展(zhǎn)望未来，央(yāng)国企上市公司质量的提升或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金(jīn)量(liàng)化投资(zī)部(bù)基金经理刘重杰也表示，从公司经营(yíng)的(de)角度看，上市(shì)央、国企的(de)盈利能(néng)力相(xiāng)比A股(gǔ)市场整(zhěng)体而言(yán)更(gèng)加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息(xī)率过往长期(qī)领(lǐng)先，具备较高的长期投资价(jià)值，或更符合机构投资者、个(gè)人养老金等配(pèi)置(zhì)性的需求。在(zài)中国特色估值体系的(de)推进过程中，央(yāng)企股东回报指数(shù)具备较(jiào)好(hǎo)的长(zhǎng)期配置价(jià)值(zhí)。

　　关于央(yāng)企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什么？

　　答：中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司定制(zhì)，主要选取国务(wù)院国资委下属现(xiàn) 金分红或(huò)回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上(shàng)市公司证券作为指数(shù)样本(běn)， 以反映央企股东回(huí)报(bào)主题上小小心意,不成敬意请笑纳，小小心意 不成敬意是什么意思市公(gōng)司证券(quàn)的整体表现。

　　指数(shù)行业覆盖钢铁、建(jiàn)筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械(xiè)设(shè)备等，前(qián)十大成份股权(quán)重合计约33％，均为央企板块(kuài)蓝筹(chóu)股。

　　央企股东回(huí)报指数前十大成(chéng)份股：

　　数据来源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指数有哪些特色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东回报指数聚(jù)焦高(gāo)分红与高(gāo)回购央企(qǐ)，指(zhǐ)数近(jìn)12个月股息率为(wèi)4.86％，远高于主流指数(shù)的分红水平。

　　低(dī)估(gū)值：央企股东回报指(zhǐ)数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数表(biǎo)现出更(gèng)低(dī)的估值水平，央企估值重塑(sù)潜力大(dà)。

　　高ROE：央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数近(jìn)五年(nián)ROE水(shuǐ)平均稳定保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产品募集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投(tóu)资者可选择网上现(xiàn)金(jīn)认购、网下现金认购和网(wǎng)下股票认购3种方式(shì)

　　4、问(wèn)：目(mù)前这3只央企(qǐ)回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上限(xiàn)为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿(yì)元，将采(cǎi)取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认购费、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认购费用来(lái)看，在认(rèn)购金额低(dī)于50万(wàn)，认购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万之间，广(guǎng)发(fā)旗下(xià)产品为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理费上，3只产品均为(wèi)0.5％，而托管费上，广发(fā)旗下产品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和汇添富为(wèi)0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排，以(yǐ)及(jí)后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后(hòu)续(xù)将安排做市商，保障(zhàng)充分的流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基金经理人选？

　　答：从目(mù)前(qián)看，这三家基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央企回报ETF拟任基金(jīn)经理罗国庆为广发(fā)基金指数投资(zī)部副总经理，而汇添富(fù)央(yāng)企回(huí)报ETF采(cǎi)取(qǔ)了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央(yāng)企股东回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至3月31日，央企股东回(huí)报(bào)指数过(guò)去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史年(nián)化回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如(rú)何看待(dài)央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市值优势明显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经(jīng)营较稳(wěn)健(jiàn)，整体(tǐ)平均盈利(lì)高(gāo)于A股；3、肩负社会(huì)责任，是国家战略发(fā)展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系(xì)背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高(gāo)质(zhì)量(liàng)发(fā)展成果2、具(jù)备一定抗通胀能力和(hé)抗(kàng)风险的配置(zhì)效(xiào)益。

　　10、问：目前央(yāng)企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块持(chí)续性如何(hé)？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍(réng)处(chù)于较(jiào)低分位(wèi)水(shuǐ)平(píng)。截至2023年4月(yuè)底，中证央(yāng)企指数(shù)市(shì)盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企(qǐ)指数估值水平（市盈(yíng)率TTM）处于(yú)其38％分位水平。无论(lùn)横向对比还是(shì)纵向比较，央企整(zhěng)体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位(wèi)并不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支(zhī)持下有(yǒu)望迎来重塑。

　　二、央企重估(gū)或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商机构(gòu)的对外观点(diǎn)来(lái)看(kàn)，多家(jiā)券商(shāng)明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信(xìn)证券：继续(xù)把握(wò)国企价值重估这一投资主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天(tiān)鹅(é)干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线(xiàn)；

　　平安证(zhèng)券(quàn)：数字(zì)经济+国(guó)企改革的(de)投资主线(xiàn)更为清晰；

　　光(guāng)大证(zhèng)券(quàn)：在新一轮国(guó)企改革和中国特色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企价值(zhí)重估行情有望持续(xù)并形成(chéng)主线行情。

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