“非(fēi)农(nóng)之夜”不平静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显示，美国5月非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，几(jǐ)乎是估计中值19.5万(wàn)的两(liǎng)倍，为(wèi)2023年1月以(yǐ)来最大增幅。5月失业率(lǜ)为(wèi)3.7％，高于前值3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年(nián)10月(yuè)以(yǐ)来新(xīn)高。

　　非农就业数据公布后，美国(guó)国债价(jià)格盘中跳水(shuǐ)，收益率拉升，对利率前(qián)景更敏(mǐn)感的两年期美债收益率日(rì)内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速转(zhuǎn)涨，摆脱两周(zhōu)低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显(xiǎn)示，投资者(zhě)预期的美联储7月加(jiā)息(xī)几率增(zēng)加(jiā)，预(yù)计未来两次会议期间将(jiāng)加息25个基点，6月(yuè)加息的几(jǐ)率不到50％。

　　三大美(měi)国股指集(jí)体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午盘(pán)刷新日高时，道琼斯工业平均指数涨(zhǎng)超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近(jìn)1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指(zhǐ)数涨近(jìn)1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连续两日集体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点(diǎn)，涨幅(fú)2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话(huà)暗示(shì)12月放(fàng)缓加息当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月(yuè)1日以来收盘新高。标(biāo)普收涨(zhǎng)1.45％，创(chuàng)5月5日(rì)苹果一季报公布次日以来最大涨幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和标普均创去年(nián)4月以(yǐ)来收盘新高。

　　国际原油(yóu)盘中涨近3％，美油继续脱(tuō)离两(liǎng)个月低谷，但未(wèi)能抹平全周跌幅，和(hé)布油均三周来(lái)首次累跌，市场(chǎng)焦点转向(xiàng)本周末的OPEC+会议(yì)。黄(huáng)金在(zài)美元和美债(zhài)收益率反弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生品研究院分(fēn)析师(shī)徐颖表示，就(jiù)5月新增就业人数而言，美国劳动力市场存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就业33.9万人(rén)，好于市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同(tóng)时4月非农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月(yuè)合(hé)计上修9.3万人(rén)，2023年(nián)至今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新(xīn)增(zēng)就业主(zhǔ)要集中在(zài)教育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行业整体表(biǎo)现好于4月(yuè)，生产(chǎn)部(bù)门就业稳定，建筑业表现亮眼(yǎn)，与(yǔ)近(jìn)期房地产(chǎn)市场的反(fǎn)弹(dàn)一(yī)致，建筑业(yè)新(xīn)增就业2.5万人，制造业中(zhōng)非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造业目前持续收缩(suō)的状态吻合(hé)。同时她(tā)指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业(yè)报告也显示出就业市场(chǎng)边(biān)际(jì)降温的(de)更多迹象(xiàng)，5月失业人数增加(jiā)44万至640万，失业率从3.4％回(huí)升(shēng)至3.7％，高于市场预期(qī)的3.5％。后续随着各(gè)行业裁员(yuán)人(rén)数的(de)增(zēng)加，失业率预计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业(yè)率水(shuǐ)平基本(běn)是(shì)60年代以来的最低水平，在失业(yè)率回升(shēng)至4％之(zhī)前，预(yù)计还不(bù)会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外(wài)，劳动(dòng)参(cān)与率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回升，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温(wēn)，已经有所缓解，体现为工(gōng)资上涨压力开始降温(wēn)，5月(yuè)工(gōng)资增(zēng)速环比(bǐ)回落至0.3％符合市场(chǎng)预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预(yù)期，工(gōng)资对通胀的(de)助推(tuī)作(zuò)用缓解后，核心通胀压力(lì)减弱，美(měi)联储进一步加息的必要性降(jiàng)低。

　　她表示(shì)，美(měi)联(lián)储6月利率会议(yì)“按兵(bīng)不(bù)动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续公布的5月美国通胀(zhàng)数据，当前的(de)就(jiù)业市(shì)场状(zhuàng)态可以支撑(chēng)在通胀压力较大时继续(xù)加息。美联储利率会议落地前，市场步入振荡盘(pán)整状态，预计美元(yuán)指数在(zài)105附近偏强运(yùn)行，随着美国政府(fǔ)债(zhài)务上(shàng)限问题落地，美(měi)债收益(yì)率(lǜ)风险偏(piān)向上行(xíng)，预计国际金价在1950美元/盎司附(fù)近筑底。

　　又有变数？欧佩克+可(kě)能会进一步减产

　　据消息(xī)人士(shì)声(shēng)称，在(zài)周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议上(shàng)，欧佩克(kè)+可(kě)能会宣布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格。

　　据悉(xī)，可能的选项之一是额外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道称，欧佩克+不太(tài)可能在会(huì)议上决定进一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着更多的不(bù)确定性，结果仍然不明朗。眼下欧(ōu)佩克+面临(lín)诸多(duō)挑(tiāo)战，不仅成员国之间相互争吵，美国(guó)、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集(jí)团的市(shì)场份(fèn)额，这也让(ràng)分析(xī)师们左右为难(nán)。

　　随(suí)着经济(jì)前景的恶化，欧佩克(kè)+成员国在4月份承(chéng)诺，从5月份(fèn)开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过这些行动都未能止住油价(jià)的(de)下跌势头。

　　上周，沙特能源大臣威(wēi)胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者(zhě)要“当心”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺(nuò)瓦克则与沙特能(néng)源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示(shì)，他认为(wèi)欧(ōu)佩克+本(běn)周末不(bù)可能减(jiǎn)产，布(bù)伦特油价可(kě)能会在(zài)年底前(qián)自(zì)行回升至每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公(gōng)司(sī)OANDA的高级市(shì)场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前(qián)做空(kōng)原油，交(jiāo)易员永(yǒng)远(yuǎn)不(bù)应该低估沙特在欧佩克(kè)+会议(yì)期(qī)间(jiān)采取行动的可能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望维持(chí)石油(yóu)市(shì)场稳定，我们将(jiāng)毫不犹豫(yù)地(dì)做出任何决定(dìng)，以使(shǐ)市场更加平(píng)衡。他(tā)似(shì)乎支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分(fēn)析师认(rèn)为，进(jìn)一步减产(chǎn)的可能(néng)性为(wèi)40％。他(tā)们写道：“各国石油(yóu)部长们决心避(bì)免重蹈2008年的覆辙，当时全球经(jīng)济和金融稳定突然崩(bēng)溃，导致原油(yóu)价格(gé)在六个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯(sī)基：俄乌冲突期(qī)间，乌(wū)克兰不会成为北约成员！

　　当地时间6月2日，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱沙尼亚总统(tǒng)的联(lián)合新闻发布会上表(biǎo)示，在俄乌冲(chōng)突进(jìn)行期(qī)间(jiān)，乌克兰不(bù)会成为北约成员。泽连斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目前很难。乌克(kè)兰只是希望(wàng)北约合作伙伴听到声音，这(zhè)一点非(fēi)常重要。

　　同时(shí)，他(tā)指出，乌克兰在成为北约成(chéng)员国之前需要更多安全保障(zhàng)，乌克兰(lán)需要把这些(xiē)保障(zhàng)都写在纸上，直(zhí)到(dào)乌(wū)克兰能(néng)真正获得安全(quán)保证(zhèng)，有资(zī)格成(chéng)为北(běi)约成员(yuán)。

　　据参考消息援(yuán)引(yǐn)俄新社莫斯科5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报(bào)道称，乌克兰总(zǒng)统泽(zé)连(lián)斯基(jī)向(xiàng)北约各国领(lǐng)导(dǎo)人(rén)明确表示，除非(fēi)向基(jī)辅提(tí)供(gōng)加入北约的路(lù)线图，否则(zé)他将(jiāng)不会(huì)出席7月举行的维尔纽斯(sī)峰会。此(cǐ)外，泽连斯基6月1日在访问摩尔多瓦(wǎ)时表(biǎo)示，乌克(kè)兰已经(jīng)做好了加入北约(yuē)的准备，基(jī)辅(fǔ)正在等待(dài)北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌克(kè)兰近期(qī)加入北约(yuē)一事，法国、德国等北约国家(jiā)持(chí)反对意见。

　　德国(guó)国(guó)外(wài)长(zhǎng)贝尔伯(bó)克当地时间6月1日(rì)在奥斯(sī)陆参加北约外长会期间表示，德国不认为北约应该在近(jìn)期(qī)内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在内(nèi)的其(qí)他一些(xiē)北(běi)约成员国也不希(xī)望乌克兰迅速(sù)成为北(běi)约成(chéng)员(yuán)国，而只(zhǐ)是希望为乌克兰(lán)提供安(ān)全保障。

　　进入6月，在(zài)宏(hóng)观市场情绪回暖影响下，大宗(zōng)商品(pǐn)市场出现(xiàn)普(pǔ)涨行(xíng)情。从海外宏观(guān)层面来看，美(měi)国(guó)债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参(cān)议院通(tōng)过债务(wù)上限法案，暂时取消了政府31.4万(wàn)亿(yì)美元的(de)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)，避免了可能出现的美国有史以(yǐ)来首次(cì)违(wéi)约，使(shǐ)得市场避险情绪消(xiāo)退。同(tóng)时在(zài)美联储本月会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美元指数回落至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资产的压制减弱。

　　国内(nèi)方面，中(zhōng)国(guó)5月(yuè)财(cái)新PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数据改善了市(shì)场情(qíng)绪，同(tóng)时市场也在翘首等(děng)待新一轮稳增长政策的出台(tái)。

　　天(tiān)胶价(jià)格(gé)重返万二关口

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖的(de)带动下，天然(rán)橡(xiàng)胶期货价格回(huí)升。截至(zhì)收盘，天(tiān)然橡胶(jiāo)期货(huò)主力(lì)合约站(zhàn)上12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货(huò)主力价格表现振荡微升，周度收(shōu)涨1.05％。整(zhěng)体来看，本周国(guó)内天胶市场利好支撑(chēng)疲软，胶价维持宽(kuān)幅振荡(dàng)格局(jú)。

　　可以看到，近两个月以来，天然橡胶市(shì)场消息比较热(rè)闹(nào)，前有云南旱灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻，然(rán)而天然橡胶期(qī)价(jià)终究支撑不(bù)力，逐(zhú)步归于平静。从整个5月行情来(lái)看(kàn)，生意(yì)社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上(shàng)行，下半月回调，全(quán)月呈(chéng)倒“V形”走势。生(shēng)意社商品(pǐn)行(xíng)情分(fēn)析系统监测显示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻(qīng)易被(bèi)破，行情(qíng)维持偏弱振(zhèn)荡。综合来看，5月天然橡(xiàng)胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情(qíng)短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有小幅(fú)上行，但市场供多需少，终究无力支撑，上行态势(shì)转而向下(xià)。

　　五一假期(qī)归来，市场传言称(chēng)国(guó)储今(jīn)年(nián)将(jiāng)收(shōu)储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应声上涨，影(yǐng)响持(chí)续多(duō)日。直至5月月中，收(shōu)储传闻叠加产区(qū)降雨(yǔ)，市(shì)场氛围再次(cì)提(tí)升，沪胶突破(pò)12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终未得(dé)到证实，市场影响逐(zhú)步消失匿迹。

　　可(kě)以看(kàn)到，继此前云(yún)南干旱传(chuán)闻(wén)发酵后，5月以收(shōu)储(chǔ)为核(hé)心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然(rán)激烈(liè)。中(zhōng)信建(jiàn)投期货能化分析(xī)师(shī)童长征表示，天然橡(xiàng)胶此轮的上涨与(yǔ)下跌，与(yǔ)收储这一(yī)传闻息息相(xiāng)关。他指出，国储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称(chēng)为四大工(gōng)业(yè)原(yuán)料，是关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的重要战略物资。毫无疑问(wèn)的是，对于全球来说，天然橡胶是严(yán)重过剩的。但要(yào)考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高(gāo)度依赖进口。从中国本身的天然(rán)橡胶来说，是供不应求的。因(yīn)此，在当前诡谲多(duō)变的(de)国际政治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储(chǔ)备其实是有很(hěn)高(gāo)的必(bì)要性(xìng)。

　　“此(cǐ)前橡(xiàng)胶收储(chǔ)传闻(wén)的(de)收储量为10万吨，收储的对象是(shì)国产全(quán)乳胶（即(jí)期货交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶(jiāo)的年产量来(lái)说非常小，不过才占(zhàn)0.7％，即(jí)便(biàn)对中(zhōng)国全年的消费量(liàng)来(lái)说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，对天然(rán)橡胶整体(tǐ)的供(gōng)求几无影响(xiǎng)。但(dàn)是如果收(shōu)储的对象是交割品的(de)话，性质就不同了。因为目前(qián)全年国(guó)产(chǎn)全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万(wàn)吨(dūn)，今(jīn)年估计在20万—25万吨），那么(me)收储的量其实(shí)占到相当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是非常(cháng)大的(de)一个比例。”在童(tóng)长征看来，如(rú)果国储轮储橡胶(jiāo)事件成立，根据交割品的(de)供(gōng)求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上(shàng)收储(chǔ)的影响，RU的(de)价格有可能会更上一层楼。但是，由(yóu)于整个事件(jiàn)的(de)进(jìn)程会(huì)非常(cháng)缓慢，价格(gé)的反应(yīng)不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本面难言乐(lè)观

　　进入(rù)6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量，橡胶(jiāo)供应旺季到来(lái)，然而天胶下游需(xū)求并未有(yǒu)趋势性改善，胶价(jià)上涨动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投(tóu)安信期货能化分(fēn)析师胡(hú)华钎告诉记者(zhě)，目(mù)前全球天然橡胶供应(yīng)进入季节性的(de)增产期，中(zhōng)国云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开割，预计(jì)6月中旬全(quán)面开(kāi)割(gē)，海(hǎi)南产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产(chǎn)区(qū)也全面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐渐进入雨季，物候条件已(yǐ)经(jīng)由差变好。但是由于(yú)目前天然橡胶上游(yóu)原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极(jí)性不高(gāo)，加工(gōng)厂利润也偏低，工厂加工积极(jí)性也不高。

　　大(dà)地期货橡胶研究员(yuán)唐(táng)逸表示，后续橡胶供应端(duān)将逐步恢(huī)复正(zhèng)常，产量逐渐(jiàn)增(zēng)加。目(mù)前云南产(chǎn)区大(dà)面(miàn)积(jī)开割，预计后市仍有(yǒu)较多降雨，干旱情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对正常。泰(tài)国(guó)东北部(bù)产区(qū)逐步上量，南部产出仍在低位，本周以及下周预计雨水较多。越南(nán)、柬(jiǎn)埔寨产区(qū)已大面积开割，原料数(shù)量逐步增加。同时根据历史(shǐ)降雨(yǔ)数据来(lái)看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨量(liàng)虽(suī)然处于(yú)历史均值(zhí)以(yǐ)下的概率较(jiào)高，但由(yóu)于季节(jié)性(xìng)的因素，降雨绝对数量仍然能够(gòu)保证。因此，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引(yǐn)发(fā)行(xíng)情上涨(zhǎng)的主要(yào)因素(sù)。

　　从需求(qiú)端来看，东证衍(yǎn)生品研究院(yuàn)能化高级分(fēn)析师曹璐(lù)表(biǎo)示，目前轮(lún)胎厂家外贸订单(dān)量(liàng)较为充足，对(duì)开工率形成一定支撑(chēng)，加(jiā)上轮胎用原料价格处于低(dī)位(wèi)，轮胎厂家开(kāi)工积极性(xìng)尚(shàng)可。而内销市场需求表现依然偏弱，各(gè)层级经销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲观、谨慎(shèn)补货。

　　隆(lóng)众资讯最新(xīn)数据显示，目前下游外贸订单(dān)充足，加之内销(xiāo)订单缺货现象(xiàng)仍存，企(qǐ)业排产积极性不减。半钢胎样本企业产能(néng)利用率(lǜ)为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全(quán)钢胎(tāi)厂开工小降，个别企(qǐ)业(yè)因内销出货(huò)压力加大，为(wèi)控制成品库存(cún)压(yā)力，存适度降负现象(xiàng)，全钢胎样(yàng)本(běn)企业产(chǎn)能(néng)利用率为(wèi)66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看，胡(hú)华钎认为，目前天然(rán)橡胶基本面处于供需两弱的(de)格(gé)局(jú)中(zhōng)，尤其是下游需求分歧较(jiào)大。“主要是不(bù)同的市场主体预(yù)期(qī)不同，但(dàn)是整(zhěng)体(tǐ)来说此前(qián)市场对今年的(de)预期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来(lái)看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口同(tóng)比数(shù)据还5k是多少钱，5k是多少钱人民币是不错的，反映国内(nèi)实际需求并不差。但是从汽(qì)车行业来看，由于(yú)汽车刺激政(zhèng)策退(tuì)出，今年国内汽车(chē)市场(chǎng)相对疲软，价格战(zhàn)等负面消息较多，市场总体上偏(piān)悲(bēi)观。此(cǐ)外(wài)，青岛地区天(tiān)然橡(xiàng)胶现货库存(cún)持续(xù)攀升，有(yǒu)些人认为是(shì)国内需求不行，但(dàn)是其实是进口过(guò)多(duō)导致(zhì)的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主要还(hái)是宏观面主导胶价走势，一方面中国经济(jì)复苏进(jìn)程(chéng)、人民币汇率波动；另一方(fāng)面(miàn)美联储加息(xī)进程，以及美国银行危机和美(měi)债上(shàng)限(xiàn)问(wèn)题等(děng)。看向下半(bàn)年，他认(rèn)为(wèi)天(tiān)然橡胶基本面(miàn)仍然缺乏指引(yǐn)，只有天气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观(guān)面(miàn)预计(jì)比上(shàng)半年(nián)好，比如美联(lián)储加息步(bù)伐暂(zàn)缓、国(guó)内经(jīng)济回暖等，因此对天(tiān)然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方(fāng)向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供应(yīng)端仍然是主导后(hòu)市胶(jiāo)价走(zǒu)势的主(zhǔ)要(yào)因素，随(suí)着各(gè)产(chǎn)区开割(gē)后产量逐渐增加，海外恢复速度(dù)仍然偏(piān)慢，预计干胶的数量并不会(huì)少，包(bāo)括今年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计存(cún)在下跌(diē)的空间。”

　　曹璐则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影响的(de)情况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价(jià)的(de)因素主要(yào)在需求(qiú)端。从下半年(nián)来看，外需受海(hǎi)外经济(jì)衰退(tuì)和汽车半导体(tǐ)短缺影响(xiǎng)，预(yù)计难有起色(sè)。外需走弱也导(dǎo)致海(hǎi)外货(huò)源(yuán)涌入国内，对国(guó)内现货端构成压(yā)力(lì)。内需方面，春节前(qián)市场基于内(nèi)需复苏的逻辑，已经(jīng)出现(xiàn)一(yī)波反弹行情，但(dàn)节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现(xiàn)实，由于国内需(xū)求复苏不及预期，胶价因(yīn)此持(chí)续(xù)承(chéng)压运行。整体来看，她表示短期胶价(jià)基(jī)本面缺乏向上驱(qū)动，只(zhǐ)有价(jià)格的绝对(duì)低位才(cái)能刺激有效的去库和资(zī)金再次做(zuò)多(duō)的意愿。后续还(hái)需继5k是多少钱，5k是多少钱人民币续(xù)关注天气端(duān)是否有扰(rǎo)动因素，一旦天气出现(xiàn)异常(cháng)状(zhuàng)况(kuàng)，或将(jiāng)带来(lái)新的阶段性行(xíng)情。（有删减）

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