一度(dù)被(bèi)称(chēng)为“机(jī)构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不(bù)仅在(zài)新发基金中占(zhàn)据(jù)主流，存量产品(pǐn)也超过了机构投资者占比(bǐ)。

　　多位业内人士对(duì)此表示，在基金(jīn)行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被投(tóu)资者逐渐(jiàn)认知，以及投(tóu)资热点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背景下，国内(nèi)资本市场正在经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投个股”到(dào)“投ETF”的(de)转变。长期来看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比抬升(shēng)，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(j恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱iāo)易活(huó)跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市场(chǎng)稳定性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人(rén)投资(zī)者(zhě)成为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)13日，今(jīn)年新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市(shì)前一周披露(lù)的个人投资(zī)者(zhě)平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成为新发权(quán)益ETF的(de)主力军。

　　而从全市场(chǎng)数据(jù)看，2022年个人投资者(zhě)比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针对个人投资者占比的(de)变化，华泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年(nián)以前，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中(zhōng)在(zài)几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构投资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以后(hòu)，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务(wù)同仁在ETF投教工(gōng)作上的共同努力(lì)，ETF作(zuò)为交易工具的优势(shì)，越来越被普通个人投资者认(rèn)知，从(cóng)而使个(gè)人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个(gè)人占比(bǐ)较高的(de)现象，国泰基金也(yě)分(fēn)析，今年以来A股(gǔ)市场持(chí)续回暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境(jìng)比较(jiào)好(hǎo)，也越来越受到个人投资者的青(qīng)睐。此外，ETF投资者大(dà)部(bù)分(fēn)由(yóu)股民(mín)转化(huà)而(ér)来(lái)，这(zhè)些个人投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高，相(xiāng)对于个股来说(shuō)，也能更(gèng)好地分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的理念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投(tóu)资者(zhě)对于时间成(chéng)本(běn)的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数据(jù)看(kàn)，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升(shēng)势头。

　　在2018年，个人在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例平均分别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过(guò)了机构资金(jīn)，股票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到(dào)2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看，在宽基ETF中，个人(rén)占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投资(zī)者占比较高的行业(yè)或(huò)主题(tí)ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内(nèi)ETF整体仍在扩张态势中，个人投资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下降，但绝对份额也是在(zài)增长的，这(zhè)一数据(jù)更代表了机构(gòu)投(tóu)资者对行业(yè)或主题ETF的(de)认可度也在不断抬升。

　　“我(wǒ)个人(rén)认为是(shì)ETF投(tóu)教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中(zhōng)，我们(men)发(fā)现大部(bù)分投资者都会将较为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作为尝(cháng)试(shì)。潜移默(mò)化中，宽基(jī)ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台(tái)阶。

　　国泰基金也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投资者把握比较均(jūn)衡(héng)的投(tóu)资机会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年，市(shì)场震荡(dàng)下行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基(jī)ETF会比较受(shòu)欢迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏好也(yě)随之上(shàng)升，所以行业和主题(tí)ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也(yě)表示(shì)，近五年市场成交热情的提升带来(lái)了A股市(shì)场(chǎng)的大幅发展，个(gè)人投资者入市规模(mó)激增，而在经历了多(duō)种行情(qíng)风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操作难(nán)度较高的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢(yíng)基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能够有(yǒu)效的跟上基准的步伐(fá)；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资(zī)领(lǐng)域带来(lái)了大量的(de)学习成(chéng)本，而ETF的投资(zī)门(mén)槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高，因而逐(zhú)步获(huò)得个人(rén)投资者的(de)认可。

　　具体来看，基(jī)煜研究(jiū)分析(xī)，一(yī)是随着A股(gǔ)市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可以(yǐ)看到更(gèng)多投资者会基于大势选择(zé)宽基(jī)投资工具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰(xī)，如消费(fèi)、新能源、医药(yào)等(děng)，因此行(xíng)业主题基金ETF更容易受(shòu)到追捧(pěng)。

　　提(tí)升(shēng)交易活(huó)跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着(zhe)个人占比(bǐ)的(de)抬(tái)升，股票ETF市(shì)场的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，2022年(nián)股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增(zēng)长43％；年平均(jūn)换手(shǒu)率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业(yè)内人士表示(shì)，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市(shì)场个(gè)人占比超过机构，有利于股民转(zhuǎn)为基民(mín)，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分(fēn)散风险，提升交易活(huó)跃度，长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的(de)个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来，个人投(tóu)资(zī)者发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也(yě)能够获(huò)得交易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选(xuǎn)择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险更分(fēn)散波(bō)动也更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资(zī)者选(xuǎn)择ETF而非股票，长(zhǎng)远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资(zī)者在(zài)ETF投(tóu)资上(shàng)可能交易频率更高，也更容易受到市(shì)场(chǎng)消息(xī)的影响，这(zhè)对于(yú)我们(men)基金管理人的(de)持续运营和投(tóu)资者(zhě)陪(péi)伴(bàn)都提出(chū)了更高的(de)要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也(yě)称。

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