AI板块成为2023年最火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市(shì)场(chǎng)的目光。

　　随之而来的(de)是(shì)，不仅不(bù)少上市公(gōng)司宣布(bù)试水人工智能、基金经理开始布(bù)局AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰写季报！

　　引起市(shì)场(chǎng)关注(zhù)的是，此次公募基金2023年一季度报中，无论是成长(zhǎng)派、还是(shì)价值(zhí)派(pài)，众(zhòng)多基金经理均谈及对AI投资机遇。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认(rèn)可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并(bìng)看好其中长期投资价值(zhí)，但是对于短期(qī)人工智(zhì)能(néng)极致行情(qíng)演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清醒。

　　基(jī)金(jīn)经理试(shì)水

　　部(bù)分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年(nián)一季(jì)报，引(yǐn)人(rén)关注(zhù)的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道，这(zhè)段AI生成的内容阐述了(le)人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变(biàn)，比如(rú)医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可持续发(fā)展，以及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表(biǎo)示(shì)，人(rén)工智能领(lǐng)域的快(kuài)速发展(zhǎn)为全球(qiú)带来无数机(jī)遇和(hé)挑战，将极大(dà)地影响我们的生活方式和社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律法规和伦(lún)理准则，以保护个人(rén)隐私(sī)、确保数据安(ān)全并防止滥(làn)用。在应对挑(tiāo)战的(de)同时，也应抓住人工智能带(dài)来的机(jī)遇，共同推(tuī)动这一领域(yù)的创新和发(fā)展。

　　嘉(jiā)实文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季(jì)报(bào)中(zhōng)也明确表示(shì)，产业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚(jiān)定的看好(hǎo)人工智能对各个(gè)行业(yè)的(de)改变。他(tā)还(hái)专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定(dìng)比例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要(yào)是受益(yì)于人工智能(néng)的计算机和(hé)传(chuán)媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻(luó)辑是提高效率，而高质(zhì)量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点(diǎn)时，他针对(duì)半导(dǎo)体、数字化、互联(lián)网平台等(děng)提出(chū)自己想法。说到数字化时，表示(shì)其(qí)本质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行业一样大规(guī)模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越(yuè)来越(yuè)意识到数字化的重要性。而此轮数(shù)字(zì)化(huà)将会(huì)和人工智能深(shēn)度融合，也会(huì)给中国公(gōng)司带(dài)来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板块的(de)估(gū)值都到了历史最(zuì)低的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首(shǒu)次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示(shì)出人工智能确(què)实开始方(fāng)方面(miàn)面开(kāi)始影(yǐng)响我们的生(shēng)活、工作等，是一个历史(shǐ)性大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏华(huá)基金投(tóu)资者教(jiào)育基地宣布成为百度文心(xīn)一言首批(pī)生(shēng)态合作(zuò)伙伴，鹏华基金(jīn)投(tóu)教(jiào)基地也将通(tōng)过百度(dù)智能云接(jiē)入文心(xīn)一(yī)言(yán)能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客户投资体(tǐ)验感。

　　价值派、成长派

　　都积(jī)极布局(jú)AI领域

　　随着人工(gōng)智能成为一季(jì)度市场热点(diǎn)，不少(shǎo)基金(jīn)经理选(xuǎn)择了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派(pài)基金经理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上述嘉实文(wén)体娱(yú)乐一(yī)季报可以看出，该基金(jīn)一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益(yì)于人工智能的计算机和传媒互联网行业。前(qián)十大重仓(cāng)股中，除了海康威视、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳、吉(jí)比特等8只(zhǐ)个股均为(wèi)一季度新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一(yī)季报前(qián)十大(dà)重仓股

　　嘉实(shí)大科技研(yán)究总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐基金(jīn)经(jīng)理王贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人(rén)工智能(néng)对各(gè)个行业的改变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期(qī)聚焦的三大(dà)需求就(jiù)是能(néng)源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看(kàn)好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互(hù)联(lián)网平台、创新药。我们(men)认为，各个细分行(xíng)业(yè)的beta收敛之(zhī)后(hòu)，竞争力会重新(xīn)成为(wèi)最重要的增长要素。另外，我们(men)依然(rán)旗帜鲜明(míng)的看好(hǎo)港(gǎng)股的机会，特(tè)别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵(guì)重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经理明(míng)确看好人工智(zhì)能带(dài)来的(de)投资(zī)机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去(qù)年下半(bàn)年(nián)开始增持软(ruǎn)件，当时基(jī)本处于(yú)估值、机构持仓的(de)历史底部(bù)的位置。他认为，行业在信创、数字化(huà)、智(zhì)能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景气周期，也是为数不多处于成(chéng)长前(qián)期、对标国际也还有巨(jù)大(dà)成长空(kōng)间的板块，长期坚定(dìng)看(kàn)好。

　　“这(zhè)一(yī)轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉(lā)开新一轮科技(jì)创新周期的序幕，带来以十(shí)年为维度(dù)的产业(yè)变革机江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句会，同时配合2023年(nián)一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件(jiàn)计(jì)算(suàn)机(jī)为代表(biǎo)的科技板(bǎn)块内(nèi)会(huì)持续(xù)有个股投资机(jī)会。”李(lǐ)涛(tāo)表示。

　　此外，嘉实(shí)股票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金经(jīng)理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人(rén)工智能和可(kě)再生(shēng)能源将构成未(wèi)来社会的(de)基(jī)石。在当下，随着(zhe)经济(jì)的(de)企稳和新(xīn)人工智(zhì)能浪潮的进入，未来新的产业机会将进(jìn)入(rù)新一(yī)轮(lún)的爆发期(qī)。

　　谢治宇(yǔ)也是积极的一(yī)派。他在一季报中表示，随着(zhe)ChatGPT取得突破性(xìng)的(de)进展，由(yóu)AI芯片、服务器、光模(mó)块(kuài)等子版(bǎn)块带(dài)动的(de)人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等(děng)板块涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板(bǎn)块也实(shí)现(xiàn)较大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持了较高仓位，对人工智能相关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长期竞(jìng)争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创、晶晨股份(fèn)新入兴全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股、芒果超媒、普洛药业(yè)退出。其中，澜(lán)起(qǐ)科技、中际旭创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接买到了(le)十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关产业(yè)链的挖(wā)掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份(fèn)进(jìn)入十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前(qián)十大重(zhòng)仓股

　　莫(mò)海波的万家品质(zhì)生活在(zài)一季(jì)度(dù江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工为前(qián)三大持仓(cāng)，产品(pǐn)总仓位90％以上。

　　具体来看，科大(dà)讯飞、三六(liù)零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进入前十(shí)大重仓(cāng)股(gǔ)之(zhī)列，招商蛇口、保利发展退出(chū)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的原因(yīn)，莫海(hǎi)波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来(lái)2年数字经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成(chéng)为新的生产要(yào)素，高质量发展(zhǎn)的核心在于全要素(sù)生产率的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计(jì)算、大数(shù)据、人工(gōng)智(zhì)能(néng)等底层技(jì)术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产(chǎn)业逻(luó)辑，通过信(xìn)息技术全方位赋能传统(tǒng)行(xíng)业(yè)，从生产和(hé)服务(wù)端(duān)全面提(tí)升效率。

　　“数字(zì)经济涵盖底层的通信网络、算力、算法，以及多(duō)样化(huà)的行业应用(yòng)等，这是一个系统性工(gōng)程，产业(yè)空(kōng)间较大、持续时间(jiān)较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海波表(biǎo)示。

　　此外(wài)，建(jiàn)信(xìn)基金权益投资部(bù)总经(jīng)理陶(táo)灿管理(lǐ)的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工智能相(xiāng)关板(bǎn)块。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地(dì)产行业的配置，增加了消费、TMT 板块的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产业趋势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清(qīng)醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现(xiàn)

　　不过，在人工智(zhì)能极(jí)致行情演绎下，也有基金经理对(duì)AI保留了(le)一份(fèn)清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金经理秦毅虽然在一季报中表达(dá)了(le)对(duì)人工智能的(de)重(zhòng)视，但(dàn)一(yī)季度并未加入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈(liè)的行情，以ChatGPT为代(dài)表的(de)人工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着大模(mó)型路线的(de)成功(gōng)，这一(yī)成功比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等更具(jù)现实(shí)意义，因为本次的人工智(zhì)能(néng)的应(yīng)用领(lǐng)域得到了极大的(de)拓展，模型具备了(le)强大的通用性(xìng)。这(zhè)属于(yú)科技史上的一次重(zhòng)大(dà)创新，未来多个行业将极大(dà)受益(yì)于这(zhè)一(yī)技(jì)术的(de)应用和普及(jí)。未来我们应(yīng)该更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远回报(bào)一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低估值价值(zhí)投资理念(niàn)的丘(qiū)栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看(kàn)好，但他的(de)基(jī)金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布局。他表(biǎo)示，除(chú)复合国家安全自主可控和产业趋势(shì)外，今年市场(chǎng)高度关注的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望开启新一轮的(de)科(kē)技创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电子等(děng)偏(piān)成长行(xíng)业(yè)的部(bù)分成长股是(shì)未来关(guān)注的方向之一。

　　中庚价值领航一季度前十大重仓(cāng)股:

　　嘉(jiā)实(shí)品质发(fā)现基金(jīn)经理(lǐ)蔡丞丰表示，他注意到市(shì)场在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性行为(wèi)，就如同去年(nián)三(sān)季度半导体及(jí)医药板块(kuài)的抛售，反(fǎn)而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大对能源板块机会的(de)挖掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经(jīng)理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不(bù)亚于(yú)互联网级别的技术要素革命，或(huò)许我(wǒ)们已经(jīng)站在(zài)新一轮(lún)科技浪(làng)潮带来(lái)的全(quán)球繁(fán)荣的开端。作为(wèi)成长投资者，会(huì)积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生(shēng)之年能看到(dào)AGI通用(yòng)人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也(yě)会努力在火热的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒(xǐng)，大(dà)胆假(jiǎ)设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业绩(jì)的投资机(jī)会。

　　李晓(xiǎo)星的(de)看(kàn)法也颇为谨慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后(hòu)续波动。正因为此(cǐ)，他在去年三(sān)四季(jì)度(dù)布局了不少(shǎo)人工(gōng)智(zhì)能相关的(de)标的，在一季度对(duì)TMT板块有所减仓，现在的(de)配置(zhì)大(dà)概率少(shǎo)于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板(bǎn)块的交易占比已经超(chāo)过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创(chuàng)新高代(dài)表(biǎo)了主(zhǔ)线行情的确立，但我们还是认为太阳底下(xià)没有新鲜事，过(guò)度的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道理(lǐ)，即(jí)市场(chǎng)是难以预(yù)测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好的(de)是AI相关板块，这(zhè)在今年初是想(xiǎng)象不到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年初我们想象(xiàng)不到俄乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜诚也在一季报中(zhōng)表示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最重要的(de)事件之一，但要搞清楚它对投(tóu)资有哪些影响却(què)很难(nán)。利润在产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市场当前(qián)认为的受益环(huán)节是否能如(rú)愿受(shòu)益(yì)？它的“智能”水平(píng)达到(dào)了什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升？都是很容易(yì)让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人工智能(néng)的(de)发(fā)展是一个长期(qī)因素，我们还没有足够的把握去(qù)捕捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避(bì)它带来的伤害。以尽可能(néng)低(dī)的价格买尽可能好的资产，是(shì)我们(men)的投资目标。

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