尽管周五大幅反(fǎn)弹(dàn)，中证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅(fú)已(yǐ)接近15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大(dà)概率演化为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率创新高 逢(féng)低加仓是(shì)最佳策略。标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产>

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招商策略张(zhāng)夏在4月23日研报(bào)中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初(chū)以来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全A的表现。由于(yú)今年出(chū)现了以AI+代(dài)表的大型产(chǎn)业趋(qū)势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且有明显超额收(shōu)益，那么今年演(yǎn)化为TMT大年(nián)的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历(lì)史的(de)调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可能(néng)这一轮调整并没(méi)有(yǒu)结束(shù)。以TMT大年的规律和(hé)应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏(xià)攻势(shì)”“获(huò)利了结”四(sì)波行情，春季躁动(dòng)后(hòu)往往会有一波明显(xiǎn)的(de)调(diào)整(zhěng)，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势(shì)开始的(de)时间来看，每(měi)年(nián)四月份到(dào)九、十月份期间(jiān)会有一波主升。数据显示，2010年、2013年都是6月(yuè)底七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬六月初，2020年调整比(bǐ)较早，见底也(yě)比较早是4月初。因此，张夏(xià)认(rèn)为，在(zài)学(xué)习效(xiào)应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人(rén)士预计(jì)，基本(běn)在一季报披露结束后，假设按此(cǐ)速度再调整一段时间(jiān)，估计在5月(yuè)基本(běn)见底后将迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加仓是(shì)最佳策略，因为往往后(hòu)续盛夏攻势大概率创新(xīn)高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由计算机转电子（从(cóng)应用到硬件） 关注短(duǎn)期维度(dù)业(yè)绩可能超预期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业趋(qū)势以及(jí)政府支持力度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加和产品销(xiāo)量业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所(suǒ)确(què)定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势(shì)，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势还会创(chuàng)新高。考虑今年年初(chū)春季躁动是(shì)计算机占优，招(zhāo)商证(zhèng)券张夏认为(wèi)按照(zhào)历史经验(yàn)，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子(zi)（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略4月9日(rì)研报认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断，并建议关注短(duǎn)期维度(dù)业绩可能(néng)超(chāo)预期的部分消费板块，电子行业有(yǒu)望体现(xiàn)出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环(huán)节进一步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于AI服务器及相(xiāng)关电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发(fā)策(cè)略认为，AI服务(wù)器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表的大模型进行训练(liàn)/推理的算力(lì)载体和基(jī)础。数据量和算力(lì)的提升明显拉升了AI服务(wù)器中(zhōng)存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光芯(xīn)片、PCB基(jī)板等(děng)电子(zi)产品的量与(yǔ)价，给相关电子厂(chǎng)商带来(lái)了(le)机会(huì)。国海证(zhèng)券同样(yàng)在(zài)研报中(zhōng)指出，维持(chí)TMT为全年市场主线的判(pàn)断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务(wù)器(qì)以及光(guāng)模(mó)块等细分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未(wèi)结束。

　　国(guó)联证券4月(yuè)20日研报同样表(biǎo)示，伴(bàn)随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的(de)需求将呈现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国(guó)产替代(dài)速度(dù)加快(kuài)。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等(děng)领域，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在催化前述(shù)光(guāng)通信(xìn)重要环节，相关公(gōng)司(sī)将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速(sù)光引擎(qíng)光(guāng)器件核心供应(yīng)商(shāng)天孚通信(xìn)；国(guó)产(chǎn)光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊(fán)志远在(zài)4月(yuè)21日研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其测算，AI服务器PCB价(jià)值(zhí)量是普通服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和应(yīng)用的落(luò)地，市场对AI服务器的(de)需求日(rì)益增(zēng)加，市(shì)场(chǎng)扩容(róng)在(zài)即，建议关注沪电(diàn)股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另(lìng)一方面(miàn)，对(duì)于(yú)相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂(chǎng)商亦有望受益于(yú)Cha标致307如何更换玻璃水喷头 标致是合资还是国产tGPT产业链的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望(wàng)为XR、智能音箱(xiāng)、安防等终端设备打开新成长(zhǎng)空间(jiān)。此外，东(dōng)海证券(quàn)3月31日研(yán)报同(tóng)样认为，AI赋能消费电(diàn)子趋势明确，估值重塑逻(luó)辑逐步(bù)验证(zhèng)，关注消(xiāo)费(fèi)电(diàn)子景气拐(guǎi)点。

　　对此，国信证(zhèng)券4月17日研报(bào)建议，AI创新(xīn)持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备及服务器产业链(liàn)。其中，具备(bèi)AIGC大语言(yán)模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、传音(yīn)控(kòng)股、视(shì)源股份、康冠科技、歌尔股份、创(chuàng)维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联、沪(hù)电股份、环旭(xù)电子、东山精密(mì)、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产业链，推荐歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字等；4）景气度(dù)筑(zhù)底(dǐ)、消费复(fù)苏预期强化(huà)的智能手机产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电子、东山精密(mì)等(děng)。

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