一度被称为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人投资者不(bù)仅在新发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构(gòu)投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对(duì)此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作(zuò)成(chéng)效显著，ETF交易工具优势被投(tóu)资者逐渐认(rèn)知，以及投(tóu)资热点轮(lún)动(dòng)加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内资本(běn)市场正在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的转(zhuǎn)变。长期来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者(zhě)分散风险，提高市场(chǎng)交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截(jié)至5月13日(rì)，今年新成立的37只股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨境(jìng)ETF）上市(shì)前一(yī)周披露的个人投资者平均(jūn)占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发权益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下(xià)降3.67个(gè)百(bǎi)分点，但仍然(rán)在(zài)股票ETF市(shì)场占比超过了(le)机构资金(jīn)。

　　针对个(gè)人投(tóu)资者占比的变化，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经(jīng)理李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基ETF，一般都是(shì)机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出(chū)现(xiàn)，叠(dié)加全行业指数(shù)相关业务733是什么意思(wù)同仁在ETF投教(jiào)工作上的共同努力，ETF作为交易工具的优(yōu)势，越来(lái)越被普(pǔ)通个(gè)人投资者认(rèn)知，从而使个(gè)人股票(piào)占比的(de)大幅提(tí)升。

　　具(jù)体到今年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投(tóu)资者(zhě)情绪比较积极，新发产品募(mù)资环境比较好，也(yě)越来越受到(dào)个(gè)人(rén)投(tóu)资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大部(bù)分(fēn)由股民(mín)转化(huà)而(ér)来，这些(xiē)个(gè)人投资者也认(rèn)识到ETF持有一篮子股票，胜率大概率更高，相对于(yú)个股来说(shuō)，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而(ér)机构(gòu)投(tóu)资(zī)者(zhě)对于时间成本的把控(kòng)较严格(gé)，在(zài)看(kàn)准投资机会后，更倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年个人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构(gòu)增(zēng)持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五(wǔ)年数据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明(míng)显(xiǎn)的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产(chǎn)品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均分别为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票ETF作为“机(jī)构投资者风向标”成为过去式(shì)。

　　到(dào)2022年，个人(rén)占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过(guò)了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而(ér)个人投资者(zhě)占比较高的行(xíng)业或主题ETF，同期则从(cóng)60.6％的(de)高(gāo)点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个(gè)百分点。

　　但(dàn)由于国(guó)内ETF整体仍在扩张态势中，个人(rén)投资(zī)者在行业或(huò)主题ETF产品中占比下降，但绝对(duì)份(fèn)额也是(shì)在增长的，这(zhè)一数据更代表(biǎo)了机构投资者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认为(wèi)是ETF投教工作在发(fā)挥(huī)作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在下沉调(diào)研的(de)过(guò)程中，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽(kuān)基ETF扮演了(le)资产组合配置中的一(yī)个重要的台阶。

　　国泰基金也补充(chōng)道，由于近(jìn)年来行(xíng)业轮动加(jiā)快(kuài)，而宽基ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握比较(jiào)均衡(héng)的投资(zī)机(jī)会，受(shòu)到(dào)资(zī)金关注。早在2018年(nián)和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡(dàng)下(xià)行，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所降低，宽基(jī)ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好(hǎo)也随之上(shàng)升，所以行业和主题ETF占比则会提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近五年市(shì)场(chǎng)成交热(rè)情的提(tí)升带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者入市规模激(jī)增，而在经(jīng)历了多种行情风格(gé)的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年之(zhī)后，投资(zī)者们对(duì)于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难(nán)度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方(fāng)面，近(jìn)几(jǐ)年(nián)投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新(xīn)的投(tóu)资(zī)领域带(dài)来了大量的(de)学习成本，而ETF的投资门槛较低733是什么意思，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而(ér)逐步获(huò)得个人(rén)投资(zī)者的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究分析(xī)，一是随着A股市(shì)场愈发成熟、有(yǒu)效性提升，个人投资者对于β收益的(de)认知(zhī)将越来越深(shēn)入(rù)，近(jìn)几年可以看到更(gèng)多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消(xiāo)费、新能源、医(yī)药等，因此行业主题基(jī)金ETF更容易受到追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成交额12.67万亿(yì)元，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机(jī)构，有利于(yú)733是什么意思股民转为(wèi)基民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长(zhǎng)远可提高(gāo)A股(gǔ)市场的稳定性。

　　国泰基金表示，ETF的个(gè)人(rén)投资者(zhě)大(dà)都由股(gǔ)民转化(huà)而来，个人(rén)投(tóu)资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且(qiě)相比个(gè)股可以更(gèng)好地平(píng)滑风险(xiǎn)，也能够获(huò)得交易的参与(yǔ)感(gǎn)，于是更多选择通过(guò)ETF来参(cān)与市(shì)场。相比个股来说，ETF的风险更分(fēn)散波动(dòng)也更小(xiǎo)，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者在(zài)ETF投(tóu)资(zī)上可(kě)能交易(yì)频率更高(gāo)，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更高的个(gè)人占(zhàn)比(bǐ)可能(néng)会带来(lái)更活跃(yuè)的(de)交(jiāo)易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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