5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续(xù)下跌，最近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要指数(shù)更是(shì)创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资金(jīn)越(yuè)跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明显(xiǎn)，纷纷创下历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基金(jīn)两只港股(gǔ)ETF年(nián)内(nèi)份额分(fēn)别(bié)激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内(nèi)人(rén)士对此表(biǎo)示(shì)，港(gǎng)股作为离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主要跟随国内市场(chǎng)，而(ér)流动性(xìng)与海外流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具(jù)备一定的(de)投资(zī)性价比，看好人(rén)工智能、互联网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份额再创新高

　　Wind数(shù)据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿份，相较于(yú)年(nián)初增幅超37％，年内资金合计(jì)净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看，有多古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好只(zhǐ)ETF产品份额(é)增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药(yào)ETF年内份额(é)增幅分别高(gāo)达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨境ETF产品中位列前二(èr)。而易(yì)方达、富国基金(jīn)等旗下5只港(gǎng)股ETF产品份额也实现倍数(shù)增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互(hù)联网(wǎng)ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联(lián)市(shì)场规模最大的港股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九成港股ETF产品年内收益为(wèi)负，产品平均收益率为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市(shì)场(chǎng)持续(xù)震荡(dàng)下跌(diē)，3月(yuè)下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生科技(jì)指(zhǐ)数在同(tóng)日(rì)创下(xià)年内收市新(xīn)低；而(ér)整体看，5月港(gǎng)股市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对于近期(qī)港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分析系(xì)受多(duō)个因素影响(xiǎng)。一(yī)方面，国内经(jīng)济复苏斜率放(fàng)缓，市(shì)场处(chù)于(yú)弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，海外核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形(xíng)成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及(jí)新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股近期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因(yīn)。

　　首先，从基本(běn)面(miàn)角度来看(kàn)，去年防(fáng)疫(yì)政策转向后市场对(duì)于国内(nèi)疫后复苏有较高的(de)预期(qī)，“从(cóng)春节前(qián)后的复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于线下场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比较好(hǎo)的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较一季度环比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场(chǎng)对(duì)于国(guó)内经济复(fù)苏预期开(kāi)始修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修(xiū)。”

　　其次，从资(zī)金流动性的角度来(lái)看(kàn)，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外对(duì)于(yú)暂停加息(xī)的节奏出现反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性与海外流动(dòng)性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直(zhí古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)言，港股(gǔ)从Beta的角度是中美经(jīng)济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国(guó)门之后(hòu)我们预期中国经(jīng)济向上，美(měi)国(guó)经济进入衰退，所以(yǐ)港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美(měi)两(liǎng)边的状态变化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大(dà)概率还是会发生的，在这个过(guò)程(chéng)中的波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇(huì)率和港(gǎng)股的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但多位业(yè)内人士认为，当前港股市场估值水平(píng)已处于(yú)历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看(kàn)好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受(shòu)欧美银行业危(wēi)机影响和(hé)主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化(huà)扰动，今年以来港股持续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持续缓解，未来(lái)港股资金面或有机(jī)会得到改善(shàn)，结合当(dāng)前的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大(dà)且回调较(jiào)多的(de)细分(fēn)板(bǎn)块(kuài)或许是值得关(guān)注的方向，例(lì)如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场(chǎng)进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调(diào)动市(shì)场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)刘杰认(rèn)为港(gǎng)股波动性(xìng)较(jiào)大，建(jiàn)议投资者通过(guò)定投(tóu)分散参与(yǔ)，较好(hǎo)平衡风险(xiǎn)和(hé)机会。同时，选(xuǎn)择更(gèng)有价值的细分赛道，或(huò)许更符合未(wèi)来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中(zhōng)美股市的表现(xiàn)，未来(lái)人工智能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领(lǐng)域长(zhǎng)期具(jù)备相对优势的(de)细(xì)分赛道，对比美国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场(chǎng)80％的(de)占(zhàn)比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤(liú)等方(fāng)向(xiàng)需要(yào)更多更先进的疗法和(hé)创新(xīn)药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业(yè)也有望(wàng)上行。因为目前我国经济总(zǒng)量数据回暖，国内经济长远发展的确定性增强，居民可支(zhī)配(pèi)收入增加，消费(fèi)信心正(zhèng)逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机(jī)构和外资为(wèi)主导的(de)市(shì)场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济数据对(duì)港股资金面会产(chǎn)生(shēng)较大影响。在当前流动性持(chí)续承(chéng)压(yā)和较弱的国(guó)际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股(gǔ)或是震(zhèn)荡行(xíng)情，投资者(zhě)可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价(jià)比的标的。

　　“当中国经济(jì)恢复(fù)比(bǐ)预(yù)期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比预(yù)期更快这二者中任一情(qíng)景(jǐng)发(fā)生甚至同时发生时(shí)，我(wǒ)们可(kě)能(néng)就会看到人(rén)民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现也会走强。”中融基金进一步(bù)指出，可以先重点关注运营商等高(gāo)股息资产，而(ér)随着(zhe)市场(chǎng)预期更进一步强(qiáng)化(huà)，可以更(gèng)多关注互联网、创新药等高弹(dàn)性板(bǎn)块。因为(wèi)消费(fèi)品的业绩差异很大，建议更多关注个股的性(xìng)价比与成长的确(què古巴对中国人友好吗，古巴为什么对中国人这么好)定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维(wéi)度来(lái)看，当下港股市(shì)场具备(bèi)一定的投资性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历(lì)史(shǐ)偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可(kě)能大概率是一波(bō)三折趋(qū)势(shì)向上的弱复苏态势，当下(xià)港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经price in经济复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲(bēi)观(guān)的(de)预期，往后看随着经济的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利(lì)预期也会逐步上修(xiū)。而(ér)从流动(dòng)性角度来看，美(měi)联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断(duàn)，但(dàn)往未来看是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的(de)压力也会(huì)逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块(kuài)上，我(wǒ)们认为(wèi)顺(shùn)周期受益于(yú)国内经济复苏的消费(fèi)、互联(lián)网、医药(yào)等板(bǎn)块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示(shì)，港(gǎng)股市场由于其离岸市(shì)场特性，海外投资人占比(bǐ)较高，受(shòu)国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议(yì)投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金定投的方式投资于港股市场。

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