5月(yuè)以(yǐ)来，嘉实(shí)基(jī)金、博时基(jī)金、富国基(jī)金、南方基金等多家头部(bù)公募基金密集(jí)申报了跟踪海外半(bàn)导体指数QDII产品，布局全球半导体市场，引发(fā)业内广泛关注(zhù)。

　　从国内半导体板(bǎn)块表现(xiàn)来看，在(zài)经历一(yī)季(jì)度的持续(xù)回调后，半导体(tǐ)板(bǎn)块自4月(yuè)中下旬以来又(yòu)开始持续(xù)下跌。不过资金对(duì)主题ETF越跌越买，区间份额增(zēng)幅最高达40％。拉长时间看(kàn)，年(nián)内超半数半导体主题ETF产品份额出现正增长，最高份额(é)增(zēng)幅超1282％。

　　多位业内人士(shì)认(rèn)为(wèi)，资金(jīn)对半导体主题ETF的越跌越买，主(zhǔ)要是基于对板块中长期(qī)投(tóu)资价(jià)值的肯(kěn)定。尽管半导体板块年内表(biǎo)现(xiàn)震(zhèn)荡，但随着国(guó)产替代持续(xù)推进(jìn)，以及近期AI行情的(de)带动下，板(bǎn)块(kuài)细分领(lǐng)域仍有(yǒu)较多投资机会。

　　越跌越买(mǎi)，最高份额(é)涨超(chāo)1282％

　　从(cóng)国内半导体板块表现来看，在经历一(yī)季度的持续回(huí)调(diào)后，半导体(tǐ)板块自4月中下旬以(yǐ)来又开始持续(xù)下跌(diē)。以中证全指半导体指数表现为例(lì)，该指(zhǐ)数在4月(yuè)6日攀至(zhì)年(nián)内高位后便开始不断(duàn)下(xià)跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日区间(jiān)跌幅近20％。

　　本周板(bǎn)块表现上(shàng)，半导体与半(bàn)导体生产设备(bèi)板块周跌幅为(wèi)-3.25％，在24个Wind二级行(xíng)业中跌幅居前(qián)。

　　值得注(zhù)意的是，尽(jǐn)管板块持(chí)续下跌，但(dàn)资(zī)金对主题(tí)ETF产品(pǐn)越跌越(yuè)买。Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)12日，月内半导体芯片主题ETF收益均(jūn)告(gào)负，平均收益率为-7.18％；但份额却悉(xī)数上涨(zhǎng)。其中，工银(yín)瑞信(xìn)国(guó)证半导体芯片ETF、鹏(péng)华国(guó)证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间(jiān)看年内半导体芯片主题ETF产品份额变化，截至5月12日(rì)，除汇(huì)添富中证芯片产业(yè)ETF、华泰(tài)柏瑞中证韩交所中(zhōng)韩半导体(tǐ)ETF等三只产(chǎn)品(pǐn)份额出现下降(jiàng)外，其(qí)余产品(pǐn)份额(é)均(jūn)有大幅增长。其(qí)中，嘉实上(shàng)证科创板(bǎn)芯(xīn)片ETF份额涨幅位列第一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导体板(bǎn)块持续下跌，嘉实上(shàng)证科创(chuàng)板(bǎn)芯片ETF基金经理(lǐ)田(tián)光(guāng)远分(fēn)析，当前半导体行业(yè)复苏(sū)不(bù)及(jí)预(yù)期主要原因，一是国产替代进程不(bù)及预(yù)期，国内半(bàn)导体企(qǐ)业(yè)相比海外半导体大厂起步较(jiào)晚(wǎn)，在技术(shù)和人才等方面(miàn)存在差距，在国产替代过程(chéng)中产品研(yán)发和客(kè)户导入进程可能不及(jí)预期；二是(shì)下(xià)游(yóu)需求不及(jí)预期，在边(biān)缘政治和全球经济疲软背景下，全(quán)球(qiú)电(diàn)子产品等(děng)终端(duān)需求可能不及(jí)预期(qī)，从而(ér)导致对半(bàn)导体产(chǎn)品(pǐn)需求量减少。

　　“2023年(nián)是全球半(bàn)导(dǎo)体行(xíng)业(yè)正处于下行筑底的阶(jiē)段，但我们(men)认(rèn)为有(yǒu)望于今年(nián)看到拐点的出现”田光远表示，在本轮周期中，率先回暖的种类(lèi)要看芯(xīn)片(piàn)下游的景气度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升属(shǔ)性的(de)环节会率先回暖。一(yī)方面中国经济体重要的(de)构成央国企(qǐ)对资产(chǎn)回报提出要求，民营(yíng)企业(yè)的竞争(zhēng)力提升也会(huì)更(gèng)加依赖(lài)数字化，成本效率提升是数字化的长期关键(jiàn)驱动力(lì)，另一方面短周期维度数字经济有(yǒu)顺周(zhōu)期(qī)属性，经(jīng)济复苏会加大企业数字化(huà)投入力度。

　　九泰基金战略投(tóu)资部副总(zǒng)监(jiān)、九泰泰(tài)富灵(líng)活配置(zhì)混(hùn)合（LOF）基金经(jīng)理刘源表示，首先，回(huí)顾年(nián)初以来半导体(tǐ)板块上涨(zhǎng)的原因，一方面是2022年板块(kuài)调整(zhěng)幅(fú)度较(jiào)大(dà)，行业(yè)估值(zhí)处于底部位置；另一方面(miàn)市场预期基本面即将见底，再加上(shàng)有AI主题(tí)的(de)催化，所(suǒ)以(yǐ)从(cóng)年初到4月初(chū)半(bàn)导体(tǐ)指(zhǐ)数(shù)出现了一定的反弹。

　　“但事实上，其中(zhōng)许多个股的股价其实是过度反应(yīng)的，所以随着(zhe)4月中下(xià)旬半导(dǎo)体一季报披露，整体呈(chéng)现强预期、弱现(xiàn)实的表现(xiàn)，再加上(shàng)AI主题的降(jiàng)温，综合因素引起(qǐ)行业近期(qī)的持续回调。”刘源直言(yán)。

　　长期看好半导体投资价值

　　尽管半导体(tǐ)板块(kuài)年内表现震荡，但从资金对主题ETF产品(pǐn)越跌(diē)越买也能看出投资者对板块价值(zhí)的肯定，多位业内人士也(yě)表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期看好半导体板块投资(zī)价值。

　　“我们认为当前无需(xū)过度(dù)悲观(guān)。”嘉实基金田光(guāng)远(yuǎn)表示(shì)，从(cóng)基本面上，人工智(zhì)能给半(bàn)导体带(dài)来了新的需(xū)求增量(liàng)，从周(zhōu)期视角，预计未(wèi)来1-2个季度(dù)虽(suī)然(rán)会有一定(dìng)业绩的压力，但一方面(miàn)需(xū)求会重新复(fù)苏，另一方面中国半导体企业有(yǒu)国(guó)产替代的中(zhōng)期逻辑支(zhī)撑(chēng)；另外(wài)，估(gū)值方面，半(bàn)导体板块估值波动(dòng)较大，且子板块和(hé)细分线索较多，始终有估值合理(lǐ)甚至(zhì)低估(gū)的(de)机会出现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该(gāi)板块很(hěn)多优质(zhì)的公司(sī)处于历(lì)史估值分位低位区间(jiān)，随着(zhe)需求(qiú)回暖或者新产品的突破，会有形成很好的(de)投(tóu)资(zī)机会。他进一步表(biǎo)示(shì)，人类历(lì)史经(jīng)历了三次工业革命，前两(liǎng)次都(dōu)是以(yǐ)能源为对象进行创新，第三次是信(xìn)息(xī)为对象进行创新，当前(qián)阶段(duàn)的人工(gōng)智能(néng)从感知(zhī)智能走向认知智能后，将对(duì)人类(lèi)生(shēng)产力的提升(shēng)产生巨大的影响，也会开启新一轮的工(gōng)业革命(mìng)，它是信息革命经历了个人电脑、互联网(wǎng)革命和移(yí)动但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》互联网革命后在万物智联层面的延伸，将会(huì)在经济、社会(huì)、政治、军事等(děng)方面全面影响人类社会。当前仍处(chù)于(yú)新一轮产业革命爆发的早(zǎo)期的阶(jiē)段，在人(rén)工智(zhì)能带来的技(jì)术变革(gé)浪潮(cháo)下(xià)，人工智(zhì)能对(duì)云管(guǎn)端各(gè)方面都(dōu)产生了(le)影响，云侧变化最为显(xiǎn)著，很多环节发(fā)生了改变，产(chǎn)生(shēng)了新的投资方向，如算力芯片的GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的落地(dì)，端侧和网(wǎng)侧的新硬件也会产生新的投资机会。因此我们长期(qī)看(kàn)好半导体的投资价值。”田光远(yuǎn)建议投资者长期关注该板块投资(zī)机会，他认为可以重点配置的主线包(bāo)括以AI为代表的(de)创新线、周期(qī)见底(dǐ)后的(de)复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材料国(guó)产化为代表的制造(zào)线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经(jīng)理刘慧影也(yě)表示，2023年全面看(kàn)好整(zhěng)个半导(dǎo)体板(bǎn)块，其中，从(cóng)半(bàn)导体国产(chǎn)化为主的(de)设备材料EDA板块(kuài)，到下游需求为(wèi)主(zhǔ)的(de)芯片设计都会在今年(nián)都有非常好的机(jī)会。首先，基(jī)本面上(shàng)，美国对(duì)中国的极限制裁将加速中国芯片的(de)国产替代，党的二十(shí)大对于科技安全的(de)强(qiáng)调为芯片的国产替代提(tí)供(gōng)了坚(jiān)实的理论基础。其次，芯片设计板块经过(guò)近(jìn)一年的充(chōng)分调整，股价(jià)已经充分反映(yìng)悲观(guān)预期。最(zuì)后，伴(bàn)随AI等新需求拉动(dòng)，整(zhěng)个(gè)芯片设(shè)计板块(kuài)有(yǒu)望正(zhèng)式迎(yíng)来反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我们将持续跟踪(zōng)和调研半导体(tǐ)行业库存(cún)、动销数据和(hé)重点公司的边际变(biàn但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》)化，同时动态(tài)跟踪(zōng)电子消费品的复(fù)苏情况，预判半导(dǎo)体景气的(de)拐(guǎi)点。”九泰基金刘源表示，展望未(wèi)来，AI的(de)基础模型训(xùn)练需要大量算(suàn)力(lì)，硬件基础设施(shī)成为发(fā)展基石，算(suàn)力芯(xīn)片等核心环(huán)节预(yù)期将会受(shòu)益，后续(xù)有望驱(qū)动半导体(tǐ)行业(yè)持续增长。此(cǐ)外，半导体设备公司的(de)一季报业绩相对(duì)较强(qiáng)，国产(chǎn)化(huà)趋势(shì)仍在加速推进，后续半(bàn)导体设备、材料也是(shì)可以关注的方向。存储作为半(bàn)导体中最(zuì)大的(de)周期品(pǐn)种，也可能在年内迎(yíng)来边际变化，需要持续动态(tài)跟踪。

　　“风(fēng)险方(fāng)面，我(wǒ)认为需要(yào)关注景气度修(xiū)复速度和估值的匹配(pèi)程(chéng)度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比较(jiào)确定，但改善的过程中股价有(yǒu)可能(néng)波动较大，要结(jié)合基本面变化综(zōng)合(hé)判断配置价值(zhí)，我们也会通过适当(dāng)调仓来平衡风险。”刘源补充道。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 但得夕阳无限好何须惆怅近黄昏什么意思啊，但得夕阳无限好,何须惆怅近黄昏——《楹联》