周一的股市震荡翻红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间净买入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上(shàng)周五，资(zī)金借道(dào)股票(piào)ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨境(jìng)ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上周5个(gè)交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元(yuán)，股票ETF“越(yuè)跌越买”的理(lǐ)性(xìng)操作模(mó)式，在股市大幅下(xià)挫的时刻再度显现(xiàn)。

　　从(cóng)资金流向结(jié)构看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特(tè)估”长期投资价(jià)值被(bèi)资金看好，而高位(wèi)回调吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法(diào)的科(kē)创50ETF、游戏(xì)ETF也再度吸引(yǐn)资金追(zhuī)逐；净流(liú)出方面(miàn)，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金(jīn)出现短期(qī)避(bì)险，但鉴于(yú)多(duō)数标的估值仍在(zài)低位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上(shàng)证50净流入资(zī)金(jīn)居前(qián)

　　上周五股市大跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿(yì)份，以区间(jiān)成交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整(zhěng)期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现了资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科(kē)创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数中，华泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中，近期(qī)震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单(dān)日(rì)净买入金额接近5亿(yì)元，目前仍处于(yú)估值低位的(de)医疗ETF、中(zhōng)概互(hù)联(lián)ETF等产品也位居(jū)净流入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市(shì)买入，不过目(mù)前(qián)游戏ETF今(jīn)吾妻之美我者的美是什么意思，吾妻之美我者的美是什么用法年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收(shōu)益翻(fān)倍(bèi)后，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资(zī)金的上述流(liú)向情况，一(yī)位公募股票(piào)权(quán)益(yì)基(jī)金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经(jīng)济中长期的趋势(shì)，但(dàn)耐用品复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过(guò)，在短(duǎn)期(qī)市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高(gāo)的情(qíng)况下，资金可能(néng)更(gèng)青睐用大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场，以获(huò)取整(zhěng)个市场的平均回报。

　　而在行业方面(miàn)，沪(hù)上一家公募机构分析，由于近(jìn)日(rì)以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期(qī)看，资(zī)金还会长期关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网和传媒等调整(zhěng)下来的行业，可能(néng)会继续(xù)受(shòu)到了(le)资(zī)金的关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近(jìn)期上证50、沪深300等权重指数(shù)ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐(lài)，可(kě)能与看好“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加银基金(jīn)表示，伴随大金(jīn)融(róng)、大基(jī)建等权重股高位(wèi)调整(zhěng)，上周沪(hù)指下跌。前(qián)期部分板块短期上(shàng)冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠(dié)加(jiā)经济数据不及预期(qī)，权重板块回调(diào)带动大盘指数回落(luò)。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领(lǐng)低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑(chēng)的低估值央企或有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益投资一部基金经理吴鹏也认为，“中特估(gū)”投(tóu)资的部(bù)分底层(céng)逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的严重低配(pèi)和低估。而在这种大幅(fú)低(dī)估和(hé)低配(pèi)背景(jǐng)下，部(bù)分企业因为(wèi)自(zì)身经营改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特征，使得(dé)其(qí)估(gū)值修复成为了可能(néng)。虽然经过(guò)前期反弹，大金融整体估(gū)值(zhí)仍旧处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈(liè)波(bō)动可能；从(cóng)中期看，整体大金融(róng)当前估(gū)值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有(yǒu)估值修(xiū)复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸(xī)引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的A股(gǔ)市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净(jìng)流出资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏高(gāo)、短期行情板(bǎn)块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指数基(jī)金、恒(héng)生(shēng)科技ETF等(děng)多(duō)只产品，单日净流(liú)出资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基(jī)指数中，今年来(lái)“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出现短暂(zàn)净流出现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现(xiàn)净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来(lái)“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日(rì)净流出(chū)1.67亿元。

　　沪(hù)上一(yī)家(jiā)公募机构(gòu)评价，基建板(bǎn)块受益于“一带一(yī)路”板块前期(qī)涨幅(fú)较大，有调整(zhěng)要求，可(kě)能(néng)会(huì)受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出。不过，从长期看(kàn)，经济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关(guān)注。

　　民(mín)生加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季(jì)报陆续披露(lù)，非银金融业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块(kuài)市场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差(chà)异(yì)化最低结算(suàn)备付金缴纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保(bǎo)证(zhèng)金比例下(xià)调(diào)，经(jīng)济(jì)温和复苏下行业景气度有望持续(xù)修复。保(bǎo)险板块一季报净利润(rùn)超预期，部(bù)分险企凭借储蓄险的产品力实现了(le)一(yī)定的增长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资(zī)产端(duān)或(huò)有(yǒu)望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济运行总(zǒng)体(tǐ)回(huí)升(shēng)有(yǒu)望(wàng)将(jiāng)促进电力消费需求增长(zhǎng)。受上年(nián)同期低基(jī)数等因素影响，预(yù)计今年(nián)二季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改革的持续推进(jìn)下，电价(jià)趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场和辅(fǔ)助服(fú)务市场机制有望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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