金融界(jiè)5月(yuè)15日消息(xī) 央(yāng)行今日进行1250亿元1年期MLF操(cāo)作，中标(biāo)利率为2.75％，与此(cǐ)前持平。本周有(yǒu)1000亿元MLF到期。

　　消息面(miàn)上，上周五曾经有消息称本月MLF中标利(lì)率有可能下(xià)调，但(dàn)是(shì)机构分析，央行行(xíng)长易(yì)纲曾在3月公(gōng)开表(biǎo)示目前(qián)实际利率的水平是(shì)比较合(hé)适(shì)，且4月28日政治局会议对一季(jì)度的经济(jì)复苏给(gěi)予充分(fēn)肯(kěn)定。

　　5月以来资金面转松，DR007中枢回落至1.8％左右(yòu)，机构(gòu)杠杆率提升。5月(yuè)是缴税大月(yuè)，需要关注下(xià)周(zhōu)缴税周对资(zī)金(jīn)面可能(néng)造成的扰动。

　　此(cǐ)前(qián)媒体报道称，自5月15日(rì)起银行协定存(cún)款及通知存款自律上限将下(xià)调，四(sì)大国有银行协(xié)定存(cún)款和(hé)通知存款(kuǎn)自(zì)律上限(xiàn)下调幅度(dù)为30BPS，其它金融机构降幅为(wèi)50BPS。中信(xìn)证券分析，预计银行协定存款和(hé)通知(zhī)存款(kuǎn)利率上限的下(xià)调有助于缓解银行净息差偏窄(zhǎi)的问题。

　　国君宏观研究指出(chū)，近期部分银行调降(jiàng)存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于“利率市场化”的(de)进(jìn)一步深化。本轮存款(kuǎn)利率调降(jiàng)背后的原因，是储(chǔ)蓄偏高、资(zī)金空转增叠(dié)加银行净息差收窄。因此，存(cún)款利率(lǜ)客观上可减(jiǎn)轻(qīng)银行负债成(chéng)本，但是这并不足以触(chù)发超额储蓄大规模转为消费及向金融资产流(liú)入。

　　（1）近期部(bù)分银行调(diào)降存款利率，严格上不算(suàn)降息，属于(yú)“利率市场化”的推进。2023年4月以来，河南(nán)、广东等多地中小(xiǎo)银行（地(dì)方农商行为(wèi)主(zhǔ)）发(fā)布公(gōng)告下(xià)调人民币存(cún)款挂牌利率(lǜ)，下调幅度在10-45bp不(bù)等。据(jù)《经济观察网》等权(quán)威媒(méi)体报道，5月(yuè)15日起银(yín)行协定存(cún)款及通知存款(kuǎn)自律上限将下调，引发“降息(xī)潮”的热议。不过，作为(wèi)我国利率(lǜ)体(tǐ)系的“压(yā)舱石”，1年期存(cún)款基(jī)准利率（整存(cún)整取(qǔ)）依然维持在1.5％不(bù)变，因此本轮银(y一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ín)行(xíng)存(cún)款利率调降严格(gé)意义(yì)上并非真的降息。归(guī)根结(jié)底，本轮存(cún)款利(lì)率调降也属于“利率市场化(huà)”的进一步深化(huà)。

　　（2）存款利率调降背后，是储蓄偏高、资(zī)金空转增(zēng)叠加银(yín)行净息(xī)差收窄。一、2023年初的人民币存款维持高位，居(jū)民储蓄释放速度较(jiào)慢。因此，存款利率调降背(bèi)景(jǐng)下(xià)，居民储蓄(xù)有望进一(yī)步流出，更多流向消费、房贷、资(zī)本市场等。二、资金杠杆抬升(shēng)、空转加剧。2023年3月降准以来，资金利(lì)率中枢回落，资金杠杆明显抬(tái)升，资金空(kōng)转有所加剧。存(cún)款利率调降一(yī)定(dìng)程度上可(kě)以疏通流动性(xìng)淤积(jī)，支撑宽信用进程。三(sān)、MLF等政策(cè)利率接连调降后，银(yín)行净息差大(dà)幅收窄，尤其(qí)是城商行、农商行，因此压(yā)降存款成本、规(guī)范(fàn)吸储行为(wèi)也(yě)属(shǔ)于(yú)大势所(suǒ)趋。

　　（3）总结(jié)来(lái)看(kàn)，存(cún)款利率调降客观上将(jiāng)减轻银行负债成本(běn)，但我们认为，这并不(bù)足(zú)以触发(fā)超(chāo)额(é)储(chǔ)蓄大规模转为消费及(jí)向(xiàng)金融资产(chǎn)流入；回归基本面来看，“弱复苏+低(dī)通胀”组合的延续(xù)，仍将利(lì)好高股(gǔ)息资产和长期(qī)国债。客观上，本轮银行下(xià)降(jiàng)存款利率的效(xiào)果(guǒ)与(yǔ)2022年4月(yuè)、9月的效果类似，可(kě)以降低负债端成本(běn)，保护银行净息(xī)差。当前流动(dòng)性(xìng)淤积仍未缓(huǎn)解，4月“社融-M2”剪刀(dāo)差倒挂(guà)仅(jǐn)仅小幅(fú)收窄至-2.4％。本(běn)轮存款(kuǎn)利率调降，理(lǐ)论上可以(yǐ)促使存款(kuǎn)搬(bān)家，促使超额储蓄流出，更多转化为(wèi)消费。但我们(men)觉得刺激(j一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱ī)难度较大，倾向于认为消费环(huán)比修复最(zuì)快的(de)时(shí)候已经过去(qù)。再回归经济基本面来看(kàn)，“弱复苏+低通(tōng)胀”组(zǔ)合的延续，意味着长端利(lì)率仍有(yǒu)望继续下探(tàn)，高一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱(gāo)股息(xī)资产仍将占优。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 一般一个家庭一个月用多少吨水，一吨水多少钱