5月12日晚间，根据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披(pī)露(lù)，国内(nèi)千(qiān)亿(yì)私募景(jǐng)林资产递交了截至(zhì)2023年3月31日的第一季(jì)度持(chí)仓报告（13F）。

　　景林资产是国(guó)内管理超千亿元人民币的对(duì)冲基金机构，亦是内地少有的进行大手笔持有美(měi)股的(de)买方机构之一(yī)，景(jǐng)林的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广(guǎng)泛的关注。

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　　千(qiān)亿私募景(jǐng)林(lín)资产(chǎn)持仓曝光(guāng)

　　报告(gào)期内(nèi)，景(jǐng)林资产整体持仓规(guī)模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民币120.2亿(yì)元，相较于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年一季度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上(shàng)市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓(cāng)标的在总市值中的(de)占比下降到77.89％，上季(jì)度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一季度(d七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数ù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来(lái)、booking。清仓(cāng)和减(jiǎn)持(chí)方面，景林资(zī)产(chǎn)一季度前(qián)五(wǔ)大卖(mài)出标的包括：京东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技、拼(pīn)多多。

　　景(jǐng)林资产美股持仓前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股分别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上(shàng)季度持仓(cāng)数量下降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季(jì)度增持拼多多。2022年(nián)二季度增(zēng)持拼多多24.02万股，三季度增持(chí)123.39万(wàn)股(gǔ)，四季度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负(fù)众望，从股(gǔ)价表现看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多多的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏(zòu)效(xiào)后，或许在股价(jià)“掉头(tóu)”之际进行了止盈操作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新(xīn)建仓的(de)英伟达(dá)，空降前十大(dà)重仓(cāng)股第七位，一口气(qì)买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市值为0.9亿(yì)元。截(jié)止至(zhì)5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教育(yù)股，与(yǔ)高(gāo)毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林资产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作中，最为亮眼的(de)当属重(zhòng)点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今年一季度末(mò)，景林资产(chǎn)持有(yǒu)新东方430万股，环比去年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美元，一(yī)跃成为景林资产(chǎn)的(de)第二大重仓股。与此(cǐ)同时(shí)，景林资(zī)产一季度还(hái)建仓(cāng)了(le)好(hǎo)未来，期末持(chí)股(gǔ)数量达(dá)224.6万股(gǔ)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，上述两只教(jiào)育个(gè)股股价均处于震荡态(tài)势，并无(wú)太多亮眼(yǎn)表(biǎo)现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行(xíng)业来看，不同(tóng)年(nián)龄层(céng)的用(yòng)户对“教育”的需求依然旺(wàng)盛，除了应对考试，还包括开(kāi)拓眼界、增长(zhǎng)知识、潜力挖掘、提升综合(hé)能(néng)力等。双减政策推行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退(tuì)出离开，使得行(xíng)业竞(jìng)争格局(jú)趋缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年积累的(de)口碑和公(gōng)信(xìn)力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在(zài)K9学科(kē)之外的教育领域业务基础扎实，原有的留学等(děng)业务恢复增长，同时素质教育、直(zhí)播电商业务等新业务(wù)成为新的增长驱动力。且公(gōng)司的利润和现金流稳中转好，同时账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值下有足够的安(ān)全边际。在过去几(jǐ)个季度的财报(bào)中，我们看到了(le)相(xiāng)关的(de)积极信号。”景林资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得(dé)一提的是，高毅(yì)资产对(duì)于教育领域也颇(pǒ)为看(kàn)好，但是标的选择似(shì)乎与景林资(zī)产存(cún)在分歧。

　　美国证券交易委(wěi)员会公开资料(liào)显示，截(jié)至今(jīn)年(nián)一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有新东(dōng)方24.4万股，相比于去(qù)年底(dǐ)减仓超10万股，减仓比例接近(jìn)三(sān)成。而一季度高毅资产大举买入近156万股好未来，相比于(yú)去年底增持幅度达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜难(nán)眠，炮(pào)轰市场(chǎng)投机(jī)之(zhī)风

　　自五一节过后，传媒(méi)、游戏(xì)板块成(chéng)为资金(jīn)炒(chǎo)作(zuò)AI的(de)重点方(fāng)向，中特估支(zhī)线也由(yóu)暗转明，晋升市场(chǎng)第(dì)二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始(shǐ)持续下跌，传(chuán)媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳水(shuǐ)。

　　（本(běn)文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交易日成交额(é)超万亿元阶段纪录(lù)，在(zài)本(běn)周遭(zāo)遇终(zhōng)结。周(zhōu)三(sān)时，市场成交量尚且(qiě)保持在1.2万(wàn)亿(yì)水平，周四便陡然(rán)跌(diē)破万(wàn)亿，5月11日和(hé)5月(yuè)12日(rì)成(chéng)交额(é)连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量(liàng)震荡阶段。

　　面对市场的(de)急剧降(jiàng)温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日(rì)晚(wǎn)间发(fā)布(bù)的金融数(shù)据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券，4月新增(zēng)信贷7188亿(yì)元(yuán)，虽然同比多(duō)增734亿(yì)元，但是(shì)考虑(lǜ)到去年4月基数的(de)异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年相比，今年4月信贷则是明显跌(diē)落(luò)，而(ér)今年4月信贷(dài)低于2021年同期7512亿元。居民贷款(kuǎn)回落再度成为信贷回落(luò)的主(zhǔ)要原因。而(ér)企业中长(zhǎng)期贷(dài)款(kuǎn)继续保持同比多增，4月同(tóng)比多增4017亿元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据(jù)利(lì)率先(xiān)下(xià)后上，并不意味着贷款(kuǎn)好转了(le)，主要因为今(jīn)年国股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等低(dī)效(xiào)资产，对分(fēn)行收票(piào)额度(dù)控制(zhì)很严。4月前两(liǎng)旬已经收了很多票(piào)，后面改用其他(tā)贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经(jīng)快(kuài)要接近零利率(lǜ)了，信贷再度出现(xiàn)深度(dù)负增(zēng)长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷(dài)斜率过(guò)于陡峭(qiào)化(huà)产生(shēng)的后果，5月份的(de)贷款可(kě)能仍然不太(tài)乐观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市场(chǎng)要想好起来，必然要(yào)让大家看到宽信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还需要一定的(de)时间。

　　当前(qián)市场(chǎng)存量资金博弈的(de)背景(jǐng)不(bù)改，而两大主线人工智能和中特估(gū)，今年(nián)已然累计(jì)不(bù)小(xiǎo)的涨幅(fú)。中特估这边(biān)，本月(yuè)还(hái)有多只央企ETF等待进场(chǎng)，而(ér)人工智能这边，在未有增量(liàng)资(zī)金进(jìn)场的情况之下，再想(xiǎng)继续向上(shàng)，压力不小。

　　本周大跌之(zhī)后(hòu)，但斌(bīn)更是罕(hǎn)见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法(fǎ)两全。紧接着，炮轰当(dāng)下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市场(chǎng)交易机制应要(yào)有所改(gǎi)变。

　　七分之二十二是无理数吗，七分之22是不是无理数>

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今年以(yǐ)来，市(shì)场(chǎng)看着红红火(huǒ)火，但很多投资者都是(shì)“买(mǎi)在3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基金(jīn)经(jīng)理更是有苦难言(yán)，市场(chǎng)上大热的人(rén)工(gōng)智能，游资炒作(zuò)的“星辰大海”，根本不符合他们(men)的机构审美。直白点说(shuō)，市场根本(běn)就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是有苦难言(yán).......

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