金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)12日(rì)消息 国内期货市场(chǎng)收盘，商品(pǐn)期货多(duō)数(shù)下跌(diē)，沪银大跌超5％，沪锡(xī)、液化石油气跌(diē)超4％，SC原油(yóu)、纯(chún)碱(jiǎn)跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈(lǘ)等跌超(chāo)2％。豆系品种大幅反弹(dàn)上(shàng)涨，豆一涨(zhǎng)超(chāo)3％，豆二、豆粕(pò)涨近2％。

　　光大期货：白银深跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟(gēn)随(suí)大宗商(shāng)品跌势(shì)，价(jià)格深跌5％以上。根据昨(zuó)夜公布的(de)数据(jù)，美(měi)国4月生产者(zhě)价格(gé)指数PPI同比上涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆低于预期(qī)，反(fǎn)映(yìng)出生(shēng)产物资通胀压(yā)力进一步趋缓。结合此前发布的美(měi)国(guó)4月(yuè)CPI数(shù)据，6月美(měi)联储大(dà)概(gài)率暂停加息。

　　背后逻辑来(lái)看(kàn)，一(yī)方面(miàn)，此前加(jiā)息(xī)结束乃至降息已然成为一种共(gòng)识，因此本周在(zài)美联储越来越多(duō)官员为鹰派(pài)站台的情(qíng)况下，预计从加息结束到降息周期开启，仍有近一个季度的(de)时间，在(zài)此期间将面临经济和政策的不确定性，贵(guì)金属部分回吐前(qián)期超涨的幅度(dù)。另一方面，上周初(chū)请失业金人数(shù)升至2021年(nián)以(yǐ)来的最(zuì)高水(shuǐ)平，劳动(dòng)力市场(chǎng)正在降温。同时国内社(shè)融超预(yù)期下滑，白银因工业属性偏强大(dà)幅下跌(diē)，在20分米等于多少米 20分米等于多少厘米情(qíng)绪修复之前难言企稳，后续(xù)还(hái)需(xū)关(guān)注海外(wài)衰退预期(qī)的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正(zhèng)中期期(qī)货(huò)：经济衰退预期与有色金属走势拖累 白银如(rú)期大幅调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从宏观经济衰退预期角(jiǎo)度(dù)出发(fā)，有色金属(shǔ)将会走(zǒu)弱，白(bái)银连(lián)续上涨后会面临(lín)调(diào)整行情，当前(qián)逐步兑现；宏观(guān)经济衰退预(yù)期(qī)将(jiāng)会继续影响有色金(jīn)属与贵金属(shǔ)行情(qíng)。

　　尽管美国经(jīng)济数据疲软增加美联储政(zhèng)策转向宽松预期以及经(jīng20分米等于多少米 20分米等于多少厘米)济风险依然利好贵金属，但是美元指(zhǐ)数大(dà)幅上升使得贵金属承(chéng)压回落(luò)，而(ér)铜铝等(děng)有(yǒu)色金属大(dà)幅下行，拖累工业属性较强的白银走(zǒu)势，白银表现(xiàn)弱于黄金。

　　经济衰退预期与有色金属大幅回落等因素综合影(yǐng)响下，白银高位回落，下(xià)方仍有(yǒu)一(yī)定的空间，首(shǒu)先关注24美元/盎司整(zhěng)数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将(jiāng)会测试23美(měi)元/盎(àng)司(sī)（5250元/千克）关(guān)键(jiàn)支撑；上方关注(zhù)继(jì)续26美元/盎司(sī)（5800元/千(qiān)克20分米等于多少米 20分米等于多少厘米）阻(zǔ)力位(wèi)。当前(qián)偏弱行情仍未走(zǒu)完(wán)，建议继(jì)续等白(bái)银行情企稳再低(dī)位做(zuò)多。美(měi)欧(ōu)银(yín)行业危机引发避险需求，美联(lián)储(chǔ)政策收紧预期迅速转向，美元美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵金(jīn)属持续(xù)走强，当前继续(xù)关(guān)注调整(zhěng)行(xíng)情；后续政策宽松转向、经济下行风险(xiǎn)、银(yín)行业风(fēng)险与债务(wù)上限风险、央行(xíng)购(gòu)金持续等(děng)宏观因素下(xià)，黄金将会(huì)不断刷(shuā)新历(lì)史新(xīn)高，贵金(jīn)属(shǔ)逢低(dī)做多配置依然是(shì)核心(xīn)建议。

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