私(sī)募基金(jīn)运作即(jí)将(jiāng)迎(yíng)来更全面的新一轮监(jiān)管。

　　4月28日，中国证券投资基金业协会（下称中基协）就起(qǐ)草(cǎo)的(de)《私募证券投资基金运作指引》（下称(chēng)《运作指引》）向社会公开征求意见(jiàn)。

　　自2013年6月证券(quàn)投资基金法将私募证券投资基金纳(nà)入统(tǒng)一规范，中(zhōng)基协实施(shī)登记备(bèi)案(àn)以来，我(wǒ)国私(sī)募(mù)证(zhèng)券投资基(jī)金行业发(fā)展(zhǎn)迅速，规模不断增加(jiā)。截至2022年(nián)年末，中(zhōng)基协已(yǐ)登(dēng)记(jì)私(sī)募证券投(tóu)资基(jī)金管理人9000余家，存续私募(mù)证券投资基(jī)金9.3万只，规模5.6万亿元。私募(mù)证券(quàn)投资基金交易策略逐步(bù)多元化(huà)，交易活跃，投资资产(chǎn)覆盖股票、基金、债(zhài)券(quàn)和(hé)场内外衍生品，已经成为资本市场(chǎng)重要的机构投资者之一。中基(jī)协(xié)结合私(sī)募(mù)证券(quàn)投(tóu)资基(jī)金行业实践(jiàn)，坚持规范发展(zhǎn)和问题导向，起(qǐ)草形成(chéng)《运(yùn)作指引》，明确(què)底线要求，针对(duì)重点问题予以(yǐ)规范(fàn)，完(wán)善私募证券投资基金(jīn)运作(zuò)规(guī)则体系(xì)。

　　本次征(zhēng)求意见的《运作指引》共计三十(shí)二条，对私(sī)募证券投(tóu)资基金募集、投资、运作(zuò)管理(lǐ)等环节提出了规(guī)范要求。具体来看(kàn)：

　　募集要求方面，在募集及存续(xù)门槛(kǎn)要求(qiú)上，明确私募(mù)证券投资基金初始募集及(jí)存续规模不得(dé)低于(yú)1000万(wàn)元。

　　今年2月，中基协发布了(le)修订后的(de)《私募(mù)投(tóu)资基金登记备案办法》（下称《备案办法》）及配套指引，进(jìn)一(yī)步明确了私(sī)募登(dēng)记备案标准，其中就(jiù)提出私募(mù)证券基金初始(shǐ)实缴募集资金规模不低于1000万元人(rén)民币。此次(cì)《运(yùn)作指引》的相关要求(qiú)与(yǔ)《备案办法》衔接(jiē)。

　　但引(yǐn)发市(shì)场热议的是(shì)，基金合同(tóng)中应当明(míng)确约(yuē)定，除市场波动导(dǎo)致净值变化外，连续60个交易日(rì)出现基金资产净值低于1000万元人民(mín)币(bì)的，该私募证券(quàn)投资(zī)基金进(jìn)入清算(suàn)流(liú)程。

　　有行业人(rén)士(shì)认为，《运作指(zhǐ)引》在衔接《备案办法》募集规模的基础上，增加(jiā)了存续(xù)要求，这(zhè)可以有效避免《备案办(bàn)法》出台后(hòu)，通过募集资(zī)金后再赎回的方式备(bèi)案的“壳基金”。此外，这也(yě)体现(xiàn)行(xíng)业的“扶强(qiáng)除劣”趋势，中小规模的私募生存难度(dù)越来(lái)越大(dà)。

　　申赎管理上，为加强流(liú)动性风险管(guǎn)理，《运(yùn)作(zuò)指引(yǐn)》要(yào)求私募(mù)证券投资基金开(kāi)放(fàng)申赎频率不(bù)得高于每月一次(cì)。为(wèi)引导(dǎo)投(tóu)资者(zhě)理(lǐ)性投(tóu)资、长期(qī)投资，《运作指(zhǐ)引(yǐn)》明确基金合同应当约定投(tóu)资者不少(shǎo)于6个月(yuè)的份额锁定期安排(pái)。

　　投资要求方面(miàn)，在组合投(tóu)资要求上，为引导私(sī)募证券投资(zī)基金管理人(rén)提升专业投(tóu)资能力，组合投资、分散风险，要求私募(mù)证券投(tóu)资基金采取资产组合的方(fāng)式进行投(tóu)资。单只私(sī)募证券投(tóu)资(zī)基金投(tóu)资于同一资产的资金，不得超过该基金净资产(chǎn)的25％；同一私募基(jī)金管理(lǐ)人管理的全部私募证券(quàn)投资基金投资(zī)于同(乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020tóng)一(yī)资(zī)产的资金，不得超过该(gāi)资(zī)产的25％。银行活期存款、国债、中央银(yín)行票(piào)据、政策性(xìng)金(jīn)融债、地方政府债券、公开募(mù)集基(jī)金等中国证监会、协(xié)会认(rèn)可的投(tóu)资品种除外(wài)。

　　《运(yùn)作指引》还(hái)明确禁止多层嵌套，要求私募证(zhèng)券投(tóu)资基金架构应当(dāng)清(qīng)晰、透明，不(bù)得(dé)通过设置复杂(zá)架构(gòu)、多层嵌套等方式规避监管要求。私募证券(quàn)投资(zī)基金投资于其他私募(mù)证券投资基金或者金融机构发行(xíng)的资产管理产品的，应当(dāng)明(míng)确约定所投资的私募证券投资(zī)基金或者资产管理产品不再投资除公开募集基金以外的其他私募证券投资基金(jīn)或者资产管理产品。

　　在场外衍(yǎn)生品投资要求上，明确私募基金应当(dāng)以风险管理、资产配置为(wèi)目标开展衍(yǎn)生品交易，不得(dé)将衍生(shēng)品交易异(yì)化为(wèi)股票、债券等场内标(biāo)的的杠杆融资工具，不得(dé)为不适格投(tóu)资者提供通道服(fú)务，提(tí)出集中度、杠杆等(děng)要(yào)求。

　　运作管理要(yào)求(qiú)方面，要(yào)求私募(mù)证券投资基(jī)金管理人建立健(jiàn)全内部制度，遵循投资者利益优先与(yǔ)公平交易原(yuán)则(zé)，防(fáng)范利(lì)益输送。对量化私募证券投资基金(jīn)在交易系统安(ān)全、异常交易(yì)监控、内(nèi)部管(guǎn)理(lǐ)、资(zī)料保存、产(chǎn)品命名等(děng)方面提(tí)出规范(fàn)要求。进一步细化对私(sī)募证券投资基金投资运(yùn)作（如衍生品、境外资产等特殊交易）的信(xìn)息披露要求。

　　同时，《运作指引》明(míng)确不同规模私募证券(quàn)投资基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人和(hé)私(sī)募证(zhèng)券投(tóu)资(zī)基金信息(xī)报送工作要求(qiú)。

　　《运作指引(yǐn)》还要(yào)求规模以上(shàng)私(sī)募证(zhèng)券(quàn)投(tóu)资基金管(guǎn)理人定期开展压力测试、建立风险(xiǎn)准备金制度等(děng)。具体(tǐ)来看，同一实际(jì)控制人控制(zhì)的私(sī)募基金管理(lǐ)人在最(zuì)近一(yī)年(nián)度末(mò)合计基金(jīn)管理规模在20亿(yì)元以(yǐ)上的，应当(dāng)持(chí)续建(jiàn)立健全流动(dòng)性(xìng)风险监测、预警与应急处(chù)置、关于预(yù)警线与止损线的风(fēng)险管理制度(dù)，每季度至(zhì)少(shǎo)进行一次压力测试。私募基金(jīn)管理人应当结合(hé)市场状况(kuàng)和自身管理能力(lì)制定并持续更(gèng)新流动性风险(xiǎn)应急预(yù)案，明(míng)确预案触发(fā)情景、应急程序与措施等。

　　《运作指引》明确禁止通道业务，私募基金管理人应(yīng)当对投资(zī)者资金来(lái)源的合规(guī)性进行审查，不(bù)得由投(tóu)资者或其指定第三(sān)方(fāng)下达投资(zī)指令或者(zhě)自行(xíng)负责投资运作，不得为(wèi)金(jīn)融机(jī)构、其他私募基金管(guǎn)理人，金(jīn)融机构资产管理(lǐ)产品(pǐn)以及其他私(sī)募(mù)基金提供(gōng)规避投资范围、杠杆约(yuē)束、投资者门槛等监管要求的通(tōng)道服(fú)务。

　　一位私募人士向期货(huò)日报记者表示，综合来看，私募监管的实(shí)际标准在向金(jīn)融机构管理标准看(kàn)齐，《运作指引》如果(guǒ)按目前(qián)征(zhēng)求意见(jiàn)稿的水平落实，执行后会快速抹平私募(mù)基金相对其他资管产品的灵活度，让资金方的(de)投放偏(piān)好回(huí)到(dào)策略表现及(jí)管(guǎn)理人的整(zhěng)体(tǐ)运营和(hé)服务乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020水(shuǐ)平上(shàng)，而非(fēi)政策(cè)监(jiān)管(guǎn)红(hóng)利。这将更有利于行业的健康发展，回归管理本源。

　　不过，《运作指引》也给予了过(guò)渡期(qī)安排。

　　中基协表(biǎo)示，《运作指引》施行后，新备案的私募证券投资基(jī)金按照《运(yùn)作指引》要(yào)求(qiú)执行。同时为(wèi)减少新老基金的(de)套利空间，对存(cún)量基金针对(duì)不同情况提出差(chà)异化整改要求，并(bìng)对重点条款的整改给予(yǔ)充分(fēn)过(guò)渡期安(ān)排：

　　对于违反投(tóu)资范围要求、开展通道业务(wù)、不符(fú)合最低存续规模(mó)等(děng)触及(jí)底线要求的存量基(jī)金(jīn)，《运(yùn)作(zuò)指引》施行后不得新增募集规模(mó)及投资(zī)者，不得展(zhǎn)期，新增投资活动获得须符合《运作指引》要求，合同(tóng)到期(qī)后予以(yǐ)清算；

　　对于不符合《运作(zuò)指引》中关于(yú)投资集中度(dù)、嵌套(tào)层数(shù)、杠杆(gān)比例、债券及衍生品交(jiāo)易等投资要求(qiú)的，给予12个月整改过(guò)渡期(qī)，不强制要求修改基(jī)金(jīn)合同(tóng)；

　　对于《运作指引》实施后存量(liàng)基金新募集的投资者要求设置不少于6个(gè)月的(de)份额(é)锁定(dìng)期(qī)；

　　对于(yú)存量基金(jīn)发生基(jī)金合同变更的，变更后(hòu)内容应当符合(hé)《运(yùn)作指引》要求(qiú)；基金合(hé)同存续期限发生(shēng)变化的，应(yīng)当按照《运作指(zhǐ)引》修(xiū)改基金合同；

　　对于存量(liàng)基金中无固定(dìng)存续期限的私募证券投资基金，要(yào)求在《运作指引》施行后12个月内(nèi)，修改基金合(hé)同(tóng)，约定明确的基金存续期，以促(cù)进目前存(cún)量永续基金限期整改(gǎi)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 乌克兰人口多少亿人2022，乌克兰有多少人口2020