尽(jǐn)管周五大(dà)幅反弹(dàn)，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来(lái)累计(jì)最大跌你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名幅已接近15％。

　　以史为(wèi)鉴今年大概率演化为TMT大年 机构预计5月见底后将迎“盛(shèng)夏(xià)攻势”且(qiě)大概(gài)率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是(shì)最佳策略(lüè)。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略(lüè)张夏在4月23日(rì)研报中测算(suàn)，本(běn)轮TMT高(gāo)点(diǎn)出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点(diǎn)调(diào)整幅(fú)度(dù)已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算(suàn)机、通信、传媒和电子自(zì)年(nián)初以来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优于万(wàn)得全(quán)A的表(biǎo)现(xiàn)。由于今(jīn)年出现(xiàn)了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季(jì)度TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明显超额收益，那么今年演化为TMT大年的概率已经非常大。

　　进(jìn)一步来看，若参考历史的调整时间和(hé)幅(fú)度，可能这一轮调(diào)整并没(méi)有结束(shù)。以TMT大(dà)年的规(guī)律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐”“盛夏攻(gōng)势”“获(huò)利了(le)结”四波行情(qíng)，春(chūn)季(jì)躁动(dòng)后往往会(huì)有(yǒu)一波明(míng)显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的(de)时(shí)间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份(fèn)期间会有一(yī)波主升。数(shù)据显示(shì)，2010年、2013年(nián)都是6月底七月初，到了(le)2014年(nián)、2019年(nián)提(tí)前(qián)到5月下旬六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛夏(xià)攻势开始的时间越来越(yuè)早。对此，有业内人士预计，基本在(zài)一季报(bào)披露结束后，假(jiǎ)设按此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基(jī)本见底(dǐ)后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这(zhè)种(zhǒng)调整，逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势(shì)大(dà)概率创新高。

　　以史为鉴盛夏攻势或由(yóu)计(jì)算机转电子(zi)（从应用到硬件） 关注短期(qī)维(wéi)度业绩可能超(chāo)预期的AI赋能(néng)消费电(diàn)子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年(nián)业绩密集披露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字经济/自主(zhǔ)可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本(běn)开支(zhī)增(zēng)加、订单(dān)增加和(hé)产品销量业绩的改(gǎi)善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上(shàng)行(xíng)趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这一波(bō)盛夏攻(gōng)势还会创新高。考虑今年年初(chū)春(chūn)季躁动是计算机占优，招(zhāo)商证券(quàn)张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计算(suàn)机转电子（从应(yīng)用到硬件(jiàn)、如2010年、2019年），要么计算(suàn)机强者恒强。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二(èr)季(jì)度(dù)业绩窗口期的到来，市场表现将(jiāng)更贴(tiē)合业绩的相对优(yōu)势，维(wéi)持TMT是全年主线的(de)判断(duàn)，并建议关注短期(qī)维度业绩可能超预期的(de)部分消费板(bǎn)块，电(diàn)子行(xíng)业有(yǒu)望(wàng)体现出相对(duì)优势。

　　从细分环(huán)节进一步来(lái)看(kàn)，广发策略4月17日(rì)研报指出，电子行(xíng)业(yè)在(zài)ChatGPT产业(yè)链中(zhōng)主(zhǔ)要分布位于AI服(fú)务器及相关电子产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策略认为，AI服务(wù)器是以ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算(suàn)力(lì)载体和基础。数据(jù)量和算(suàn)力的(de)提升(shēng)明显拉升了AI服务器中存储(chǔ)芯片、光模(mó)块(kuài)/光芯片(piàn)、PCB基板等电子产品的量(liàng)与价，给相(xiāng)关电(diàn)子(zi)厂商带来了机会。国(guó)海证(zhèng)券同样(yàng)在研报中指出，维持TMT为全(quán)年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如AI芯片、服务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认，估(gū)值修复尚(shàng)未结(jié)束。

　　国联证券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来(lái)越广，对于算力的需求(qiú)将(jiāng)呈(chéng)现(xiàn)指数级增长，且AI芯片国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点(diǎn)关(guān)注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等GPU厂商；海光信息、龙芯(xīn)中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域，东(dōng)北证券4月16日研报表示，AIGC正(zhèng)在催化(huà)前(qián)述(shù)光(guāng)通信重要环节，相关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国(guó)产(chǎn)光模块龙头公司：中际旭创、新(xīn)易盛(shèng)、光迅科技；高速光引(yǐn)擎光(guāng)器件核(hé)心(xīn)供(gōng)应商天孚通信；国产(chǎn)光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国(guó)金证券樊志远在(zài)4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用(yòng)的落(luò)地，市场对AI服务器(qì)的需求日益增加，市场(chǎng)扩(kuò)容在即(jí)，建议关注(zhù)沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子(zi)、兴森(sēn)科(kē)技等(děng)企业。

　　另一方面，对于相关电子(zi)产(chǎn)品，广发策略表(biǎo)示，电子厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在(zài)终(zhōng)端应(yīng)用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能(néng)音箱、安防等终端设备打开新成长空间。此外，东海证券(quàn)3月31日研报同样认为，AI赋(fù)能(néng)消(xiāo)费电子(zi)趋势明确(què)，估值重塑逻辑逐(zhú)步验(yàn)证，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月17日(rì)研(yán)报建(jiàn)议，AI创(chuàng)新(xīn)持续(xù)催(cuī)化，关注AIoT设备(bèi)及服(fú)务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备AIGC大语言(yán)模型接(jiē)入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传音控股、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全(quán)球(qiú)算力需求爆(bào)发式(shì)增长的(de)AI服务器产业(yè)链，包括工业富联、沪电股份(fèn)、环(huán)旭电(diàn)子(zi)、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催(cuī)化的VR/AR产业链，推荐(jiàn)歌尔股份、三利(lì)谱、创(chuàng)维(wéi)数字(zì)等；4）景你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名气度筑底、消费复苏预期强化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光(guāng)弘科技、闻泰科技、传音控股、顺络电子、东山(shān)精密等。

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