一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局(jú)，个人投(tóu)资者不仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量产品也超(chāo)过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多位业内人士对此表示(shì)，在基金行业ETF投教工作(zuò)成效显著(zhù)，ETF交易工具优势被投资者(zhě)逐渐认知，以(yǐ)及投(tóu)资(zī)热点轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个(gè)人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散(sàn)风险，提高市(shì)场交易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发权益(yì)ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个人投资者成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立的(de)37只(zhǐ)股票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人(rén)投资者平均(jūn)占比83.9％，个人投资者俨然成(chéng)为新发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年个(gè)人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市场占比超过了机(jī)构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳表示，2018年(nián)以(yǐ)前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要(yào)集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年(nián)以后，行(xíng)业ETF如雨(yǔ)后春(chūn)笋(sǔn)般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作(zuò)上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiāo)易工(gōng)具的(de)优(yōu)势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股票占比(bǐ)的(de)大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个人占比较高的(de)现(xiàn)象，国泰基金(jīn)也分析，今年以来A股市(shì)场持(chí)续回暖，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发产品募(mù)资环(huán)境比较好，也越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资(zī)者大部分由股民转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持(chí)有(yǒu)一篮子股(gǔ)票，胜率(lǜ)大概率更(gèng)高，相对(duì)于个股(gǔ)来说(shuō)，也能更好(hǎo)地分散风(fēng)险。

　　基煜研(yán)究(jiū)也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易新上市的ETF，而机构投(tóu)资者对(duì)于(yú)时间成本的把(bǎ)控(kòng)较(jiào)严格(gé)，在看准投(tóu)资机会后，更倾向于(yú)去(qù)申购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占(zhàn)比呈(chéng)攀(pān)升势(shì)头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀(pān)升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人(rén)持有比例平均(jūn)分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作(zuò)为“机构(gòu)投(tóu)资者风(fēng)向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回(huí)落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过(guò)了机构(gòu)占比(bǐ)。

　　分结构(gòu)来(lái)看，在宽基ETF中，个人(rén)占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点；而个人投(tóu)资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百分点(diǎn)。

　　但由(yóu)于国内(nèi)ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中，个人投资者在行业或(huò)主题ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比(bǐ)下降(jiàng)，但绝对份(fèn)额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资(zī)者对行业或(huò)主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人认(rèn)为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示(shì)，在(zài)下沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资(zī)者都会(huì)将较(jiào)为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品(pǐn)作(zuò)为(wèi)尝试。潜移(yí)默(mò)化(huà)中，宽(kuān)基ETF扮演了资产组合配置中的(de)一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由(yóm是什么意思性取向u)于近年来行业轮(lún)动加(jiā)快，而宽(kuān)基ETF可以(yǐ)帮助投资(zī)者(zhě)把握比(bǐ)较均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早(zǎo)在(zài)2018年和2022年，市场(chǎng)震荡下行，投资者的风险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基ETF会比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市(shì)场(chǎng)上行时，行业和(hé)主题异彩(cǎi)纷呈，机会又多(duō)上涨空间(jiān)又大，风(fēng)险偏好也随之上升，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来(lái)了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模(mó)激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们对于跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的(de)认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效(xiào)的跟上基(jī)准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投资热点轮动较快(kuài)，新的投资(zī)领域带来了(le)大量的学习成本，而ETF的投资门槛(kǎn)较低，运作透明度较高，因(yīn)而逐步获得个人投资者的认可。

　　具体(tǐ)来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性提升(shēng)，个人投(tóu)资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越(yuè)来越深(shēn)入，近几年可以看到(dào)更多(duō)投资(zī)者会基于大势选择宽(kuān)基投资工具；另一方面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投资主线较为清晰，如(rú)消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高(gāo)A股市(shì)场的稳(wěn)定性

　　随着(zhe)个(gè)人占比的(de)抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换手(shǒu)率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长m是什么意思性取向18％。

　　多(duō)位业内人士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个人占比超过机构，有利(lì)于(yú)股民转(zhuǎn)为基民，为(wèi)投资者分散风险(xiǎn)，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰基金表示(shì)，ETF的个(gè)人投资者大都由股民转化而来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明(míng)、成本低廉且相比个(gè)股可(kě)以(yǐ)更好地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参与感，于是(shì)更多选择通(tōng)过(guò)ETF来参与市场。相(xiāng)比个股来说(shuō)，ETF的风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人(rén)投资者选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频(pín)率(lǜ)更高，也更容易受到市场消息的影响，这对于(yú)我们基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪(péi)伴都提出了(le)更高的要求。”国泰基金相关人(rén)士(shì)称。

　　“更高的个(gè)人占比可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有吸引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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