在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨大跌走(zǒu)势(shì)，激起了基民的热烈讨(tǎo)论，“这个(gè)日经正经不？”“还要有个跌停板才和净值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这(zhè)么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头纷纷公(gōng)告，对公司旗下高(gāo)溢价日经(jīng)225ETF提(tí)示风险，目前折溢价(jià)率已经大幅(fú)回落。与此同时，科创50、创业板指继续受到资金的青(qīng)睐，今年以来(lái)创(chuàng)业板ETF净(jìng)买入资金已(yǐ)达165亿元(yuán)，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流(liú)出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部(bù)分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长期配置(zhì)价值。

　　提(tí)示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价已(yǐ)有所回落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方达基金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格波动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产(chǎn)品的溢价(jià)率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示(shì)投资(zī)者关(guān)注二(èr)级市场(chǎng)交易价格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损(sǔn)失。

　　从两只产品的(de)表现看(kàn)，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势(shì)凶悍，今年(nián)以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资(zī)者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向看，由于两只产品规模仅有1个亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨(zuó)日净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)都(dōu)不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪日经指数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元(yuán)，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产(chǎn)品已经达到(dào)27％，体现了很好的赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从(cóng)该(gāi)指数表现(xiàn)看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅在亚太市场高居前(qián)列。

　　一(yī)位股票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数(shù)近期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情况，就会推(tuī)高(gāo)二级市(shì)场价格，让(ràng)价格走在指数涨幅的前面(miàn)，这(zhè)个(gè)情况就会产生基金产品的高溢(yì)价。

　　“日经ETF的底层资(zī)产(chǎn)是跟(gēn)踪日经225指数表现的，如(rú)果(guǒ)短期出现(xiàn)高溢价，也就意味(wèi)着当前的(de)价(jià)格超出(chū)了指数(shù)的涨(zhǎng)幅，未(wèi)来会回归到指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走(zǒu)势和涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就(jiù)是会逐渐消除(chú)溢价。而高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二(èr)级(jí)市场价(jià)格的(de)下跌，因此，建(jiàn)议投资者(zhě)不要盲目(mù)买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金(jīn)经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现看(kàn)，今(jīn)年(nián)年初(chū)以来日本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越30000点大关(guān)，达(dá)到(dào)1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建(jiàn)投证券(quàn)认为，近期日本股(gǔ)市(shì)上(shàng)涨受多(duō)重(zhòng)因素(sù)驱动：一是随着美联储加息预期下(xià)降(jiàng)和日央行紧缩预期上(shàng)升，吸引国际资本回流(liú)日本市场；二是(shì)随着疫后经济活动复苏和去年(nián)日元持(杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物chí)续贬值(zhí)，东京交易所上市公司多(duō)表现良好；三是(shì)今年东京交易所提出将改革公司(sī)治理监督机制(zhì)。在这一改(gǎi)革下，预(yù)计部分低估值(zhí)企业可能采取股票回(huí)购等方式提振股价，截至本周，已有价(jià)值(zhí)3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期部分利好消息带(dài)动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴菲特(tè)赴日(rì)考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日本股(gǔ)市等，推动市场对日本股市(shì)的整体(tǐ)情(qíng)绪提振。

　　也(yě)有基金经理提示短期过快上(shàng)涨带(dài)来的投资(zī)风险，并提(tí)示投资(zī)者(zhě)，海外投(tóu)资可能会涉及(jí)相关的汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高(gāo)等问题，建议投资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资，避免(miǎn)盲(máng)目追高(gāo)带(dài)来的风(fēng)险。

　　科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至(zhì)5月22日收盘，全市场728只股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模(mó)增幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按(àn)照区间成(chéng)交(jiāo)均价测(cè)算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方向来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净流入都(dōu)是3.39亿元，位居行业前列(liè)。另(lìng)外，易方(fāng)达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生(shēng)ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产(chǎn)品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净流入资金居前，都超过了2亿元资金体(tǐ)量。另外(wài)，触底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉(lā)长时间看，今年以来(lái)净流入(rù)资金最多(duō)的是易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位(wèi)居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行业前(qián)列。

　　而今(jīn)年景气度(dù)回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估值(zhí)吸引力(lì)的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金(jīn)都(dōu)在50亿(yì)元体量及(jí)以上。

　　谈及(jí)创业板相关指数的“越跌越买”，华安(ān)基金(jīn)指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到30倍(bèi)的(de)历史(shǐ)低位区间，且(qiě)一季(jì)报(bào)显示成分股净利润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势(shì)反转机会。

　　该机构分析(xī)，在政(zhèng)策层面，4月底的政治局会议提出“要夯实科技自立自强根基(jī)，培育壮大新(xīn)动能。要巩固和扩大新能源汽车(chē)发展优势，加快(kuài)推进充电(diàn)桩、储能(néng)等设施建设和配套电网改造。要(yào)重视(shì)通用人工智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范(fàn)风险”，这宣示着国内经(jīng)济(jì)发展动能要加快转变，新能源及人工智能将是经济转(zhuǎn)型的(de)两大动(dòng)能，汇聚战(zhàn)略性新(xīn)兴产业的创业(yè)板持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机(jī)会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流出居前(qián)

　　传媒、基建“落袋为(wèi)安”

　　而(ér)从(cóng)资(zī)金净(jìng)流出方(fāng)向看，表现相对强势的上证50ETF遭遇资金净卖出(chū)，当日(rì)基金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出(chū)超过11亿元。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数(shù)，也分别(bié)有超过1个(gè)亿的(de)资金净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药(yào)ETF等近期出现(xiàn)阶段(duàn)性行情的板(bǎn)块，遭遇资(zī)金的(de)卖出，天(tiān)弘银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等多只产品净流出资金也有1个亿以上。

　杏花代表十二生肖里的哪个动物呢，杏花是指十二生肖中什么动物　

　　拉长时间期(qī)限，今年以来(lái)宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流出。上(shàng)证(zhèng)50ETF也有57亿元资金(jīn)净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整体资(zī)金净流(liú)出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然(rán)部分热门主(zhǔ)题行业的(de)资金出(chū)现流(liú)出，但(dàn)部分机构仍建议从中长期角度(dù)，观察各类板块的投资机(jī)会和(hé)行情(qíng)演(yǎn)绎。

　　中欧基金表示，预计(jì)复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但(dàn)市场展现出更多结构性机会，当前(qián)市(shì)场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏高。“传媒板(bǎn)块近期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因(yīn)前期涨幅较大，炒(chǎo)作有逐步退潮(cháo)趋势(shì)。”

　　短期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续关注资金合力最强的人工智能与央企(qǐ)相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回落、且经济复苏趋势确立后关注“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体机会，尤其是大众消费等领域；而长期(qī)来看，可以积(jī)极关注数字化对生(shēng)产力的(de)提升，重点关注计算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒等行业。

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